序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇金融投資的方式，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

一、行為金融的相關(guān)概述

在二十世紀(jì)年代，在股票市場(chǎng)中出現(xiàn)了一些與市場(chǎng)理論不相適應(yīng)的現(xiàn)象，為了能夠徹底解釋這些異常現(xiàn)象，在這樣狀況下行為金融學(xué)便應(yīng)運(yùn)而生。對(duì)于行為金融學(xué)來(lái)說(shuō)是以心理學(xué)為基礎(chǔ)，同時(shí)將行為學(xué)以及心理學(xué)等相關(guān)學(xué)科結(jié)合開(kāi)來(lái)，最終融入在金融理論當(dāng)中席光城一門(mén)新興的學(xué)科。在整體上主要通過(guò)對(duì)金融市場(chǎng)微觀主體行為進(jìn)行解釋，例如：將心理動(dòng)因以及社會(huì)動(dòng)因等進(jìn)行深入的分析，這樣能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)一些異常現(xiàn)象進(jìn)行解釋。行為金融學(xué)在具體理論上主要是依據(jù)價(jià)值理論以及前景理論和行為組合理論等多種理論，在這些理論中前景理論在行對(duì)于行為金融學(xué)發(fā)揮了重要的作用，起到基礎(chǔ)性作用，在自身核心中主要是以行動(dòng)進(jìn)而帶給人一定的心理感受。同時(shí)在評(píng)價(jià)心理感受之前，主要通過(guò)決策分析等方式進(jìn)而確定有效的行動(dòng)，針對(duì)適合的參考點(diǎn)進(jìn)而預(yù)測(cè)出能夠產(chǎn)生的后果。

二、行為金融學(xué)視角下的證券投資風(fēng)險(xiǎn)以及投資行為

1.行為金融學(xué)視角下的證券投資風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于證券投資主要是指投資者能夠?qū)①Y金投入到股票以及相關(guān)債券中，進(jìn)而能夠獲得較多的利潤(rùn)，最終達(dá)到盈利的投資活動(dòng)。與銀行存款相比，證券投資大多數(shù)時(shí)候能夠取得較高的收益率，在一定程度上講這也是促進(jìn)證券市場(chǎng)活躍的重要因素，同時(shí)也是區(qū)別于普通市場(chǎng)的重要因素。但是對(duì)于證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)存在著一定的不確定性，進(jìn)而導(dǎo)致政券市場(chǎng)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)比銀行存款中的風(fēng)險(xiǎn)更大，同時(shí)證券市場(chǎng)對(duì)于一些政策調(diào)控以及金融市場(chǎng)變化和經(jīng)濟(jì)形式波動(dòng)等相關(guān)因素是較為敏感的。這些因素的變化在很大程度上將會(huì)為證券投資帶來(lái)一定的不確定性，進(jìn)而增加了投資風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)生頻率。要想在真正意義上避免這種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，作為證券投資者應(yīng)該采用投資的方式，即主要按照預(yù)定計(jì)劃能夠?qū)①Y金分散到多個(gè)項(xiàng)目中，這樣能夠避免一次性投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在具體投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)中，一些行為金融理論形成的多種投資策略，在很大程度上為投資者對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了較多的支持以及相關(guān)的選擇等等。

2.行為金融學(xué)視角下的證券投資行為

與標(biāo)準(zhǔn)中的金融理論觀點(diǎn)相比存在著一定的差異性，對(duì)于行為金融學(xué)中認(rèn)為在證券市場(chǎng)中的投資者主要是指非理性人，在認(rèn)知上存在著偏差，同時(shí)在具體行為中也存在著一定的偏差，這樣的形式最終使得投資者不能做出理性的判斷以及投資效益中的最大化。在投資中非理性行為還會(huì)降低實(shí)際中的市場(chǎng)有效性，最終導(dǎo)致在價(jià)格中出現(xiàn)偏移，投資自身存在著偏差源于自身過(guò)度的自信。經(jīng)常將一些失敗的原因歸結(jié)于外部因素中，這樣的后果是過(guò)度自信中的表現(xiàn)帶來(lái)的后果。除此之外，還可能受到羊群效應(yīng)，這種羊群效應(yīng)主要是指受到其它投資者的影響，進(jìn)而導(dǎo)致自身采取相同的投資策略，主要表現(xiàn)為其它投資者行為影響當(dāng)前投資者的決策。

三、針對(duì)證券風(fēng)險(xiǎn)中的防控方式

1.動(dòng)量交易策略

對(duì)于動(dòng)量交易策略主要是對(duì)股票交易量以及股票收益等進(jìn)行設(shè)定相關(guān)的過(guò)濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票交易量能夠滿足實(shí)際中的過(guò)濾準(zhǔn)則時(shí)，投資者能夠?qū)⒐善辟I入或者是賣出。在整體上主要是針對(duì)動(dòng)量效應(yīng)提出的一種投資策略，行為金融理論視角下，對(duì)于投資者對(duì)動(dòng)量交易策略主要是采取應(yīng)該以證券市場(chǎng)中的股票價(jià)格為主要出發(fā)點(diǎn)。

2.時(shí)間分散化投資策略

對(duì)于時(shí)間分散化投資策略，主要是伴隨著投資期限中的逐漸延長(zhǎng)，投資者自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力在慢慢下降，這樣的情況下，投資者年輕將適中的資產(chǎn)組合中較大比例投資股票，伴隨著年齡的不斷增長(zhǎng)，應(yīng)該增加在債券中的比例。這樣的投資行為是金融理論發(fā)展中的產(chǎn)物，同時(shí)也是股票風(fēng)險(xiǎn)中較為分散的一種策略。行為金融理論主要利用股市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而為證券投資者提供相關(guān)的投資決策以及投資行為等。投資者在采用這種策略過(guò)程中進(jìn)行投資實(shí)踐時(shí)，在整體上應(yīng)該避免頻繁的交易，否則將會(huì)出現(xiàn)不理性?O投資行為。

篇2

互聯(lián)網(wǎng)金融投資的表現(xiàn)是多樣的，在現(xiàn)論中進(jìn)行表述需要用很長(zhǎng)的篇幅，為了較為簡(jiǎn)單直接的描述互聯(lián)網(wǎng)金融投資的相關(guān)問(wèn)題，筆者選擇從投資的主要形式和特點(diǎn)兩個(gè)問(wèn)題作為研究目標(biāo)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融投資的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行概述。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融投資的主要形式

在我國(guó)現(xiàn)代科技的發(fā)展情況下，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融投資也呈現(xiàn)多種多樣的形式，主要包括以下幾類：第一種是網(wǎng)絡(luò)銀行，這是一種比較早的投資形式，也是我國(guó)國(guó)家銀行機(jī)構(gòu)利用現(xiàn)代科技主力推廣的一種形式，其是通過(guò)現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)的作用為廣大的用戶提供一些信息和服務(wù)；第二種是網(wǎng)絡(luò)信貸，以網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)為媒介和載體的P2P借貸模式，形成了個(gè)人對(duì)個(gè)人之間的借貸提供中介服務(wù)，兒資金匯劃通過(guò)第三方支付機(jī)構(gòu)完成；第三種是第三方支付的形式，這種形式可以表述為一種交易支持平臺(tái)，其是依靠信譽(yù)為消費(fèi)者與銀行之間形成良好的溝通機(jī)會(huì)。

（二）我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融投資的特點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融投資與其他投資形式的區(qū)別體現(xiàn)出了其所具有的特點(diǎn)，這也是我們判斷投資形式的主要依據(jù)，其特點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一是具有便利性。互聯(lián)網(wǎng)金融是通過(guò)現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易、服務(wù)的一種方式，在這種金融方式的支持下，完全實(shí)現(xiàn)了去中介化的目的，互聯(lián)網(wǎng)金融中能夠有效的實(shí)現(xiàn)資源配置，而且這種方式還可以根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查，了解用于對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的需求方向，進(jìn)而通過(guò)滿足客戶需求來(lái)發(fā)展自己；第二是門(mén)檻低。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的投資活動(dòng)都是有最低資金的限制，而互聯(lián)網(wǎng)金融投資則沒(méi)有最低投資額的限制，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融投資面向的主體就是社會(huì)上的閑置資本，數(shù)量可大可小，這種較低的門(mén)檻正好可以吸收較多的資金，而且其運(yùn)作方便，便于操作；第三是收益較高。開(kāi)放式基金相較于封閉式基金具有較好的流動(dòng)性，使投資者可以根據(jù)自己意愿隨時(shí)提出贖回基金份額的申請(qǐng)；同時(shí)，投資者可以直接通過(guò)網(wǎng)上交易系統(tǒng)和銀行等方式申購(gòu)和贖回基金，非常適合追求低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的單位和個(gè)人。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融投資也是存在風(fēng)險(xiǎn)的，而且其風(fēng)險(xiǎn)可能比國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的投資可能還高，總的來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

（一）貨幣資金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融投資活動(dòng)是在市場(chǎng)之下運(yùn)作的一種方式，其當(dāng)然也面臨者市場(chǎng)帶來(lái)的一些風(fēng)險(xiǎn)，首先是貨幣資金在流通過(guò)程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，這是受制于我國(guó)一些金融政策的影響，有些項(xiàng)目只適合階段性投資，而不適合長(zhǎng)期投資，如果不能認(rèn)清這些投資性質(zhì)就可能出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)；其次是互聯(lián)網(wǎng)金融投資不保證基金的安全，貨幣基金的安全程度和其規(guī)模有很大關(guān)系，對(duì)于規(guī)模較小，且長(zhǎng)期進(jìn)行投資業(yè)務(wù)信心不足的投資方式，就可能造成較大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）與銀行競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)

前面已經(jīng)提到，互聯(lián)網(wǎng)金融面向的客戶范圍較為廣泛，而且其對(duì)于投資金額沒(méi)有限制，這相比于銀行投資來(lái)說(shuō)其用戶較為分散，且競(jìng)爭(zhēng)力有待確定，而且在現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)高速發(fā)達(dá)的時(shí)代，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融投資行為難免會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題，其保密性和安全性都不如銀行。這都是造成風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

針對(duì)上述提到的問(wèn)題，我國(guó)應(yīng)當(dāng)在鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融在市場(chǎng)上繼續(xù)發(fā)展的同時(shí)，加大風(fēng)險(xiǎn)防范力度，通過(guò)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的有效控制和縮小達(dá)到構(gòu)建良好的互聯(lián)網(wǎng)金融投資環(huán)境的目的。

（一）對(duì)于投資項(xiàng)目進(jìn)行重新組合

在互聯(lián)網(wǎng)金融投資結(jié)合的模式中，既要注意結(jié)合又要注重優(yōu)化，因?yàn)樵诂F(xiàn)代金融投資中，基本上做到的信息的透明化，但是這種透明化另一方面也造成了信息的不對(duì)稱，這就降低了交易的成本，提高了效率，而且通過(guò)優(yōu)化項(xiàng)目可以為客戶提供更多的項(xiàng)目選擇，讓用戶充分了解不同項(xiàng)目的特點(diǎn)，進(jìn)而提高其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融投資活動(dòng)的信任。因此實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)金融投資項(xiàng)目的管理者要充分了解廣大客戶的需求，通過(guò)有效的調(diào)研發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)投資業(yè)務(wù)。

（二）做好資金的流動(dòng)性規(guī)劃

阿里巴巴是余額寶的開(kāi)發(fā)者，其在開(kāi)發(fā)過(guò)程中為了更多的獲取資金投資對(duì)自身的資源進(jìn)行了重新優(yōu)化，以提高資金的流動(dòng)性。

（三）增強(qiáng)客戶信息保護(hù)措施

不論是企業(yè)還是個(gè)人，誠(chéng)信都是立身之本。在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，發(fā)達(dá)的信息技術(shù)在為企業(yè)謀利益的同時(shí)，也給客戶帶來(lái)了隱私信息安全保護(hù)的不足。作為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，應(yīng)該將“非公開(kāi)化的個(gè)人金融信息”嚴(yán)格保護(hù)起來(lái)。

四、結(jié)語(yǔ)

篇3

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資信托基金 模式 案例分析

一、引言

房地產(chǎn)投資信托基金（簡(jiǎn)稱REITs）源于20世紀(jì)60年代美國(guó)，目前REITs在全球各國(guó)家法應(yīng)用。REITs屬于資產(chǎn)證券化的一種方式。1965年，首只REITs 在紐約證券交易所上市交易。同時(shí)，歐洲市場(chǎng)上也出現(xiàn)了REITs。日本、韓國(guó)、新加坡相繼在2001年、2002年發(fā)行REITs；2003年，香港證監(jiān)會(huì)頒布了《房地產(chǎn)投資信托基金守則》推出REITs。在REITs資產(chǎn)證券化中各國(guó)根據(jù)自身的特點(diǎn)在運(yùn)作模式，投資目標(biāo)，收入分配等方面做出相應(yīng)的調(diào)整，制定出符合自身國(guó)家特點(diǎn)的REITs。我國(guó)目前REITs尚處于起步階段并無(wú)上市發(fā)行，產(chǎn)品設(shè)計(jì)還在進(jìn)一步完善中，并且對(duì)其發(fā)行和法規(guī)的制定要進(jìn)行雙重的考慮和考驗(yàn)。近年來(lái)，REITs的主要研究集中在運(yùn)作模式、業(yè)務(wù)性能多樣化投資管理戰(zhàn)略化和投資收益問(wèn)題上，完善的運(yùn)作組織模式和良好的業(yè)績(jī)及投資回報(bào)決定了房地產(chǎn)信托基金的規(guī)模和效績(jī)，業(yè)務(wù)性能多樣化投資管理戰(zhàn)略化保證了REITs的穩(wěn)定收益及資產(chǎn)增值。在REITs產(chǎn)品不斷演變的的過(guò)程中這三大核心將對(duì)地產(chǎn)融資起到推進(jìn)作用，以此來(lái)吸引投資和流動(dòng)性資金。因此，通過(guò)對(duì)REITs的研究可以給房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展打開(kāi)融資大門(mén)，真正實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)的流通，為房地產(chǎn)企業(yè)謀求更大發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的資金支持，同時(shí)還能帶動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，創(chuàng)造新的財(cái)富空間。本文以嘉德商用中國(guó)信托基金為案例，從投融資的角度來(lái)研究REITs的運(yùn)作模式問(wèn)題。

二、中國(guó)信托基金（CRCT）的基本情況

（ 一 ）嘉德商用中國(guó)信托基金的背景 嘉德商用中國(guó)信托基金，簡(jiǎn)稱CRCT，是新加坡嘉德置地旗下一只私幕基金，于2006年12月8日在新加坡上市。該基金的目標(biāo)是長(zhǎng)期投資于由中國(guó)零售商場(chǎng)組成的多樣化資產(chǎn)組合，由戰(zhàn)略性地布局于中國(guó)五個(gè)城市的7所零售商場(chǎng)組成。總可出租面積約為41.3萬(wàn)平方米。基金單位持有方面，CRCT的基金單位中有不超過(guò)46.7%的份額，將公開(kāi)發(fā)售給海內(nèi)外的機(jī)構(gòu)和其他投資者，以及新加坡國(guó)內(nèi)公眾。其余部分由國(guó)際戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)，包括嘉德置地、嘉茂商產(chǎn)信托、大東人壽保險(xiǎn)有限公司、荷蘭養(yǎng)老基金等大股董。投資回報(bào)方面，目前新加坡本土的股息派發(fā)回報(bào)率大約是4%、5%，CRCT所提供的股息派發(fā)回報(bào)率約6%至7%，嘉德方面認(rèn)為兩個(gè)百分點(diǎn)的溢價(jià)將足以彌補(bǔ)新加坡和中國(guó)兩地在稅務(wù)、匯率等方面的差距。

（ 二 ）CRCT的基本運(yùn)作 CRCT是REITs品種中的特殊化，我國(guó)目前還沒(méi)有完善的投資基金信托法，但其在我國(guó)具有限制性的信托法律的特殊背景下，以契約型運(yùn)作模式為主導(dǎo)，采用離岸、在岸兩極操作的新型運(yùn)作模式，這種運(yùn)作模式的關(guān)鍵在于采用了在岸特殊目的載體，即在中國(guó)先成立一家外商獨(dú)資企業(yè)，持有凱德置地的零售概念物業(yè)，再以在巴巴多斯成立的離岸公司SPV持有這家外商獨(dú)資公司股權(quán)，CRCT則通過(guò)收購(gòu)在巴巴多斯注冊(cè)的SPV持有的這些在岸公司的權(quán)益，把這SPV內(nèi)的七個(gè)物業(yè)納入資產(chǎn)池內(nèi)，繼而包裝上市。這種運(yùn)作模式很好的規(guī)避了我國(guó)171號(hào)文件中禁止離岸控股公司直接持有國(guó)內(nèi)物業(yè)的規(guī)定，既而得以成功上市。CRCT在業(yè)務(wù)性能方面，資產(chǎn)持有人所持有的投資組合中所有的商場(chǎng)都處于交通便利，人口稠密的聚集區(qū)，并為當(dāng)?shù)靥峁┆?dú)特及一站式的家庭購(gòu)物，餐飲及娛樂(lè)場(chǎng)所，這些商場(chǎng)租戶大多為簽下整租租約或長(zhǎng)期租約的國(guó)際及國(guó)內(nèi)知名零商，為基金單位持有人提供穩(wěn)定及可增長(zhǎng)回報(bào)。投資管理戰(zhàn)略方面，基金資產(chǎn)管理者的主要目標(biāo)是通過(guò)有效的資產(chǎn)管理為基金單位持有人的每個(gè)基金單位帶來(lái)穩(wěn)的分紅收入，且這些分紅具備可長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的潛力。同時(shí)資產(chǎn)管理人擬通過(guò)多樣化的投資策略，將分布于中國(guó)的房地產(chǎn)資產(chǎn)投資組合發(fā)揮最大的經(jīng)濟(jì)效益。CRCT的回報(bào)率是相當(dāng)可觀的，2006年至2007年年底基金單位持有人所得到的總回報(bào)達(dá)96.3%，在其投資價(jià)值的匯報(bào)中明顯顯示承租率的攀升，體現(xiàn)了投資者對(duì)該基金是未來(lái)收益是相當(dāng)看好的，此外增值策略的評(píng)估更加顯示了其超值的投資回報(bào)。通過(guò)對(duì)案例的介紹我們可以看到CRCT這個(gè)成功的案例充分體現(xiàn)了REITs的未來(lái)可行性。它的建立充分反映了嘉德如何成功將其完整的房地產(chǎn)價(jià)值鏈配置到不同地區(qū)，并將為外資如何成功收購(gòu)、發(fā)展、管理商用物業(yè)提供有效范本。下面我們就對(duì)CRCT進(jìn)行具體的刨析。

三、中國(guó)信托基金（CRCT）模式的案例分析

（ 一 ）CRCT運(yùn)作模式現(xiàn)狀 CRCT的運(yùn)作模式是由新加坡S-REITs運(yùn)作模式演變而來(lái)的，通過(guò)對(duì)新加坡S-REITs的運(yùn)作模式的了解能夠使我們更好的對(duì)案例進(jìn)行分析。圖（1）為新加坡S-REITs的運(yùn)作模式。CRCT運(yùn)作模式為房地產(chǎn)投資信托基金契約模式，總部設(shè)在新加坡通過(guò)直接或間接的持有一個(gè)或一個(gè)以上SPVS后組成信托產(chǎn)品，向投資者發(fā)放信托單位。融資后的資金投資與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及項(xiàng)目資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)。CRCT無(wú)獨(dú)立法人資格，聘任CRCT資產(chǎn)管理有限公司為信托管理人主要負(fù)責(zé)CRCT的投資策略、財(cái)務(wù)管理以及房地產(chǎn)資產(chǎn)的收購(gòu)和出售等。同時(shí)聘任凱德華聯(lián)及凱德商業(yè)房地產(chǎn)管理公司管理所購(gòu)房地產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)，主要是負(fù)責(zé)物業(yè)的出租及維修等日常管理。CRCT的委托匯豐機(jī)構(gòu)信托服務(wù)有限公司為受托人持有CRCT資產(chǎn)，并代表投資者的利益。CRCT持有，管理房地產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)的收入，扣除支付給受托人，信托管理人，房地產(chǎn)管理人的費(fèi)用后，100%全部作為股利形式發(fā)放給投資者。

（ 二 ）CRCT運(yùn)作模式分析 REITs融資化道路中運(yùn)作組織模式的設(shè)計(jì)規(guī)劃起決定性的作用，CRCT與以往的REITs不同，在我國(guó)特殊的制度背景下采用了離岸，在岸的雙重特殊運(yùn)作模式。

（1）CRCT的組織運(yùn)作模式圖。

由于CRCT的制度背景特殊，決定了其運(yùn)作模式也不同于新加坡以往的REITs。復(fù)雜的運(yùn)作模式同時(shí)也將CRCT推向了。

（2）CRCT運(yùn)作模式中信托關(guān)系的運(yùn)作分析。CRCT信托關(guān)系中具體分為三大部分：一是基金持有人。基金持有人也是受益人，為CRCT資產(chǎn)的最終擁有人，義務(wù)為在申購(gòu)基金份額時(shí)足額支付認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)并對(duì)資產(chǎn)負(fù)有限責(zé)任，即一切投資風(fēng)險(xiǎn)均由投資者自行負(fù)擔(dān)；同時(shí)享有贖回或者轉(zhuǎn)讓持有的基金份額；分享基金收益；向基金管理機(jī)構(gòu)查詢有關(guān)資料，如公開(kāi)說(shuō)明書(shū)、財(cái)務(wù)報(bào)告等信息資料；通過(guò)基金份額持有人大會(huì)參與一些涉及切身利益的重大問(wèn)題的決策，并行使表決權(quán)。二是基金管理人。CRCT資產(chǎn)管理公司為CRCT的基金管理人。CRCT資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)CRCT的房地產(chǎn)資產(chǎn)項(xiàng)目的投資、融資、收購(gòu)、處置，主要物業(yè)內(nèi)容包括：物業(yè)管理（建立經(jīng)營(yíng)預(yù)算和年度工作計(jì)劃，為經(jīng)營(yíng)管理、銷售和維修的有關(guān)財(cái)產(chǎn)提供業(yè)務(wù)預(yù)算和年度計(jì)劃統(tǒng)籌，審查和保障資產(chǎn)安全，維護(hù)會(huì)計(jì)賬簿和資產(chǎn)記錄方面的有關(guān)財(cái)產(chǎn)運(yùn)作），租賃管理（提供租賃策略和租約洽談，具有資產(chǎn)租賃許可權(quán)和特許權(quán)，監(jiān)督和控制所有收賬務(wù)和收據(jù)及應(yīng)收與應(yīng)付的有關(guān)財(cái)產(chǎn)記錄），營(yíng)銷和促銷方案（每一項(xiàng)目的物業(yè)經(jīng)理人將有專責(zé)人員，為每一個(gè)相關(guān)的財(cái)產(chǎn)和銷售團(tuán)隊(duì)的人員提供專業(yè)知識(shí)，統(tǒng)籌計(jì)劃銷售方案與主要租戶建立戰(zhàn)略統(tǒng)籌關(guān)系）。CRCT支付的經(jīng)理人管理費(fèi)基礎(chǔ)費(fèi)用為每半年基金交割后價(jià)值的0.025%，除此之外還包括業(yè)績(jī)費(fèi)用和授權(quán)投資管理費(fèi)分別為0.4%和0.05%。業(yè)務(wù)管理費(fèi)用是根據(jù)0.1%的CRCT資產(chǎn)相應(yīng)收取一定的管理費(fèi)用。三是基金托管人。基金托管人也稱基金管理受托人，匯豐機(jī)構(gòu)信托服務(wù)（新加坡）有限公司，作為CRCT的受托人，獨(dú)立與CRCT資產(chǎn)管理公司，具有穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，實(shí)繳資本達(dá)100萬(wàn)，對(duì)CRCT的基金單位具有控股性，保障投資者及基金單位持有人的一切利益。此外CRCT還對(duì)受托人的其他職能權(quán)利和義務(wù)做了規(guī)定。新加坡金融管理局代表公司登記機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)信托的審批。匯豐機(jī)構(gòu)信托服務(wù)（新加坡）有限公司受托人的管理費(fèi)用最多為每半年基金價(jià)值的0.003%，最低為每月15000美圓。從以上分析可看出：在CRCT運(yùn)作模式的信托關(guān)系中投資人與基金管理人之間的關(guān)系是委托人、受益人與受托人之間的關(guān)系，基金管理人和基金托管人為委托人和受托人之間的關(guān)系，投資人和基金托管人的關(guān)系是收益人與受托人的關(guān)系，基金托管人和基金投資人分別作為受托人和受益人，決定了基金托管人對(duì)保障基金投資人的權(quán)益負(fù)有不可推卸的責(zé)任。在契約型基金出現(xiàn)問(wèn)題、基金持有人利益遭受非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致?lián)p失的時(shí)候，基金投資人除向基金管理人索償外，還可以向基金托管人提出索償。

（3）運(yùn)作模式中在岸、離岸股權(quán)關(guān)系的運(yùn)作分析。在岸股權(quán)關(guān)系運(yùn)作模式：在岸公司顧名思義是指外商投資者在我國(guó)投資設(shè)立的外商投資企業(yè)。CRCT運(yùn)作模式中，新加坡嘉德置地為了能夠進(jìn)入中國(guó)地產(chǎn)零售市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)行投資并打包上市，根據(jù)中國(guó)有關(guān)規(guī)定在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立了在岸具公司（項(xiàng)目公司），其為在中國(guó)境內(nèi)收購(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的特殊載體。項(xiàng)目公司分別對(duì)中國(guó)境內(nèi)的一個(gè)投資組合中的六項(xiàng)資產(chǎn)物業(yè)和另外單獨(dú)的一項(xiàng)資產(chǎn)物業(yè)持有相應(yīng)的股權(quán)。境內(nèi)設(shè)立的外商企業(yè)載體中嘉德置地華聯(lián)管理與咨詢（深圳）有限公司（嘉德置地華聯(lián)）外商獨(dú)資企業(yè)，在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的時(shí)間為2005年5月31日，為北京安貞華聯(lián)商廈、北京望京購(gòu)物中心、鄭州華聯(lián)商廈、呼和浩特金宇購(gòu)物中心的物業(yè)管理經(jīng)理人，其與北京華聯(lián)各持有所管理資產(chǎn)項(xiàng)目及業(yè)務(wù)的50%的股權(quán)。嘉德商業(yè)（上海）管理與咨詢有限公司外商獨(dú)資企業(yè)，在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)時(shí)間為2002年12月10日，為北京九龍購(gòu)物中心、上海七寶嘉茂購(gòu)物廣場(chǎng)的物業(yè)管理經(jīng)理人，間接全資擁有這兩大資產(chǎn)物業(yè)項(xiàng)目100%的股權(quán)。嘉德置地SZITIC中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)時(shí)間為2005年8月29日，對(duì)蕪湖凱德商業(yè)零售資產(chǎn)項(xiàng)目間接持有51%的控股股權(quán)，余下的49.0 %的股權(quán)由深國(guó)投持有。設(shè)立的3家外商投資企業(yè)，對(duì)所持有股權(quán)的資產(chǎn)物業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行物業(yè)管理服務(wù)和租賃管理服務(wù)。在我國(guó)的特殊制度背景下，CRCT要想收購(gòu)我國(guó)的房地產(chǎn)資產(chǎn)股權(quán)必須先設(shè)立外商投資企業(yè)，而且投資總額超過(guò) 1000 萬(wàn)美元（含 1000 萬(wàn)美元）的，注冊(cè)資本不得低于投資總額的 50%，這使得CRCT將無(wú)法規(guī)避33%的企業(yè)所得稅，并且大幅度的提高了在岸注冊(cè)的資本而這部分資金在短期內(nèi)是無(wú)法抽離中國(guó)市場(chǎng)的。換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，雖然新運(yùn)作模式下內(nèi)地房地產(chǎn)信托稅率高達(dá)33%，但計(jì)算基準(zhǔn)是扣除所有費(fèi)用之后純利的33%，收益也是相當(dāng)可觀的。而所謂的注冊(cè)門(mén)檻問(wèn)題，對(duì)于長(zhǎng)期投資中國(guó)房地產(chǎn)的CRCT來(lái)說(shuō)，50%仍是可以接受的水平，戰(zhàn)略化的投資和中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的高速增長(zhǎng)將會(huì)給CRCT帶來(lái)更多的收益。離岸股權(quán)關(guān)系運(yùn)作模式：在離岸股權(quán)關(guān)系中將會(huì)涉及到離岸公司，所謂離岸公司為非當(dāng)?shù)赝顿Y者在離岸法域依當(dāng)?shù)仉x岸公司法成立的僅能在離岸區(qū)以外區(qū)域進(jìn)行營(yíng)業(yè)活動(dòng)的公司，通常情況下，這類被注冊(cè)離岸公司的地區(qū)和國(guó)家與世界發(fā)達(dá)國(guó)家有很好的貿(mào)易關(guān)系。在這些國(guó)家中均具有高度的保密性、減免稅務(wù)負(fù)擔(dān)、無(wú)外匯管制三大特點(diǎn)，因而吸引了眾多商家與投資者選擇海外離岸公司的發(fā)展模式。CRCT離岸設(shè)立公司的特殊目的就是要進(jìn)行對(duì)境內(nèi)物業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化打包上市，所以對(duì)在巴巴多斯設(shè)立的離岸公司稱為SPV。在證券行業(yè)，SPV指特殊目的的載體也稱為特殊目的機(jī)構(gòu)/公司，其職能是在離岸資產(chǎn)證券化過(guò)程中，購(gòu)買、包裝證券化資產(chǎn)和以此為基礎(chǔ)發(fā)行資產(chǎn)化證券，向國(guó)外投資者融資，即接受發(fā)起人的資產(chǎn)組合，并發(fā)行以此為支持的證券的特殊實(shí)體。CRCT運(yùn)作模式中在境外設(shè)立的巴巴多斯公司 （SPV）通過(guò)收購(gòu)CRCT在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的外商投資企業(yè)持有的資產(chǎn)物業(yè)分別擁有其100%和51%的股權(quán)。CRCT則通過(guò)收購(gòu)三個(gè)在巴巴多斯注冊(cè)的SPV持有的這些在岸公司的權(quán)益，把這三個(gè)SPV內(nèi)的七個(gè)物業(yè)納入資產(chǎn)池內(nèi)，繼而包裝上市。其中巴巴多斯的SPV對(duì)凱德華聯(lián)及凱德商業(yè)的六項(xiàng)業(yè)務(wù)持有100%的股權(quán)，項(xiàng)目公司的收入也將100%的歸與巴巴多斯SPV，對(duì)與蕪湖凱德商業(yè)零售資產(chǎn)項(xiàng)目巴巴多斯SPV采取控股方式對(duì)其51%的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行控股，51%收入歸巴巴多斯SPV所有。巴巴多斯SPV的是具有國(guó)家信用中介的資產(chǎn)證券化的特殊載體，把境內(nèi)資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買包裝證券化所有職能都預(yù)先安排外派給在境內(nèi)的三項(xiàng)業(yè)務(wù)公司為其進(jìn)行管理，其資產(chǎn)和負(fù)債基本相等，在CRCT中巴巴多斯SPV是一個(gè)專門(mén)為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化而設(shè)立的信用級(jí)別較高的機(jī)構(gòu)，在資產(chǎn)證券化中扮演著重要角色。基本操作流程就是從資產(chǎn)原始權(quán)益人（即發(fā)起人凱德置地）處購(gòu)買證券化資產(chǎn)，以自身名義發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資，再將所募集到的資金用于償還購(gòu)買發(fā)起人基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)款。巴巴多斯SPV不僅通過(guò)一系列專業(yè)手段降低了證券化的成本，解決了融資困難的問(wèn)題，關(guān)鍵的是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)隔離降低了證券交易中的風(fēng)險(xiǎn)。（4）CRCT與以往REITs運(yùn)作模式對(duì)比分析結(jié)論。通過(guò)對(duì)比分析可以看出，CRCT與以往REITs的運(yùn)作模式的不同之處為，在我國(guó)特殊制度背景下，其利用在岸設(shè)立特殊載體的方式對(duì)我國(guó)的資產(chǎn)物業(yè)進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)，很好的規(guī)避了政策的條令，但由于存在境內(nèi)注冊(cè)的公司，會(huì)產(chǎn)生人員成本和營(yíng)運(yùn)費(fèi)用等支出，這種兩極機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的成本比較高。高額投資不得撤回也將使其資金長(zhǎng)期停留在中國(guó)，但對(duì)于長(zhǎng)期投資的CRCT來(lái)說(shuō)未嘗不是一件好事。總體來(lái)說(shuō)，CRCT的運(yùn)作模式有利于其在海外的長(zhǎng)期融資，同時(shí)更有利于其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展。CRCT的運(yùn)作模式成功在于結(jié)合了中國(guó)特殊的制度背景來(lái)設(shè)計(jì)了運(yùn)作模式。

四、CRCT運(yùn)行模式的成功經(jīng)驗(yàn)與啟示

隨著經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，銀行貸款壓力劇增且地產(chǎn)融資變的相當(dāng)困難，房地產(chǎn)投資信托基金作為一種新的地產(chǎn)投融資渠道在地產(chǎn)行業(yè)中越來(lái)越顯的重要。CRCT的案例的成功在一次說(shuō)明了一個(gè)好的REITs產(chǎn)品以運(yùn)作模式為基礎(chǔ)，可以使資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的性能大幅度的提升，良好的投資管理戰(zhàn)略理念，對(duì)產(chǎn)品未來(lái)的回報(bào)和資產(chǎn)的增值起到推動(dòng)的作用。REITs產(chǎn)品的運(yùn)作模式與產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的結(jié)構(gòu)框架類似，根據(jù)不同的發(fā)行背景情況設(shè)立不同的運(yùn)作模式，但最終的目的是能夠在運(yùn)作模式下大規(guī)模、高效率的進(jìn)行投融資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的快速流動(dòng)與運(yùn)轉(zhuǎn)為業(yè)務(wù)性能提供良好的保障。業(yè)務(wù)性能的強(qiáng)化和投資管理的戰(zhàn)略是REITs的關(guān)鍵，沒(méi)有一個(gè)好的資產(chǎn)，投資者是不會(huì)長(zhǎng)期持有的，只有不斷的強(qiáng)化業(yè)務(wù)性能才能使投資者長(zhǎng)期的持有基金，將來(lái)才能給投資者更好的回報(bào)，只有不斷的開(kāi)拓自己的物業(yè)，建立良好的投資管理戰(zhàn)略系統(tǒng)，才能讓投資者滿意。REITs產(chǎn)品的好壞最后由其投資回報(bào)與未來(lái)價(jià)值所鑒定總體來(lái)說(shuō)REITs產(chǎn)品的一般年收益率都在5%以上，而且穩(wěn)定性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低，是一種很好的投資產(chǎn)品。因此，在這個(gè)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的階段中，REITs無(wú)論從投資還是融資都將是一個(gè)非常好的金融衍生品種。從CRCT案例中我們除了充分的肯定其投資回報(bào)和價(jià)值外還應(yīng)該學(xué)習(xí)其完善的運(yùn)作模式、良好的業(yè)務(wù)性能、長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資管理戰(zhàn)略理念，為我國(guó)未來(lái)REITs上市打下基礎(chǔ)，這才是最重要的。CRCT運(yùn)行模式的成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金選擇帶來(lái)的啟示：從CRCT運(yùn)行模式在中國(guó)的成功，可以看出，只有結(jié)合國(guó)際REITs成功經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)、金融制度與房地產(chǎn)金融工具的發(fā)展現(xiàn)狀，去設(shè)計(jì)RETIs的運(yùn)作模式，才能促進(jìn)RETIs在我國(guó)的成功發(fā)展。我國(guó)房地產(chǎn)投資基金應(yīng)首選信托型運(yùn)作組織形式。在具體實(shí)施上，REITs的投資項(xiàng)目周期一般較長(zhǎng)且需較強(qiáng)的穩(wěn)定性，而且開(kāi)放式REIT在發(fā)行新股時(shí)必須對(duì)現(xiàn)存資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估以確定股價(jià)，多次的評(píng)估又比較困難（特別是權(quán)益型REITs），加之我國(guó)己有封閉式證券投資基金管理經(jīng)驗(yàn)，所以封閉式REIT更適合其發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]田金信、胡乃鵬、楊英杰：《基于優(yōu)勢(shì)分析原理的房地產(chǎn)金融深化研究》，《中國(guó)管理科學(xué)》2007年第10期。

[2]張寒燕：《房地產(chǎn)投資信托（REITs）研究》，《中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院》（2005年）。

[3]中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所：《2004年中國(guó)信托公司經(jīng)營(yíng)藍(lán)皮書(shū)》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2005年版。

篇4

關(guān)鍵詞：后危機(jī)時(shí)代 家庭金融投資 風(fēng)險(xiǎn)

一、后危機(jī)時(shí)代的我國(guó)家庭金融投資特點(diǎn)

（一）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力低

金融危機(jī)過(guò)后，世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況雖然有所回升，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也逐漸的恢復(fù)之前穩(wěn)定發(fā)展的狀態(tài)，但是總體經(jīng)濟(jì)狀況仍然不容樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的背后還隱藏著很多不穩(wěn)定因素，這些因素在金融投資方面也帶來(lái)了很多負(fù)面影響，一定程度的破壞了金融市場(chǎng)秩序。而且對(duì)于家庭投資來(lái)說(shuō)，由于家庭接觸金融投資方面的局限性使他們無(wú)法獲取專業(yè)的投資信息，與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)相比，具有很大盲目性，而當(dāng)前金融投資種類繁多，在沒(méi)有專業(yè)信息指引下的家庭投資會(huì)很難做出正確的投資選擇，胡亂的投資增添了家庭投資的風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上家庭投資作為一種小型的投資，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資失敗的時(shí)候會(huì)顯得難以應(yīng)對(duì)。

（二）投資規(guī)模小，不利于整體金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展

由于家庭財(cái)富的有限性，城市家庭主要依賴于工資性收入，除去為日常生活貯備用的資金沒(méi)有多少錢可以用來(lái)投資，因此家庭投資一般會(huì)選擇小規(guī)模的投資，這種投資雖然沒(méi)有多大的風(fēng)險(xiǎn)但是回報(bào)也較少，是那種保本式的投資。這種投資在一定程度上能降低家庭金融投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，但是會(huì)對(duì)我國(guó)未來(lái)的金融業(yè)帶來(lái)很多負(fù)面影響，并不利于整體金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

（三）依賴性強(qiáng)，利益容易被損害

家庭投資者自身沒(méi)有充裕的時(shí)間和精力去研究金融市場(chǎng)，專業(yè)的金融知識(shí)也比較匱乏，同時(shí)也沒(méi)有良好的渠道及時(shí)的獲取投資信息，所以考慮到投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，很多家庭會(huì)選擇一些中介機(jī)構(gòu)作為他們的來(lái)為他們投資，這些中介機(jī)構(gòu)有獲取信息的渠道具備專業(yè)人員進(jìn)行分析的能力，但是隨著市場(chǎng)的發(fā)展，有些中介機(jī)構(gòu)將投資者的資金投到有利于自己的方面從而使家庭投資利益受損，還有一些中介機(jī)構(gòu)害怕選擇的投資不當(dāng)使投資者利益受損而遭到投資者的責(zé)難，索性的跟風(fēng)市場(chǎng)，這種中介機(jī)構(gòu)在利益上與家庭投資者是不完全一致的，這也會(huì)使家庭投資遭遇風(fēng)險(xiǎn)。

二、重重風(fēng)險(xiǎn)背景下的家庭金融投資

（一）金融市場(chǎng)的不完善導(dǎo)致一系列投資風(fēng)險(xiǎn)

目前我國(guó)金融市場(chǎng)管理還不夠成熟，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比較缺陷明顯，缺乏市場(chǎng)管理機(jī)制對(duì)市場(chǎng)的有力監(jiān)管，特別是在金融危機(jī)過(guò)后全球經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有得到完全復(fù)蘇，我國(guó)的一些企業(yè)沒(méi)有足夠的資金來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)帶來(lái)的壓力，出現(xiàn)了信用方面的危機(jī)，當(dāng)受到國(guó)外市場(chǎng)的影響時(shí)有些企業(yè)可能面臨著沒(méi)有訂單可做，外貿(mào)型企業(yè)市場(chǎng)空間受到擠壓，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法盈利甚至虧損，而向銀行借貸的錢也無(wú)法到期還款。另一方面通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要特征，物價(jià)上漲之后，同樣數(shù)額的貨幣購(gòu)買不到等值的物品，于是生產(chǎn)和消費(fèi)得不到良性的循環(huán)。而且金融投資的風(fēng)險(xiǎn)與銀行利率的變動(dòng)息息相關(guān)，而銀行利率具有很多變動(dòng)的不確定因素，使得利率的變動(dòng)很難掌控，導(dǎo)致金融投資面臨更多的不確定的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下隨著全球化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)的金融市場(chǎng)逐步走向國(guó)際化，很多金融投資涉及外國(guó)企業(yè)和跨國(guó)企業(yè)，這就牽涉到外國(guó)貨幣和本國(guó)貨幣匯率兌換的問(wèn)題，匯率市場(chǎng)的波動(dòng)也是風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)來(lái)源。總之市場(chǎng)是一個(gè)遵循供需關(guān)系的經(jīng)濟(jì)組合體，供不應(yīng)求導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)收益和供過(guò)于求帶來(lái)的虧損都要求投資者有獨(dú)到的見(jiàn)解和對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的分析能力。這些因素都會(huì)給家庭投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資者缺乏經(jīng)驗(yàn)和分析，并且容易受到誘惑而出現(xiàn)胡亂投資

在現(xiàn)代社會(huì)收入差距越來(lái)越大的情形下，想要一夜暴富的投資者在投資方面也容易受到利益的誘惑，從而采取更加激進(jìn)的投資策略，這種賭徒心理會(huì)給自己的資產(chǎn)帶來(lái)難以承受的風(fēng)險(xiǎn)。投資市場(chǎng)是一個(gè)具有風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)的市場(chǎng)，低風(fēng)險(xiǎn)低收益的投資在一些不理性的投資者面前沒(méi)有什么誘惑力，這些投資者更喜歡冒險(xiǎn)想要通過(guò)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資的挑戰(zhàn)獲得大的收益，而投資市場(chǎng)中的一些不良團(tuán)體也會(huì)利用這些投資者的心理引導(dǎo)他們走向誤區(qū)。家庭投資的經(jīng)驗(yàn)和信息來(lái)源一般通過(guò)一些看書(shū)或者在網(wǎng)上查閱獲得，但是這些信息往往只是作者的個(gè)人觀點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)并且對(duì)于市場(chǎng)有一定的滯后性，也不能對(duì)讀者面臨的問(wèn)題有針對(duì)性的解答，基于這些內(nèi)容家庭投資者很難選擇準(zhǔn)確的投資方向。目前我國(guó)的金融市場(chǎng)管理秩序還處在市場(chǎng)建設(shè)的初期，市場(chǎng)制度的制定還是一種摸著石頭過(guò)河的狀態(tài)，導(dǎo)致投資者一方面要根據(jù)市場(chǎng)政策走，一方面又受到不確定的市場(chǎng)政策的影響。

（三）后危機(jī)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響著家庭金融投資

金融危機(jī)雖然已經(jīng)過(guò)去，但是給世界經(jīng)濟(jì)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)留下了很多迫切需要解決的難題。經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)了政府財(cái)政上的危機(jī)，政府為了早日擺脫財(cái)政危機(jī)就會(huì)減少財(cái)政支出從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放慢，這給家庭投資者在金融投資方面留下陰影，政府稅收也會(huì)消減投資者的固定資產(chǎn)，同樣會(huì)使投資者資金受損。金融危機(jī)沖擊了各國(guó)的經(jīng)濟(jì)，各個(gè)國(guó)家為了擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響制定了一些對(duì)內(nèi)保護(hù)政策，同時(shí)也減少了對(duì)外投資，這些政府行為一方面使全球市場(chǎng)陷入不穩(wěn)定發(fā)展，給我國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)不同的沖擊，另一方面給我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口行業(yè)帶來(lái)了極其不良的負(fù)面影響。所以金融危機(jī)帶來(lái)消費(fèi)的降低，使很多企業(yè)之前信誓旦旦對(duì)投資者承諾能夠在一定時(shí)期內(nèi)回收到資金的諾言得不到兌現(xiàn)，使投資者被企業(yè)帶入到一定的風(fēng)險(xiǎn)中。

三、如何防范家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）家庭投資要根據(jù)自身的特點(diǎn)來(lái)選擇合適的方面進(jìn)行投資

家庭必須要清楚自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，要在保留足夠日常開(kāi)銷預(yù)算的前提下才能將多余的資金用來(lái)投資，投資之前要清楚的意識(shí)到投資的風(fēng)險(xiǎn)并做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。因?yàn)榧彝ベY金來(lái)源較單一經(jīng)濟(jì)實(shí)力不足，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力也很有限，所以應(yīng)該盡量選擇數(shù)額較小風(fēng)險(xiǎn)比較低的投資方向與投資產(chǎn)品。

（二）家庭投資要通過(guò)對(duì)多渠道的信息分析來(lái)選擇，盡量避免盲目的投資行為

在獲取信息渠道方面，一般家庭投資者很難有良好的渠道來(lái)獲得相應(yīng)的金融信息，而不同的信息會(huì)導(dǎo)致投資者不同的決策和選擇。因而家庭投資者在傳統(tǒng)通過(guò)書(shū)本和網(wǎng)絡(luò)了解信息的基礎(chǔ)上還應(yīng)當(dāng)自己多研究市場(chǎng)的規(guī)律和走向，豐富自己的金融知識(shí)提高專業(yè)分析能力，實(shí)踐才是走向真理的第一步，家庭投資者一定要認(rèn)識(shí)到?jīng)]有正確的信息指導(dǎo)只能作出盲目的決策，而盲目的決策不可能沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

（三）家庭投資要減少對(duì)中介機(jī)構(gòu)的依賴性

很多家庭既想從金融投資中獲得數(shù)額比較可觀的收益，又害怕投資遇到的風(fēng)險(xiǎn)，不得不把投資理財(cái)?shù)南Ｍ耐性谥薪闄C(jī)構(gòu)上，中介機(jī)構(gòu)所具有的信息優(yōu)勢(shì)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)也促使劣勢(shì)的家庭選擇對(duì)他們加以信任。然而家庭投資者理想的中介機(jī)構(gòu)并不會(huì)真正的按照自己的意愿以自己的利益為自己選擇投資種類，大多數(shù)中介機(jī)構(gòu)不顧客戶的利益將客戶的投資用在有利于自己的方面。家庭投資者必須認(rèn)識(shí)到中介的本質(zhì)，不能盲目相信中介投資機(jī)構(gòu)，而應(yīng)該利用中介的信息和專業(yè)指導(dǎo)自己選擇投資種類，并對(duì)其投資行為加以更嚴(yán)格的監(jiān)督管理，從而降低家庭投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

（四）政府應(yīng)當(dāng)出臺(tái)穩(wěn)定的政策，以政策指導(dǎo)家庭進(jìn)行合理投資

針對(duì)目前金融市場(chǎng)的亂象急需政府出臺(tái)相應(yīng)的措施來(lái)對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行凈化和管理。政府方面應(yīng)當(dāng)及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)的號(hào)召，通過(guò)對(duì)金融市場(chǎng)的調(diào)查了解多方位了解目前金融市場(chǎng)的狀況，號(hào)召具有金融方面的權(quán)威人士和金融投資者們參與對(duì)金融市場(chǎng)的共同討論，廣集良言制定出穩(wěn)定的具有針對(duì)性的適合目前金融市場(chǎng)的規(guī)章制度。在執(zhí)法方面一方面要給予市場(chǎng)一定的自主調(diào)節(jié)，另一方面還要做到有法必依和執(zhí)法必嚴(yán)，這樣才能不讓法律成為一紙空文，才能有效的維持市場(chǎng)的良好秩序。

（五）加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，理性投資

家庭投資者在投資方面因?yàn)闀?huì)受到投機(jī)心理的影響，加上家庭投資者本身缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，往往容易做出過(guò)于激進(jìn)冒險(xiǎn)投資誤入投資陷阱。而政府作為市場(chǎng)的管理者，應(yīng)當(dāng)針對(duì)家庭投資者的特點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行一定的風(fēng)險(xiǎn)分析和投資方向指導(dǎo)，及時(shí)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)信息對(duì)中小家庭投資者進(jìn)行提示，從而使家庭投資者能夠有相對(duì)明確的投資方向并避免誤入投資陷阱。

（六）加快國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展

國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能夠有效帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性循環(huán)，促進(jìn)人們收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)來(lái)源的多樣性，家庭也可以從中獲得更多的收益壯大自身的實(shí)力。經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的市場(chǎng)穩(wěn)定也會(huì)在很大程度上給家庭投資者創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的投資環(huán)境。

四、總結(jié)

家庭投資者越來(lái)越多的選擇金融投資，投資過(guò)程中要慎重抉擇，根據(jù)自身的能力冷靜分析，正確的認(rèn)識(shí)金融投資中的風(fēng)險(xiǎn)，理性選擇投資方向。

參考文獻(xiàn)：

[1]王妍.后危機(jī)時(shí)代我國(guó)家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)及防范[J].內(nèi)蒙古社會(huì)科學(xué)，2011（2）

篇5

第一，白內(nèi)障的癥狀是視力減退，在光亮的背景下會(huì)看到固定的黑點(diǎn)。白內(nèi)障的發(fā)病主體是55歲以上的老年人。白內(nèi)障不抓緊治療會(huì)導(dǎo)致失明。

第二，白內(nèi)障的治療方法1：早期白內(nèi)障患者可以采用些修復(fù)晶體的眼藥注意養(yǎng)護(hù)。2：白內(nèi)障早期患者要注意飲食。3：對(duì)于白內(nèi)障患者不建議采取手術(shù)，因?yàn)槭中g(shù)會(huì)留下后遺癥。

第三，白內(nèi)障的治療方法還可以滴莎普愛(ài)思滴眼藥，這可以預(yù)防治療白內(nèi)障。建議采用飲食控制，同時(shí)用美國(guó)瞳仁yan貼輔助治療。多運(yùn)動(dòng)，飲食均衡。

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