序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇長期股權(quán)投資估值方法，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

【關(guān)鍵詞】 長期股權(quán)投資； 質(zhì)量分析； 獲利能力； 投資收益

一、引言

長期股權(quán)投資的質(zhì)量是指長期股權(quán)投資為企業(yè)帶來價值增值的能力。長期股權(quán)投資相對于企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)可控性較弱，風(fēng)險較高。質(zhì)量較好的長期股權(quán)投資能夠為企業(yè)帶來預(yù)期的利益，而質(zhì)量較差的長期股權(quán)投資卻由于種種原因不但無法給企業(yè)帶來預(yù)期的利益，其原始投資也一再縮水，甚至于全額計提減值，給企業(yè)帶來嚴(yán)重的損失。隨著我國上市公司規(guī)模的不斷擴(kuò)張，長期股權(quán)投資在上市公司總資產(chǎn)中所占的份額越來越大，對于以廣大投資者為代表的外部分析人員來講，對擁有高額長期股權(quán)投資的企業(yè)的長期股權(quán)投資進(jìn)行質(zhì)量分析就顯得至關(guān)重要。但是，長期股權(quán)投資的質(zhì)量分析較為復(fù)雜。首先，由于長期股權(quán)投資自身的特點導(dǎo)致現(xiàn)階段上市公司長期股權(quán)投資信息披露的透明度與其他資產(chǎn)相比較差；其次，長期股權(quán)投資的質(zhì)量通常以其為企業(yè)帶來價值增值的能力作為判斷依據(jù)，而對于不同類型的長期股權(quán)投資，其為企業(yè)帶來價值增值能力的判斷方法也有很大的差異。

目前我國理論界對于長期股權(quán)投資質(zhì)量的分析方法缺乏系統(tǒng)深入的研究。張新民認(rèn)為長期股權(quán)投資的質(zhì)量分析應(yīng)當(dāng)從以下幾個方面進(jìn)行：構(gòu)成分析；權(quán)益法所確認(rèn)的投資收益所產(chǎn)生的“泡沫利潤”和“泡沫資產(chǎn)”；資產(chǎn)質(zhì)量惡化跡象；會計處理的異常變化。但并未對長期股權(quán)投資質(zhì)量分析的具體方法進(jìn)行深入的研究。

二、河南省上市公司長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比例調(diào)查

我國許多上市公司都擁有高額的長期股權(quán)投資，以河南省上市公司為例，截至2011年，包括在上海證券交易所A股上市的23家公司（剔除1家ST公司），在深圳證券交易所A股上市的10家公司，在深市中小企業(yè)板上市的22家公司，以及在深市創(chuàng)業(yè)板上市的8家公司在內(nèi)的63家上市公司中，長期股權(quán)投資占上市公司資產(chǎn)總額的比例在40%以上的有6家，其中最高的達(dá)到了80%，長期股權(quán)投資占公司資產(chǎn)總額的比例在30%～39%的有2家，占比在20%～29%的有7家，占比在10%～19%的有16家，其余的為10%以下（見表1）。

長期股權(quán)投資占資產(chǎn)總額的比例達(dá)到20%以上時，應(yīng)當(dāng)視為比重較高，對這些企業(yè)的長期股權(quán)投資的質(zhì)量應(yīng)當(dāng)進(jìn)行重點分析。河南省63家上市公司中，長期股權(quán)投資占資產(chǎn)總額比例在20%以上的共計15家，約占總數(shù)的24%。

三、長期股權(quán)投資對財務(wù)報告信息披露透明度的影響

本文假設(shè)其他影響財務(wù)報告信息披露透明度的因素不變，只考慮長期股權(quán)投資對上市公司財務(wù)報告信息披露透明度的影響。根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則，上市公司需要披露合并報表及附注、母公司報表及附注。根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則第二號第四章第十七條有關(guān)長期股權(quán)投資披露的規(guī)定，投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)在附注中披露的與長期股權(quán)投資有關(guān)的信息包括：（一）子公司、合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)清單，包括企業(yè)名稱、注冊地、業(yè)務(wù)性質(zhì)、投資企業(yè)的持股比例和表決權(quán)比例。（二）合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)當(dāng)期的主要財務(wù)信息，包括資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費用等合計金額。（三）被投資單位向投資企業(yè)轉(zhuǎn)移資金的能力受到嚴(yán)格限制的情況。（四）當(dāng)期及累計未確認(rèn)的投資損失金額。（五）與對子公司、合營企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)投資相關(guān)的或有負(fù)債。由此可見，需要披露的被投資企業(yè)信息極為有限。所以，當(dāng)長期股權(quán)投資在母公司總資產(chǎn)中所占的比例較低，同時集團(tuán)公司的主要資產(chǎn)集中在母公司，且集團(tuán)公司的經(jīng)營業(yè)績也主要由母公司帶來時，企業(yè)財務(wù)報告信息的透明度相對較高，因為根據(jù)會計準(zhǔn)則的要求，集團(tuán)公司和母公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量都需要在財務(wù)報告中披露。而當(dāng)長期股權(quán)投資在母公司總資產(chǎn)中所占比例較高，被投資企業(yè)所擁有的資產(chǎn)及經(jīng)營業(yè)績占集團(tuán)總額的比例較高時，由于子公司、聯(lián)營與合營企業(yè)的財務(wù)信息在財務(wù)報告中的披露十分有限，而無控制、無共同控制及無重大影響的被投資企業(yè)的財務(wù)信息根本無需在財務(wù)報告中披露，造成企業(yè)財務(wù)報告信息的透明度相對較低，加大了對上市公司長期股權(quán)投資質(zhì)量分析的難度。而對于這一類公司的長期股權(quán)投資，又恰恰需要進(jìn)行重點分析。

四、長期股權(quán)投資質(zhì)量分析方法

無論是以對企業(yè)自身產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)進(jìn)行控制為目的的長期股權(quán)投資，還是以企業(yè)多元化擴(kuò)張為目的的長期股權(quán)投資，以及以擴(kuò)張核心業(yè)務(wù)或是獲得投資收益為目的的長期股權(quán)投資，其質(zhì)量高低的衡量都應(yīng)當(dāng)依據(jù)對企業(yè)價值的影響來判斷。但對于不同類型的長期股權(quán)投資，其判斷依據(jù)與分析方法存在較大差異。影響長期股權(quán)投資質(zhì)量的因素包括投資方向、企業(yè)對被投資企業(yè)的控制及影響度，減值準(zhǔn)備的計提，投資收益、現(xiàn)金股利等。本文認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從長期股權(quán)投資的類型構(gòu)成、獲利能力和資產(chǎn)減值三個方面進(jìn)行分析。

（一）長期股權(quán)投資的類型構(gòu)成分析

根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則，按照投資企業(yè)對被投資企業(yè)的控制程度可以將被投資企業(yè)分為無控制、無共同控制且無重大影響，共同控制或是重大影響，控制三種類型。在對長期股權(quán)投資進(jìn)行深入分析之前，應(yīng)當(dāng)首先計算上市公司不同類型長期股權(quán)投資占全部長期股權(quán)投資的比例，以估算上市公司長期股權(quán)投資的集中度以及上市公司對長期股權(quán)投資的控制能力。投資較為集中、能夠體現(xiàn)企業(yè)核心競爭力、控制程度較強(qiáng)的長期股權(quán)投資質(zhì)量相對較高；反之，質(zhì)量相對較差。

以2011年長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)份額達(dá)到20%以上的15家河南省上市公司為例（見表2），根據(jù)各上市公司2011年年報，期末長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)份額在99%以上的公司有9家，80%～90%的有3家，且各家公司的投資方向都集中在核心業(yè)務(wù)；只有兩家企業(yè)對聯(lián)營、合營企業(yè)的投資超出了對子公司的投資；有一家企業(yè)對無控制、無共同控制及無重大影響的被投資企業(yè)投資額度較高，達(dá)到39.92%，控制程度相對較弱。總體來看，大部分上市公司的長期股權(quán)投資都集中在控制能力較強(qiáng)的對子公司的投資，對聯(lián)營與合營企業(yè)的投資較少，無控制、無共同控制及無重大影響的投資極少，整體表現(xiàn)出控制能力和集中度都較強(qiáng)的特點。

（二）長期股權(quán)投資獲利能力分析

根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則，不同類型的長期股權(quán)投資采用不同的會計處理方法，所以在對上市公司長期股權(quán)投資的獲利能力進(jìn)行分析時，對不同類型的長期股權(quán)投資也需要采用不同的分析方法。

1.對子公司的投資獲利能力分析

對于投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的長期股權(quán)投資效益性的分析，首先應(yīng)當(dāng)關(guān)注被投資企業(yè)的業(yè)務(wù)類型，考察該項投資是屬于上市公司主業(yè)的擴(kuò)張、上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合，還是上市公司主業(yè)成熟之后的多元化經(jīng)營、是否與上市公司的戰(zhàn)略相吻合。由于母子公司之間利益的一致性以及母子公司之間通常存在著關(guān)聯(lián)交易及內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，在分析對子公司的投資獲利能力時，投資企業(yè)是否從子公司獲得了現(xiàn)金紅利以及獲得了多少現(xiàn)金紅利都不應(yīng)當(dāng)作為分析的重點。對子公司投資的效益主要體現(xiàn)在集團(tuán)公司整體價值的提升、整體經(jīng)營業(yè)績的提高，以及子公司自身的獲利能力。

根據(jù)我國現(xiàn)行的企業(yè)會計準(zhǔn)則，子公司應(yīng)當(dāng)納入合并范圍；投資企業(yè)對子公司的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)采用成本法核算。在成本法下，當(dāng)被投資企業(yè)宣布當(dāng)年損益時，投資企業(yè)無需做任何會計處理，只有當(dāng)被投資企業(yè)宣布分配利潤或現(xiàn)金股利時，投資企業(yè)才按自己應(yīng)得的份額計入投資收益。在這種條件下，子公司整體所實現(xiàn)的損益只能通過財務(wù)報表合并利潤中歸屬于母公司的凈利潤與子公司凈利潤的差額反映出來。由于子公司納入報表合并范圍，分析時應(yīng)重點關(guān)注合并報表數(shù)據(jù)并結(jié)合母公司報表進(jìn)行對比分析。主要關(guān)注點包括：母公司資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益與相應(yīng)的合并數(shù)相比所占的比例，母公司利潤與合并利潤相比所占的比例。由此可以推測出子公司的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益以及盈利能力的總體狀況，以對上市公司該類長期股權(quán)投資的整體獲利能力作出判斷。例如：有些上市公司的子公司相對于母公司擁有較高的資產(chǎn)份額，但卻只能帶來微薄的利潤甚至是虧損，就說明該上市公司對子公司投資的效益性較差。分析時可以通過計算對子公司的投資報酬率（IRR）來衡量投資的獲利能力，以CNP代表本期合并凈利潤中歸屬于母公司所有者的凈利潤，以NP代表本期母公司凈利潤，以CB代表本期母公司從子公司獲得的現(xiàn)金紅利，以LTEI代表本期對子公司長期股權(quán)投資的年平均數(shù)，計算公式可以表示為：

當(dāng)合并凈利潤中歸屬于母公司所有者的凈利潤高于母公司凈利潤時，投資報酬率為正，差額越高，說明子公司的整體盈利能力越強(qiáng)，投資報酬率越高。當(dāng)合并凈利潤中歸屬于母公司所有者的凈利潤與從子公司收到的現(xiàn)金紅利之和低于母公司凈利潤時，投資報酬率為負(fù)，說明子公司整體盈利能力較差，絕對值越大，說明其效益越差。

從上述8家公司中選擇三種投資類型都有涉及的焦作萬方為例，2011年該公司對納入合并范圍的子公司的長期股權(quán)投資期初余額為6.09億元，期末余額為9.59億元，合并凈利潤中歸屬于母公司所有者的凈利潤3.81億元，母公司凈利潤3.94億元，計算該公司對子公司的投資報酬率：

該公司對子公司的投資報酬率為-1.66%，說明子公司總體虧損，盈利能力較差，對子公司的長期股權(quán)投資質(zhì)量較差。查閱其年報中披露的子公司信息，驗證了上述結(jié)論。

需要注意的是，考查盈利能力時應(yīng)當(dāng)關(guān)注母子公司之間的關(guān)聯(lián)交易狀況以及母子公司之間是否存在轉(zhuǎn)移利潤的現(xiàn)象。對子公司投資額占總資產(chǎn)比重較大的公司，還應(yīng)結(jié)合附注中披露的各個子公司的相關(guān)信息對每一筆投資的獲利能力進(jìn)行考查。

2.對聯(lián)營與合營企業(yè)的投資獲利能力分析

根據(jù)我國現(xiàn)行的企業(yè)會計準(zhǔn)則，投資企業(yè)對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法核算。采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，當(dāng)投資企業(yè)根據(jù)被投資企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤或經(jīng)調(diào)整的凈利潤計算應(yīng)享有的份額而確認(rèn)投資收益時，所確認(rèn)的投資收益不能帶來現(xiàn)金回款的部分，將形成泡沫利潤（投資收益）與泡沫資產(chǎn)（長期股權(quán)投資），從而降低企業(yè)長期股權(quán)投資資產(chǎn)的質(zhì)量。在對這一類長期股權(quán)投資的獲利能力進(jìn)行分析時，應(yīng)重點關(guān)注投資收益率以及投資收益的現(xiàn)金回款率。以IRR代表投資收益率，以I代表對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益，以LTEI代表對聯(lián)營和合營企業(yè)的長期股權(quán)投資的年平均數(shù)，則投資收益率的公式可以表示為：

以CR代表現(xiàn)金回款率，以CB代表當(dāng)期從聯(lián)營和合營企業(yè)分得的現(xiàn)金紅利，以I代表對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益，則現(xiàn)金回款率的公式可以表示為：

也可以同時計算現(xiàn)金投資收益率，即從聯(lián)營和合營企業(yè)分得的現(xiàn)金紅利與對聯(lián)營和合營企業(yè)的長期股權(quán)投資年平均數(shù)的比率，以CRR代表現(xiàn)金投資收益率，則計算公式可以表示為：

仍以焦作萬方為例，2011年，該公司對聯(lián)營和合營企業(yè)投資的期初余額為9.54億元，期末余額為13.56億元，按權(quán)益法確認(rèn)的投資收益為3.90億元，投資收益率為：

雖然投資收益率高達(dá)33.77%，但是，由于來源于聯(lián)營與合營企業(yè)的現(xiàn)金紅利為0，其現(xiàn)金回款率為0。也就是說，該公司對聯(lián)營與合營企業(yè)的投資全部為泡沫利潤。同時考慮到該公司的兩家聯(lián)營與合營企業(yè)中，一家虧損，來源于另外一家企業(yè)的投資收益3.91億元，占公司該年度凈利潤的102.55%，該公司的利潤完全依賴于對這一家參股公司的長期股權(quán)投資所確認(rèn)的投資收益，且沒有帶來任何的現(xiàn)金流入。根據(jù)上述分析判斷，該企業(yè)對聯(lián)營與合營企業(yè)的投資質(zhì)量不高，且經(jīng)營狀況不佳，整體利潤質(zhì)量較差。

3.無共同控制或無重大影響的投資獲利能力分析

首先，應(yīng)當(dāng)關(guān)注這一類投資的規(guī)模及其在全部長期股權(quán)投資中所占的比重。由于對被投資企業(yè)無共同控制或無重大影響，決定了這一部分長期股權(quán)投資的控制程度較差，質(zhì)量不高。該類投資所占比例越高，風(fēng)險越大，會降低長期股權(quán)投資的總體質(zhì)量。

根據(jù)我國現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則，投資企業(yè)對無共同控制或無重大影響的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)采用成本法核算。對這一部分長期股權(quán)投資獲利能力的分析應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注從被投資企業(yè)獲得的現(xiàn)金紅利的多少。可以通過計算相應(yīng)的投資收益率來判斷該類長期股權(quán)投資的獲利能力。以IRR代表投資收益率，以CB代表從被投資企業(yè)分得的現(xiàn)金紅利，以LTEI代表對無共同控制或無重大影響的被投資企業(yè)的長期股權(quán)投資的年平均數(shù)，則投資收益率的公式可以表示為：

仍以焦作萬方為例，2011年，該類長期股權(quán)投資額的年平均數(shù)為0.10億元，來自于該類被投資企業(yè)的現(xiàn)金紅利共計0.01億元，投資收益率為：

10.00%的收益率證明焦作萬方該類投資的收益能力一般。同時，該類投資僅占該公司2011年長期股權(quán)投資期末余額的0.44%，對長期股權(quán)投資的整體質(zhì)量影響較小。

（三）資產(chǎn)減值對長期股權(quán)投資質(zhì)量的影響

由于現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定長期股權(quán)投資減值損失一旦計提不允許轉(zhuǎn)回，勢必造成上市公司在業(yè)績不好的年份對長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備的計提過于保守，而在業(yè)績較好的年份一次性大量計提減值準(zhǔn)備。所以，在分析長期股權(quán)投資的質(zhì)量時，必須考查其資產(chǎn)減值計提的合理性。

以焦作萬方為例，2011年度，該公司沒有計提長期股權(quán)投資的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，但是，根據(jù)其年報中所披露的信息，其子公司的凈資產(chǎn)合計數(shù)僅為6.26億元，比該公司對子公司的長期股權(quán)投資期末余額9.59億元還要低3.33億元，同時考慮其中一家子公司已經(jīng)進(jìn)入清算程序，該公司對長期股權(quán)投資的減值計提明顯過于保守。

綜合以上對焦作萬方2011年長期股權(quán)投資質(zhì)量分析可知，占其資產(chǎn)總額比例高達(dá)45.43%的長期股權(quán)投資質(zhì)量較差。由此可以推測其資產(chǎn)總體質(zhì)量狀況不佳。

五、結(jié)束語

通過以上分析可以看到，河南省上市公司中有將近四分之一的企業(yè)長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比重在20%以上，比例較高；通過長期股權(quán)投資的類型構(gòu)成分析可知河南省上市公司的長期股權(quán)投資主要集中在對子公司的投資，控制程度較高，且大都集中在主業(yè)，體現(xiàn)了企業(yè)的核心競爭力；由于不同類型的被投資企業(yè)的性質(zhì)及會計處理差異較大，在分析對子公司、聯(lián)營與合營公司及無控制、無共同控制且無重大影響的公司的長期股權(quán)投資質(zhì)量時應(yīng)當(dāng)有不同的側(cè)重點并采用不同的分析方法和財務(wù)指標(biāo)，通過理論論證并結(jié)合對焦作萬方長期股權(quán)投資的質(zhì)量分析，證明本文所研究的分析方法和財務(wù)指標(biāo)可以作為企業(yè)外部信息使用者簡便有效的分析工具。

篇2

[關(guān)鍵詞] 長期股權(quán)投資;增資;成本法;權(quán)益法

[中圖分類號] F275.15 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] B

一、問題概述

近期證監(jiān)會在上市公司年報檢查中發(fā)現(xiàn)，部分公司對因納入合并報表范圍的子公司引入新的投資者，造成上市公司喪失對原子公司控制權(quán)，進(jìn)而使原子公司變?yōu)槁?lián)營公司的交易處理原則不統(tǒng)一，由于2014年修訂的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資》及其應(yīng)用指南中并未對這種交易的處理原則做出規(guī)定，未規(guī)范該類交易的會計處理，財政部會計司在《企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第7號（征求意見稿）》（以下簡稱：《征求意見稿》）對投資方因其他投資方對其子公司增資而導(dǎo)致本投資方持股比例下降，從而喪失控制權(quán)但能實施共同控制或施加重大影響的會計處理原則進(jìn)行了規(guī)定并公開征求意見。

《征求意見稿》對該類交易在個別報表中會計處理方式引起了較大的爭議，財政部會計司在最終的《企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第7號》（以下簡稱：《正式稿》）根據(jù)意見反饋對上述交易的處理原則進(jìn)行了調(diào)整，本文將結(jié)合案例討論《正式稿》和《征求意見稿》對上述交易會計處理原則差異和各自的特點，并說明如何根據(jù)已生效的《正式稿》對該類交易進(jìn)行計量。具體案例如下：

2015年1月1日，A公司支付1000萬元取得了B公司100%的股權(quán)（非同一控制下合并），當(dāng)日B公司凈資產(chǎn)公允價值為900萬元，賬面價值為800萬元，公允價值與賬面價值的差異由一項固定資產(chǎn)導(dǎo)致，該資產(chǎn)賬面價值100萬元，公允價值為200萬元，尚可使用10年，無殘值。

2015年年末，B公司股本500萬元，全年實現(xiàn)盈利300萬元，可供出售金融資產(chǎn)價值上升100萬元，無其他導(dǎo)致B公司凈資產(chǎn)變動的事項，B公司凈資產(chǎn)賬面價值1200萬元。

2016年1月1日，C公司以3000萬元取得公司750萬股新發(fā)行股票，增資后B公司股本為1250萬元，其中：A公司500萬股，持股比例為40%;C公司750萬股，持股比例為60%。交易完成后A公司不再對B公司實施控制，但仍對B公司實施重大影響。

A公司和B公司按照凈利潤的10%提取法定盈余公積，不考慮其他因素。

二、個別財務(wù)報表中的處理

《征求意見稿》的處理原則如下：首先，將原長期股權(quán)投資視同自取得投資時即采用權(quán)益法核算進(jìn)行調(diào)整;然后，按照新的持股比例確認(rèn)本投資方應(yīng)享有的原子公司因增資擴(kuò)股而增加凈資產(chǎn)的份額，與應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)持股比例下降部分所對應(yīng)的長期股權(quán)投資按權(quán)益法調(diào)整后的金額之間的差額計入當(dāng)期損益。

《正式稿》的處理原則如下：首先，按照新的持股比例確認(rèn)本投資方應(yīng)享有的原子公司因增資擴(kuò)股而增加凈資產(chǎn)的份額，與應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)持股比例下降部分所對應(yīng)的長期股權(quán)投資原賬面價值之間的差額計入當(dāng)期損益;然后，按照新的持股比例視同自取得投資時即采用權(quán)益法核算進(jìn)行調(diào)整。

對比《征求意見稿》和《正式稿》的處理原則可以發(fā)現(xiàn)，針對該類交易財政部會計司使用了不同的處理思路。

根據(jù)《征求意見稿》，上述案例的會計處理如下：

首先，將原長期股權(quán)投資視同自取得投資時即采用權(quán)益法核算進(jìn)行調(diào)整：

借：長期股權(quán)投資――成本1000

貸：長期股權(quán)投資1000

2015年按照購買日凈資產(chǎn)公允價值持續(xù)計量的B公司凈利潤=300-（900-800）/10=290萬元：

借：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整290

貸：盈余公積29

未分配利潤261

2015年B公司可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動：

借：長期股權(quán)投資――其他綜合收益100

貸：其他綜合收益100

上述調(diào)整后，個別報表中長期股權(quán)投資賬面價值=1000+290+100=1390

按照新的持股比例確認(rèn)本投資方應(yīng)享有的原子公司因增資擴(kuò)股而增加凈資產(chǎn)的份額=3000×0.4=1200，應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)持股比例下降部分所對應(yīng)的長期股權(quán)投資按權(quán)益法調(diào)整后的金額=1390×0.6=834，差額=3000×0.4-1390×0.6=366：

借：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整366

貸：投資收益366

上述處理后，A公司個別報表中長期股權(quán)投資賬面價值=1390+366=1756;影響當(dāng)期利潤366元、其他綜合收益100、盈余公積29、未分配利潤261。

根據(jù)《正式稿》，上述案例的會計處理如下：

按照新的持股比例確認(rèn)本投資方應(yīng)享有的原子公司因增資擴(kuò)股而增加凈資產(chǎn)的份額=3000×0.4=1200，應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)持股比例下降部分所對應(yīng)的長期股權(quán)投資原賬面價值=1000×0.6=600，兩者差額計入當(dāng)期損益：

借：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整600

貸：投資收益600

按照新的持股比例（40%）視同自取得投資時即采用權(quán)益法核算進(jìn)行調(diào)整：

2015年按照購買日凈資產(chǎn)公允價值持續(xù)計量的B公司凈利潤=300-（900-800）/10=290萬元

借：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整290×0.4=116

貸：盈余公積29×0.4=11.6

未分配利潤261×0.4=104.4

2015年B公司可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動：

借：長期股權(quán)投資――其他綜合收益100×0.4=40

貸：其他綜合收益100×0.4=40

上述處理后，A公司個別報表中長期股權(quán)投資賬面價值=1000+600+116+40=1756;影響當(dāng)期損益600、盈余公積11.6、其他綜合收益40、未分配利潤104.4。

三、差異及分析

對比《征求意見稿》和《正式稿》針對上述案例的會計處理可以看出，兩種會計處理方式下長期股權(quán)投資在個別報表中的價值相同，差異體現(xiàn)在對投資收益的處理方式。從本質(zhì)而言，《正式稿》采用了模擬處置法，在個別報表中，對應(yīng)股權(quán)比例的下降部分視為對享有的新增投資者投入凈資產(chǎn)的對價，而在《征求意見稿》中使用權(quán)益法進(jìn)行了處理。兩種不同的處理思路，導(dǎo)致了對投資收益的計算不同。

在《正式稿》中，其會計處理模式可以按照以下交易模式理解：2016年1月1日，A公司首先以3000萬元向B公司增資，增值后A公司持股比例為100%，然后以3000萬元的價格向C公司處置60%的股權(quán)。在個別報表中長期股權(quán)投資以成本法計量，處置前A公司長期股權(quán)投資賬面余額=1000+3000=4000，處置部分的賬面價值=4000×0.6=2400，處置部分收到對價為3000萬，故投資收益=3000-2400=600。

《討論意見稿》中，其會計處理模式類似于合并報表中使用的模擬權(quán)益法：2016年1月1日，A公司長期股權(quán)投資使用權(quán)益法核算其賬面價值=1000+290+100=1390。在增資后，B公司新增凈資產(chǎn)歸屬A公司部分=3000×0.4=1200，權(quán)益法下需調(diào)增長期股權(quán)投資1200萬元，同時A公司付出對價價值為1390×0.6=834，上述差額=366，計入當(dāng)期損益。

兩種會計處理方式不影響長期股權(quán)投資期末價值的計量，但對損益的處理方式截然不同。筆者認(rèn)為，《正式稿》的會計處理原則有利于實現(xiàn)企業(yè)會計準(zhǔn)則的持續(xù)趨同與等效：首先，《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資》規(guī)定，對于控制情形下，投資方長期股權(quán)投資以成本法計量，所以使用模擬權(quán)益法與現(xiàn)行長期股權(quán)投資準(zhǔn)則對后續(xù)計量的原則不符;其次，《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資》第15條第二款規(guī)定了投資方因處置部分權(quán)益性投資等原因喪失了對被投資單位的控制但仍可以共同控制或施加重大影響情況下處理原則，《正式稿》采用了與發(fā)生處置交易相同的處理原則，有利于實現(xiàn)長期股權(quán)投資計量方法的等效，提高會計信息的可比性。

四、結(jié)論

本文結(jié)合案例討論了投資方因其他投資方對其子公司增資而導(dǎo)致本投資方持股比例下降，從而喪失控制權(quán)但能實施共同控制或施加重大影響的情況下，《征求意見稿》和《正式稿》對投資方如何進(jìn)行會計處理的問題。通過比較分析，《正式稿》中采用的模擬處置法更為合理，且可以實現(xiàn)和目前長期股權(quán)投資準(zhǔn)則的趨同和等效。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第7號（征求意見稿）[R].2015

[2]財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第7號[R].2015

[3]財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資[R].2014

[4]財政部.《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資》應(yīng)用指南[R].2014

篇3

摘 要 新會計準(zhǔn)則與舊準(zhǔn)則相比，不再確認(rèn)長期股權(quán)投資差額，相應(yīng)地取消了有關(guān)股權(quán)投資差額攤銷的規(guī)定，對企業(yè)成本核算、投資收益水平等整體財務(wù)狀況都產(chǎn)生了相應(yīng)的影響。本文對長期股權(quán)投資的會計核算及對企業(yè)損益的影響進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞 長期股權(quán)投資 成本法 權(quán)益法

與2001年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則――投資》相比，2006年2月15日新頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號――長期股權(quán)投資》發(fā)生了較大變動，新準(zhǔn)則規(guī)范了企業(yè)會計核算及其信息披露，更好地與國際會計準(zhǔn)則趨同，從而取代了舊投資準(zhǔn)則。新準(zhǔn)則與舊準(zhǔn)則相比，長期股權(quán)投資在核算范圍、初始投資成本計量、核算方法應(yīng)用等方面都發(fā)生了很大變化。

一、新舊會計準(zhǔn)則在金融工具方面的主要差異及影響

舊準(zhǔn)則下金融工具一般按成本進(jìn)行初始計量；新準(zhǔn)則對不同類別的金融資產(chǎn)及負(fù)債采用不同的確認(rèn)方法及計價模式，并全面引入了公允價值的計量模式和相關(guān)估值技術(shù)。顯然，新準(zhǔn)則擴(kuò)大了公允價值的適用范圍，采取更能反映金融工具本質(zhì)屬性的計量方式，必將大大提高金融工具的信息質(zhì)量。

二、新舊會計準(zhǔn)則在長期股權(quán)投資方面的主要差異及影響

（一）核算范圍差異

新會計準(zhǔn)則規(guī)定，成本法適用于投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的長期股權(quán)投資和投資企業(yè)對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價，公允價值不能可靠計量的長期股權(quán)投資；權(quán)益法適用于投資企業(yè)對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資。

在舊會計準(zhǔn)則中，成本法適用于投資企業(yè)對被投資單位無控制，無共同控制且無重大影響的長期股權(quán)投資；權(quán)益法適用于投資企業(yè)對被投資單位具有控制、共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資。

可見，新準(zhǔn)則將投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的情況由原來采用權(quán)益法核算改為采用成本法核算，但編制財務(wù)報表時應(yīng)按照權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整。在權(quán)益法下，若初始投資成本大于應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價值的份額，該差額不調(diào)整初始投資成本，若相反，則該差額需調(diào)整股權(quán)投資成本，并計入當(dāng)期損益。而在舊會計準(zhǔn)則中，具有控制關(guān)系的長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算，股權(quán)投資差額需要攤銷，攤余成本形成合并價差。

（二）初始投資成本計量差異

舊準(zhǔn)則規(guī)定取得投資時應(yīng)以初始投資成本計價，初始投資成本是指取得投資時實際支付的全部價款，包括稅金、手續(xù)費等相關(guān)費用。

新準(zhǔn)則對長期股權(quán)投資成本的初始計量按照是否是由企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資分為合并形成和非合并形成兩種，而合并形成的長期股權(quán)投資又分為同一控制下和非同一控制下的企業(yè)合并。在同一控制下的企業(yè)合并所形成的長期股權(quán)投資是以在合并日按被合并方所有者權(quán)益帳面價值的份額作為初始投資成本，按其差額調(diào)整投資企業(yè)的資本公積，資本公積不足的，調(diào)整留存收益；非同一控制下的企業(yè)合并所形成的長期股權(quán)投資，購買方在購買日應(yīng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號――企業(yè)合并》確定的合并成本作為長期股權(quán)投資的初始投資成本。

因此，新準(zhǔn)則下權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資不再確認(rèn)股權(quán)投資差額，即商譽(yù)不再攤銷，可能增加企業(yè)收益，且貸差直接計人收益對當(dāng)期損益會產(chǎn)生較大影響。

（三）核算方法差異

1．投資的入賬價值

舊投資準(zhǔn)則的投資計價以投資企業(yè)的資產(chǎn)賬面價值為基礎(chǔ)；新準(zhǔn)則規(guī)定成本法下長期股權(quán)投資在取得時應(yīng)按初始投資成本入賬，初始投資成本的確定前面已述。權(quán)益法下做相應(yīng)調(diào)整入賬。

2．成本法核算下的后續(xù)計量

舊準(zhǔn)則下企業(yè)的長期股權(quán)投資在采用成本法進(jìn)行核算的情況下只有在分得被投資單位現(xiàn)金股利時，才確認(rèn)投資收益；新準(zhǔn)則下被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利時，就確認(rèn)為當(dāng)期收益，但僅限于投資后被投資單位累積凈利潤的分配額，所獲得的現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分，應(yīng)作初始投資成本的收回。

3．權(quán)益法核算下的后續(xù)計量

舊準(zhǔn)則權(quán)益法下投資企業(yè)直接根據(jù)應(yīng)享有被投資單位凈損益的份額確認(rèn)投資損益，即以投資時被投資單位資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價值為計量基礎(chǔ)；而根據(jù)新準(zhǔn)則的規(guī)定，投資企業(yè)在確認(rèn)應(yīng)享有被投資單位凈損益的份額時，應(yīng)以投資時被投資單位可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價值為計量基礎(chǔ)，對被投資單位的凈利潤進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整后確認(rèn)，同時因被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動而計入所有者權(quán)益的，處置該項投資時應(yīng)當(dāng)將原計入所有者權(quán)益的部分按相應(yīng)比例轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，將增加處置長期股權(quán)投資當(dāng)期的損益。

4．資產(chǎn)減值損失

舊準(zhǔn)則下長期投資計提減值準(zhǔn)備后，在價值回升時可以轉(zhuǎn)回。新準(zhǔn)則下長期投資計提減值準(zhǔn)備后不能轉(zhuǎn)回，這將使企業(yè)利潤減少。另外由于超額虧損及減值準(zhǔn)備的影響，長期股權(quán)投資發(fā)生超額虧損時，確認(rèn)超額虧損的金額可能增加，從而降低企業(yè)利潤。

三、會計準(zhǔn)則改變對企業(yè)籌資政策的影響

執(zhí)行新準(zhǔn)則后，公司的資產(chǎn)狀況和經(jīng)營成果會有較大變化，其償債能力、盈利能力以及發(fā)展能力也會有改變，這種改變有時甚至是顛覆性的。在準(zhǔn)則執(zhí)行之初，這些變化必然會引起利益相關(guān)者，特別是債權(quán)人的高度關(guān)注。因此公司在進(jìn)行耐心解釋的同時，需適當(dāng)調(diào)整公司的籌資策略，采取合理的籌資方式，調(diào)整籌資規(guī)模。

參考文獻(xiàn)：

[1]財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則(第1版).中國財政經(jīng)濟(jì)出版社.2006.2.

篇4

截至2014年4月30日，A股滬深兩市2511家上市公司陸續(xù)公布了2013年年度報告。天威保定（600550）巨虧58.17億元成為A股“虧損王”。主要是計提各項減值及預(yù)計負(fù)債518223.84萬元所致。其中。全年計提壞賬準(zhǔn)備9.51億元、存貨跌價準(zhǔn)備3.41億元、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備10.94億元、在建工程減值準(zhǔn)備10.36億元、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備0.51億元，以及其他準(zhǔn)備12.19億元。2009年，世界各國都在努力尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點，謀求復(fù)蘇和繁榮。美國、德國、日本、韓國都相繼出臺大規(guī)模的新能源發(fā)展規(guī)劃，我國也將新能源產(chǎn)業(yè)列為十大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，并由此催生了大規(guī)模的新能源產(chǎn)業(yè)投資。但2012年歐盟對我國太陽能提出反傾銷調(diào)查成為國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的拐點，隨著國際市場的飽和，國內(nèi)新能源行業(yè)普遍面臨著產(chǎn)能過剩帶來的業(yè)績下降和資金緊張。如2013年太陽能巨頭無錫尚德在美國納斯達(dá)克的被迫退市，2014年國內(nèi)A股風(fēng)電巨頭華稅（600155）不僅被ST，且因公司存在其他涉嫌違反證券法律法規(guī)的行為被證監(jiān)會立案調(diào)查。

因此，鑒于繼2012年虧損后2013年的虧損定局，天威保變（600550）自2013年10月起便謀劃著如何從新能源領(lǐng)域出逃，將旗下天威新能源（長春）有限公司、保定天威風(fēng)電葉片有限公司、保定天威風(fēng)電科技有限公司、保定天威薄膜光伏有限公司100%股權(quán)，與大股東保定天威集團(tuán)有限公司持有的六家輸變電公司股權(quán)，即保定保菱變壓器有限公司66%股權(quán)、保定天威電氣設(shè)備結(jié)構(gòu)有限公司100%股權(quán)、保定天威變壓器工程技術(shù)咨詢維修有限公司100%股權(quán)、保定多田冷卻設(shè)備有限公司49%股權(quán)、保定惠斯普高壓電氣有限公司39%的股權(quán)、三菱電機(jī)天威輸變電設(shè)備有限公司10%的股權(quán)及土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)進(jìn)行了資產(chǎn)置換。并以債權(quán)人的身份申請?zhí)焱拇ü铇I(yè)有限責(zé)任公司破產(chǎn)。這五家子公司2013年分別虧損2.18、1.14、4.74、12.48和11.68億元。與此同時，收購保定天威電力線材有限公司持有的保定天威線材制造有限公司100%的股權(quán)。此外，2014年1月，鑒于保定天威英利新能源有限公司于2013年前十月虧損高達(dá)6.15億元，天威保定將持有的7%的股權(quán)出售給了控股股東保定天威集團(tuán)有限公司。

經(jīng)過這一系列股權(quán)置換和收購，2014年一季度ST天威就扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤2.31億元。其中，投資收益貢獻(xiàn)了2.83億元。尤其是對對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益，達(dá)1.99億元。從理論上說，母公司通過子公司股權(quán)置換，一方面剝離了不良資產(chǎn)。另一方面也延入了優(yōu)質(zhì)的盈利資產(chǎn)，從而能夠提高集團(tuán)整體資產(chǎn)質(zhì)量。資源配置結(jié)構(gòu)的變化確實能帶來企業(yè)集團(tuán)盈利能力的增強(qiáng)，表現(xiàn)為合并利潤表上盈利水平改善。但是，根據(jù)新基本準(zhǔn)則第十八條會計謹(jǐn)慎性原則的要求，現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則第33號―合并財務(wù)報表》第二節(jié)合并利潤表第三和第四款規(guī)定：編制合并利潤表時，母公司對子公司、子公司之間相互持有對方債券所產(chǎn)生的投資收益應(yīng)當(dāng)與其相對應(yīng)的發(fā)行方利息費用相互抵消、而互相持有的長期股權(quán)投資所確認(rèn)的投資收益應(yīng)當(dāng)?shù)窒Ｒ虼耍琒T天威這近二億元對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益應(yīng)該是整個集團(tuán)因?qū)ν獾拈L期股權(quán)投資處置而確認(rèn)的投資收益。

眾所周知，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第13.2.1條的規(guī)定：我國上市公司最近兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負(fù)值，或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值，交易所將對其股票實施退市風(fēng)險警示（ST）。根據(jù)《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》規(guī)定，如果一家公司連續(xù)三年虧損就將被暫停上市，如果暫停上市后第一個半年度公司仍未扭虧，交易所將直接做出終止上市的決定。因此，扭虧對于中國的上市公司而言具有特別的意義。因此，在現(xiàn)行準(zhǔn)則下，ST類上市公司，包括虧損上市公司，其資產(chǎn)、債務(wù)重組行為、關(guān)聯(lián)方交易與扭虧或“摘星脫帽”等因素之間有著顯著的相關(guān)關(guān)系。財務(wù)會計理論經(jīng)常關(guān)注的是企業(yè)和準(zhǔn)則的博弈：違法企業(yè)如何行開展盈余管理，其能力邊界何在？企業(yè)采取什么措施才可以做到盈余管理？而準(zhǔn)則又如何一方面保證合法企業(yè)有法可依，通過財務(wù)報告提供高質(zhì)量的會計信息；另一方面又制約無良企業(yè)的盈余管理自由與能力？以此為分析框架，防范和化解的盈余管理應(yīng)該包括三個層次：第一，以企業(yè)與社會的關(guān)系而言，企業(yè)有盈余管理沖動，社會乃其行為邊界，因此必須創(chuàng)造公平的市場競爭環(huán)境，維護(hù)市場秩序。包括工商、公安、稅務(wù)部門對各類經(jīng)營、財經(jīng)違法行為的查處和打擊；第二，在企業(yè)內(nèi)部，財務(wù)部門統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)財務(wù)會計行為，企業(yè)經(jīng)營事實和管理要求乃其行為邊界，畢竟會計本身是對企業(yè)經(jīng)營行為根據(jù)管理需要在事后的確認(rèn)、計量、記錄和報告，完整性、準(zhǔn)確性和真實性是基礎(chǔ)性要求。財務(wù)部門的賬務(wù)處理行為可以影響企業(yè)，但企業(yè)的經(jīng)營行為和管理要求事實上反過來也制約著財務(wù)部門的賬務(wù)處理行為，正是基于這一認(rèn)識，證監(jiān)會和財政部才做出關(guān)聯(lián)方交易單獨披露明細(xì)的要求；第三，就財務(wù)人員會計處理實踐和規(guī)范賬務(wù)處理的會計準(zhǔn)則關(guān)系而言，財務(wù)人員是實際行動者，準(zhǔn)則就是其行動的邊界。準(zhǔn)則對于各項業(yè)務(wù)處理是如何規(guī)定的，而財務(wù)人員對準(zhǔn)則的理解運用又有多大的自由裁量權(quán)？抓住這三大綱領(lǐng)，強(qiáng)化和健全規(guī)范企業(yè)會計賬務(wù)處理行為相關(guān)的制度設(shè)計應(yīng)為題中之義，且屬事關(guān)大局的舉足輕重的根本性、戰(zhàn)略性問題。

在控股合并方式下，在合并方的個別財務(wù)報表中，均表現(xiàn)為母公司對子公司、或子公司之間、或子公司對母公司的長期股權(quán)投資。因此，企業(yè)間對其所擁有的子公司股權(quán)進(jìn)行交易，尤其是非貨幣易情況下，其賬務(wù)處理的主要依據(jù)就對長期股權(quán)投資的相關(guān)準(zhǔn)則規(guī)定。縝密考察現(xiàn)行的長期股權(quán)投資準(zhǔn)則設(shè)計，與時俱進(jìn)，在查漏補(bǔ)缺基礎(chǔ)上，加強(qiáng)準(zhǔn)則體系的嚴(yán)謹(jǐn)性和統(tǒng)一性，具有深遠(yuǎn)的理論和現(xiàn)實意義。

一、現(xiàn)行長期股權(quán)投資核算相關(guān)準(zhǔn)則規(guī)定

改革開放三十年，隨著市場經(jīng)濟(jì)的日漸成長與成熟，資本經(jīng)營理念已慢慢取代資產(chǎn)經(jīng)營觀念，而資產(chǎn)重組正是企業(yè)資本經(jīng)營的核心內(nèi)容，是提高社會資源配置效率的重要手段。隨著資產(chǎn)重組事件的大量涌現(xiàn)，企業(yè)并購，尤其是控股合并已成為企業(yè)集團(tuán)對既有資源進(jìn)行重新配置和整合，從而調(diào)整資源配置結(jié)構(gòu)的重要方式。為規(guī)范企業(yè)對外長期股權(quán)投資的會計處理，財政部早在1998年就了《企業(yè)會計準(zhǔn)則―投資》。2006年新建立的會計準(zhǔn)則體系中，將其更名為《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資》。由于企業(yè)并購根據(jù)財務(wù)管理雙方交易原則，一項交易的實現(xiàn)必須有兩家企業(yè)就同一交易標(biāo)的達(dá)成一致意見并進(jìn)行交割。因此，同一交易標(biāo)的，買方的獲取意味著賣方的放棄。就與長期股權(quán)投資相關(guān)的業(yè)務(wù)，現(xiàn)行會計準(zhǔn)則對其置出與取得分別做了規(guī)定。

首先，就長期股權(quán)投資的獲取而言，現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資》對長期股權(quán)投資初始投資成本的確定、日常核算方法，編制合并報表時的方法調(diào)整，以及處置和信息披露做了明確規(guī)定。至于企業(yè)通過非貨幣性資產(chǎn)交換取得的長期股權(quán)投資初始成本，第十一條明確：按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第7號―非貨幣性資產(chǎn)交換》確定。通過債務(wù)重組取得的長期股權(quán)投資初始成本，第十二條明確：按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第12號―債務(wù)重組》規(guī)定。

與此同時，對于企業(yè)間的控股合并，現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號―企業(yè)合并》也同時對企業(yè)間通過合并形成的長期股權(quán)投資根據(jù)兩企業(yè)在合并前后是否均受同一方或者相同的多方最終控制而對初始投資成本的確定做出了不同的規(guī)定。就長期股權(quán)投資獲取方會計處理而言，兩條準(zhǔn)則規(guī)定是一致的。

其次，就長期股權(quán)投資的置出而言，現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資》第十六條規(guī)定，處置長期股權(quán)投資時，其賬面價值與實際取得價款的差額，應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益。《企業(yè)會計準(zhǔn)則第7號―非貨幣性資產(chǎn)交換》第七條在明確非貨幣性資產(chǎn)交換具有商業(yè)實質(zhì)基礎(chǔ)上規(guī)定：換出資產(chǎn)為長期股權(quán)投資時，換入資產(chǎn)公允價值和換出資產(chǎn)賬面價值的差額，計入投資損益。《企業(yè)會計準(zhǔn)則第12號―債務(wù)重組》第七條亦明確，當(dāng)債務(wù)人以資產(chǎn)清償債務(wù)時，若抵債資產(chǎn)為長期股權(quán)投資的，其公允價值與其賬面價值的差額，亦直接作為當(dāng)期損益記入投資損益。

二、對現(xiàn)行長期股權(quán)投資準(zhǔn)則的反思

從理論上說，資產(chǎn)置換包括整體資產(chǎn)置換和部分資產(chǎn)置換。當(dāng)母公司以其持有100%股權(quán)的子公司進(jìn)行置換時，雖然對母公司而言，某一子公司，即使100%控股，也屬于集團(tuán)無數(shù)控股或非控股子公司或聯(lián)營企業(yè)之萬分之一，對于被置換的該子公司而言，則毫無疑問是企業(yè)整體資產(chǎn)的置換，畢竟子公司股東，甚至實際控制人雖易主，其資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益完整性及其總體架構(gòu)則未變。在當(dāng)前國內(nèi)、乃至全球，上至國民經(jīng)濟(jì)整體，下至個體企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轟轟烈烈開展轉(zhuǎn)型升級大潮中，母公司間對子公司整體資產(chǎn)置換的交易形式愈益普遍。反思現(xiàn)行長期股權(quán)投資準(zhǔn)則，現(xiàn)行準(zhǔn)則對于企業(yè)間相互以長期股權(quán)投資進(jìn)行置換業(yè)務(wù)的會計賬務(wù)處理規(guī)定尚付厥如。因此，對于長期股權(quán)投資會計處理還存在若干懸而未決的疑問。

第一個問題：企業(yè)間相互以長期股權(quán)投資置換時，對于置出長期股權(quán)投資的處理具體到底應(yīng)遵循哪一條準(zhǔn)則。企業(yè)合并？非貨幣性資產(chǎn)交換？

企業(yè)合并準(zhǔn)則關(guān)注合并方（購買方）長期股權(quán)投資的取得入賬規(guī)范，以及同一控制下初始合并投資成本與其付出合并對價賬面價值的差額處理，以及非同一控制下作為合并對價付出的資產(chǎn)的/負(fù)債差額的公允價值及其賬面價值差額處理；非貨幣資產(chǎn)準(zhǔn)則和債務(wù)重組準(zhǔn)則重視長期股權(quán)投資的換出及抵債出賬規(guī)范；長期股權(quán)投資準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)的則是單個企業(yè)對相關(guān)業(yè)務(wù)，包括取得、持有和處置的賬務(wù)處理。因此，企業(yè)在長期股權(quán)投資置換實踐中，對置出和置入部分實際上進(jìn)行了準(zhǔn)則的選擇性使用。即一方面置出長期股權(quán)投資依非貨幣資產(chǎn)準(zhǔn)則規(guī)定，將長期股權(quán)投資評估價值與賬面價值的差額確認(rèn)為投資損益；另一方面置入長期股權(quán)投資則據(jù)企業(yè)合并準(zhǔn)則規(guī)定，區(qū)分同一控制與非同一控制而分別采用權(quán)益結(jié)合法和購買法。這也是ST威保的長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)換對象為控股大股東，按照同一控制下企業(yè)合并采用賬面價值進(jìn)行賬務(wù)處理時，依然不惜重金聘請第三方資產(chǎn)評估公司對置換的長期股權(quán)投資進(jìn)行公允價值評估。畢竟對于換出長期股權(quán)投資評估公允價值與賬面價值之間差額的處理，現(xiàn)行非貨幣資產(chǎn)準(zhǔn)則明確計入當(dāng)期投資損益，而企業(yè)合并準(zhǔn)則規(guī)定只有非同一控制下的企業(yè)合并，購買方付出資產(chǎn)公允價值與賬面價值的差額，作為資產(chǎn)處置損益計入合并當(dāng)期損益。

與此同時，鑒于ST威保在與其控股大股東進(jìn)行長期股權(quán)投資置換時，對于置出長期股權(quán)投資的會計處理采用了非貨幣資產(chǎn)準(zhǔn)則。客觀地說，非貨幣資產(chǎn)準(zhǔn)則對于企業(yè)集團(tuán)間通過關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行利益輸送也進(jìn)行了一定的防范性規(guī)定，即要求采用該準(zhǔn)則的前提在于：非貨幣性資產(chǎn)交換應(yīng)當(dāng)具有商業(yè)性質(zhì)。因此，商業(yè)性質(zhì)界定成為能否運用該準(zhǔn)則規(guī)定的關(guān)鍵性充分必要條件。

但是，現(xiàn)行準(zhǔn)則所規(guī)定的商業(yè)性質(zhì)判斷依據(jù)卻過于籠統(tǒng)，即所謂換入和換出資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量在風(fēng)險、時間和金額及其現(xiàn)值顯著不同，且兩者差額對企業(yè)意義重大。眾所周知，盡管未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值雖然可以根據(jù)一定的折現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)比較，未來現(xiàn)金流量的存在及其判斷純依主觀測定，且極易受企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營條件變化的影響，數(shù)字本身的不確定性導(dǎo)致對該標(biāo)準(zhǔn)判斷的自由裁量權(quán)過大，因而該準(zhǔn)則難免被濫用之虞。

第二個問題：長期股權(quán)投資溢價資本化？費用化？

我國目前實行的是注冊資本制度，要求企業(yè)會計賬上的實收資本數(shù)額與其在辦理工商行政管理機(jī)構(gòu)登記時約定的注冊資本數(shù)額一致。對于投資者投入的資金，包括其以固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)出資的，雙方協(xié)議約定的價值中，也只有按投資者占被投資企業(yè)注冊資本比例計算的部分，才作為實收資本。至于超過按投資比例計算的部分，作為資本溢價，單獨記入資本公積賬戶做專項核算，包括股價發(fā)行溢價。更有甚者，雖然現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號―企業(yè)合并》第十三條第一款規(guī)定：非同一控制下的合并方以付出資產(chǎn)、承擔(dān)債務(wù)支付合并對價的，合并成本大于合并中取得的被合并方可辨認(rèn)公允價值差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。然而，當(dāng)合并企業(yè)以發(fā)行權(quán)益性證券取得的長期股權(quán)投資的，現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資》第四條第二款規(guī)定：應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行權(quán)益性證券的公允價值作為該項長期股權(quán)投資的初始成本，按權(quán)益性證券面值計入“實收資本”，而其公允價值與面值之間的差額則計入“資本公積”。換言之，現(xiàn)行準(zhǔn)則下的權(quán)益溢價，絕對地被要求做資本化處理了。

與此同時，除存貨在非貨幣性資產(chǎn)交換中按公允價值視同銷售，且按賬面價值結(jié)轉(zhuǎn)成本，其溢價仍然體現(xiàn)在營業(yè)利潤中外，企業(yè)以非存貨的其他資產(chǎn)，尤其是長期性的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)進(jìn)行非貨幣性資產(chǎn)交換，或是折抵債務(wù)時，這些資產(chǎn)公允價值與其賬面價值的差額，現(xiàn)行準(zhǔn)則均將其直接作為資產(chǎn)處置損益直接計入營業(yè)外收入或營業(yè)外支出。換言之，現(xiàn)行準(zhǔn)則下的資產(chǎn)溢價無可置疑地被規(guī)定做費用化處理了。

眾所周知，列示于資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)的債務(wù)和權(quán)益代表企業(yè)的資金來源，而列示于資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)的各項資產(chǎn)則代表企業(yè)的資金運用，是由過去交易或事項形成的，企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利潤的資源。因而，這一方面說明資資本（權(quán)益）是運用資產(chǎn)的條件；另一方面也充分表明資產(chǎn)是企業(yè)家開展生產(chǎn)經(jīng)營，實現(xiàn)資本保值增值的工具。正是條件與工具的本質(zhì)區(qū)別，帶來了其溢價處理的歧途。也正因如此，由于舉債經(jīng)營的意義純粹在于通過債務(wù)利息的財務(wù)杠桿作用放大資產(chǎn)運用效益，從而最終助力提高資本保值增值效率。債務(wù)重組收益的費用化/資本化在經(jīng)歷了反復(fù)再三后，新準(zhǔn)則也從這個意義上，明確了債務(wù)重組收益的費用化處理規(guī)范。若此理成立，長期股權(quán)投資溢價是做資本化/費用化處理就取決對長期股權(quán)投資的會計要素性質(zhì)判斷。由此，也引出了一個更為本質(zhì)的疑問。即：

第三個問題：長期股權(quán)投資到底是資產(chǎn)？還是權(quán)益？

首先，長期股權(quán)投資作為企業(yè)持有或控制的子公司、合營或聯(lián)營企業(yè)股份，本身具有雙重性質(zhì)。一方面，對于持有股份的投資方而言，是企業(yè)運用股東和債權(quán)人提供的資金進(jìn)行的對外股權(quán)投資，因而在股權(quán)持有公司個別資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為一項資產(chǎn)。另一方面，對于被投資企業(yè)而言，則是企業(yè)吸收的來自于所有者的權(quán)益資金及其增值，作為凈資產(chǎn)列示在資產(chǎn)負(fù)債表右下方，是企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后由所有者享有的剩余權(quán)益。

與此同時，同樣是對外股權(quán)投資，長期股權(quán)投資區(qū)別于企業(yè)持有其他單位的權(quán)益工具，尤其是普通股票的根本區(qū)別在于：權(quán)益工具只是證明企業(yè)擁有某個企業(yè)扣除所有負(fù)債后的資產(chǎn)中的剩余權(quán)益的合同。是一種體現(xiàn)合約權(quán)利的所有權(quán)憑證，事實上屬于虛擬資產(chǎn)。而長期股權(quán)投資科目核算的，則是企業(yè)持有的，能夠直接或與其他合營方一同對被投資單位實施控制，或施加重大影響的權(quán)益性投資，即對子公司和合營、聯(lián)營企業(yè)的投資。換言之，該項投資是作為投資公司運用被投資公司等資產(chǎn)、負(fù)債的必備條件的權(quán)益。正因如此，根據(jù)現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則―基本準(zhǔn)則》第十六條本著重于形式原則規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照交易或者事項的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告，而不應(yīng)僅以交易或事項的法律形式為依據(jù)。代表母公司所擁有或控制的子公司和合營、聯(lián)營企業(yè)權(quán)益的長期股投資既在母公司的個別資產(chǎn)負(fù)債表中在非流動資產(chǎn)中列示，在企業(yè)集團(tuán)編制合并資產(chǎn)負(fù)債表時，現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則第33號―合并財務(wù)報表》第一節(jié)合并資產(chǎn)負(fù)債表第十五條第一款率先規(guī)定：母公司對子公司的長期股權(quán)投資，以及各子公司之間的長期股權(quán)投資、子公司對母公司的長期股權(quán)投資，與其在被投資方所有者權(quán)益中所享有的份額應(yīng)當(dāng)相互抵消，同時抵消相應(yīng)的長期股權(quán)投資準(zhǔn)備。因而，母公司對子公司的長期股權(quán)投資在合并資產(chǎn)負(fù)債表中表現(xiàn)為投資方按持股比例所實際控制的資產(chǎn)、負(fù)債及其差額―權(quán)益。

其次，從現(xiàn)行企業(yè)對單個企業(yè)的長期股權(quán)投資公允價值評估方法來看，由于其基本的評估程序為：首先，單項資產(chǎn)評估單項資產(chǎn)評估價值加總總資產(chǎn)評估價值；其次，單項負(fù)債評估單項負(fù)債評估價值加總總負(fù)債評估價值；再次，凈資產(chǎn)總額公允價值=總資產(chǎn)評估值-總負(fù)債評估值。最后，按投資單位持股比例確定該項長期股權(quán)投資的公允價值。眾所周知，會計恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益不僅說明了資產(chǎn)負(fù)債表三大要素總額數(shù)字之間的勾稽關(guān)系，更直接指明了總資產(chǎn)減去總負(fù)債余額的權(quán)益性質(zhì)。因此，若遵循實質(zhì)重于形式原則，長期股權(quán)投資不應(yīng)被母公司單個報表上的資產(chǎn)性質(zhì)迷惑，而是根據(jù)其在企業(yè)合并報表上的權(quán)益性質(zhì)明確其權(quán)益實質(zhì)。若如此，其溢價的資本化/費用化問題亦迎刃而解了。

最后，與基于會計分期假設(shè)的法人損益確認(rèn)的權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)不同，投資者，無論法人還是自然人，其投資損益卻是基于收付實現(xiàn)制基礎(chǔ)確認(rèn)的。即只有投資者實際收到被投資企業(yè)的分紅，無論現(xiàn)金股利還是股票股利時，才算是真正實現(xiàn)了投資收益。由于與投資相關(guān)的系統(tǒng)和非系統(tǒng)性風(fēng)險錯綜復(fù)雜，投資能否盈利？若盈利，又有幾何？投資結(jié)果不確定性相當(dāng)大。這種不確定性，既體現(xiàn)為投資的空間分布，這項投資盈利，而那項卻虧損了；更表現(xiàn)在時間性流動上，某項投資過去盈利，現(xiàn)在卻虧損，未來更是不可知。因此，對于企業(yè)集團(tuán)投資損益的確認(rèn)，現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則第33號―合并報表》第二節(jié)合并利潤表除要求母子公司、子子公司間相互投資確認(rèn)的投資損益與其相對應(yīng)的費用或權(quán)益抵消后，應(yīng)當(dāng)將所有子公司、聯(lián)營或合營企業(yè)報告期內(nèi)的收入、費用和利潤納入合并利潤表。企業(yè)集團(tuán)對集團(tuán)外的各項投資盈虧相抵后的余額才能確認(rèn)為企業(yè)集團(tuán)的投資收益。對于個別企業(yè)對其對外投資損益的確認(rèn)，2006新建《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資》與舊準(zhǔn)則的一個顯著差異就在于：母公司對子公司的長期股權(quán)投資持有期核算由權(quán)益法改為成本法。根據(jù)成本法，投資單位只能對被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤，確認(rèn)為當(dāng)期投資收益。換言之，被投資單位在接受本單位投資后產(chǎn)生的凈利潤，雖然從理論上說屬于企業(yè)所有者享有權(quán)益增值，被投資企業(yè)盈利再巨，若企業(yè)不分紅，對投資者而言仍然只是可望而不可及的鏡花水月。投資者的剩余索取權(quán)的實現(xiàn)事實上受制于剩余的控制權(quán)。這也是國內(nèi)A股上市公司不分紅、少分紅備受詬病的原因所在。

更通俗來說，以股民在資本市場的股票投資而言，大盤即使如06、07年般股指從九百多點躥至六千多點，投資市值高度膨脹，投資者若未果斷套現(xiàn)離場，仍然難逃08年崩盤深套災(zāi)難。因此，只要投資資金不離場，不撤出投資實踐而只是變換投資對象的話，投資者尚不能對投資結(jié)果下判斷。依此類推，企業(yè)間長期股權(quán)投資的轉(zhuǎn)換。只代表投資對象的變更，是對原投資的中止，而非投資實踐的終止。在這個意義上說，長期股權(quán)投資在轉(zhuǎn)換中的溢價必須資本化。而在投資期間累計的資本化的投資溢價只在企業(yè)真正終止投資，投資本金及其累積溢價離開對外投資場域時，才能真正確認(rèn)并計量投資損益。

三、結(jié)論和建議

本文通過對ST威保2014年一季度業(yè)績迅速變臉原因的深刻分析，發(fā)現(xiàn)其除了通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤輸送外，現(xiàn)行準(zhǔn)則對長期股權(quán)置換規(guī)定的多頭碎片化規(guī)制亦難辭其咎。畢竟政出多門，難免為規(guī)則執(zhí)行者容留了過大的自由裁量權(quán)，而自由裁量的結(jié)果只能帶來對相關(guān)業(yè)務(wù)的選擇性處理。因此，現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則在明確長期股權(quán)投資會計要素分類基礎(chǔ)上，完善并統(tǒng)一長期股權(quán)投資軒換業(yè)務(wù)賬務(wù)處理規(guī)則勢在必行。本文認(rèn)為，方案有二：

方案一：修改《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號―長期股權(quán)投資》

1.把原第三章后續(xù)計量第十六條處置拿出來，并專設(shè)處置一章。在處置章中，再細(xì)分兩節(jié)，一節(jié)為中止，專論長期股權(quán)投資置換時置出方的賬務(wù)處理規(guī)則，并明確轉(zhuǎn)換損益的資本化。另一節(jié)為終止，分條說明以長期股權(quán)投資置換非貨幣、非長期股權(quán)投資其他資產(chǎn)時的損益處理，見《企業(yè)會計準(zhǔn)則第7號―非貨幣資產(chǎn)》第X條；以長期股權(quán)投資抵償債務(wù)時的損益處理，見《企業(yè)會計準(zhǔn)則第12號―債務(wù)重組》第X條。轉(zhuǎn)讓長期股權(quán)投資時的損益，沿用現(xiàn)行第十六條規(guī)定，即其賬面價值與實際取得價款的差額，應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期投資損益。

2.修改原第二章初始計量第三條及其細(xì)目，將其直接簡化為企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資，其初始投資成本應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號―企業(yè)合并》確定，畢竟該準(zhǔn)則亦同時對同一控制與非同一控制下的企業(yè)合并分別作出了賬務(wù)處理規(guī)范說明。

3.在原第四條以其他方式取得的長期股權(quán)投資的初始投資成本確定中或加上第六目，專論在長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)換中置入長期股權(quán)投資初始成本確認(rèn)方法。若無他出，應(yīng)明確按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號―企業(yè)合并》確定，或《企業(yè)會計準(zhǔn)則第7號―非貨幣資產(chǎn)》確定。

方案二：修改《企業(yè)會計準(zhǔn)則第7號―非貨幣性資產(chǎn)交換》

1.在原第四條商業(yè)性質(zhì)界定條件中加入第三目，即非關(guān)聯(lián)交易。明確關(guān)聯(lián)交易不符合商業(yè)性質(zhì)判斷要求。

2.原第五條所謂關(guān)注關(guān)聯(lián)方交易下關(guān)聯(lián)方關(guān)系的存在可能導(dǎo)致發(fā)生的非貨幣換不具有商業(yè)性質(zhì)，既未明確態(tài)度，更容忍了非商業(yè)性質(zhì)的魚目混珠。因此，若在第四條中對關(guān)聯(lián)方交易商業(yè)性質(zhì)的絕對否定，此條應(yīng)刪除。

篇5

【關(guān)鍵詞】長期股權(quán)投資；法人治理結(jié)構(gòu)；內(nèi)部控制；組織結(jié)構(gòu)

一、企業(yè)長期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險

長期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險可分為投資決策風(fēng)險、投資運營管理風(fēng)險和投資清算風(fēng)險。具體來說：

（一）投資決策風(fēng)險

1.項目選擇的風(fēng)險。主要是被投資單位所處行業(yè)和環(huán)境的風(fēng)險，以及其本身的技術(shù)和市場風(fēng)險。

2.項目論證的風(fēng)險。主要是投資項目的盡職調(diào)查及可行性論證風(fēng)險。

3.決策程序的風(fēng)險。主要是程序不完善和程序執(zhí)行不嚴(yán)的風(fēng)險。

（二）投資運營管理風(fēng)險

1.股權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險。包括：股東選擇風(fēng)險、公司治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險、投資協(xié)議風(fēng)險等。

2.委托經(jīng)營中的道德風(fēng)險。企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，必然會產(chǎn)生委托關(guān)系。委托制存在著所有者與經(jīng)營者目標(biāo)不一致，信息不對稱的弊端，人可能會利用自身優(yōu)勢，追求自身效益最大化，而產(chǎn)生的道德風(fēng)險。

3.被投資方轉(zhuǎn)移風(fēng)險。主要是被投資企業(yè)存在的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、內(nèi)部管理風(fēng)險等會通過股權(quán)關(guān)系傳遞到投資方。

4.項目責(zé)任小組和外派管理人員風(fēng)險。一方面，投資方選派項目責(zé)任小組或個人，對投資項目實行責(zé)任管理；另一方面，也向被投資方派駐董事、監(jiān)事、副總經(jīng)理等高級管理人員，由于責(zé)任小組與外派人員自身的知識、能力所限或是責(zé)任心不強(qiáng)，使管理的過程存在風(fēng)險。

5.信息披露風(fēng)險。被投資方管理層不嚴(yán)格遵照投資協(xié)議中有關(guān)信息披露的規(guī)定，故意拖延、不及時報告財務(wù)和重大經(jīng)營方面的信息，暗箱操作，對外部投資者提供已過濾的、不重要的甚至虛假的信息，令投資方所掌握的信息具有很大的片面性和不完整性，使投資方處于嚴(yán)重的信息劣勢之中，將嚴(yán)重影響投資方的管理。

（三）投資清理風(fēng)險

1.來自被投資企業(yè)外部的風(fēng)險。如利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、政策法律風(fēng)險等。利率風(fēng)險主要是利率變動導(dǎo)致投資收益率變動，從而對投資人收益產(chǎn)生影響。通貨膨脹風(fēng)險是物價上漲時，貨幣購買力下降，給投資人帶來的風(fēng)險。政策法律風(fēng)險主要是政府指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作時所作的突然性政策轉(zhuǎn)變，或新法律法規(guī)的出臺，對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生致命影響。

2.來自被投資企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險。主要是被投資企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、道德風(fēng)險等的轉(zhuǎn)移，給投資方帶來退出風(fēng)險。

3.投資退出時機(jī)與方式選擇的風(fēng)險。

二、企業(yè)長期股權(quán)投資存在的問題

企業(yè)長期股權(quán)投資在業(yè)務(wù)流程的各階段都存在一些典型的問題，這些問題根植于投資風(fēng)險之中，最終導(dǎo)致投資損失。具體來說，當(dāng)前普遍存在的問題主要有以下這些。

（一）在投資決策階段

1.長期股權(quán)投資盲目性較大，缺少戰(zhàn)略規(guī)劃。沒有把長期股權(quán)投資提升至企業(yè)的戰(zhàn)略層級，投資的過程充滿盲目性。

2.股權(quán)盡職調(diào)查不充分，流于形式。不少企業(yè)委托外部中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，一些中介機(jī)構(gòu)也作為投資雙方的媒介，他們出于自身的利益，可能會盡量促成投資，使信息被粉飾。還有的企業(yè)自主進(jìn)行盡職調(diào)查，慣常做法是組織幾個部門到目標(biāo)公司進(jìn)行考察，但人員往往只是企業(yè)內(nèi)部指派的職員，而缺少外部的專家顧問，過程流于形式，走馬觀花，缺少針對性，有時甚至把目標(biāo)公司單方提供的資料作為考察成果，這樣必然使調(diào)查成果失實。

3.可行性報告與投資方案制作不完善，內(nèi)容過多注重出資環(huán)節(jié)。由于前期的調(diào)查不充分，后期的可行性研究、投資方案的制定也會不完善，風(fēng)險是環(huán)環(huán)相扣的因果鏈條。另外，在進(jìn)行可行性研究時需要使用大量科學(xué)的財務(wù)分析方法，一些部門或人員圖省事，草草應(yīng)付。

4.高層決策者決策失誤。企業(yè)的一些高層領(lǐng)導(dǎo)的個人意志和風(fēng)險偏好會對投資決策產(chǎn)生明顯的影響。一些決策者頭腦發(fā)熱，或決策層由少數(shù)人操縱，缺乏集體科學(xué)決策，亦或上級主管部門干預(yù)都會導(dǎo)致決策失誤，進(jìn)而導(dǎo)致投資損失。

（二）在投資營運管理階段

1.項目的實施缺乏風(fēng)險控制，隨便找個范本就和對方簽訂協(xié)議，或者按照對方起草的協(xié)議和章程簽訂，沒有根據(jù)自己的長期股權(quán)投資進(jìn)行有針對性的風(fēng)險防范。

2.企業(yè)的內(nèi)部控制制度不健全，全面的投資管理體制沒有建立，在進(jìn)行長期股權(quán)投資后，未能組建明確的項目責(zé)任小組，導(dǎo)致項目管理真空。

3.外派人員管理混亂。一些企在投資后沒有或不重視向目標(biāo)公司外派管理人員，任其“自主經(jīng)營”、自由發(fā)展，待出現(xiàn)問題時，方知投資成為泡影。另一方面，派去的董事等高級管理人員不作為，沒能起到維護(hù)投資人權(quán)益，溝通投資雙方的作用。更惡劣的是一些外派人員在缺少監(jiān)督的環(huán)境中與被投資公司的內(nèi)部人員合謀掏空被投資公司的資產(chǎn)，最終禍及投資方。

4.項目跟蹤評價和統(tǒng)計分析環(huán)節(jié)缺失。企業(yè)缺乏投資項目后的評價環(huán)節(jié)，也沒有相應(yīng)的部門進(jìn)行績效的統(tǒng)計分析，導(dǎo)致投資方不能及時推廣有益的經(jīng)驗，也不能及時終止不良的項目。

（三）在投資清理階段

1.未預(yù)先設(shè)置投資清算的觸發(fā)點，沒有重大事件的應(yīng)急處置方案，一旦發(fā)生促使投資退出的重大事件，往往被動開啟退出機(jī)制，疲于應(yīng)對。

2.沒有成立專門的投資清理小組，沒有設(shè)定退出目標(biāo)，往往是“被動接招”，一路喪失主動權(quán)。不僅使退出的風(fēng)險大增，還使事后無法進(jìn)行獎懲，也不利于經(jīng)驗的總結(jié)。

3.投資退出時機(jī)和方式選擇失誤，使退出成本和投資損失大大增加。

三、建立全面的長期股權(quán)投資風(fēng)險管理體系

全面風(fēng)險管理體系是將風(fēng)險管理的思想全面貫徹到風(fēng)險防范的過程中，在整個企業(yè)層面構(gòu)建制度大框架，并把企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制等框架都涵蓋其中。

（一）完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)

（1）在投資前和投資決策階段，重點是把制度框架建立起來并使其正常運轉(zhuǎn)，以將投資決策納入框架的規(guī)范。

（2）在投資營運管理階段和投資清理階段，重點是通過對重大事件的動態(tài)管理，加強(qiáng)長期股權(quán)投資的過程管理，并保證退出渠道暢通。

（二）建立合理的企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)

我國企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)大多為塔型的職能式結(jié)構(gòu)。從董事會到總經(jīng)理，然后下設(shè)職能部門。對企業(yè)來說，長期股權(quán)投資絕不只是企業(yè)高層拿決策、項目部門跑執(zhí)行這么簡單，他往往需要各部門各層級的協(xié)調(diào)配合，是一項系統(tǒng)工程。打破僵化的組織機(jī)構(gòu)，進(jìn)行結(jié)構(gòu)再設(shè)計，可以根據(jù)長期股權(quán)投資的業(yè)務(wù)流程把現(xiàn)有的職能部門整合成幾大系統(tǒng)，靈活調(diào)用。比如將企業(yè)的決策與計劃部門整合成股權(quán)投資決策系統(tǒng)；將財務(wù)部、審計部等整合成股權(quán)投資核算監(jiān)督系統(tǒng)。

（三）健全企業(yè)內(nèi)部控制制度

1.健全內(nèi)部控制的基本制度，形成內(nèi)部控制網(wǎng)絡(luò)，及時發(fā)現(xiàn)和有效控制投資風(fēng)險。包括不相容崗位相互分離制度、授權(quán)審批制度、投資問責(zé)制度等。

2.健全內(nèi)部會計控制，這是內(nèi)部控制的重中之重，是貫穿長期股權(quán)投資業(yè)務(wù)流程始終的關(guān)鍵控制手段。

（四）按長期股權(quán)投資業(yè)務(wù)流程進(jìn)行風(fēng)險防范

1.投資決策風(fēng)險的防范

包括進(jìn)行有效的項目選擇，進(jìn)行充分的盡職調(diào)查，進(jìn)行科學(xué)的可行性研究，進(jìn)行嚴(yán)格的項目評審，領(lǐng)導(dǎo)層科學(xué)、透明的決策。

2.投資運營管理風(fēng)險的防范

包括謹(jǐn)慎的談判和簽訂協(xié)議，制定外派董事、監(jiān)事和高級管理人員管理制度，實行項目責(zé)任小組對被投資公司實施全過程管理，及時開展投資項目后評價。

3.投資清算風(fēng)險的防范

對長期股權(quán)投資清算風(fēng)險的防范關(guān)鍵是要建立和完善股權(quán)投資退出機(jī)制,這不僅是以防萬一，以備不時的必然要求，更是投資本身不斷優(yōu)化的內(nèi)在需要。包括設(shè)定股權(quán)投資退出的觸發(fā)點，設(shè)定合理的股權(quán)投資退出目標(biāo)，制訂完善的股權(quán)投資清理方案，對股權(quán)投資處置活動實施嚴(yán)格監(jiān)控，做好總結(jié)和回顧工作。

四、結(jié)論

企業(yè)長期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險是客觀存在的，作為投資損失的根源，我們無法消滅它們，只能加以防范。要有效的減少投資損失，就必須全面而又有針對性的解決問題、防范風(fēng)險。想達(dá)到這一切，最根本的途徑是建立全面風(fēng)險管理體系，從基本的制度層面構(gòu)筑保障，防患于未然。

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