序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇綜合財務(wù)分析法，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

摘 要 經(jīng)濟(jì)全球化給我國企業(yè)的發(fā)展帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，為我國企業(yè)帶來了廣闊前景的同時也帶來巨大的競爭壓力。為了提高我國企業(yè)的核心競爭力，就必須根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論不斷提高財務(wù)管理水平。本文將結(jié)合目前國際財務(wù)分析方法，淺析我國企業(yè)綜合財務(wù)分析的方法。

關(guān)鍵詞 財務(wù)分析方法 財務(wù)報表 杜邦分析法 經(jīng)濟(jì)增加值 沃爾比重分析法

企業(yè)的存在是以盈利為目的，因此企業(yè)開展財務(wù)管理工作具有重大的意義。一方面企業(yè)開展財務(wù)管理可以有效幫助企業(yè)弄清企業(yè)的經(jīng)營狀況，為企業(yè)的發(fā)展提供決策。另一方面企業(yè)通過加強(qiáng)自身財務(wù)分析和財務(wù)管理能增加經(jīng)濟(jì)效益和規(guī)避風(fēng)險。本文將結(jié)合目前的財務(wù)分析方法淺談我國企業(yè)綜合財務(wù)分析的方法。

一、目前常用的綜合財務(wù)分析方法

（一）杜邦分析法

杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況。是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。

（二）沃爾比重分析法

沃爾比重分析法指的是將選擇好的財務(wù)比率用線性關(guān)系連接起來，計算各個財務(wù)比率的比重，將這個比重和標(biāo)準(zhǔn)相比，從而確定各指標(biāo)的評估分?jǐn)?shù)和總的財務(wù)情況評估分?jǐn)?shù)，實現(xiàn)對企業(yè)的財務(wù)分析。

（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）分析法

EVA是一種新型的價值分析工具和業(yè)績評價指標(biāo)，其含義是指從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本（包括股權(quán)成本和債務(wù)成本）時才會為股東創(chuàng)造價值。

二、企業(yè)綜合財務(wù)分析方法

（一）對財務(wù)報表進(jìn)行分析

財務(wù)狀況、所有者權(quán)益、利潤情況、現(xiàn)金流量情況等內(nèi)容是財務(wù)報表綜合分析的重點?？衫闷髽I(yè)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治鲆约芭c同行不同企業(yè)間的縱向?qū)Ρ确治?，使財?wù)報表分析更具真實性、可比性。

資金運營是否呈良性循環(huán)是企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵點，因此分析企業(yè)的資金流動和償債能力顯得尤為重要。因此應(yīng)具體分析企業(yè)持有的債券、股票、基金、期貨等金融資產(chǎn)，應(yīng)收賬款等實際資產(chǎn)情況，能有效幫助企業(yè)掌握資金運行情況，反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和償債能力。

運營能力、經(jīng)濟(jì)效益、償債能力是企業(yè)財務(wù)分析關(guān)注的重點，因此企業(yè)的財務(wù)報表分析還應(yīng)該還從企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)、影響企業(yè)經(jīng)營的因素、企業(yè)發(fā)展趨勢的角度出發(fā)加強(qiáng)財務(wù)報表分析的準(zhǔn)確性。例如：通過對財務(wù)報表中的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析時，可收集企業(yè)三年至五年內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債表分析，計算近幾年企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、關(guān)注庫存積壓的存貨，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及授信情況、資金回籠時間等，通過這些指標(biāo)了解企業(yè)資產(chǎn)流動是否正常，避免因資金流動出現(xiàn)短缺造成企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險或因資金沉積而喪失的投資機(jī)會。企業(yè)償債能力往往要借助運營成本、流動比率等財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，如果發(fā)現(xiàn)流動比率較低就需要引起企業(yè)的警覺，采取方法加強(qiáng)經(jīng)營管理；過高的話，則應(yīng)關(guān)注新的投資機(jī)會。上市公司還可以通過每股收益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)加強(qiáng)財務(wù)分析和管理。

（二）財務(wù)分析綜合體系在企業(yè)財務(wù)分析中的應(yīng)用

1、杜邦分析法的應(yīng)用

凈資產(chǎn)收益率（ROE），是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點，凈資產(chǎn)收益率是總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的乘積。企業(yè)通過這個數(shù)據(jù)能充分了解到資本的投資所獲得的回報，同時企業(yè)通過這數(shù)據(jù)能了解企業(yè)籌集資金、企業(yè)投資、企業(yè)資金的運行情況，所以企業(yè)所有者、經(jīng)營者非常關(guān)注此指標(biāo)。

通過對銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率等財務(wù)指標(biāo)層層分解，對影響的各個因素進(jìn)行分析，借以判斷主要問題所在，為經(jīng)營者采取相應(yīng)的措施提供數(shù)據(jù)支持。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動的程度，權(quán)益乘數(shù)的高低與資產(chǎn)負(fù)債率和所承受的風(fēng)險呈正比關(guān)系。

從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的內(nèi)在價值，有很大的局限性，在實際運用中需要結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：

（1）可能導(dǎo)致經(jīng)營管理層的短視行為，而忽視企業(yè)長期價值的創(chuàng)造，甚至有可能會偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的方向。

（2）財務(wù)指標(biāo)是對企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績的評價，在當(dāng)前信息時代下，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在管理績效定性評價方面是無法解決的。

2、沃爾比重分析法的應(yīng)用

沃爾財務(wù)分析法的指標(biāo)包括流動比率、固定資產(chǎn)比率、資本負(fù)債率內(nèi)容。把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，綜合評價企業(yè)的經(jīng)營情況和信用等級。將整體財務(wù)情況作為一個整體（即百分之百），將財務(wù)指標(biāo)分為不同的比重，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)確定各個指標(biāo)的實際得分。

沃爾比重分析法將一個個單獨的指標(biāo)聯(lián)系在一起，給企業(yè)綜合財務(wù)分析提供了良好的平臺。但沃爾比重分析法亦存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在：一方面從理論上講其未能證明每個指標(biāo)所占比重的合理性；其次從技術(shù)上講當(dāng)某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時，會對綜合評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。

所以企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)分析時應(yīng)該仔細(xì)核對財務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，同時企業(yè)應(yīng)改進(jìn)沃爾比重分析法的計算方法，標(biāo)準(zhǔn)比率（各財務(wù)指標(biāo)所對應(yīng)的）以同行業(yè)平均數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，在給每個指標(biāo)評分時，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個別指標(biāo)異常變動對總評分造成不合理的影響。

（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的方法應(yīng)用

EVA 等于稅后凈營業(yè)利潤減去有息負(fù)債和股本的成本，是扣除所有成本后的剩余收入。其最大的優(yōu)點表現(xiàn)在：一是對會計準(zhǔn)則所歪曲的會計利潤數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整；二是引入了資本加權(quán)平均成本率。經(jīng)濟(jì)增加值能真實對經(jīng)濟(jì)利潤進(jìn)行評價，如果EVA的值為正，則表明公司為股東創(chuàng)造了新價值；如果EVA的值為負(fù)，則表明股東的財富在減少。

經(jīng)濟(jì)增加值分析法可以避免盲目追求增長率和企業(yè)規(guī)模，以增加企業(yè)的財富作為著眼點；克服了短期行為，追求企業(yè)業(yè)績的長期提升。由于公司的長期價值是企業(yè)管理的核心，它以企業(yè)創(chuàng)造長期價值為導(dǎo)向，使經(jīng)營者充分考慮到成本支出、經(jīng)濟(jì)收入、投資、經(jīng)營風(fēng)險等問題，實現(xiàn)各項資源的優(yōu)化配置。

結(jié)語：企業(yè)財務(wù)報表分析需要細(xì)致和精益求精的精神。因為如果在分析時由于細(xì)節(jié)的失誤會造成企業(yè)經(jīng)營決策上的問題，同時企業(yè)能根據(jù)財務(wù)報表分析的數(shù)據(jù)良好地管理企業(yè)規(guī)避風(fēng)險。因此需要不斷研究新的財務(wù)分析、管理理論，同時也需要財務(wù)工作者在實際工作中不斷積累財務(wù)分析和管理的方法，使財務(wù)分析理論在實踐中驗證，并且使財務(wù)分析在理論指導(dǎo)下進(jìn)行。

參考文獻(xiàn)：

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[3]朱文杰.談企業(yè)財務(wù)分析的基本程序與方法.考試周刊.2012（47）.

篇2

財務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析應(yīng)揭示各種財務(wù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的相互聯(lián)系， 全面評價經(jīng)濟(jì)活動過程及其成果， 以便進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)效益， 挖掘企業(yè)潛力。對相互聯(lián)系的企業(yè)財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析活進(jìn)行整體評價是財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的重要任務(wù)。研究和認(rèn)識企業(yè)財務(wù)管理經(jīng)濟(jì)活動過程， 既要利用分析， 也要利用綜合。財務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析的具體方法有杜邦分析法、沃爾比重評分法和平衡記分卡分析法等。

二、幾種分析方法的介紹

（一）杜邦分析法

杜邦分析法又被稱為杜邦財務(wù)體系，這是根據(jù)美國杜邦公司財會工作人員在不斷的實踐中建立的一套專門針對財務(wù)經(jīng)濟(jì)的科學(xué)的綜合分析體系，它的分析原理是通過對財務(wù)各項指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系進(jìn)行總結(jié)和分析，從而推導(dǎo)出企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況和效益等內(nèi)容。靜資產(chǎn)利潤率是這種分析法中最具有代表意義的一項指標(biāo)，因為其體現(xiàn)出來企業(yè)的盈利能力、債務(wù)償還能力和資產(chǎn)運營能力等，使得財務(wù)分析分院能夠有效的進(jìn)行評價和了解。杜邦分析法雖然出現(xiàn)時間較早，但是在現(xiàn)代企業(yè)中仍然被廣泛使用，騎在定量財務(wù)分析這一領(lǐng)域具有明顯的優(yōu)勢。但是這種分析方法還是有自身的缺陷，首先是分析的數(shù)據(jù)來源較為單一，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性不高，其次是這種方法對于資金變化分析的靈活性不高，這就使得評價具有片面性，最后是其對于企業(yè)內(nèi)部挖潛改造和機(jī)構(gòu)重組等方面的情況不能有效反映。

（二）沃爾比重評分法

一九二八年，美國人沃爾提出了一種比率評價體系，成為沿用至今的經(jīng)典財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析法，這種方法也被稱為沃爾比重評分法。這種方法的目的主要是對企業(yè)在市場中的競爭地位進(jìn)行比較，通過線性關(guān)系將財務(wù)比率結(jié)合起來，進(jìn)而得出分?jǐn)?shù)比重，這種比重有效的反映了企業(yè)運營能力、長短期債務(wù)償還能力、盈利能力和發(fā)展能力，涉及到的指標(biāo)很多，有流動比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、成本費用利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入利潤率、資本金利潤率。這種方法的缺陷主要表現(xiàn)在，對各項指標(biāo)的分析中，沒有對指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行合理化，另一方面，如果眾多指標(biāo)中的一項出現(xiàn)異常時，對于整個評分的邏輯性就會帶來巨大影響。

（三）平衡計分卡分析法

在三種分析方法中，這種方法出現(xiàn)時間最晚，也就是說它是最新的分析法，其在一九九二年被諾頓和卡普蘭提出，它和傳統(tǒng)分析方法最大的不同在于，即強(qiáng)調(diào)了財務(wù)指標(biāo)的重要性，又兼顧了對非財務(wù)指標(biāo)的分析，更好的指導(dǎo)企業(yè)戰(zhàn)略和目標(biāo)，無論對于長期還是短期，整體還是局部的利益，都能做到均衡，不僅如此，它還能夠起到監(jiān)督作用。當(dāng)然這種分析方法也不是十全十美的，它的不足主要體現(xiàn)在評測維度的片面性上面，還有行業(yè)的局限性也削弱了平衡計分卡分析法的功能。

三、如何做好財務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析

（一）改變傳統(tǒng)財務(wù)管理觀念，樹立財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析意識

企業(yè)在財會管理的改革首先要在思想上作出轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)的財務(wù)經(jīng)濟(jì)管理方法已經(jīng)過時，企業(yè)的財務(wù)管理部門和會計機(jī)構(gòu)的職能要往企業(yè)經(jīng)營的方向轉(zhuǎn)變，在日常的工作中要時刻保持財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析意識，為綜合分析提供思想上的前提保障。

（二）建立對外交流平臺，讓公眾參與到財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析工作中。

公眾參與，是企業(yè)財務(wù)經(jīng)濟(jì)的動力，另一方面，部分信息的公開，可以增加企業(yè)的信譽(yù)，緩解目前較為嚴(yán)峻的不信任問題。企業(yè)可以通過不同的途徑讓社會大眾對財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析進(jìn)行監(jiān)督，比如構(gòu)建電話舉報平臺，信息反饋平臺，要充分運用網(wǎng)絡(luò)，將網(wǎng)絡(luò)作為企業(yè)做好財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的主要陣地。

（三）完善監(jiān)督體系，保障分析質(zhì)量

結(jié)合實際的情況來看，很多企業(yè)不能將財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析工作堅持深入下去，往往是由于缺乏長效的監(jiān)督機(jī)制造成的，缺乏監(jiān)督，制度的實行也就無從保障，分析難免流于形式，出現(xiàn)漏洞和問題時也不能有效負(fù)責(zé)。所以企業(yè)要想將財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析進(jìn)行到底，配套的監(jiān)督管理是必不可少的，完善的監(jiān)督體系是財務(wù)管理質(zhì)量的有力保障，首先要加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理部門和審計部門的聯(lián)系，特別是審計部門要發(fā)揮其審計監(jiān)督作用，對于分析行為做好審查；其次要建立問責(zé)制度，對于分析中出現(xiàn)的問題要及時查清根源，追究相關(guān)人員的責(zé)任，約束財務(wù)管理人員的行為。

（四）加強(qiáng)財務(wù)管理隊伍的素質(zhì)建設(shè)

無論財務(wù)經(jīng)濟(jì)制度多么完善，方法多么先進(jìn)，應(yīng)用的主體還是人，所以擁有高素質(zhì)的財會管理隊伍是綜合運用財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析方法的關(guān)鍵。因此，企業(yè)要注重對人才的培養(yǎng)，加強(qiáng)人才儲備和引進(jìn)的力度，對現(xiàn)有工作人員的專業(yè)知識和專業(yè)技能進(jìn)行強(qiáng)化，定期對其進(jìn)行教育和培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)水平，同時要加強(qiáng)財會工作人員的創(chuàng)新意識和守法意識，在工作中要做到認(rèn)真負(fù)責(zé)，多運用創(chuàng)造性的手段和方法來處理問題，不斷的提高自我道德品質(zhì)，自覺遵守相關(guān)的制度和法律，為企業(yè)的財會制度改革發(fā)揮出應(yīng)有的價值。

篇3

關(guān)鍵詞 財務(wù)指標(biāo) 綜合分析

常用的綜合分析法，如標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法使用過程中都會碰到選取標(biāo)準(zhǔn)值和行業(yè)平均值的過程，然而這些值的獲取一般是通過先抽樣，再進(jìn)行數(shù)值平均獲得的，這一過程中往往存在著樣本選取誤差和極限值影響的兩方面問題。因而，為了避免這一方面的影響，本文嘗試提出一種基于財務(wù)指標(biāo)排名的綜合分析法。

一、基于財務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的主要步驟

（1）確定合理的分析評價指標(biāo)。分析評價指標(biāo)的選取基本同標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法。本文中使用的評價指標(biāo)為十項，分別是流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率。其中，償債能力指標(biāo)為2項，盈利能力指標(biāo)為3項，營運能力指標(biāo)為3項，發(fā)展能力指標(biāo)為2項，十項指標(biāo)較好地覆蓋了對企業(yè)財務(wù)能力評價的四個方面。較之標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法等，其增加了發(fā)展能力指標(biāo)的考量。當(dāng)然，實際運用中可以根據(jù)需要增減評價指標(biāo)。

（2）根據(jù)各項指標(biāo)的重要程度，確立其重要性系數(shù)，給予一定的權(quán)重，累計權(quán)重一般為100。本文應(yīng)用中將各項指標(biāo)權(quán)重均設(shè)為10。當(dāng)然，實際運用中可以根據(jù)經(jīng)驗和關(guān)注的側(cè)重點不同，或者結(jié)合行業(yè)特點，自行設(shè)置合理的指標(biāo)權(quán)重。

（3）計算標(biāo)的公司各指標(biāo)在樣本中的排名，進(jìn)而得到這一指標(biāo)的系數(shù)得分，其計算公式為：某一指標(biāo)排名得分=1-（該指標(biāo)在樣本中的排名-1）÷樣本總數(shù)。從上面的公式可以看到，標(biāo)的某一指標(biāo)在樣本公司這一指標(biāo)中的排名越高，這一指標(biāo)的排名得分則越高，即當(dāng)一項指標(biāo)在樣本公司的排名為第一時，該指標(biāo)得分為滿分1；當(dāng)一項指標(biāo)在樣本公司的排名為最后時，該指標(biāo)得分最低，僅為樣本總數(shù)量分之一。

（4）計算某一指標(biāo)得分，其計算公式為：某一指標(biāo)得分=該指標(biāo)權(quán)重×該指標(biāo)排名得分。

（5）計算綜合得分，將所有評價指標(biāo)得分相加匯總，得到標(biāo)的公司的綜合得分。

通過以上的步驟，我們得到了標(biāo)的公司的綜合評價得分，這一得分可作為綜合評價企業(yè)財務(wù)狀況的依據(jù)。通常，綜合評價得分大于50，表明該企業(yè)財務(wù)狀況較好，在樣本中處于平均值以上；綜合評價得分小于50，則表明該企業(yè)財務(wù)狀況不佳，在樣本中處于較差水平。

二、基于財務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的應(yīng)用舉例

下面以平高電氣為研究對象，利用財務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法研究分析在一定樣本范圍內(nèi)的財務(wù)指標(biāo)狀況。由于本方法的樣本選擇十分靈活，可以是同一地區(qū)（如河南省的上市公司），同一業(yè)務(wù)板塊（如電氣設(shè)備類），或者是同一公司規(guī)模（如中盤股）等，當(dāng)然也可以只有幾家公司進(jìn)行比較。本文僅以智能電網(wǎng)概念的上市公司為樣本，舉例說明財務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的應(yīng)用。

根據(jù)證券信息顯示，包括平高電氣在內(nèi)的智能電網(wǎng)概念的上市公司共有34家，我們選取2014年報進(jìn)行分析，通過數(shù)據(jù)收集處理，得到表1財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析統(tǒng)計表（表中資產(chǎn)類盈利能力以期末值計算）。

在表1財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析統(tǒng)計表的基礎(chǔ)上，我們對10項指標(biāo)進(jìn)行排序，其中資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)越低排名越靠前，其余9項指標(biāo)值越高排名越靠前，進(jìn)而得到表2。

通過表2財務(wù)指標(biāo)排名匯總表，我們可以清楚地看到2014年平高電氣各項財務(wù)指標(biāo)在智能電網(wǎng)這一數(shù)量為34家公司的樣本中所處的位置，其中：

流動比率在34家公司中排名第18位，資產(chǎn)負(fù)債率在34家公司中排名第11位，公司償債能力整體處在中游水平，其中長期償債能力相比好于短期償債能力。

主營業(yè)務(wù)利潤率在34家公司中排名第17位，處于中游水平；凈資產(chǎn)收益率在34家公司中排名第8位，總資產(chǎn)收益率在34家公司中排名第7位，這兩項指標(biāo)處于上游水平；公司資產(chǎn)類收益相比好于收入類收益。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在34家公司中排名第30位，處于下游水平；存貨周轉(zhuǎn)率在34家公司中排名第11位，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在34家公司中排名第19位，這兩項指標(biāo)處于下游水平；公司營運能力整體處于中下游水平，特別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在樣本公司中排名較低。

主營業(yè)務(wù)收入增長率在34家公司中排名第9位，凈資產(chǎn)增長率在34家公司中排名第3位，公司發(fā)展能力處于上游水平。

根據(jù)表2中平高電氣在樣本中的排名情況，我們開始計算其排名得分，進(jìn)而得到每項財務(wù)指標(biāo)的得分，并匯總產(chǎn)生財務(wù)指標(biāo)排名綜合得分，見表3財務(wù)指標(biāo)排名綜合打分表。

從表3中可以看到每項財務(wù)指標(biāo)的排名得分，該得分大于0.5表示該指標(biāo)處于中位數(shù)以上，大于0.5越多表示該指標(biāo)排名越好；該得分小于0.5表示該指標(biāo)在中位數(shù)以下，小于0.5越多表示該指標(biāo)排名越差。可以看到，在全部十項指標(biāo)中平高電氣應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于0.5，這兩項指標(biāo)在中位數(shù)以下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率距離0.5值較遠(yuǎn)；其余指標(biāo)均大于等于0.5，其中凈資產(chǎn)增長率，總資產(chǎn)凈利潤率距離0.5值較遠(yuǎn)。

從表3中可以得到，平高電氣的財務(wù)排名綜合評價得分為63.82，這一綜合評價得分大于50，表明該平高電氣財務(wù)狀況較好，在樣本中處于平均值以上。

此外，在本例中我們共選取了十項評價指標(biāo)，并對每個指標(biāo)賦予了相同的權(quán)重，以后應(yīng)用此方法進(jìn)行評價時，可以根據(jù)各個指標(biāo)的重要性不同賦予不同的權(quán)重，這將會給最終的綜合評價得分造成影響。

我們也可以按照上述方法，同樣對以前各年度的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，進(jìn)而得到不同年度的綜合評價得分，從而得到平高電氣在樣本公司中的排名變化趨勢。

另外，在表2財務(wù)指標(biāo)排名匯總表中，在各項財務(wù)指標(biāo)賦予權(quán)重相同的情況下，我們可以將各項財務(wù)指標(biāo)的排名數(shù)相加匯總，得到一個排名得分匯總數(shù)，我們對這一匯總數(shù)字進(jìn)行排序，可以快速簡便地得到樣本中所有公司在這一評價體系中的排名情況。

從表2中看到，平高電氣2014年各項財務(wù)指標(biāo)的排名得分匯總數(shù)為133，這一數(shù)字在整個樣本34家公司中排在第9位（按照得分匯總數(shù)從小到大的順序，得分匯總數(shù)越小排名越靠前）。

我們可以發(fā)現(xiàn)排在第一位的是艾派克公司，其得分匯總數(shù)僅為38。進(jìn)一步查看其分項發(fā)現(xiàn)，該公司多項財務(wù)評價指標(biāo)在樣本中均排名靠前。這就是我們評價體系中好公司的標(biāo)準(zhǔn)（當(dāng)然，是不是值得投資還要看有沒有好的價格）。

我們可以將平高電氣的指標(biāo)與排名靠前的公司進(jìn)行逐一對比，發(fā)現(xiàn)公司管理中存在的缺點與不足，進(jìn)而不斷改善提高。

三、基于財務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的主要優(yōu)點

（1）與標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法相比較，這一方法回避了標(biāo)準(zhǔn)值、平均值的選取和使用，減少了標(biāo)準(zhǔn)值、平均值產(chǎn)生過程的統(tǒng)計誤差。相比其他方法，本方法的計算過程更加簡潔，易于運用。

（2）本方法的樣本范圍選取靈活，樣本可以是一個行業(yè)，可以是不同行業(yè)，數(shù)量上可以多到幾萬個公司，也可以少到兩個公司。而標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法等方法多用于同行業(yè)的比較。

（3）本方法時間跨度上更靈活，利用本方法可以研究不同周期的財務(wù)報表，如季報等，而標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法常常只有年度的數(shù)據(jù)可供比較。

（4）利用本方法可以研究標(biāo)的公司在樣本中的排名變化情況，通過分析不同年度的綜合評價得分，我們可以縱向比較標(biāo)的公司在樣本中的排名，這可以用于了解標(biāo)的公司的發(fā)展變化情況。本方法也可以用來在樣本中選擇出最好的公司和發(fā)展最好的公司。

（5）方法中的指標(biāo)選取、指標(biāo)權(quán)重設(shè)置、系數(shù)得分規(guī)則可以根據(jù)需要進(jìn)行修改。例如，系數(shù)得分方面我們可以根據(jù)排名的高、中、低設(shè)置成三檔或五檔得分，從而簡化計算。

（鳳曉星單位為上海杰雍資產(chǎn)經(jīng)營有限公司；楊昕昱單位為上海安吉汽車零部件物流有限公司）

參考文獻(xiàn)

[1] 陳希圣.企業(yè)財務(wù)分析[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2009.

篇4

（一）財務(wù)指標(biāo)選擇原則 在選取財務(wù)指標(biāo)時，應(yīng)遵循以下三個原則：

（1）客觀性。所選取的指標(biāo)以公開披露的信息為依據(jù)。

（2）全面性。所選取的指標(biāo)能夠綜合反映企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力。

（3）重要性。所選取的指標(biāo)是能反映企業(yè)上述能力的重要指標(biāo)。

（二）具體指標(biāo) 根據(jù)上述原則，本文指標(biāo)選取如下：

（1）反映償債能力的指標(biāo)。包括：

流動比率（X1）；

速動比率（X2）；

資產(chǎn)負(fù)債比率（X3）。

（2）反映營運能力的指標(biāo)。包括：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X4）；

存貨周轉(zhuǎn)率（X5）；

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X6）。

（3）反映盈利能力的指標(biāo)。包括：

總資產(chǎn)報酬率（X7）；

凈資產(chǎn)收益率（X8）；

每股收益（X9）；

扣除后每股收益（X10）。

（4）反映發(fā)展能力的指標(biāo)。包括：

營業(yè)收入增長率（X11）；

總資產(chǎn)增長率（X12）。

本文所用數(shù)據(jù)選自新浪財經(jīng)所公布43家紡織行業(yè)上市公司2009年的財務(wù)數(shù)據(jù)。

二、主成分分析法與熵值法結(jié)合模型構(gòu)建及運用

（一）主成分分析法 也稱因子分析法，最早是由美國心理學(xué)家Charles Spearman于1904提出，其基本思想是將實測的多個指標(biāo)，用少數(shù)幾個潛在的相互獨立的主成分因子的線性組合來表示，構(gòu)成的線性組合可以反映原多個實測指標(biāo)的主要信息。使得分析與評價指標(biāo)變量時，能夠找出主導(dǎo)因素，切斷相關(guān)的干擾，作出更為準(zhǔn)確的估量與評價。

（1）財務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理。由于評價指標(biāo)的量綱不同，為了進(jìn)行各公司財務(wù)競爭力比較，需要對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。n為紡織行業(yè)上市公司個數(shù)，p為財務(wù)指標(biāo)的個數(shù)，組成財務(wù)指標(biāo)矩陣Z經(jīng)過標(biāo)志化處理后得到標(biāo)準(zhǔn)化矩陣Z'。

（2）運用SPSS計算相關(guān)矩陣R的特征值和方差貢獻(xiàn)。

（3）取初始特征值大于1的主成分即為確定的主成分?jǐn)?shù)。

（4）通過主成分分析法對已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化財務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行線性組合。第t項主成分得分德爾計算公式：

Ft=at1X1'+ at2X2'+…+ at12X12'（ t=1， 2… 5）

根據(jù)此公式計算出的43家紡織行業(yè)上市公司的五個主成分指標(biāo)得分見表1。

（二）熵值法 在信息論中，熵是對不確定性的一種度量。信息量越大，不確定性就越小，熵也就越小；信息量越小，不確定性越大，熵也越大。根據(jù)熵的特性，可以通過計算熵值來判斷一個事件的隨機(jī)性及無序程度，也可以用熵值來判斷某個指標(biāo)的離散程度，指標(biāo)的離散程度越大，該指標(biāo)對綜合評價的影響越大。

（1）數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化、非負(fù)化處理。設(shè)Fit為第i家上市公司的第t項主成分的數(shù)值，由于標(biāo)準(zhǔn)化后數(shù)據(jù)Fit'中存在負(fù)數(shù)，為了避免求熵值時對數(shù)的無意義，需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行非負(fù)化處理，非負(fù)化后為Fit"：

Fit"=Fit'+g （1）

i=1，2…， 43; t=1， 2… 5; g=3

（2）計算第t項主成分的熵值。熵是利用概率論來衡量信息不確定性的一種測度，數(shù)據(jù)越分散，其不確定性越大，各指標(biāo)的決策信息可用熵值et來表示：

而且0≤et≤1，（t=1，2，…，5）

根據(jù)43家紡織行業(yè)上市公司的五項主成分算出熵值為：

et=（0.987847，0.989706，0.987007，0.982639，0.987001）

（3）計算分散程度。 第t項主成分的評價值數(shù)據(jù)的分散程度dt可表示為：

dt =1- et （t=1，2，…，5） （3）

根據(jù)43家紡織行業(yè)上市公司的五項項主成分算出分散程度值為：

dt =（0.012153，0.010294，0.012993，0.017361，0.012999 ）

（4）計算第t項主成分的權(quán)數(shù)。第t項個主成分的Ft"（i=1，2，…，43）值分布越散，相應(yīng)的dt越大，表明該指標(biāo)重要程度也越高；如果第t個主成分的Ft"值分布相對集中，表明該指標(biāo)重要程度也越低；第t個主成分的Ft"相等，則指標(biāo)評價值絕對集中，表明該指標(biāo)在評價中不起作用。因此定義熵測度來表示第t個指標(biāo)的權(quán)重因子為：

（4）

選取家 43 家紡織行業(yè)上市公司， 5 項主成分的權(quán)重因子分別為：

wt=（0.185，0.156，0.197，0.264，0.198）

（三）新模型的構(gòu)建及運用 通過主成分分析法確定了新的指標(biāo)來代替原來的財務(wù)指標(biāo)，這些新指標(biāo)是原指標(biāo)的線性組合，不但充分反映了原指標(biāo)的信息，而且大大簡化了評價體系。然后通過熵值法進(jìn)行客觀賦權(quán)，解決了主觀賦權(quán)的問題，使權(quán)數(shù)更具客觀性、科學(xué)性。

利用主成分分析法和熵值法相結(jié)合，建立新的分析模型：

根據(jù)新的指標(biāo)分析模型，計算出的43家紡織行業(yè)上市公司綜合得分及相應(yīng)的排名見表2。

通過上表，可以看出43家紡織行業(yè)上市公司的綜合排名情況，可以有效地了解每家公司在整個行業(yè)中所處的位置。

三、對新模型評價效果分析

（一）羅萊家紡 該公司綜合能力排名位于第一，實現(xiàn)營業(yè)收入114530.68萬元，同比增長24.43%；實現(xiàn)利潤總額為19692.91萬元，同比增長40.24%。主要由于該公司2009年通過強(qiáng)化渠道管理力度，整合營銷資源，不斷探索和開發(fā)銷售渠道模式，提升銷售量。截止2009年12月31日公司總資產(chǎn)為154732.22萬元，同比增長228.63%，主要是由于2009年公司在深圳交易所掛牌上市，發(fā)行3510萬股，募集資金凈額為9.07億元，導(dǎo)致總資產(chǎn)同比增長。

（二）華孚色紡 該公司綜合能力排名位于第二，2009年，該公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)完成后，將色紡紗資產(chǎn)和業(yè)務(wù)置入公司，改善了公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平，保證了公司經(jīng)營和盈利能力的連續(xù)性和穩(wěn)定性。實現(xiàn)凈利潤16123.54萬元，比上年同期增長6349.02%。報告期內(nèi)，公司積極整合研發(fā)資源，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，提高產(chǎn)品設(shè)計能力，發(fā)揮產(chǎn)品差異化和性價比優(yōu)勢。2009 年公司新產(chǎn)品銷量同比增長49.26%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化率提高了3 個百分點。

（三）*ST德棉 該公司綜合能力排名位于倒數(shù)第二，2009 年該公司生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)入低谷，由于紡織原材料價格劇烈波動，生產(chǎn)成本大量增加，產(chǎn)品銷售難度增大，銷售訂單明顯減少。2009 年該公司共實現(xiàn)營業(yè)收入65675.74萬元，實現(xiàn)凈利潤-11728.13萬元，基本每股收益-0.666 元，分別較2008 年降低 9.34%、120.45%、120.53%，同比降幅較大。截止2009年的財務(wù)報告日，德棉集團(tuán)共持有本公司限售流通股9618.3萬股，占公司總股本的54.65%；其中，7971.09萬股被質(zhì)押或凍結(jié)，質(zhì)押或凍結(jié)股份數(shù)額占公司總股本的45.29%。

（四）ST邁亞 該公司綜合能力排名位于倒數(shù)第一，2009年在行業(yè)競爭激烈的態(tài)勢下，該公司訂單不足以及因此導(dǎo)致的成本居高不下，主營業(yè)務(wù)所處行業(yè)的內(nèi)外貿(mào)業(yè)務(wù)均受到競爭對手的激烈爭奪，加上先前存在的客戶流失狀況，公司經(jīng)營面臨較大壓力。2009年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入10528.55萬元，同比減少10.95%；營業(yè)利潤-6884.34萬元，較2008年減少了3184.83萬元；實現(xiàn)凈利潤為-6908.95萬元，較2008年減少了8050.81萬元；基本每股收益-0.28元，同比下降660.00%。

經(jīng)過前述分析可以發(fā)現(xiàn)，該模型的評價結(jié)果與相應(yīng)公司實際情況是一致的，說明該模型的評價效果是較好的，評價結(jié)果可以較好地指導(dǎo)投資者進(jìn)行投資決策。

參考文獻(xiàn)：

［1］林海明、林敏子：《主成分分析法與因子分析法的應(yīng)用辨析》，《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》2004年第5期。

［2］郭亞軍：《綜合評價理論與方法》，科學(xué)出版社2002年版。

［3］孫紹謙：《淺議上市公司財務(wù)分析》，《經(jīng)濟(jì)論壇》2009年第24期。

篇5

關(guān)鍵詞：財務(wù)指標(biāo)；財務(wù)預(yù)警；綜合評分法

亞歷山大?沃爾是企業(yè)財務(wù)綜合分析的先驅(qū)者之一。他提出了信用能力指數(shù)，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的財務(wù)狀況，被稱為沃爾評分法。他選擇了7個財務(wù)比率，分別給定了各指標(biāo)的比重，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率（通常以行業(yè)平均值為標(biāo)準(zhǔn)），將實際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標(biāo)比重相乘，得出最后總分。

綜合評分法是在沃爾評分法的基礎(chǔ)上構(gòu)建的一種全新的財務(wù)風(fēng)險評估方法，它可以評估企業(yè)整體的財務(wù)風(fēng)險狀況，可以分別評估企業(yè)的各個業(yè)績能力。

一、財務(wù)指標(biāo)的選定和標(biāo)準(zhǔn)比率的確定

綜合評分法中的財務(wù)指標(biāo)包括企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力四個方面，選取了能夠全面綜合反映企業(yè)績效、揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀態(tài)的幾個指標(biāo)，將現(xiàn)金流量類指標(biāo)也考慮了進(jìn)來，具體有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量比率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、每股收益、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率。

綜合評分法的標(biāo)準(zhǔn)比率確定方法很多，可以是行業(yè)的平均值，或同行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)的平均值。這主要取決于企業(yè)管理層的業(yè)績評價目標(biāo)。

二、計算指標(biāo)比重

一般來說，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估首先是評估盈利能力，其次是償債能力，再次是成長能力，它們之間大致可按5：3：2的比重來分配。本文認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營運作的最終結(jié)果將體現(xiàn)在企業(yè)的財務(wù)上，經(jīng)營風(fēng)險最終也將歸結(jié)和體現(xiàn)于財務(wù)風(fēng)險，因此本文還考慮了營運能力的指標(biāo)。所以，在綜合評分中，盈利能力占有了較高的比重（40分），償債能力和經(jīng)營能力占有同等的比重（25分），成長能力只占10分的比重。

具體到各個能力下所屬的財務(wù)指標(biāo)，其比重需要通過層次分析法來計算得到：

（一）盈利能力指標(biāo)

設(shè)銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、每股收益分別為A、B、C、D。將四個指標(biāo)進(jìn)行兩兩比較并將分?jǐn)?shù)生成矩陣。

首先，建立判斷矩陣。本文認(rèn)為，銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率（A和B）比總資產(chǎn)報酬率和每股收益（C和D）更能實時地反映企業(yè)的盈利狀況，故相對重要一些，賦予A和B的重要性為3分值，C和D的重要性為2分值，見表1。

其次，計算出判斷矩陣每行乘積的加權(quán)幾何平均數(shù)及A、B、C、D所占的權(quán)重WA、WB、WC、WD，可得出：WA=1.2247，WB=1.2247，WC=0.8165，WD=0.8165，Wi=4.0824；WA=0.3，WB=0.3，WC=0.2，WD=0.2。

最后，計算矩陣X的最大特征根λ并進(jìn)行一致性檢驗。

λ=∑[（AW）i/n?Wi]，由此可計算得出λ=4，同時要計算出CI并引入平均隨即一致性指標(biāo)RI。

CI=（n為矩陣的級數(shù)）

CR=

計算得出為CI=0，CR=0/0.9=0（當(dāng)n=4時，平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI=0.9），由CR=0

（二）償債能力指標(biāo)

設(shè)流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量比率分別為A、B、C、D。賦予A和C的重要性為2分值，B的重要性為1分值，D為3分值，可計算出：WA=0.25，WB=0.125，WC=0.25，WD=0.375。

結(jié)果通過一致性檢驗。因此，流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量比率的比重分別為6.25分、3.125分、6.25分、9.375分。

（三）營運能力指標(biāo)

設(shè)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為A、B、C。賦予A和B的重要性為3分，C的重要性為2分。可計算出：WA=0.375，WB=0.375，WC=0.25。

結(jié)果通過一致性檢驗。因此，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比重分別為9.375分、9.375分、6.25分。

（四）成長能力指標(biāo)

設(shè)凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率分別為A、B、C、D。賦予A、B和C的重要性為3分，D的重要性為2分，由此可計算出：WA=0.2727，WB=0.2727，WC=0.2727，WD=0.1818。

結(jié)果通過一致性檢驗。因此，凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率的比重分別為2.727分、2.727分、2.727分、1.819分。

三、設(shè)計新的評分體系

為了取值的方便、合理，作者改進(jìn)了以往的評分方法，確立新的評分體系。新的評分體系為

綜合得分=評分值+調(diào)整分

調(diào)整分=（實際比率-標(biāo)準(zhǔn)比率）÷每分比率

每分比率=（行業(yè)最高比率-標(biāo)準(zhǔn)比率）÷（最高評分-最低評分）

其中，標(biāo)準(zhǔn)比率為行業(yè)平均值，行業(yè)最高比率為標(biāo)準(zhǔn)值的最高值。標(biāo)準(zhǔn)比率為行業(yè)中85%的指標(biāo)值，最高評分為所設(shè)定評分的1.5倍，最低評分為所設(shè)定評分的一半，見表2。

接下來，根據(jù)企業(yè)最后得分來判斷企業(yè)的財務(wù)狀況及財務(wù)風(fēng)險水平的相對大小。若企業(yè)的最后得分高于100分，說明其面臨的財務(wù)風(fēng)險低于同行業(yè)平均水平，財務(wù)狀況還算安全；若企業(yè)的最后得分低于100分，說明企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險高于同行業(yè)平均水平，管理層必須采取措施對財務(wù)風(fēng)險加以嚴(yán)格控制。

四、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警案例分析

為了進(jìn)一步說明綜合評分法，現(xiàn)以天方藥業(yè)股份有限公司為例，運用此法來度量該公司的財務(wù)風(fēng)險。河南天方藥業(yè)股份有限公司于1999年5月4日在河南省工商行政管理局注冊成立。2000年11月29日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[2000]162號文核準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行人民幣普通股股票600000萬股，并于2000年12月27日在上海證券交易所上市交易。但好景不長，在2013年7月天方藥業(yè)公告稱，自2013年7月15日起終止公司股票上市交易。這意味著天方藥業(yè)即將永久退出A股市場。

根據(jù)以上情況，說明天方藥業(yè)在退市前肯定遭遇了不小的財務(wù)風(fēng)險，以至于最后使得企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)。下面我們基于綜合評分法的模型，說明天方藥業(yè)在退市前幾年的財務(wù)風(fēng)險狀況。

第一步，基于天方藥業(yè)的財務(wù)報表，我們計算了主要財務(wù)指標(biāo)，并找到醫(yī)藥生物行業(yè)2010～2012年的平均值，作為綜合評分法中的標(biāo)準(zhǔn)比率，而行業(yè)的最高比率，考慮到行業(yè)指標(biāo)的集中度，選取行業(yè)閾值范圍的15%位的指標(biāo)值作為行業(yè)的最高值。結(jié)果見表3。

第二步，根據(jù)上述方法，我們來計算天方藥業(yè)2010～2012年的綜合得分，見表4。

由以上計算我們看出，在2010年時天方藥業(yè)的綜合得分為100.38，雖然還未低于100分，但說明企業(yè)的業(yè)績已經(jīng)處于行業(yè)平均水平，此時企業(yè)管理層應(yīng)該有所警惕。細(xì)看企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，2010年盈利能力方面的指標(biāo)遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率，甚至連標(biāo)準(zhǔn)值的一半都沒有達(dá)到。償債能力的指標(biāo)也不容樂觀，尤其是資產(chǎn)負(fù)債率竟然高達(dá)72.87%，如此高的負(fù)債率對于企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響絕對是巨大的。在成長能力方面，凈利潤增長率和主營業(yè)務(wù)收入增長率均高于行業(yè)均值，可是凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率卻遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，總資產(chǎn)增長率甚至為負(fù)值，說明企業(yè)的經(jīng)營收益最終沒有轉(zhuǎn)化為股東財富，企業(yè)的盈利能力沒有因為凈利潤的大幅增長而改善。

天方藥業(yè)2011年綜合評分法下的得分為91.96， 2012年得分為83.91。通過三年的橫向?qū)Ρ瓤梢钥闯?，天方藥業(yè)的財務(wù)狀況正在逐漸惡化。2010年其得分已經(jīng)接近100分，而在2011年和2012年企業(yè)沒有采取有效的措施手段來控制財務(wù)風(fēng)險。

由此可見，此方法可以簡單地識別出企業(yè)的財務(wù)狀況?，F(xiàn)實經(jīng)營運作中，企業(yè)不必等到報告期再進(jìn)行風(fēng)險的度量，而是隨時采集財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，隨時掌握企業(yè)的財務(wù)狀況，第一時間識別出財務(wù)風(fēng)險。但是，我們也應(yīng)看到此方法在指標(biāo)選擇、比重確定等方面還存在很多主觀因素，大多為經(jīng)驗數(shù)據(jù)總結(jié)，因此分析中不應(yīng)盲目依靠得分進(jìn)行判斷，還要結(jié)合企業(yè)實際、行業(yè)狀況進(jìn)行識別，模型也有待完善。

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