序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇數(shù)字經(jīng)濟的具體表現(xiàn)，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

為了更好地說明問題，不妨對上半年經(jīng)濟增長以及“三駕馬車”（編者注：指投資、出口和消費）的具體表現(xiàn)進行更細致的分析。GDP在一季度的增長率為9.7%，二季度為9.5%。這兩個數(shù)字，盡管比去年有所下滑，但考慮到今年宏觀調(diào)控力度的加大和信貸政策的大幅緊縮，以及通脹的加速，它們實際上比去年上半年10.3%這一數(shù)字更珍貴。

從一些具體的數(shù)字表現(xiàn)來看，中國經(jīng)濟的體征和各項指標(biāo)都處于良好區(qū)間。上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.3%，固定資產(chǎn)投資增長25.6%，這些數(shù)字都比較理想，而消費和出口亦保持了平穩(wěn)增長的態(tài)勢。

由此可見，中國經(jīng)濟增長并沒有大幅度下滑，所謂硬著陸和滯脹的可能根本不存在。如果去年的中國經(jīng)濟仍然屬于快跑，今年以來，中國經(jīng)濟的增長則完全告別了危機時期的刺激效應(yīng)，正在恢復(fù)到正常的增長和平穩(wěn)的狀態(tài)，而并不是衰退和滑坡。筆者完全認同國家統(tǒng)計局對于中國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力依然強勁的判斷和結(jié)論。

但這并不意味著中國經(jīng)濟沒有擔(dān)憂之處，其中最大的風(fēng)險有兩個：一是通脹的未來走勢，二是房價為代表的資產(chǎn)價格泡沫。

上半年，盡管貨幣政策一再收緊，但依然沒有改變負利率的狀況，價格上漲的動力依舊十足，居民價格消費指數(shù)仍在高位運行。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，上半年的物價指數(shù)平均為5.4%，特別是6月份，豬肉價格的暴漲使得CPI一舉達到6.4%這一三年來的最高點。這意味著，年內(nèi)完成4%的調(diào)控目標(biāo)基本上沒有可能。

在負利率和通脹效應(yīng)的共同作用下，房地產(chǎn)政策依舊處于嚴厲的調(diào)控之中，但房價由于通脹預(yù)期而沒有出現(xiàn)下降的跡象。而在上半年，全國房地產(chǎn)的開發(fā)投資已達26250億元，同比增長32.9%。一些沒有采取限購措施的二三線城市，房價漲勢依舊，整個房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控的壓力依然很大。

篇2

作為實現(xiàn)財政職能、執(zhí)行國家預(yù)算重要手段的預(yù)算會計，不僅過去而且現(xiàn)在，都發(fā)揮了極其重要的作用。具體表現(xiàn)在：一是為鞏固人民民主，保證國家政權(quán)安全正常運轉(zhuǎn)方面；二是為社會主義建設(shè)籌集資金，促進國家經(jīng)濟發(fā)展方面；三是正確安排有效使用資金，充分發(fā)揮財政資金經(jīng)濟效益方面；四是如何實現(xiàn)國民經(jīng)濟的綜合平衡，保證社會和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展方面。總而言之，預(yù)算會計的作用是非常重要的，我們絕對不可輕視。

但目前不管國內(nèi)還是國際上，在會計核算領(lǐng)域里，發(fā)生了一些比較嚴重的問題。具體表現(xiàn)在：一是會計信息失真，如假憑證、假帳簿、假報表、假決算、假評估、假審計等不良現(xiàn)象都已出現(xiàn)；二是私設(shè)小金庫，侵占截留國家和單位收入，化大公為小公，不按有關(guān)規(guī)定納入預(yù)算內(nèi)、外管理，而放在帳外，私存私放，任單位隨意開支的各種資金也已出現(xiàn)；三是違規(guī)經(jīng)營，偷漏應(yīng)交國家稅金，有意騙取國家出口退稅，大挖國家墻角；四是企業(yè)和單位領(lǐng)導(dǎo)不聽財會人員的正確意見，獨斷專行、決策失誤，給國家和人民造成重大經(jīng)濟損失；五是金融系統(tǒng)出現(xiàn)了數(shù)額較大的不良資產(chǎn)，造成很大潛在的經(jīng)濟風(fēng)險等等。

這些都直接沖擊和破壞了正常的社會和經(jīng)濟秩序，造成了嚴重的不良后果，對此，應(yīng)引起各級領(lǐng)導(dǎo)的高度重視。

二、加強預(yù)算會計管理，努力實現(xiàn)三個統(tǒng)一

第一，要加強職業(yè)培訓(xùn)，不斷教育提高單位領(lǐng)導(dǎo)和財會人員的政治業(yè)務(wù)素質(zhì)，樹立敢于堅持原則的職業(yè)道德，堅決抵制和杜絕各種有意造假的不良行為。

第二，要進一步擴大會計委派制試點范圍，逐步改變財會人員歸單位、部門所有制的隸屬關(guān)系，以免財會人員同本單位領(lǐng)導(dǎo)同流合污，共同造假現(xiàn)象的發(fā)生。

第三，要廣泛發(fā)揚民主，加強內(nèi)外監(jiān)督，開展經(jīng)常性的檢查，發(fā)現(xiàn)問題，公開曝光，嚴肅處理，以便殺一儆百，震懾造假歪風(fēng)，樹立良好的社會風(fēng)氣。

第四，要組織學(xué)習(xí)考察團組，到國內(nèi)外學(xué)習(xí)借鑒先進國家和地區(qū)的經(jīng)驗及做法，并結(jié)合本行業(yè)單位的實際，認真推廣和應(yīng)用，使好的經(jīng)驗在更大的范圍內(nèi)開花結(jié)果。

篇3

經(jīng)濟論文的語言必須質(zhì)樸、平實,以保持科學(xué)論著的嚴肅性,這也是經(jīng)濟論文文體自身的客觀要求。首先,經(jīng)濟論文強調(diào)的是理性分析,而不是感性渲染,是抽象思維的產(chǎn)物,其價值大小,取決于理性分析開掘的廣度與深度。因此,語言表述應(yīng)直截了當(dāng),一語中的。當(dāng)然,理性分析也需要借助生動的語言。例如:“貨幣是現(xiàn)代經(jīng)濟的血液,從事貨幣經(jīng)營的金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟的神經(jīng)中樞。”類似這種比喻,通常用來闡釋經(jīng)濟科學(xué)的某種概念,說明經(jīng)濟活動的某種態(tài)勢,賦予事物可知性,以增強論證說理效果。它與記敘性文體中運用形象思維,借比喻賦予事物可感性有著嚴格區(qū)別。其次,經(jīng)濟論文體現(xiàn)的是樸素、莊重的文章風(fēng)格。經(jīng)濟論文寫作要求作者必須具備求實精神,科學(xué)地反映客觀實際,有效地指導(dǎo)人們經(jīng)濟實踐活動。經(jīng)濟論文與現(xiàn)實結(jié)合的緊密程度,既為文章風(fēng)格的形成奠定了基礎(chǔ),所謂“文附質(zhì)”“質(zhì)待文”,同時也要求其語言表達與文章風(fēng)格趨向一致。經(jīng)濟論文語言質(zhì)樸、平實的具體要求為:一是不追求套飾的詞藻;二是不獵取生僻的字眼;三是杜絕虛妄之詞。

二、精確

所謂精確,首先是指語言要有高度的精密性。經(jīng)濟論文的語言一般信息量大、內(nèi)涵深,所以表述時必須從對象自身的特殊性出發(fā),達到對經(jīng)濟現(xiàn)象及本質(zhì)的精微區(qū)別是細密界定。例如:“我國經(jīng)濟體制改革的市場取向,一方面要建立和完善全國統(tǒng)一開放的市場體系,實現(xiàn)城鄉(xiāng)市場相互銜接,促進區(qū)域性資源的優(yōu)化配置。另一方面,以運用經(jīng)濟手段實行間接調(diào)控為主的國家宏觀調(diào)控要進一步加強,搞好宏觀經(jīng)濟的綜合平衡,促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)總量,保持幣值穩(wěn)定,使國民經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康地發(fā)展。”(《建立區(qū)域性金融中心的構(gòu)想》1997年第1期《銀行與企業(yè)》)這段文字,從“市場體系”和“調(diào)控手段”兩方面闡述了經(jīng)濟體制的取向,由于作者準(zhǔn)確把握了“市場體系”的構(gòu)建形式,以“城鄉(xiāng)市場密切結(jié)合”反映“市場體系”的“統(tǒng)一”面,以“國內(nèi)市場與國際市場相互銜接”反映“市場體系”的“開放”面,達到對“市場體系”內(nèi)容的精密闡釋。同時,“市場取向”、“市場體系”、“宏觀調(diào)控”等概念的前置詞都充分顯示了精細的限定與修飾,表述既內(nèi)涵豐富,又絲絲入扣。其次,精確是指語言要有準(zhǔn)確性。語言的準(zhǔn)確基于思維的嚴謹。準(zhǔn)確性始終是經(jīng)濟論文表述的最基本要求。具體表現(xiàn)在:第一,經(jīng)濟論文語言具有專業(yè)特色,概念的確指性很強,使用時需辨明差異。例如:“資產(chǎn)”、“資金”、“資本利潤率”、“資產(chǎn)利用率”等。第二,經(jīng)濟論文對事物的定性與定量都要準(zhǔn)確。定性準(zhǔn)確,是指對經(jīng)濟活動現(xiàn)象予以正確的定義和解釋,中肯的判斷與分析。定量準(zhǔn)確,即所用數(shù)據(jù)必須真實、確鑿。數(shù)字語言是經(jīng)濟論文語言的特殊形式,具有獨特功能。因此,使用數(shù)據(jù)必須精心選擇,反復(fù)核實。第三,經(jīng)濟論文句式較長,表述要合乎語法規(guī)則與邏輯要求。要做到這一點,作者就要不斷提高分析問題的能力和語言修養(yǎng)。

三、簡明

一是指言簡意賅,二是指通俗明快。前者體現(xiàn)文意的精粹性,后者體現(xiàn)篇章的可讀性。具體要求的內(nèi)蘊是:首先,用詞精煉,力去雜蕪。筆者認為,寫作應(yīng)把好如下遣詞關(guān):(1)慎用關(guān)聯(lián)詞語。經(jīng)濟論文句與句、段與段依文氣相接,依意脈貫通。因此,各種表因果、轉(zhuǎn)折、選擇、并列、條件等關(guān)系的關(guān)聯(lián)詞語除非不可者外,要盡量少用或不用,切忌贅筆敗文。(2)“的”字不得濫用。從語法角度看,“的”字對構(gòu)句的作用不言而喻,但就論證效果而言,經(jīng)濟論文始終以論證為核心,要求語言必須具有強烈的論辯色彩,因此“的”字使用不得過多過濫,否則會成為附贅懸疣。(3)第一人稱不應(yīng)反復(fù)出現(xiàn)。經(jīng)濟論文寫作均為第一人稱,諸如“我認為”、“個人認為”、“筆者認為”等,在文中常出現(xiàn)由序論向本論部分過渡時,或由本論向結(jié)論部分轉(zhuǎn)換時,又可刻意強調(diào),突出主旨。但第一人稱不應(yīng)反復(fù)出現(xiàn)。否則,就會造成對文章內(nèi)在邏輯構(gòu)成的人為破壞。其次,精心煉句,力求文氣相接,意脈貫通。文無“氣”不立,“氣”足而成“勢”,經(jīng)濟論文應(yīng)以氣勢取勝,正所謂:意奮而筆縱,氣盛則理強。因此,要注意多用短句,多用單句形式,同時,句與句之間,要防止出現(xiàn)板滯生澀,條理不清等毛病。

篇4

會計信息對債權(quán)人具有重要意義，Leftwich（1983）指出會計信息影響債權(quán)人的決策和產(chǎn)權(quán)保護。債務(wù)契約確定了企業(yè)與債權(quán)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債權(quán)人為了保護其資金的安全，通常在債務(wù)契約發(fā)生前對企業(yè)的會計指標(biāo)做出硬性要求，同時會在契約中記入一些限制性條款，如要求債務(wù)人維持一定標(biāo)準(zhǔn)的利息保障倍數(shù)、負債資本比率及所有者權(quán)益等。債務(wù)人一旦達不到報表要求或違反了限制性條款，債權(quán)人就會依據(jù)債務(wù)契約對其進行懲罰。因此，管理層通常會通過各種手段來達到報表指標(biāo)同時避免違反債務(wù)契約，由此產(chǎn)生了盈余管理。Watts和Zimmerman（1986）提出了著名的債務(wù)契約假設(shè)，認為如果其他條件不變，企業(yè)偏離債務(wù)條款的程度越大，管理者通過會計政策的選擇將未來盈余調(diào)節(jié)到當(dāng)期的動機就越強。已有研究表明企業(yè)會通過盈余管理達到負債融資的目的，葉志鋒，胡玉明和納超洪（2008）以1998―2006年中國上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)上市公司基于銀行借款融資動機而進行了避免虧損的盈余管理。

這一問題之所以重要，還在于企業(yè)的負債融資容易受到宏觀經(jīng)濟政策尤其是貨幣政策的影響（Campelloetal，2011；陸正飛等，2011；饒品貴，2013），“從緊的貨幣政策”會顯著限制企業(yè)的外部融資能力，甚至使企業(yè)陷入流動性困境（祝繼高等，2009）。政府制定貨幣政策的價值目標(biāo)會隨著實際經(jīng)濟情況不斷調(diào)整、有所側(cè)重，導(dǎo)致貨幣政策修改頻繁且存在較大的不確定性（陳棟等，2012）。對于微觀主體而言，貨幣政策的變更是企業(yè)無法改變的外生性事件，研究貨幣政策變更對盈余管理與負債融資的影響，可能會克服以往研究中的內(nèi)生性問題。另外，由于頻繁的貨幣政策波動使得公司面?R著巨大的融資風(fēng)險和不確定性，如果公司出現(xiàn)短期的持續(xù)經(jīng)營能力危機，將會嚴重影響包括供應(yīng)商、客戶在內(nèi)的利益相關(guān)主體對公司的相關(guān)預(yù)期，進而使得公司陷入預(yù)防未來的流動性風(fēng)險還是繼續(xù)執(zhí)行預(yù)定的投資戰(zhàn)略的兩難困境中。因此，在貨幣政策不斷變更的現(xiàn)實背景下研究盈余管理與負債融資的問題無疑具有更加突出的現(xiàn)實意義。

本文研究銀行借款作為負債融資的替代，利用修正的瓊斯模型反映企業(yè)應(yīng)計盈余管理情況，利用Roychowdhury模型反映真實盈余管理的情況，研究在不同貨幣政策下，企業(yè)的債務(wù)契約動機與資本市場動機，以及企業(yè)選擇盈余管理的傾向性。

本文可能貢獻：一是已有研究發(fā)現(xiàn)貨幣政策會影響企業(yè)的負債融資，但是大多限定企業(yè)僅僅作為政策的被動接受者，忽略了企業(yè)而對外部宏觀經(jīng)濟形勢變更所能采取的主動行為、途徑及其對貨幣政策微觀傳導(dǎo)效應(yīng)的影響（陳棟等，2012）本文從貨幣政策變更的視角研究盈余管理在企業(yè)負債融資中的作用，豐富了宏觀經(jīng)濟政策對微觀企業(yè)行為影響方面的文獻；二是本文試圖解答在不同貨幣政策下，企業(yè)盈余管理方式選擇的傾向性以及貨幣政策對負債融資影響的傳導(dǎo)機制。另外，本文的研究結(jié)論，也為實務(wù)界和監(jiān)管機構(gòu)制定有關(guān)債務(wù)契約條款和盈余管理方式選擇提供一個有益的視角。

1文獻綜述與研究假設(shè)

11負債融資與盈余管理

負債融資對企業(yè)的盈余管理有一定的影響是國內(nèi)外研究普遍認可的結(jié)論。目前關(guān)于債務(wù)融資對盈余管理影響的實證研究，大多是檢驗債務(wù)杠桿增加對盈余管理產(chǎn)生的影響，而得到的研究結(jié)論并不一致。一方面研究發(fā)現(xiàn)，債務(wù)融資可以減少盈余管理行為。例如雷強（2010）也在研究銀行對借款人盈余管理的監(jiān)督中發(fā)現(xiàn)，貸款規(guī)模與借款人盈余管理存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，即貸款規(guī)模越大，借款人盈余管理的程度就越小。而另一方面，也有研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)為了避免違反債務(wù)契約條款或想提高其在債務(wù)談判中的議價能力時，債務(wù)融資與盈余管理存在正相關(guān)的關(guān)系。李增福，曾慶意和魏下海（2011）在考察債務(wù)契約與控制人性質(zhì)對公司盈余管理影響的研究中發(fā)現(xiàn)，公司的債務(wù)水平越高，其盈余管理程度越高。針對研究結(jié)論的不一致，也有學(xué)者考慮了債務(wù)融資與盈余管理的非單調(diào)關(guān)系，Ghosh & Moon（2010）研究了債務(wù)融資和盈余質(zhì)量的關(guān)系。以應(yīng)計質(zhì)量作為盈余質(zhì)量的變量，在兩者間發(fā)現(xiàn)了非單調(diào)關(guān)系：質(zhì)量隨債務(wù)增加先上升后下降，拐點在41%附近。國內(nèi)學(xué)者萬紅波，阮銘華和王蓓蓓（2010）選擇1998―2008年間中國上市公司為樣本，使用應(yīng)計質(zhì)量作為盈余質(zhì)量的替代變量，研究負債融資與盈余信息質(zhì)量之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)二者的關(guān)系是非單調(diào)的。

為了進一步研究負債融資與盈余信息質(zhì)量之間的關(guān)系，有些學(xué)者從盈余動機方面入手進行研究。與債務(wù)融資相關(guān)性較高的盈余管理動機是資本市場動機和債務(wù)契約動機。（李晗，2015）

盈余管理的資本市場動機是指企業(yè)的盈余管理主要出于借款融資的目的。目前，已經(jīng)有一定數(shù)量的實證研究表明上市公司存在基于資本市場動機的盈余管理。Urcan和Kieschnick（2006）發(fā)現(xiàn)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前，特別是發(fā)行公開債務(wù)的公司，有增加盈利的操縱性應(yīng)計項目產(chǎn)生。Roychowdhury（2006）和Mamedova（2008）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在借款動機的時候更傾向于進行真實活動的盈余管理。葉志鋒、胡玉明和納超洪（2008）以1998―2006年中國上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)上市公司基于銀行借款融資動機而進行了避免虧損的盈余管理。Liu， Ning和Davidson III（2010）以發(fā)行非可轉(zhuǎn)換債券的美國公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)在發(fā)行年度前樣本公司有向上調(diào)整盈利的行為。Sercu， Bauwhede和Willekens（2006）研究發(fā)現(xiàn)管理者利用他們的操縱權(quán)改變盈利來獲得更合適的債務(wù)融資項目。

盈余管理的債務(wù)契約動機指的是企業(yè)的盈余管理出于避免違反契約條款的目的。研究發(fā)現(xiàn)那些潛在的或者已經(jīng)違反債務(wù)契約的公司會通過調(diào)增報告盈余來逃避或減輕債務(wù)契約的限制。Dechow， Sloan和 Sweeney（1996）以美國證監(jiān)會披露的92家盈余操縱公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)該類公司存在降低外部融資成本和逃避債務(wù)契約限制的盈余管理動機。Sweeney C（1994）同樣以出現(xiàn)債務(wù)違約的130家企業(yè)為樣本，討論了債務(wù)違約與盈余管理的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)樣本公司在違約年份會顯著的調(diào)增盈余，同時會計變更的頻率明顯高于對照樣本和其他年份。Eldenburg， Gunny 和 Hee 等（2011）發(fā)現(xiàn)為減少債務(wù)資本和減輕債權(quán)人疑慮，非盈利醫(yī)院會適時地處置資產(chǎn)和調(diào)整費用開支。

企業(yè)在實際的經(jīng)營活動中會面對融資的需求以及避免違反契約的需求，這兩種需求并沒有不可并存的特點。因此，本文提出如下假設(shè)。

H1：上市公司同時存在基于債務(wù)動機和資本市場動機的盈余管理。

各種因素通過影響盈余管理的資本市場動機以及債務(wù)動機從而對企業(yè)的盈余管理水平產(chǎn)生影響。因為銀行批準(zhǔn)貸款的依據(jù)是企業(yè)的財務(wù)狀況和抵押資產(chǎn)（Fraser等，2001 ； Mishkin 和 Eakins， 2003），因此企業(yè)的自身負債水平是否達到銀行的要求，會在較大程度上影響企業(yè)是否觸發(fā)了本身的資本市場動機，從而使企業(yè)產(chǎn)生盈余管理行為。Roychowdhury （2006）研究結(jié)果表明與無負債的企業(yè)相比，在盈余管理方式選擇上，有負債的企業(yè)更傾向于使用真實盈余管理。陳駿（2010）研究了銀行債務(wù)契約對盈余管理的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在上期存在正向盈余管理的企業(yè)中，債務(wù)融資規(guī)模越大，企業(yè)向下進行盈余管理的概率越大，且盈余管理的程度越低。說明，銀行債務(wù)契約的監(jiān)督作用會抑制企業(yè)盈余管理行為。李增福、曾慶意和魏下海（2011）通過實證研究，得出公司負債規(guī)模越大，應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理程度都會提高的結(jié)論。

當(dāng)企業(yè)處于不同的短期負債水平與長期負債水平，會面對不同的實際問題，通過觸發(fā)資本市場動機以及債務(wù)動機，從而使企業(yè)產(chǎn)生盈余管理的行為，并且影響盈余管理行為的程度。因此，筆者提出如下假設(shè)。

H2：盈余管理水平受到企業(yè)自身負債期限的影響。

12貨幣政策對企業(yè)負債融資的影響

貨幣政策利用貨幣供應(yīng)量和利率等中介目標(biāo)對微觀主體行為進行調(diào)整，最終實現(xiàn)對國民經(jīng)濟發(fā)展和社會民生質(zhì)量的有效調(diào)控。微觀主體在貨幣政策波動下如何調(diào)整戰(zhàn)略決策已成為研究者的熱點議題。相關(guān)研究從企業(yè)投資、融資、現(xiàn)金管理以及勞動力成本等視角展開分析（饒品貴和姜國華，2011；陳棟和陳運森，2012；靳慶魯?shù)龋?013）。

信貸渠道是貨幣政策對經(jīng)濟實體發(fā)生作用的重要傳導(dǎo)渠道之一。由于資本市場的不完善，實際經(jīng)濟運行中普遍存在信息不對稱、合約成本等問題，銀行在減輕信貸市場信息不對稱、分散風(fēng)險、降低交易成本方面發(fā)揮不可替代的特殊作用，貨幣政策通過影響銀行信貸可得性，進而引起信貸市場的系統(tǒng)性變化，從而影響實體經(jīng)濟的投資變動最終影響產(chǎn)出。基于我國的資本市場，饒品貴和姜國華（2013）通過宏觀經(jīng)濟政策與微觀企業(yè)行為的互動作用研究，證明我國存在貨幣政策信貸傳導(dǎo)機制。在貨幣政策的信貸傳導(dǎo)機制下，企業(yè)的負債在貨幣政策由松轉(zhuǎn)緊的過程中將出現(xiàn)顯著變化。

貨幣政策緊縮會通過信貸傳導(dǎo)機制，最終影響企業(yè)的融資。與國外的融資環(huán)境不同，我國金融體系不發(fā)達，企業(yè)融資渠道較少，銀行貸款是企業(yè)外部融資的主要來源（Allen等，2005），這就造成我國企業(yè)在貨幣政策緊縮環(huán)境下的流動性問題尤為突出。緊縮的貨幣政策減少了銀行可供貸款的資金，增加企業(yè)獲得貸款的難度，進而影響企業(yè)投資（Kashyap 等，1993；葉康濤等，2009），而且貸款利率上升，提高企業(yè)資本成本（Mojon 等，2002）。這是因為當(dāng)貨幣政策趨于緊縮時，可貸資金減少，銀行會提高債務(wù)契約的標(biāo)準(zhǔn)（祝繼高等，2009）。因此，我們可以預(yù)期，當(dāng)企業(yè)無法達到銀行的債務(wù)契約標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)就有了進行盈余管理的動機。為了更好地通過銀行在貨幣緊縮時期更加嚴苛的債務(wù)契約標(biāo)準(zhǔn)的審計，企業(yè)會通過提高盈余管理水平來達到負債融資的目的，企業(yè)更傾向于真實盈余管理。反之，在貨幣政策寬松時期，企業(yè)為了節(jié)約財務(wù)費用，會更加傾向于應(yīng)計盈余管理。

H3：在貨幣政策緊縮時期，企業(yè)傾向于真實盈余管理。

H4：在貨幣政策寬松時期，企業(yè)傾向于應(yīng)計盈余管理。

2研究設(shè)計

21盈余管理的模型選擇

211應(yīng)計盈余管理的模型――修正的Jones模型

其中：NDAi，t――i公司第t年的不可操縱性應(yīng)計利潤；Ai，t-1――i公司第t-1年末的總資產(chǎn)；ΔREVi，t――i公司t年的主營業(yè)務(wù)收入與t-1年的主營業(yè)務(wù)的差；ΔRECi，t――i公司t年應(yīng)收賬款與t-1年應(yīng)收賬款的差；PPEi，t――i公司t年的固定資產(chǎn)價值。

212真實活動盈余管理模型――Roychowdhury模型

該模型主要通過計算企業(yè)的異常經(jīng)營現(xiàn)金流量、異常生產(chǎn)成本和異常可操控費用來計量企業(yè)利用銷售操控、費用操控和生產(chǎn)操控等手段操控盈余的水平。具體模型的構(gòu)建過程如下。

首先，假設(shè)預(yù)期的經(jīng)營現(xiàn)金流CFOi，t是?N售收入和當(dāng)期銷售收入變動的線性函數(shù)，根據(jù)式（2）對樣本分年度和行業(yè)進行截面回歸。

其中，ΔREVi，t=REVi，t-REVi，t-1，即t期與t-1期的銷售收入變動。公司i在t期的異常經(jīng)營現(xiàn)金流R_CFOi，t為實際經(jīng)營現(xiàn)金流減去預(yù)期經(jīng)營現(xiàn)金流。預(yù)期經(jīng)營現(xiàn)金流為式（2）中行業(yè)年度模型的系數(shù)與自身銷售收入和銷售收入變動估計而得。

其次，定義公司i在t期的生產(chǎn)成本PRODi，t為銷售產(chǎn)品成本COGSi，t和存貨變動ΔINVi，t之和。其中，假設(shè)銷售產(chǎn)品成本COGSi，t是銷售收入的線性函數(shù)；存貨變動ΔINVi，t是當(dāng)期及上期的銷售收入變動的線性函數(shù)。即：

因此，根據(jù)式（3）和式（4），可以假設(shè)預(yù)期的生產(chǎn)成本就是銷售收入和當(dāng)期及上期的銷售收入變動的線性函數(shù)，根據(jù)式（5）對樣本年度和行?I進行截面回歸。

公司i在t期的異常生產(chǎn)成本R_PRODi，t為實際的生產(chǎn)成本與與其生產(chǎn)成本之差。預(yù)期生產(chǎn)成本為式（5）中行業(yè)―年度模型的系數(shù)與自身銷售收入、當(dāng)期和之后的銷售收入變動估計而得。

最后，假設(shè)預(yù)期的可操控費用是上期銷售收入的線性函數(shù)，根據(jù)式（6）對樣本分年度和行業(yè)進行截面回歸。

其中DEXPi，t為公司i在t期的可操控費用，包括研發(fā)費用、廣告費用以及銷售與管理費用之和。公司i在t期的異常可操控費用R_PRODi，t，為實際的可操控費用與預(yù)期可操控費用之差。預(yù)期可操控費用為式（6）中行業(yè)―年度模型的系數(shù)與自身銷售收入和滯后的銷售收入變動估計而得。

因此，Roychowdhury模型最終可以獲得R_CFOi，t、R_PRODi，t和R_DEXPi，t三個個體指標(biāo)來衡量真實盈余管理水平。R_PRODi，t數(shù)值越大代表企業(yè)通過真實活動向上調(diào)整盈利的可能性越大；數(shù)值越小，則向下調(diào)整盈利的可能性越小。R_CFOi，t和R_DEXPi，t本身的符號和盈余管理的方向恰好相反。

22變量定義與模型設(shè)計

DA為本文的主要被解釋變量，采用修正的瓊斯模型求出，取應(yīng)計盈余管理的絕對值。RM為真實盈余管理，采用Royshowhury（2006）的模型求出，同時考慮到不同真實盈余管理活動之間可能存在一定的抵銷（Cohen 等，2008），因此將三種真實盈余管理手段進行合并，以綜合考察真實盈余管理程度。見表1。

關(guān)于貨幣政策的衡量指標(biāo)。而對于貨幣政策中介目標(biāo)的最優(yōu)度量指標(biāo)，國內(nèi)學(xué)界并沒有達成一致的看法。史永東（1999）、蔣瑛琨、劉艷武和趙振全（2005）以及耿中元、惠曉峰（2009）等認為中國應(yīng)該以M1作為貨幣政策的中介指標(biāo)；而一些其他的學(xué)者卻以M2作為中介目標(biāo)的主要指標(biāo)（董承章，1999；劉明志，2006）。盛松成、吳培新（2008）則認為我國存在信貸規(guī)模和M2這兩個貨幣政策指標(biāo)。近年來，部分學(xué)者也以利率和通貨膨脹率作為研究的中介指標(biāo)。考慮到從我國當(dāng)前的經(jīng)濟金融發(fā)展情況來看，選擇利率或通貨膨脹目標(biāo)還缺乏可行性，并且隨著我國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，貨幣政策中介目標(biāo)也從信貸規(guī)模轉(zhuǎn)向貨幣供應(yīng)量。因此，本文借鑒李志軍、王善平（2011）的方法，以名義GDP增長率與M2發(fā)行量增長率之差作為貨幣政策的衡量指標(biāo)。名義GDP增長率在一般意義上衡量經(jīng)濟發(fā)展所需要的貨幣，M2增長率則反映了貨幣的供應(yīng)水平，如果差額為正，則表明當(dāng)期貨幣政策為缺口，定義為緊縮性貨幣政策，此時MP=1；如果差值為負，則說明當(dāng)期貨幣供應(yīng)較為充足，處于寬松性貨幣政策，此時MP=0。經(jīng)過計算，本文確定2008年、2011年和2012年為銀根緊縮時期，其余為銀根寬松或適度時期。

DEBT為本文企業(yè)負債融資的衡量指標(biāo)，并將其劃分為長期償債能力和短期償債能力。本文選取公司規(guī)模，資產(chǎn)收益率，成長性、流動性等作為控制變量，同時對不同年份與行業(yè)進行控制。

3樣本、數(shù)據(jù)與實證結(jié)果

31樣本的選擇及數(shù)據(jù)處理

本文的上市公司數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，樣本篩選采用Visual FoxPro 90進行，數(shù)據(jù)的處理采用Excel和Eviews 80軟件。由于盈余管理度量模型需要選用連續(xù)3年的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，所以樣本選取的時間范圍定為2007―2016年連續(xù)公布年報的上市公司。依照慣例剔除了金融類公司、數(shù)據(jù)不全和極端值的公司。最后，共得到1578家上市公司連續(xù)10年的財務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)成8年的時序量，共計12624個觀測值。

32描述性統(tǒng)計

根據(jù)本文對變量的描述進行數(shù)據(jù)的收集，得到樣本公司進行實證研究的具體數(shù)據(jù)，描述性統(tǒng)計見表2，由于存在數(shù)據(jù)殘缺，整合面板過程中進行了數(shù)據(jù)剔除，盈余管理計量模型描述性統(tǒng)計見表2，提供了2008―2015年1372家樣本公司共計10972個觀察值。上市公司負債率均值為0203997，極大值為844E+00，極小值為00000，說明負債融資是中國上市公司的主要融資渠道之一。采用模型得出的應(yīng)計盈余管理均值為0076115，極大值為1199291，極小值為731E-6；真實活動盈余管理均值為-000732，極大值為563，極小值為-402，說明公司盈余管理差異很大，這有助于更好地觀測在不同貨幣政策下，不同盈余管理與負債融資的關(guān)系。其他統(tǒng)計數(shù)據(jù)見表2。

33相關(guān)性檢驗

表3是Correlation相關(guān)系數(shù)的實驗結(jié)果。從表中可以看出，上述兩個模型所涉及到的變量之間相關(guān)系數(shù)絕對值最大不超過04。（萬紅波等，2010）因此，上述模型各變量之間呈現(xiàn)一種弱相關(guān)關(guān)系，可以認為，上述模型不會產(chǎn)生嚴重的多重共線性問題，可以放入同一模型進行回歸分析。

34固定效應(yīng)多元回歸分析與穩(wěn)健性檢驗

341盈余管理的債務(wù)契約動機檢驗

模型（7a）的Prob（F-Statistic）為0719595、R-squared為0150756，證明模型整體不是特別顯著，在實際情況下擬合度較好，且不存在明顯自相關(guān)性。由模型可以看出，在債務(wù)契約動機下，上一期的償債能力與真實盈余管理程度之間是負相關(guān)，具體表現(xiàn)為DEBT（-1）回歸系數(shù)為-0236281，其t-Statistic為-1711253，表現(xiàn)為比較顯著（Prob為01）。說明由于債務(wù)契約動機的存在，當(dāng)企業(yè)負債融資水平較低時，管理層希望通過使用真實盈余管理的方式以降低融資成本。

模型（7b）的Prob（F-Statistic）為0000000、R-squared為0214624，證明模型整體顯著，在實際情況下擬合度較好，且不存在明顯自相關(guān)性。由模型可以看出，在債務(wù)契約動機下，上一期償債能力與應(yīng)計盈余管理程度之間是負相關(guān)，具體表現(xiàn)為DEBT（-1）回歸系數(shù)為-0072659，其t-Statistic為-2720471，表現(xiàn)為十分顯著（Prob為00065）。說明由于債務(wù)契約動機的存在，當(dāng)企業(yè)負債融資水平較低時，管理層希望通過使用應(yīng)計盈余管理的方式以降低融資成本。

由表4可以看出，企業(yè)存在基于債務(wù)契約動機的應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理。

342盈余管理的資本市場動機檢驗

模型（8a）的Prob（F-Statistic）為0014071、R-squared為0167481，證明模型整體顯著，在實際情況下擬合度較好，且不存在明顯自相關(guān)性。由模型可以看出，在資本市場動機下，下一年度的償債能力與真實盈余管理程度之間是正相關(guān)，具體表現(xiàn)為DEBT（1）回歸系數(shù)為0185794，其t-Statistic為1312280，表現(xiàn)為比較顯著（Prob為01895）。說明由于資本市場動機的存在，當(dāng)企業(yè)負債融資水平較高時，管理層希望通過使用真實盈余管理的方式以降低融資成本。

模型（8b）的Prob（F-Statistic）為0000000、R-squared為0214401，證明模型整體顯著，在實際情況下擬合度較好，且不存在明顯自相關(guān)性。由模型可以看出，在資本市場動機下，下一年度的償債能力與應(yīng)計盈余管理程度之間是負相關(guān)，具體表現(xiàn)為DEBT（1）回歸系數(shù)為-0078517，其t-Statistic??-2739551，表現(xiàn)為顯著（Prob為00062）。說明由于資本市場動機的存在，當(dāng)企業(yè)負債融資水平較低時，管理層希望通過使用應(yīng)計盈余管理的方式以降低融資成本。

根據(jù)對表5數(shù)據(jù)結(jié)果的分析，可以看出實驗面板數(shù)據(jù)可以驗證出上市公司存在基于資本市場動機的應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理。

343債務(wù)期限對盈余管理的影響

模型（9a）的Prob（F-Statistic）為0712397、R-squared為0150957，證明模型整體不是特別顯著，在實際情況下擬合度較好，且不存在明顯自相關(guān)性。由模型可以看出，在債務(wù)契約動機下，長期負債融資與真實盈余管理程度之間是負相關(guān)，具體表現(xiàn)為L_DEBT（-1）回歸系數(shù)為-0040120，其t-Statistic為-0200494，表現(xiàn)為不顯著（Prob為08411）；短期負債融資與真實盈余管理程度之間是負相關(guān)，具體表現(xiàn)為S_DEBT（-1）回歸系數(shù)為-0565838，其t-Statistic為-2082409，在5%的水平下表現(xiàn)為顯著（Prob為00373）。說明企業(yè)為短期債務(wù)融資進行真實盈余管理的債務(wù)契約動機更顯著。

模型（9b）的Prob（F-Statistic）為0000000、R-squared為0214823，證明模型整體顯著，在實際情況下擬合度較好，且不存在明顯自相關(guān)性。由模型可以看出，在債務(wù)契約動機下，長期負債融資與應(yīng)計盈余管理程度之間是負相關(guān)，具體表現(xiàn)為L_DEBT（-1）回歸系數(shù)為-0027540，其t-Statistic為-0677429，表現(xiàn)為不是特別顯著（Prob為04982）；短期負債融資與應(yīng)計盈余管理程度之間是負相關(guān)，具體表現(xiàn)為S_DEBT（-1）回歸系數(shù)為-0117513，其t-Statistic為-2900240，表現(xiàn)為顯著（Prob為00037）。說明由于債務(wù)契約動機的存在，當(dāng)企業(yè)短期負債融資水平較低時，管理層希望通過使用應(yīng)計盈余管理的方式以降低融資成本。

模型（9c）的Prob（F-Statistic）為0014772、R-squared為0167481，證明模型整體顯著，在實際情況下擬合度較好，且不存在明顯自相關(guān)性。由模型可以看出，在資本市場動機下，長期負債融資與真實盈余管理程度之間是正相關(guān)，具體表現(xiàn)為L_DEBT（1）回歸系數(shù)為0181891，其t-Statistic為0917757，表現(xiàn)為不是特別顯著（Prob為03588）；短期負債融資與真實盈余管理程度之間是正相關(guān)，具體表現(xiàn)為S_DEBT（1）回歸系數(shù)為0191606，其t-Statistic為0765368，表現(xiàn)為不是特別顯著（Prob為04441）。說明企業(yè)為長期債務(wù)融資而進行真實盈余管理活動的資本市場動機不顯著。

模型（9d）的Prob（F-Statistic）為0000000、R-squared為0216916，證明模型整體顯著，在實際情況下擬合度較好，且不存在明顯自相關(guān)性。由模型可以看出，在資本市場動機下，長期負債融資與應(yīng)計盈余管理程度之間是正相關(guān)，具體表現(xiàn)為L_DEBT（1）回歸系數(shù)為0072203，其t-Statistic為1780722，表現(xiàn)為不是特別顯著（Prob為00750）；短期負債融資與應(yīng)計盈余管理程度之間是負相關(guān)，具體表現(xiàn)為S_DEBT（1）回歸系數(shù)為-0287990，其t-Statistic為-5862915，表現(xiàn)為顯著（Prob為00000）。說明由于資本市場動機的存在，當(dāng)企業(yè)短期負債融資水平較低時，管理層希望通過使用應(yīng)計盈余管理的方式以降低融資成本。

綜合對表6數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)短期債務(wù)融資的盈余管理動機更顯著，企業(yè)為了在資本市場獲得短期債務(wù)融資同時規(guī)避由于違反短期債務(wù)契約而支付的高額賠償金，企業(yè)更傾向于進行盈余管理；相反，長期債務(wù)融資的盈余管理動機不顯著。原因可能是長期債務(wù)融資的償還更多地取決于公司的經(jīng)營狀況和長期盈利能力而非短期流動性，銀行在對企業(yè)進行長期貸款時，對財務(wù)指標(biāo)的審查和要求會更加嚴格，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈余管理行為，則會從利率等方面對企業(yè)進行懲罰，因此上市公司在長期債務(wù)融資方面的盈余管理行為得到抑制；而短期債務(wù)融資往往是由于企業(yè)暫時資金周轉(zhuǎn)帶來的流動性不足，銀行在對企業(yè)進行短期資金融通時，更傾向于以該企業(yè)以往的信譽為依據(jù)，對財務(wù)數(shù)據(jù)的審核和要求會相對寬松，同時由于對資金的需求比較緊急，企業(yè)則往往會采取盈余管理手段來達到基本的借貸財務(wù)指標(biāo)，因此，短期債務(wù)融資的盈余管理動機更顯著。

344貨幣政策對盈余管理的影響

若考慮貨幣政策的影響，將數(shù)據(jù)分為兩組，為了保證面板數(shù)據(jù)時間上的連續(xù)性，貨幣政策緊縮時選用2010年和2011年兩年的數(shù)據(jù)組成一個短面板，貨幣政策寬松時選用2012-2015四年的數(shù)據(jù)組成的一個面板，表7和表8是回歸結(jié)果。

當(dāng)考慮貨幣政策時，在貨幣政策緊縮的條件下，對于資本市場動機下應(yīng)計盈余管理與負債融資和真實盈余管理與負債融資兩個模型進行優(yōu)化，通過固定效應(yīng)模型的回歸結(jié)果可以看出，在資本市場動機下，負債融資與應(yīng)計盈余管理程度之間的關(guān)系均不顯著。在債務(wù)契約動機下，長期負債融資與應(yīng)計盈余管理程度之間是負相關(guān)，具體表現(xiàn)為：L_DEBT（-1）回歸系數(shù)為-0213245，其t-Statistic為-2138275，絕對值大于2，且統(tǒng)計上顯著（Prob為00002）；短期負債融資與應(yīng)計盈余管理程度之間是負相關(guān)，具體表現(xiàn)為：S_DEBT（-1）回歸系數(shù)為-0054924，其t-Statistic為-1656941，表現(xiàn)為顯著（Prob為00978）。說明在貨幣政策緊縮條件下，由于債務(wù)契約動機的存在，當(dāng)企業(yè)無論是短期負債融資水平還是長期負債融資水平，在其較低時，管理層希望通過使用應(yīng)計盈余管理的方式以降低融資成本。

真實盈余管理程度也會受到貨幣政策的影響，在資本市場動機下，短期負債融資與真實盈余管理程度之間是正相關(guān)，具體表現(xiàn)為：S_DEBT（1）回歸系數(shù)為0792962，其t-Statistic為4141564，表現(xiàn)為非常顯著（Prob為00000）。說明在貨幣政策緊縮條件下，由于資本市場動機的存在，企業(yè)為了獲得短期債務(wù)融資，會進行真實活動盈余管理。在債務(wù)契約動機下，統(tǒng)計上變現(xiàn)為不顯著。詳見表9和表10。

同樣，在貨幣政策寬松的條件下，對于資本市場動機下應(yīng)計盈余管理與負債融資和真實盈余管理與負債融資兩個模型進行優(yōu)化，通過固定效應(yīng)模型的回歸結(jié)果可以看出，在資本市場動機下，長期負債融資與應(yīng)計盈余管理程度之間是正相關(guān)，具體表現(xiàn)為：L_DEBT（1）回歸系數(shù)為-0324511，其t-Statistic為-1312593，表現(xiàn)為特別顯著（Prob為00000）；短期負債融資與應(yīng)計盈余管理程度之間是正相關(guān)，具體表現(xiàn)為：S_DEBT（1）回歸系數(shù)為0135912，其t-Statistic為2974858，表現(xiàn)為特別顯著（Prob為00030）。說明在貨幣政策寬松條件下，由于資本市場動機的存在，企業(yè)傾向于進行應(yīng)計盈余管理。在債務(wù)契約動機下，短期負債融資與真實盈余管理程度之間是正相關(guān)，具體表現(xiàn)為：S_DEBT（-1）回歸系數(shù)為-0633462，其t-Statistic為-3731490，表現(xiàn)為特別顯著（Prob為0 0002）。說明在貨幣政策緊縮條件下，由于債務(wù)契約動機的存在，當(dāng)企業(yè)短期負債融資水平較低時，管理層希望通過使用真實盈余管理的方式以降低融資成本；企業(yè)長期負債融資水平與真實盈余管理的相關(guān)性不大。

進一步分析，當(dāng)貨幣政策緊縮時，無論是真實盈余管理還是應(yīng)計盈余管理的資本市場動機都不顯著，債務(wù)契約動機顯著，同時通過回歸系數(shù)可以看出，企業(yè)更傾向于真實盈余管理。當(dāng)貨幣政策寬松時，真實盈余管理的資本市場動機顯著，操縱性應(yīng)計盈余管理的資本市場動機和債務(wù)契約動機均顯著，同時通過回歸系數(shù)可以看出，當(dāng)貨幣政策寬松時企業(yè)更傾向于操縱性應(yīng)計。

綜合表7、表8、表9和表10的數(shù)據(jù)，可以看出來研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在基于債務(wù)契約動機和資本市場動機的應(yīng)計盈余管理，真實盈余管理程度受貨幣政策影響較大。當(dāng)貨幣政策緊縮時，債務(wù)契約動機顯著，企業(yè)傾向于真實盈余管理；當(dāng)貨幣政策寬松時，由于真實盈余管理帶給企業(yè)的不良影響較大，對于企業(yè)來講成本過高，所以企業(yè)不傾向于通過真實盈余管理來達到避免違反債務(wù)契約和資本市場融資的目的。

結(jié)合上述分析可以得出，當(dāng)貨幣政策緊縮時，企業(yè)傾向于真實盈余管理；當(dāng)貨幣政策寬松時，企業(yè)傾向于應(yīng)計盈余管理。

345模型穩(wěn)健性分析

為了檢驗本研究結(jié)論的可靠性，避免因會計信息為基礎(chǔ)的債務(wù)契約限制條款的替代變量選取的不同對結(jié)論造成的影響，我們改變了負債融資的度量方法，以利息保障倍數(shù)作為其替代變量，用多元回歸模型做了進一步檢驗。回歸結(jié)果表明，不論如何度量企業(yè)負債融資，本文得出的盈余信息質(zhì)量與負債融資之間的關(guān)系都保持不變，控制變量的符號和顯著程度也保持不變，表明實證研究結(jié)果具有較高的穩(wěn)健性。

4研究結(jié)論

篇5

[關(guān)鍵詞] 信息化產(chǎn)業(yè)融合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

一、 產(chǎn)業(yè)融合的理論

1.產(chǎn)業(yè)融合的涵義

從20世紀(jì)70年代開始的通訊技術(shù)的革新（光纜、無線通訊、宇宙衛(wèi)星等的利用及普及）和信息處理技術(shù)革新的迅速展開，推進了通訊、郵政、廣播、報刊等傳媒間的相互合作。由數(shù)字技術(shù)的出現(xiàn)而導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)交叉，引起了人們對產(chǎn)業(yè)融合的關(guān)注。對于產(chǎn)業(yè)融合的內(nèi)涵及其界定，研究者從各自的專業(yè)背景出發(fā)，有著不同的理解。有代表性、有影響和比較多被引用的,如:尤弗亞（yoffie，1997年）將產(chǎn)業(yè)融合定義為“采用數(shù)字技術(shù)后，原來各自獨立產(chǎn)品的整合”。歐洲委員會“綠皮書”把產(chǎn)業(yè)融合規(guī)定為“產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和合并、技術(shù)網(wǎng)絡(luò)平臺和市場等三個角度的融合”。格林斯騰和卡恩那（greensteina&khanna,1997年）將產(chǎn)業(yè)融合定義為“為了適應(yīng)產(chǎn)業(yè)增長而發(fā)生的產(chǎn)業(yè)邊界的收縮或者消失”。我國著名的中青年經(jīng)濟學(xué)家周振華則提出“產(chǎn)業(yè)融合（convergence）是在信息化進程中發(fā)生的一種新經(jīng)濟現(xiàn)象，隨著信息技術(shù)的發(fā)展及廣泛運用，特別是互聯(lián)網(wǎng)的形成與成熟，于20世紀(jì)90年代首先在電信、廣播、電視和出版部門出現(xiàn)固定化產(chǎn)業(yè)邊界的模糊與消失的融合現(xiàn)象。”以上論述的側(cè)重面雖不一樣，但有一個共同點，這就是都認為產(chǎn)業(yè)融合是一種新的經(jīng)濟現(xiàn)象，并已經(jīng)在很大程度上影響產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；同時，產(chǎn)業(yè)間相互滲透具有內(nèi)在成長性，正在促使現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)邊界重新劃分。

2.產(chǎn)業(yè)融合的類型

產(chǎn)業(yè)融合的類型可以從不同的角度去考察。從發(fā)生融合的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的角度分析，產(chǎn)業(yè)融合可以分為以下幾種類型:

(1)高科技產(chǎn)業(yè)間的交叉融合。具體表現(xiàn)有生物芯片、納米電子、三網(wǎng)融合等。

(2)傳統(tǒng)三次產(chǎn)業(yè)之間的延伸融合。具體表現(xiàn)有融一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務(wù)體系；工業(yè)中的服務(wù)比例上升；工業(yè)旅游、標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)、觀光農(nóng)業(yè)等。

(3)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的重組融合。具體表現(xiàn)有農(nóng)業(yè)內(nèi)各子產(chǎn)業(yè)間的融合；工業(yè)內(nèi)部上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的融合；金融證券保險的混業(yè)經(jīng)營等。

(4)高科技產(chǎn)業(yè)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透融合。具體表現(xiàn)有農(nóng)業(yè)高科技化；生物和信息技術(shù)對傳統(tǒng)工業(yè)的改造；電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)型金融機構(gòu)等。從產(chǎn)業(yè)融合的程度和市場效果的角度來分析，產(chǎn)業(yè)融合可以分為以下幾種類型:

①完全融合。原來的兩個或多個產(chǎn)業(yè)完全重疊，新產(chǎn)業(yè)逐漸替代原來產(chǎn)業(yè)的市場需求，使原來產(chǎn)業(yè)的市場空間不斷縮小，直至完全消失。在產(chǎn)業(yè)融合歷史中，電氣技術(shù)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)的機械、紡織、鐵路等產(chǎn)業(yè)的融合，就使得以蒸汽機為基礎(chǔ)的制造產(chǎn)業(yè)完全消失。

②部分融合。原有產(chǎn)業(yè)之間出現(xiàn)了部分的重疊和交叉，融合的新產(chǎn)業(yè)部分地替代原有產(chǎn)業(yè)的市場需求，與原有產(chǎn)業(yè)之間形成了既替代又互補的關(guān)系。比如E-book只能部分地替代傳統(tǒng)的紙質(zhì)書籍。

③虛假融合。由于產(chǎn)業(yè)融合只是發(fā)生在本產(chǎn)業(yè)的邊界內(nèi)部而沒有發(fā)生在產(chǎn)業(yè)的邊界處，雖然出現(xiàn)了融合的產(chǎn)品形態(tài)，但是融合的產(chǎn)品并沒有替代原來的市場需求或創(chuàng)造大量的新的需求，因而真正的產(chǎn)業(yè)融合并沒有實現(xiàn)。例如，幾十年來，計算機和通訊成本一直在下降，但是數(shù)字融合在20世紀(jì)70年代、20世紀(jì)80年代以致20世紀(jì)90年代都沒有真正實現(xiàn)，沒有融合的計算機、通訊和視像產(chǎn)品都無法改變已有的生活方式和工作方式。

二、產(chǎn)業(yè)融合和信息化

1.信息技術(shù)的特點

(1)創(chuàng)新性。20世紀(jì)以來信息技術(shù)領(lǐng)域的幾項重大突破（如半導(dǎo)體、衛(wèi)星通訊、計算機、光導(dǎo)纖維等）都體現(xiàn)了其高強度的創(chuàng)新型，并推動各國經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷重組與調(diào)整。

(2)滲透性。滲透性是信息技術(shù)最重要的特點之一。滲透性的基礎(chǔ)是技術(shù)的通用性和開放性。每一項信息技術(shù)產(chǎn)生之后，都存在著應(yīng)用到更廣泛社會經(jīng)濟領(lǐng)域的可能性，信息技術(shù)的滲透性使信息技術(shù)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透融合成為可能。

(3)倍增性。信息的生產(chǎn)成本很高，但是復(fù)制成本卻很低，這就決定了信息產(chǎn)品生產(chǎn)過程的低邊際成本、高產(chǎn)出和高附加值的特點。信息技術(shù)倍增性的特點使信息產(chǎn)業(yè)得以低成本擴張，迅速開拓新的業(yè)務(wù)和市場，加速產(chǎn)業(yè)融合。另一方面，又可以提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的效率，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級。

(4)識密集性。信息技術(shù)涉及高技術(shù)前沿研究,它以大量的知識背景為依托,處于知識密集型和智力密集型領(lǐng)域,因而在信息技術(shù)領(lǐng)域集中了大批科技尖端人才,形成了高智商高素質(zhì)的人才群體。

(5)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性。有研究計算顯示，信息產(chǎn)業(yè)是一個產(chǎn)業(yè)鏈很長、產(chǎn)業(yè)感應(yīng)度與帶動度都很高的產(chǎn)業(yè)。電子信息產(chǎn)業(yè)部門的感應(yīng)度在我國37個國民經(jīng)濟部門中列第9位，說明信息產(chǎn)業(yè)在整個國民經(jīng)濟發(fā)展中具有重要的基礎(chǔ)作用。

2.信息產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)融合

(1)信息產(chǎn)業(yè)的滲透融合。信息技術(shù)的不斷創(chuàng)新、擴散、發(fā)展和融合，帶動了一系列關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生與變化。信息技術(shù)、信息產(chǎn)業(yè)融入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之后，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)紛紛出現(xiàn)分化、解題和重組，不斷催生新興產(chǎn)業(yè)，如光學(xué)電子產(chǎn)業(yè)、汽車電子產(chǎn)業(yè)等，創(chuàng)造了大量產(chǎn)值與需求。

(2)信息產(chǎn)業(yè)的交叉融合。信息技術(shù)與其他高技術(shù)產(chǎn)業(yè)如生物、航空、海洋等產(chǎn)業(yè)的融合，產(chǎn)生了新興的邊緣產(chǎn)業(yè)如生物信息產(chǎn)業(yè)、航空電子信息產(chǎn)業(yè)、海洋信息產(chǎn)業(yè)等，創(chuàng)造出了新的產(chǎn)業(yè)門類。通過產(chǎn)業(yè)間的功能互補和延伸，這類融合賦予了原有產(chǎn)業(yè)新的附加功能和更強的競爭力。

(3)信息產(chǎn)業(yè)的重組融合。隨著信息技術(shù)的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)的普及，信息內(nèi)容對載體的依賴大大減少，電子書籍、數(shù)字電影、網(wǎng)上音樂、圖片和聲音等數(shù)字化信息的出現(xiàn)，改變了人們對信息資源的認識。針對這種變化，“內(nèi)容產(chǎn)業(yè)”應(yīng)運而生。所謂“內(nèi)容產(chǎn)業(yè)”，根據(jù)歐盟“info2000計劃”所做的界定，是指涉及制造、開發(fā)、包裝和銷售信息產(chǎn)品及其服務(wù)的企業(yè)，其范疇涉及各種媒介上的印刷品、電子出版物、音像傳播（電視、錄像、廣播和影院）。“內(nèi)容產(chǎn)業(yè)”的概念很好地概括了信息產(chǎn)業(yè)的全面重組融合。信息產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的子產(chǎn)業(yè)圍繞“內(nèi)容”展開重組，使原來相互獨立的子產(chǎn)業(yè)融合形成新的產(chǎn)業(yè)形態(tài)。

三、產(chǎn)業(yè)融合和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級

1.傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換理論

按照傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟理論，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是通過產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢地位的部門替代這種結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換來實現(xiàn)的。由于國民經(jīng)濟中各產(chǎn)業(yè)部門所對應(yīng)的需求變化與技術(shù)進步速度差率不同，從而在產(chǎn)業(yè)部門之間就出現(xiàn)了“生產(chǎn)率上升率不均等增長”的現(xiàn)象。因此在任何一個時點上，總是同時存在著低增長部門、高增長部門和潛在高增長部門三種類型的產(chǎn)業(yè)組合。由于部門之間比較勞動生產(chǎn)率的差異，資源在產(chǎn)業(yè)間的流動就表現(xiàn)為從比較勞動生產(chǎn)率低的部門不斷向比較勞動生產(chǎn)率高的部門轉(zhuǎn)移。比較勞動生產(chǎn)率高的部門不斷擴展，而比較勞動生產(chǎn)率低的部門相對收縮。因此從時間系列來講，這三類部門是一個連續(xù)發(fā)展的過程：新的高增長部門取代增長減速部門原來所占居的主導(dǎo)地位，在遞次發(fā)展進程中，潛在的高增長部門又成為新的高增長部門取代原來高增長部門的位置。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換主要表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)間優(yōu)勢地位更迭的運動狀態(tài)，即具有更高收入彈性、生產(chǎn)率上升率和產(chǎn)品替換率的產(chǎn)業(yè)部門不斷取代衰退產(chǎn)業(yè)部門的過程。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵在于“產(chǎn)業(yè)增長減速”的必然性，即原有高增長部門出現(xiàn)增長減速，其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢地位才被高增長部門所取代，或者將被潛在的高增長部門所取代。這主要是與傳統(tǒng)實物經(jīng)濟及產(chǎn)業(yè)分立的特有屬性有關(guān)。由于產(chǎn)業(yè)技術(shù)的專用性增強，其技術(shù)的產(chǎn)業(yè)擴散十分有限，而專用技術(shù)的日益細化，實際上使產(chǎn)業(yè)技術(shù)更加分立。在此基礎(chǔ)上，不同產(chǎn)業(yè)部門呈現(xiàn)出不同的技術(shù)進步周期和不同的技術(shù)進步速率，總有一些產(chǎn)業(yè)部門處于技術(shù)進步速度減慢的狀態(tài)，而另一些產(chǎn)業(yè)部門處于技術(shù)進步速度加快的狀態(tài)。庫茲涅茨曾用邏輯曲線和Gompertz曲線擬合了幾十條不同產(chǎn)業(yè)部門產(chǎn)量和產(chǎn)品價格的長期趨勢線，證明了產(chǎn)業(yè)增長減速或多或少是有規(guī)則的。

2.產(chǎn)業(yè)融合的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級

在信息化的產(chǎn)業(yè)融合條件下，產(chǎn)業(yè)間相互滲透具有內(nèi)在成長性，促使產(chǎn)業(yè)邊界重新劃分，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的內(nèi)容變得更加豐富，已不再是單純的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢地位的部門替代了。因為產(chǎn)業(yè)融合是在工業(yè)經(jīng)濟時代高度產(chǎn)業(yè)分工的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是以產(chǎn)業(yè)部門日益細化、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)復(fù)雜化、部門間交易規(guī)模龐大且交易量大增為前提條件的，并對在此基礎(chǔ)上形成的產(chǎn)業(yè)固定化邊界進行一定程度調(diào)整的結(jié)果。這種調(diào)整打破了各種產(chǎn)業(yè)邊界，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)之間更多的相互滲透與融合。如上文所述，信息產(chǎn)業(yè)的滲透融合表現(xiàn)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的信息化和高科技化，提高了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平和價值創(chuàng)造能力，延緩了自身的生命周期。新舊產(chǎn)業(yè)跨越固定化的產(chǎn)業(yè)邊界的限制，通過技術(shù)、產(chǎn)品、市場和管制的創(chuàng)新和融合來改造衰退的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并成長為全新的產(chǎn)業(yè)；而信息產(chǎn)業(yè)的交叉融合和重組融合則體現(xiàn)為高科技產(chǎn)業(yè)之間通過相互融合，不斷拓展生存空間，尋找新的經(jīng)濟增長點。任何產(chǎn)業(yè)和企業(yè)都有其特定的生命周期，高科技產(chǎn)業(yè)波動速度快并且生命周期短，在衰退期到來之前實現(xiàn)不同產(chǎn)業(yè)之間的融合，將獲得更持久的競爭力。在這種情況下，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換已經(jīng)不再是一種線性的新興部門對衰退部門的替代關(guān)系，而是多元新興部門形成與發(fā)展的過程，產(chǎn)業(yè)增長減速的規(guī)則性，在信息化的產(chǎn)業(yè)融合中發(fā)生了變異：在信息化的產(chǎn)業(yè)融合條件下，產(chǎn)業(yè)部門之間“生產(chǎn)率上升率不均等增長”的程度將大大下降。因為信息化的產(chǎn)業(yè)融合，其基礎(chǔ)是數(shù)字融合，是數(shù)字技術(shù)在各產(chǎn)業(yè)部門的廣泛運用。而在數(shù)字融合這一點上，各產(chǎn)業(yè)部門的技術(shù)進步周期基本上是同一的，并具有相同的技術(shù)進步速率。與此同時，數(shù)字技術(shù)在各產(chǎn)業(yè)部門的運用，也會在不同程度上影響和改變其專用技術(shù)的生命周期及其階段性，從而延緩和減輕技術(shù)進步速率下降的程度。這就意味著導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)增長減慢的技術(shù)因素被削弱了。總之,信息化進程中的產(chǎn)業(yè)融合大大推進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從勞動密集型為主到資本密集型為主再到技術(shù)、知識密集型為主的演進過程。

3.推動我國產(chǎn)業(yè)融合及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的措施

(1)技術(shù)創(chuàng)新以及技術(shù)融合是產(chǎn)業(yè)融合的最主要原因，沒有技術(shù)的迅速發(fā)展，就談不上技術(shù)的融合。而沒有技術(shù)的融合，產(chǎn)業(yè)融合將很難發(fā)生，也就無法利用產(chǎn)業(yè)融合來加速傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級改造。因此，必須大力發(fā)展高新技術(shù)，促進信息技術(shù)的滲透、融合。政府應(yīng)該通過多種途徑加強基礎(chǔ)技術(shù)的研究，整合各部門的資源，加快我國信息技術(shù)的發(fā)展和信息產(chǎn)業(yè)融合化的進程。

(2)政府應(yīng)該相應(yīng)地放松管制，制定新的管制規(guī)則、法律及政策，為產(chǎn)業(yè)融合和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供寬松的宏觀環(huán)境。目前，中國存在著大量的行政壟斷和部門分割現(xiàn)象，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)分立的多重管理體制將不再適應(yīng)產(chǎn)業(yè)融合的發(fā)展要求和規(guī)則。必須走向管制框架的融合，采取單一管制。在產(chǎn)業(yè)融合的事實面前如果不打破個部門的既得利益、繼續(xù)采取傳統(tǒng)的管制框架，必將阻礙資源的自由流動，制約新技術(shù)的應(yīng)用和新產(chǎn)品的開發(fā)，不利于產(chǎn)業(yè)融合的深化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。

(3)產(chǎn)業(yè)融合必然要求現(xiàn)代化的金融體系支撐。市場經(jīng)濟條件下，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)是一個高風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵是如何使風(fēng)險成本社會化。發(fā)達國家的成功經(jīng)驗即是通過資本市場來分散高新技術(shù)風(fēng)險成本，其中一個重要的資本載體就是風(fēng)險投資公司或風(fēng)險投資基金。因此我國應(yīng)當(dāng)加強風(fēng)險投資創(chuàng)新，這對于改善投資體制、增加民間投資、實現(xiàn)高新技術(shù)發(fā)展、促進產(chǎn)業(yè)融合具有十分重要的意義。

(4)企業(yè)是產(chǎn)業(yè)融合的主體，要順應(yīng)產(chǎn)業(yè)融合的發(fā)展，要求在觀念上進行革新、戰(zhàn)略上事實轉(zhuǎn)變，從多方面推進產(chǎn)業(yè)融合。企業(yè)要從研究需求出發(fā)，推進技術(shù)的創(chuàng)新融合。無論新舊產(chǎn)業(yè)都有開展技術(shù)創(chuàng)新的必要性，以適應(yīng)新經(jīng)濟的發(fā)展要求。企業(yè)將通過混合兼并、戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式實現(xiàn)資源的合理流動，在技術(shù)和市場開發(fā)方面共擔(dān)風(fēng)險。在社會協(xié)作過程中，有些科技企業(yè)處于一定壟斷性質(zhì)的行業(yè)中，長期被鎖定在一定的經(jīng)濟運作方式中，企業(yè)首先要克服“惰性”，克服傳統(tǒng)運作慣性，轉(zhuǎn)變核心能力的剛性，使得企業(yè)基于不同技術(shù)創(chuàng)新融合之上的核心能力柔性化。各種形式的兼并、重組給企業(yè)戰(zhàn)略管理的實施帶了不穩(wěn)定性，企業(yè)要重新設(shè)計適應(yīng)產(chǎn)業(yè)融合的戰(zhàn)略和制度。

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