序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L格的5篇基礎(chǔ)設(shè)施投資策略，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

[關(guān)鍵詞]：保險資金 基礎(chǔ)設(shè)施 債權(quán)投資計劃

一、保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的意義

（一）有利于解決基礎(chǔ)設(shè)施融資問題，推動新型城鎮(zhèn)化建設(shè)

國家從2012年提出新型城鎮(zhèn)化開始，統(tǒng)籌推進了交通、通信、能源、等國家重點支持的基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)，以此來推動新型城鎮(zhèn)化進程。在實施過程中，首先要關(guān)注的就是資金缺乏帶來的壓力，這已經(jīng)成為制約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展的瓶頸問題，保險資金特別是壽險資金的長期性，穩(wěn)定性的特點，剛好彌補了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中長期資金不足的問題。不僅在一定程度上緩解了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨的資金缺乏的壓力，更加快了我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的步伐。

（二）有利于提高基礎(chǔ)設(shè)施運營效率，優(yōu)化資源配置

將保險資金的投入，能在一定程度上減輕這些問題的影響，一方面，保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的盈利性商業(yè)化的經(jīng)營目標，可以很好地約束投資主體的行為，減少政府投入所帶來的盲目性和沖動性；另一方面，商業(yè)保險資金的引入，使得企業(yè)化模式真正實施到基礎(chǔ)設(shè)施的運營之中，會進一步提高其運營效率。

（三）有利于拓寬保險資金投資渠道，提升保險公司競爭力

隨著國家對新型城鎮(zhèn)化的關(guān)注以及“一帶一路”新戰(zhàn)略的實施，我國對基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需求也進一步加大，這就為保險資金的投資渠道提供了一個新的選擇。2014年保險資金投資收益率6.3%，比上年提高了1.3個百分點。同時，2014年投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的保險資金有1.1萬億元，較年初增長56.8%，一般基礎(chǔ)設(shè)施的投資收益率在6%-9%，在一定程度上可以說明，保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施較高的收益率在一定程度上提高了整個保險業(yè)的投資收益水平，進而提高了保險公司的市場競爭力。

二、我國保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的現(xiàn)狀

（一）我國保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的投資規(guī)模

根據(jù)保監(jiān)會的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2014年年底保險資金發(fā)起基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃達到1.1萬億元，比年初增長56.8%。以上數(shù)據(jù)顯示，保險資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模不斷上升，且2014年相比于2013年同比增長56.8%，有明顯的上升趨勢，表明保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃具有良好的發(fā)展趨勢。

（二）我國保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的行業(yè)分布

當前我國保監(jiān)會允許保險資金參與的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目有交通、能源、通訊、市政、環(huán)境保護等符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項目。而就目前實際情況來看，我國保險資金參與的行業(yè)主要是交通，交通方面的占比超過50%，遠遠超過其他行業(yè)的投資比例。在能源和市政方面也有參與，但對于通訊和環(huán)境保護，保險資金則幾乎沒有涉獵。

（三）我國保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的典型項目

2007年，泰康資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立“泰康開泰―鐵路債權(quán)計劃”，是我國保險業(yè)首單基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃。2011年，“南水北調(diào)”工程一、二、三期債權(quán)投資計劃備案金額合計550億元，該債權(quán)計劃是目前保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行的規(guī)模最大的單一基礎(chǔ)設(shè)施投資金融產(chǎn)品。2014年4月29日，“人保――天津濱海新區(qū)交通項目債權(quán)投資計劃”的本金和利息清算結(jié)束，標志著我國保險業(yè)第一個基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃圓滿清算結(jié)束。

三、對于保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的幾點建議

（一）保險公司應深化資產(chǎn)配置研究

保險公司的產(chǎn)品在特點上各有不同，不同的保險資金在性質(zhì)、時間期限上也會有所差別，所以在進行保險資金的投資規(guī)劃時，應該根據(jù)保險資金本身的特點和所投資的項目的特點來進行相應的匹配，通過很好的資產(chǎn)配置來實現(xiàn)多維度的債權(quán)產(chǎn)品配置策略。基礎(chǔ)設(shè)施項目投資規(guī)模大，投資期限長，收益穩(wěn)定，這些特點都正好與保險公司壽險資金的特點相匹配，因此應該將更多地壽險資金投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中。

（二）保險公司應建立完善的風險控制體系

保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的風險主要是流動性風險。保險公司應盡快建立基礎(chǔ)設(shè)施項目篩選、風險評估、評審決策、投后管理等債權(quán)計劃全過程的風險內(nèi)控體系。在進行投資前，要全面了解所選擇的基礎(chǔ)設(shè)施項目的各方面信息；投入建設(shè)以后，要定期與項目的各個參與主體進行溝通，及早發(fā)現(xiàn)問題并找到解決措施，來防范基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃可能存在的流動性等風險。

（三）完善保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的各方面政策

1、嚴格限制投資規(guī)模和投資比例

雖然保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的投資收益率很高，但同時存在的風險也相對較高，應該在鼓勵保險公司積極參與投資基礎(chǔ)設(shè)施的同時，也要嚴格限制保險資金的投資規(guī)模和投資比例。

2、放寬投資領(lǐng)域

目前允許保險資金參與基礎(chǔ)設(shè)施投資的行業(yè)主要有交通，能源，市政，通訊，環(huán)境保護5個不同的行業(yè)，而根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，保險公司不能投資的制造業(yè)、郵政業(yè)、電力熱力燃氣的投資額排名都相對靠前，所以應該進一步放寬對投資領(lǐng)域的限定，允許保險公司投資于這些領(lǐng)域，推動基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃更大規(guī)模地發(fā)展。

（四）加強各監(jiān)管部門的聯(lián)合監(jiān)管力度

保險資金參與投資的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃一般投資規(guī)模較大，一旦風險發(fā)生，會造成非常嚴重的后果，所以就需要各個監(jiān)管部門聯(lián)合監(jiān)管，保監(jiān)會應按照有關(guān)法律法規(guī)對保險公司投資基礎(chǔ)設(shè)施的比例、模式、流程進行嚴格監(jiān)管；國家改革與發(fā)展委員和國家審計部門也應該發(fā)揮其各自的職能，真正做到聯(lián)合監(jiān)管。

四、結(jié)論

國家對新型城鎮(zhèn)化的關(guān)注及“一帶一路”戰(zhàn)略的積極推進，使得我國對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的需求也進一步加大，與銀行，證券，信托等其他金融部門相比，保險業(yè)可以提供期限更長、供給更加穩(wěn)定的資金，保險資金成為經(jīng)濟新常態(tài)下基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的重要來源之一。而基礎(chǔ)設(shè)施項目的收益穩(wěn)定的特點，使其受到更多保險公司的青睞，這種相互之間的匹配與需求，使得保險資金參與的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃進入到一個快速發(fā)展的重要時期。

參考文獻：

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[2]任頤.保險資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃大有作為[J].財經(jīng)界，2013（15）：128～129.

[3]于寧，李康.保險債權(quán)投資計劃的發(fā)展與啟示[J].金融市場，2014（2）：86～88.

[4]金山.我國保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目債權(quán)計劃淺析[J].中國市場，2014（33）：63～65.

篇2

【關(guān)鍵詞】火力發(fā)電廠 工程造價 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 投資 策略

對于火力發(fā)電廠來講，其工程造價涉及到建設(shè)費用、設(shè)備和工具購買費用、火力發(fā)電設(shè)施的安裝費用以及其他費用等，合理控制這些費用，能夠更好的提升資金的利用效率，節(jié)約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所消耗的資金投入，更好的推動火力發(fā)電廠的良性發(fā)展，為其創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益。在實際控制的工程中需要講求一定的策略，并且要實現(xiàn)全過程控制。下面本文就對這一問題進行詳細的分析論述。

一 火力發(fā)電廠基建工程投資階段工程造價控制策略

在火力發(fā)電廠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程的投資階段做好工程造價的控制工作，能夠為今后的造價控制奠定堅實的基礎(chǔ)。通常情況下，在火力發(fā)電廠項目建設(shè)的基礎(chǔ)上，選擇最優(yōu)的投資防范措施，進而更好的促進資源的合理配置。具體來講，需要做到以下幾個方面。

首先，需要選擇科學合理的建設(shè)標準水平。通常情況下，火力發(fā)電廠的基礎(chǔ)設(shè)施工程項目的建設(shè)標準水平不能夠選擇過高，否則將會脫離火力發(fā)電廠的實際運營情況，也會和我國的國情背道而馳，出現(xiàn)資金和資源的浪費，但是標準也不能夠太低，否則將會影響到技術(shù)的進步，在這種情況下，就需要結(jié)合火力發(fā)電廠的實際情況，綜合當前市場狀態(tài)和國情，合理選擇建設(shè)標準水平，為今后的編制、評估工作提供依據(jù)，同時也是衡量工程造價是否合理的尺度，為造價的控制工作奠定基礎(chǔ)。

其次，要做好投資估算工作。基本上來講是根據(jù)之前的經(jīng)驗進行估算，在這個過程中，包含有很多的原始數(shù)據(jù)，例如火力發(fā)電廠用電率、標煤單價、日常修理費用等，造價的控制者需要將這些數(shù)據(jù)提供給編制單位，這樣能夠更好的利于對投資估算中的各項費用進行逐一分析，確保投資決策更加符合實際情況，也更有利于造價基建工程項目的造價控制工作。

二 火力發(fā)電廠基建工程設(shè)計階段造價控制策略

在該階段控制工程造價以節(jié)約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，需要從以下幾個方面展開工作。

首先，要推行限額設(shè)計。限額設(shè)計是最為有效的造價控制舉措，通過這一措施，能夠確保設(shè)計階段的造價不會超出投資的限額。在具體的應用操作中，需要嚴格的根據(jù)已經(jīng)批準的投資估算進行初步的設(shè)計，之后再利用初步的設(shè)計概算實現(xiàn)對施工圖設(shè)計的有效控制。需要注意的是，在設(shè)計階段進行造價控制，需要確保每一個專業(yè)都要按照分配的限額進行設(shè)計，這樣能夠降低不合理變更發(fā)生的幾率。

其次，針對限額中的不適用項目要做到具體問題具體分析。如果火力發(fā)電廠基建項目設(shè)計過程中存在著定額不適用的項目，如果電力行業(yè)的定額也沒有這一項工作的話，就需要根據(jù)類似工程的相關(guān)資料進行單價估價表的編制工作。在這個過程中，需要堅持實事求是的原則，確定定額水平和施工材料的差價，并且要認真的分析批準概預算，并對概算中的各種費用組成進行深入的了解，之后在根據(jù)具體的情況確定好節(jié)約資金的方式，進而達到造價控制的目的。

最后，需要對設(shè)計概念實現(xiàn)動態(tài)管理。動態(tài)管理在設(shè)計階段是一項重要的手段，在這個過程中需要引入原值、現(xiàn)值以及終值三個概念。原值就是根據(jù)概算編制時的費用計算出的造價；現(xiàn)值就是按照工程批準開工年份對原值進行調(diào)整之后的造價；終值就是開工之后對年份度投資產(chǎn)生價差和現(xiàn)值進行疊加之后的造價。在實際動態(tài)管理的過程中，需要明確這三個概念，這樣在火力發(fā)電廠基建工程項目中，造價的控制者就能夠很好的實現(xiàn)對預算的動態(tài)管理，進而做好造價控制工作。

三 火力發(fā)電廠基建工程施工階段造價控制策略

施工階段是火力發(fā)電廠基建工程項目整體建設(shè)中較為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，其中涉及到的領(lǐng)域較多，如果處理不當，很有可能會加大資金投入，因此說一定要采取有效的措施加強造價控制工作，并做好該階段的預決算制度建設(shè)。具體來講，需要從以下幾個方面展開。

首先，要確保造價的真實性和合理性。由于施工階段涉及的內(nèi)容較多，因此造價的控制工作需要層層把關(guān)，并且要根據(jù)部門分工的量價審查制度開展有序的工作。即先由各個專業(yè)進行工程量的審核，之后再由相關(guān)的技術(shù)人員進行復核，這樣更有利于得到較準確的單位工程造價。

其次，要建立健全造價管理制度。通常情況下火力發(fā)電廠的基建項目涉及的環(huán)節(jié)和施工內(nèi)容較多，這樣造價控制工作就需要有健全的制度體系作為支撐，并且要明確責任機制，需要嚴格的按照規(guī)定確定每月工程進度款的合理撥付，這樣能夠有效的避免出現(xiàn)資金浪費現(xiàn)象，也能過在一定程度上提升施工的進度。

最后，要建立起工程設(shè)計和變更設(shè)計的制度，通過這一制度對設(shè)計的變更進行控制，在這個過程中還需要明確因為變更而導致的工程量增減清單，為今后的工作奠定堅實的基礎(chǔ)。對于西安擦很難過簽證制度來講，則需要對現(xiàn)場簽證進行有效的控制。

四 火力發(fā)電廠基建工程項目竣工結(jié)算造價控制策略

對于火力發(fā)電廠基建工程項目來講，做好竣工決算是一項關(guān)鍵的工作，也是竣工報告中必要的組成部分。做好這一工作，能夠?qū)π略龅墓潭ㄙY產(chǎn)價值進行有效的核算，并且能夠有效的分析投資的效果，進而逐步的完善經(jīng)濟責任。火力發(fā)電廠的規(guī)模較大，涉及到的環(huán)節(jié)較多，牽涉范圍較廣，因此說除了整個工程的費用之外，還需要做好各種管理費用、監(jiān)理費用、征地費用等的管理工作。需要注意的是，盡管竣工結(jié)算比較簡單，只需要相應造價工作人員的配合即可，但是對于火力發(fā)電廠來講，竣工決算還需要有財務人員的配合，使其能夠和造價控制人員進行合作，以便能夠更好地處理竣工決算中涉及到的多種財務費用問題，以及對其中的歸類和分攤問題進行有效的控制。

五 其他造價控制策略

工程造價的控制需要貫穿在火力發(fā)電廠基建項目建設(shè)的始終，上文中對整個過程中的各個階段造價控制進行了分析，除此之外，還可以采取其他的控制策略。

如做好合同管理工作。合同能夠合同雙方的責權(quán)利有著較強的明確作用，并且能夠通過法律的強制力對其行為進行約束，所以說在對工程項目進行造價控制的過程中，一定要注重合同管理。對于火力發(fā)電廠來講，設(shè)計、施工、監(jiān)理等環(huán)節(jié)都離不開合同管理，在這種情況下就需要有專業(yè)的人員進行管理，為造價的控制工作提供法律依據(jù)。

除此之外，還需要做好火力發(fā)電廠內(nèi)部的管理工作，同時需要和地方政府協(xié)調(diào)好，為火力發(fā)電廠基建工程項目的施工建設(shè)提供更好的環(huán)境，這樣更有利于資金的節(jié)約。

結(jié)束語：火力發(fā)電廠基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)項目需要有強大的資金支持，在這種情況下需要做好造價控制工作，節(jié)約資金，并提升資金的利用效率。造價控制工作需要貫穿在項目建設(shè)的始終，本文就以此為中心，結(jié)合工作實際，對各階段造價的控制策略進行了分析，希望能夠?qū)窈蟮脑靸r控制工作起到一定的幫助作用，最大限度的節(jié)約火力發(fā)電廠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金。

參考文獻：

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[3] 高健 火力發(fā)電廠建設(shè)過程中對工程造價的有效控制 廣東科技，2007年第S1期

篇3

近期股市持續(xù)疲弱，除了缺乏強有力的政策利好刺激外，在人民幣升值預期強烈的市場背景下，持續(xù)的低利率環(huán)境將對保險公司資產(chǎn)負債管理提出嚴峻挑戰(zhàn)，隨著市場風險的累積，以及宏觀調(diào)控政策的變化，市場形勢日趨復雜化，對保險機構(gòu)把握市場機會的能力提出了更高的要求，尤其是對于大類資產(chǎn)配置需更加具有前瞻性和戰(zhàn)略性。再加上保險資金近期的做空動態(tài)很可能是源于地震巨額理賠的需要，但不排除部分大型保險公司正在調(diào)整投資策略“

保險資金應堅持長期投資理念

目前，由于市場疲弱，出現(xiàn)了各種猜測，其中，有市場傳聞稱保險資金在大幅減倉。對此，監(jiān)管部門首次給予官方回應：保險公司自主經(jīng)營、自擔風險、自負盈虧，作為市場經(jīng)營主體，根據(jù)市場狀況調(diào)整投資比例是保險企業(yè)的市場行為。保監(jiān)會作為行業(yè)的監(jiān)管部門，主要任務是制定行業(yè)的政策，并對保險機構(gòu)的投資行為合規(guī)性進行監(jiān)管。保險公司只要依法合規(guī)經(jīng)營，我們都不會對微觀的經(jīng)營主體進行過多的干預。

保監(jiān)會有關(guān)負責人同時強調(diào)：“我們也注意到，今年以來受國際國內(nèi)等多方面因素的影響，A股市場有一定的調(diào)整幅度，而且波動也比較頻繁，面對這種市場形勢，保險機構(gòu)應當堅持長期價值投資的理念，操作防范風險，從長遠看要堅定對我國經(jīng)濟金融發(fā)展的信心。”

股票（股權(quán)）投資占比有所下降

近期這是保險資金運用歷史上，資金運用余額首次在季度、尤其是一季度出現(xiàn)負增長，主要原因是資本市場下跌和減持投資造成的。”

數(shù)據(jù)顯示，一季度保險資金運用結(jié)構(gòu)具體為：銀行存款6906億元，占比26％；債券投資1．3萬億元，占比49．4％；股票（股權(quán)）投資3477．9億元，占比13．1％；證券投資基金2202．1億元，占比8．3％。相比之下，去年末保險資金運用于上述四大項的比例分別為24．39％、43．98％、17．65％和9．47％。

盡管投資策略進行了一些調(diào)整，但保險資金一季度實現(xiàn)的平均收益率仍只有1．2％。而2007年，保險公司共實現(xiàn)資金運用收益2791.73億元，資金運用平均收益率為12.17%。其中，利息收入220.36億元，占資金運用收益的7.9%；公允價值變動損益287.66億元，占資金運用收益的10.3%；投資收益2283.71億元，占資金運用收益的81.8%。

“與去年相比，股票（股權(quán)）投資占比出現(xiàn)一定程度的下降，而銀行存款和債券投資增長明顯，這表明保險資金投資相對謹慎。”

地震理賠影響投資策略

保險資金近期的做空動態(tài)很可能是源于地震巨額理賠的需要，但不排除部分大型保險公司正在調(diào)整投資策略。

在基金、券商等機構(gòu)被要求“講政治”，維持市場穩(wěn)定之際，保險資金堅定的做空態(tài)度引起市場各方關(guān)注。保險資金近期的動向很可能是由于地震賠付的需要，即保險機構(gòu)為了應對巨額的理賠資金而造成被動減持其重倉股。

隨著保險理賠高峰的到來，保險公司需要拿出巨額的賠償準備金，而債券、基金等資產(chǎn)流動性相對較差，因此從股市將資金抽出無疑是保險公司最好的選擇。從保監(jiān)會獲悉，截至6月8日，國內(nèi)保險業(yè)已付賠款2.84億元。其中，人身保險已賠付1.58億元，財產(chǎn)保險已賠付1.26億元。保險資金賣出其重倉股還有可能是保險公司兌現(xiàn)年初確定的降低股票投資比例的承諾。

保險資金運用渠道拓展

目前有關(guān)保險QDII實施細則和投資政策的準備工作已經(jīng)基本完成，將擇機；保險公司投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點工作取得了預期效果。目前保監(jiān)會已經(jīng)向國務院提出了擴大試點的建議，以擴大試點范圍、增加試點機構(gòu)、調(diào)整投資比例；為了改善保險資產(chǎn)配置，穩(wěn)定投資收益，監(jiān)管部門也正在研究保險機構(gòu)投資物業(yè)的有關(guān)政策，也將擇機開展試點；保險資金投資無擔保債券的有關(guān)規(guī)定也將出臺。

對于中國保險公司來說，投資領(lǐng)域的當務之急,一是盡快熟悉即將推出的股指期貨，監(jiān)管部門也應該盡快撤除保險資金投資股指期貨的政策障礙。股指期貨推出后將成為中國證券市場上惟一可以對沖系統(tǒng)風險的投資工具，將有助于中國保險業(yè)化解證券投資的系統(tǒng)風險。二是進一步提升保險資金在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的投資比例。從西方發(fā)達國家的保險資金投資結(jié)構(gòu)變化的演進中可以看出，在工業(yè)化的起飛階段，多數(shù)國家的保險業(yè)資金流向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而投資于有價證券的比例較低。因為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資一方面有利于國家的經(jīng)濟建設(shè)；二方面可以獲得相對穩(wěn)定的投資回報，適合保險資金運用的安全性、收益穩(wěn)定性、支付確定性的要求；三方面對于壽險公司由于產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)較長，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資項目有利于公司資產(chǎn)負債的匹配。

保險資金大舉買債券

今年以來，債市走勢強勁，上證國債指數(shù)連續(xù)創(chuàng)出歷史新高，企債指數(shù)也刷新了去年9月高點。收益率曲線方面，長短券種普遍下移。推高債市的因素主要是由于股市的震蕩和緊縮的信貸政策，導致資金大規(guī)模流向債市。

“機構(gòu)對短期內(nèi)加息預期減弱明顯，現(xiàn)券買盤交易較活躍。” 某大型保險資產(chǎn)管理公司固定收益部交易人員認為，“由于股市大跌，出于資本的逐利性，資金自然會流向債市。”

“2007年保險業(yè)債券投資占比下降至32.23%，新增債券/新增資產(chǎn)的比重為27.35%，遠低于2005年62.88%的水平。2008年隨著股市風險的加大、新股IPO申購收益率的下降以及債券絕對收益率水平更有吸引力，保險公司很可能大幅增加債券投資的比重。”

篇4

計世資訊（CCW Research）調(diào)研發(fā)現(xiàn)，雖然經(jīng)歷了股市的大起大落，但2008年券商IT投入仍然保持著較高水平，基本與2007年持平。2007、2008年券商大規(guī)模的IT建設(shè)，主要是為前幾年因股市低迷而一再縮減的IT系統(tǒng)補舊債，是為了緩解集中交易和股市升溫給券商IT系統(tǒng)帶來的壓力。中國證券行業(yè)信息化以業(yè)務運營為單一導向，缺乏規(guī)劃性、系統(tǒng)性。

謀求業(yè)務創(chuàng)新

股市的持續(xù)低迷，使得以傭金為主要收入的券商損失較大，券商經(jīng)營收入格局單一的現(xiàn)狀正制約著證券業(yè)的健康發(fā)展。在監(jiān)管層的指引下，結(jié)束了綜合治理的券商正逐步嘗試融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務，謀求新業(yè)務準入成為了券商擺脫單一盈利的重要手段。由于監(jiān)管層確立了以凈資本為主要指標的監(jiān)管體系，券商進行產(chǎn)品、業(yè)務和組織創(chuàng)新，均需參照凈資本分類監(jiān)管。于是2008年眾多證券公司紛紛增資擴股，年內(nèi)累計新增注冊資本320億元。這突出反映了投資者對證券行業(yè)的整體看好和券商對謀求新業(yè)務的重視。

相信未來券商對業(yè)務創(chuàng)新的投入會更為積極，IT將在實現(xiàn)業(yè)務創(chuàng)新、規(guī)避風險上發(fā)揮更為重要的作用。

IT治理對信息化利好

2008年9月，中國證券業(yè)協(xié)會和中國期貨業(yè)協(xié)會聯(lián)合制定的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)信息技術(shù)治理工作指引（試行）》正式，該文件的為證券、期貨、基金公司的信息技術(shù)治理提供了明確依據(jù)。《指引》對相關(guān)機構(gòu)的IT架構(gòu)與IT基礎(chǔ)設(shè)施，以及IT安全和風險控制方面做出了具體要求。更為重要的是在IT投入方面，《指引》明確提出了投資規(guī)模的要求。該指引的出臺使得中國證券業(yè)信息化有章可循，重大利好證券業(yè)IT投資。

2008年107家券商累計實現(xiàn)凈利潤482億元，盈利面達到89%，雖然較2007年1376.5億元的凈利潤明顯下降，但在市場跌幅較大的形勢下，券商顯示出了較強的風險防范能力和資金實力。

計世資訊（CCW Research）研究認為，雖然在證券業(yè)IT治理出臺的背景下，券商2008年收入頗豐，但國際金融危機下，股市前景并不明朗，由于券商的收入單一，依托股市明顯，故在國際金融危機下，證券業(yè)是國內(nèi)受影響最大的金融子行業(yè)。計世資訊（CCW Research）調(diào)研發(fā)現(xiàn)，多數(shù)券商在股市尚不明朗的前提下，將采取謹慎節(jié)約的投資策略。

篇5

2008年5月，溫哥華，特許金融分析師學院(CFA Instjtute)舉行了第61屆年會。該學院在全球有7萬名會員，廣泛分布于金融投資領(lǐng)域。來自70多個國家的1800多名CFA會員參加了這次會議。會議邀請了世界各地的專家學者和政府官員作了精彩的主題報告。美國的次貸危機，中國的投資機會、政府監(jiān)管問題、匯率穩(wěn)定問題、黑天鵝理論、金融創(chuàng)新問題、環(huán)球經(jīng)濟政治穩(wěn)定問題及行為金融與神經(jīng)經(jīng)濟學等都是會議關(guān)心的議題。

筆者作為CFA會員參加了第61屆年會。在所有議題中，筆者最感興趣的是中國投資機會，想了解是什么吸引了國外資金到中國投資，他們怎樣看待在中國投資的回報與風險?

普林斯頓大學經(jīng)濟學教授伯頓?馬爾基爾的主題報告“發(fā)掘中國經(jīng)濟增長機會的投資策略”似乎給我們提供了答案。很多人熟悉馬爾基爾教授是從他的一本歷經(jīng)30年依然暢銷的經(jīng)典之作――《漫步華爾街：股市歷久彌新的成功投資策略》(A Random Walk Down Wall Street)開始的。他最近的新作《從華爾街到長城》(From WaIl Street to the Great Wall)對中國的投資實踐也做了總結(jié)。

經(jīng)濟增長空間很大

1820年中國曾經(jīng)是世界最大的經(jīng)濟體，GDP占世界GDP的30％多，而當時西歐的GDP占不到25％。至4了2006年，中國的GDP占世界的5％多，人口規(guī)模占世界的20％左右，這樣估算，即便中國GDP占世界的20％，也只達到世界人均的G]3P水平。所以，中國的GDP還有很大的增長空間。

從經(jīng)濟的增長速度和平穩(wěn)性來看，在過去的25年中，中國以年均9％～10％的速度增長，2006年和2007年更達到了11％，在歷史上沒有任何一個國家曾長時間地這樣持續(xù)增長。預計在未來20年中國有可能成為世界最大的經(jīng)濟體。

就地區(qū)而言，不妨看一下中國中西部地區(qū)，那里的開發(fā)空間很大。高速公路、機場、電站、鐵路、港口、輸油管等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)仍會繼續(xù)吸引大量投資。中國不斷增長的受過良好教育的勞動者，也是經(jīng)濟持續(xù)增長的保證。“勤勞肯干的中國人使紐約看上去像個睡覺的城市。”中國政府吸取了歷史經(jīng)驗，堅持經(jīng)濟發(fā)展的政策不變，為經(jīng)濟增長提供穩(wěn)定的政治環(huán)境。

投資中國的風險預估

中國經(jīng)濟發(fā)展前景誘人，但盲目投資依然有各種風險。上證指數(shù)從年初到現(xiàn)在下跌了近50％。年初雪災，使眾多發(fā)電廠和輸電線路無法正常工作。汶川地震，使7萬多人喪生。除了市場的變幻莫測和無法控制的自然災害，其他風險也讓投資者有所顧忌。

從地緣政治角度看，中國大陸與臺灣、中國與日本關(guān)系的緊張程度是未來的不確定因素。但由于這些經(jīng)濟體的相互依賴性日益增強，隱匿的政治風險會相應降低。

政府雖然采取措施，開始提倡和諧增長和綠色技術(shù)。但自然環(huán)境的損耗，對能源的浪費，仍是威脅經(jīng)濟增長的另一因素。

收入分配不均(包括個人收入不均與地區(qū)收入不均)可能引發(fā)社會動蕩，這個風險也要考慮。當然，這是經(jīng)濟增長過程中的暫時現(xiàn)象，從長期來看，隨著經(jīng)濟發(fā)展，政府是有能力處理好這一問題的。

銀行的壞賬問題，會增加中國金融系統(tǒng)的風險。不過從目前來看，不良貸款加上政府債務只占GDP的一小部分，這類風險并不嚴重。

另外，中國的市場有效性有待改進。這表現(xiàn)在兩點上：一是管理基金的表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)；二是同樣的股票在不同市場上價格不一。但是中國在海外上市的股票，有效性就要好得多。

如何投資中國

投資中國使用混合投資策略可以降低投資風險。該策略是指混合采用直接投資法和間接投資法，本質(zhì)上是分散化投資方式。因為直接投資和間接投資法分別有可以涵蓋的領(lǐng)域，將二者結(jié)合起來不啻是一種好辦法。

直接投資中國公司股票

直接投資法，指直接投資中國公司的股票。對外國投資者來說，H股(香港上市的中國公司)和N股(紐約上市的中國公司)是可以直接投資的，A股與B股則有一定的限制。價值分析發(fā)現(xiàn)，雖然N股中國公司與同類型美國公司相比市盈率略高，但考慮到盈利的增長速度，中國公司要優(yōu)于同類型的美國公司。直接投資中國公司的另一個好處是，長期來看人民幣會不斷升值，這可以從日元升值的歷史經(jīng)驗中得到印證。

中國的基礎(chǔ)設(shè)施與房地產(chǎn)是一個值得考慮的領(lǐng)域，原因有二：一是中國正處于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)膨脹時期，包括高速公路、航空港、高速鐵路等的迅猛發(fā)展，尤其中西部開發(fā)正處于基礎(chǔ)設(shè)施的初級階段，為以后大規(guī)模開發(fā)打下基礎(chǔ)；二是中國的城市化步伐日新月異，目前40％左右的人口居住在城市，估計到2010年這一比例會上升到50％，到2020年會上升到60％，對城市房地產(chǎn)的需求將會持續(xù)增長。