序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)知識，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

Abstract: Laying on the theoretical basis, this paper focuses on the empirical analysis to study macroeconomic trend and the relationship between the CPI index and our National macroeconomic by using the time series analysis. The results show that the two above have a balanced relationship in the long term. And there is a causal relationship between the CPI index and our National macroeconomic trend, but the CPI index is the causation in the short term. Thus the paper put forward some advices that expand the CPI index, the right of the CPI index, take the right monetary policy and economic policy in our nation and so on.

關(guān)鍵詞:CPI指數(shù);宏觀經(jīng)濟(jì);協(xié)整分析;平穩(wěn)性分析;granger因果檢驗(yàn)

Key words: the CPI index;macroeconomics;Co-integration analysis;the stable analysis;granger cause and effect test

中圖分類號:F12文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1006-4311(2010)15-0010-02

1CPI指數(shù)和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢之間關(guān)系的時間序列分析

1.1 CPI指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的協(xié)整分析在分析中,經(jīng)濟(jì)增長變量采用“全國生產(chǎn)總值(GDP)” 來度量。1978-2008年,全國生產(chǎn)總值(GDP)和全國消費(fèi)物價指數(shù)(CPI)的原始數(shù)據(jù)如表1所示:

本文采用ADF檢驗(yàn)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),并為消除經(jīng)濟(jì)變量中存在的異方差性引起的不利的影響,我們將變量進(jìn)行對數(shù)化處理。對lnGDP和lnCPI序列及它們的差分序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn),變量lnGDP和lnCPI是非平穩(wěn)的,一階差分后是平穩(wěn)的,表明lnGDP和lnCPI是一階單整序列。兩者之間可能存在著協(xié)整關(guān)系。

本文采用EG法對變量進(jìn)行協(xié)整分析。首先用OLS法對原數(shù)列進(jìn)行協(xié)整回歸,發(fā)現(xiàn)存在自相關(guān),對模型進(jìn)行自相關(guān)處理后最終得到的協(xié)整方程為:LnC=1.419422+0.3924lnG+[ar(1)= 1.424909,ar(2)=-0.521498](1)

Dependent Variable: LNC

Method: Least Squares

Date: 04/22/10 Time: 15:28

Sample(adjusted): 1980 2008

Included observations: 29 after adjusting endpoints

Convergence achieved after 100 iterations

Backcast: 1979

回歸結(jié)果顯示,模型(1)的擬合度較高,能以99.86%的概率保證程度來解釋原始序列的波動,說明整個方程的擬和優(yōu)度較好,F檢驗(yàn)通過1%的顯著性,證明所有自變量對因變量的總體解釋力度很強(qiáng),并且通過了自相關(guān)性檢驗(yàn)和異方差檢驗(yàn),表明模型不存在自相關(guān)和異方差。據(jù)此,lnGDP和lnCPI之間存在長期協(xié)整關(guān)系,協(xié)整方程如(1)所示。

1.2 我國CPI和GDP之間的誤差修正機(jī)制本文采用EG兩步法來建立模型,在模型(1)的基礎(chǔ)上將殘差項引入模型作為解釋變量,并將長期關(guān)系模型中的各變量以一階差分的形式表示,對短期動態(tài)關(guān)系進(jìn)行逐個檢驗(yàn),比較其顯著程度,最終確定的誤差修正模型如下:LnC=1.419422+0.392496lnG+1.424909DlnC-0.521498DlnG+0.989862MA(2)

擬合結(jié)果顯示,模型通過了顯著性檢驗(yàn),變量符號與長期均衡關(guān)系一致,誤差修正項系數(shù)為負(fù),符合反向修正機(jī)制,從系數(shù)估計值(-0.521498)來看,當(dāng)短期波動偏離長期均衡時,將以(-0.521498)的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。

1.3 經(jīng)濟(jì)開放度與經(jīng)濟(jì)增長的因果關(guān)系檢驗(yàn)對CPI和GDP的原數(shù)列及其差分序列進(jìn)行VAR系統(tǒng)穩(wěn)定性檢驗(yàn),根據(jù)AIC和SC越小越好的準(zhǔn)則,經(jīng)過1-6滯后階數(shù)的比較最后確定原序列在5階時VAR系統(tǒng)穩(wěn)定,而其差分序列在6階時VAR系統(tǒng)穩(wěn)定,在此基礎(chǔ)上分別對CPI指數(shù)和GDP的原數(shù)列及其差分序列進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示,Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果表明,在短期lnGDP與lnCPI之間存在著單向的因果關(guān)系,是我國經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)了我國的CPI指數(shù),而在長期來看,經(jīng)濟(jì)增長與CPI指數(shù)之間具有相互的促進(jìn)作用。

2本文的結(jié)論和政策建議

2.1 本文的結(jié)論通過對我國CPI與我國GDP、各個相關(guān)因素的分析中,我們可以得出結(jié)論:①長期來看,我國CPI與我國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢之間存在長期穩(wěn)定的動態(tài)均衡關(guān)系,我國GDP增長1%,我國CPI指數(shù)增長0.3924%;②短期來看,我國CPI指數(shù)對我國的GDP存在正向影響,本期CPI每增加1%,本期GDP則增加0.2743%。短期波動對長期均衡趨勢偏離的程度也較高,表明CPI指數(shù)對反映我國的經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性具有重要意義,同時上年度GDP與CPI指數(shù)之間的非均衡誤差以(-0.5446)的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài);③從Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果來看,在長期我國CPI指數(shù)和我國的經(jīng)濟(jì)增長存在相互的促進(jìn)作用,但是在短期,經(jīng)濟(jì)增長是我國CPI的Granger原因而我國CPI并不是經(jīng)濟(jì)增長的Granger原因。

2.2 政策建議從以上分析得出,我國應(yīng)在努力提升CPI指數(shù)的同時,防止CPI指數(shù)過快過高而引起通貨膨脹現(xiàn)象。并且建立以CPI指數(shù)為中心的價格體系。筆者認(rèn)為,我國應(yīng)從擴(kuò)大內(nèi)需入手,避免國家應(yīng)采取擴(kuò)張化的貨幣政策而引起通貨膨脹。并且通過貨幣政策即提高銀行房屋貸款利率方法有效抑制“房地產(chǎn)泡沫”繼續(xù)膨脹。

參考文獻(xiàn):

[1]陳巖.通貨膨脹[M].北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社,2004.

[2]孫紅英.兩次金融危機(jī)影響下中國CPI運(yùn)行對比分析[J].統(tǒng)計與決策,2010(1).

[3]查文中.中國CPI指數(shù)的時間序列分析[J].中國集體經(jīng)濟(jì),2009(9).

[4]易憲容.淺析CPI指數(shù)與房價的關(guān)系[J].中國勘察設(shè)計,2007(11).

[5]邱明星.從當(dāng)前CPI指數(shù)看央行貨幣政策走向[J].商場現(xiàn)代化,2007(11).

[6]Chen-Chin Chu.Futures prices and inflation information[J].Review of Quantitative Finance and Accounting,1991,7.

篇2

關(guān)鍵詞:CPI指數(shù);宏觀經(jīng)濟(jì);協(xié)整分析;平穩(wěn)性分析;granger因果檢驗(yàn)

1CPI指數(shù)和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢之間關(guān)系的時間序列分析

1.1 CPI指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的協(xié)整分析在分析中，經(jīng)濟(jì)增長變量采用“全國生產(chǎn)總值(GDP)” 來度量。1978-2008年，全國生產(chǎn)總值(GDP)和全國消費(fèi)物價指數(shù)(CPI)的原始數(shù)據(jù)如表1所示:

本文采用ADF檢驗(yàn)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，并為消除經(jīng)濟(jì)變量中存在的異方差性引起的不利的影響，我們將變量進(jìn)行對數(shù)化處理。對lnGDP和lnCPI序列及它們的差分序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，變量lnGDP和lnCPI是非平穩(wěn)的，一階差分后是平穩(wěn)的，表明lnGDP和lnCPI是一階單整序列。兩者之間可能存在著協(xié)整關(guān)系。

本文采用EG法對變量進(jìn)行協(xié)整分析。首先用OLS法對原數(shù)列進(jìn)行協(xié)整回歸，發(fā)現(xiàn)存在自相關(guān)，對模型進(jìn)行自相關(guān)處理后最終得到的協(xié)整方程為:LnC=1.419422+0.3924lnG+[ar(1)= 1.424909，ar(2)=-0.521498](1)

Dependent Variable: LNC

Method: Least Squares

Date: 04/22/10 Time: 15:28

Sample(adjusted): 1980 2008

Included observations: 29 after adjusting endpoints

Convergence achieved after 100 iterations

Backcast: 1979

回歸結(jié)果顯示，模型(1)的擬合度較高，能以99.86%的概率保證程度來解釋原始序列的波動，說明整個方程的擬和優(yōu)度較好，F(xiàn)檢驗(yàn)通過1%的顯著性，證明所有自變量對因變量的總體解釋力度很強(qiáng)，并且通過了自相關(guān)性檢驗(yàn)和異方差檢驗(yàn)，表明模型不存在自相關(guān)和異方差。據(jù)此，lnGDP和lnCPI之間存在長期協(xié)整關(guān)系，協(xié)整方程如(1)所示。

1.2 我國CPI和GDP之間的誤差修正機(jī)制本文采用EG兩步法來建立模型，在模型(1)的基礎(chǔ)上將殘差項引入模型作為解釋變量，并將長期關(guān)系模型中的各變量以一階差分的形式表示，對短期動態(tài)關(guān)系進(jìn)行逐個檢驗(yàn)，比較其顯著程度，最終確定的誤差修正模型如下:LnC=1.419422+0.392496lnG+1.424909DlnC-0.521498DlnG+0.989862MA(2)

擬合結(jié)果顯示，模型通過了顯著性檢驗(yàn)，變量符號與長期均衡關(guān)系一致，誤差修正項系數(shù)為負(fù)，符合反向修正機(jī)制，從系數(shù)估計值(-0.521498)來看，當(dāng)短期波動偏離長期均衡時，將以(-0.521498)的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。

1.3 經(jīng)濟(jì)開放度與經(jīng)濟(jì)增長的因果關(guān)系檢驗(yàn)對CPI和GDP的原數(shù)列及其差分序列進(jìn)行VAR系統(tǒng)穩(wěn)定性檢驗(yàn)，根據(jù)AIC和SC越小越好的準(zhǔn)則，經(jīng)過1-6滯后階數(shù)的比較最后確定原序列在5階時VAR系統(tǒng)穩(wěn)定，而其差分序列在6階時VAR系統(tǒng)穩(wěn)定，在此基礎(chǔ)上分別對CPI指數(shù)和GDP的原數(shù)列及其差分序列進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示，Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果表明，在短期lnGDP與lnCPI之間存在著單向的因果關(guān)系，是我國經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)了我國的CPI指數(shù)，而在長期來看，經(jīng)濟(jì)增長與CPI指數(shù)之間具有相互的促進(jìn)作用。

2本文的結(jié)論和政策建議

2.1 本文的結(jié)論通過對我國CPI與我國GDP、各個相關(guān)因素的分析中，我們可以得出結(jié)論:①長期來看，我國CPI與我國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢之間存在長期穩(wěn)定的動態(tài)均衡關(guān)系，我國GDP增長1%，我國CPI指數(shù)增長0.3924%;②短期來看，我國CPI指數(shù)對我國的GDP存在正向影響，本期CPI每增加1%，本期GDP則增加0.2743%。短期波動對長期均衡趨勢偏離的程度也較高，表明CPI指數(shù)對反映我國的經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性具有重要意義，同時上年度GDP與CPI指數(shù)之間的非均衡誤差以(-0.5446)的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài);③從Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果來看，在長期我國CPI指數(shù)和我國的經(jīng)濟(jì)增長存在相互的促進(jìn)作用，但是在短期，經(jīng)濟(jì)增長是我國CPI的Granger原因而我國CPI并不是經(jīng)濟(jì)增長的Granger原因。

2.2 政策建議從以上分析得出，我國應(yīng)在努力提升CPI指數(shù)的同時，防止CPI指數(shù)過快過高而引起通貨膨脹現(xiàn)象。并且建立以CPI指數(shù)為中心的價格體系。筆者認(rèn)為，我國應(yīng)從擴(kuò)大內(nèi)需入手，避免國家應(yīng)采取擴(kuò)張化的貨幣政策而引起通貨膨脹。并且通過貨幣政策即提高銀行房屋貸款利率方法有效抑制“房地產(chǎn)泡沫”繼續(xù)膨脹。

參考文獻(xiàn)

[1]陳巖.通貨膨脹[M].北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社，2004.

[2]孫紅英.兩次金融危機(jī)影響下中國CPI運(yùn)行對比分析[J].統(tǒng)計與決策，2010(1).

[3]查文中.中國CPI指數(shù)的時間序列分析[J].中國集體經(jīng)濟(jì)，2009(9).

[4]易憲容.淺析CPI指數(shù)與房價的關(guān)系[J].中國勘察設(shè)計，2007(11).

[5]邱明星.從當(dāng)前CPI指數(shù)看央行貨幣政策走向[J].商場現(xiàn)代化，2007(11).

[6]Chen-Chin Chu.Futures prices and inflation information[J].Review of Quantitative Finance and Accounting，1991，7.

篇3

關(guān)鍵詞：上證指數(shù)；宏觀經(jīng)濟(jì)；多元線性回歸

一、引言：研究目的和意義

2008年，世界金融危機(jī)的影響在中國蔓延開來，使中國股市經(jīng)歷了其18年成長史上的又一次深度下跌，最大跌幅達(dá)到69.85%。在這一時期，我國政府曾在百日內(nèi)連續(xù)5次下調(diào)利率并兩次股票交易印花稅，為穩(wěn)定股價打下了堅實(shí)的基礎(chǔ)。不僅如此，從中國股市發(fā)展的歷程來看，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股價的漲跌起著至關(guān)重要的作用，它的走向決定了證券市場的長期趨勢。從理論角度來看，股票市場周期與宏觀經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性的基本邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面決定上市公司經(jīng)營業(yè)績，上市公司經(jīng)營業(yè)績對股票價格有決定性影響。因此，可以認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)周期是對股票市場運(yùn)行具有重要影響的風(fēng)險因子。同時，股市周期并非完全受宏觀經(jīng)濟(jì)周期被動影響，股市一定程度上也對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有反作用。

所以，把握好宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，才能使我們精準(zhǔn)的掌握證券市場的總體變動趨勢、正確判斷證券市場的價值。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況良好，大部分的上市公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)良好，股價也相應(yīng)會上漲。綜上，為了把握國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的變動趨勢，我們有必要對一些重要的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變量進(jìn)行研究。而本文則采用了文獻(xiàn)綜述法和多元線性回歸建模法對宏觀經(jīng)濟(jì)變量對上證指數(shù)的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。

二、文獻(xiàn)綜述

2005年，周海燕采用相關(guān)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)等方法對宏觀經(jīng)濟(jì)變量與股指波動的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。她證明出，長期來看，我國股價指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是一致的，但在某些特殊時期，二者又是相互背離的關(guān)系。她認(rèn)為，股指還不足以成為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。2006年，劉玲提出股票價格指數(shù)與企業(yè)景氣指標(biāo)、工業(yè)增加值之間呈正相關(guān)關(guān)系，而與利率、貨幣供給之間是一種負(fù)相關(guān)關(guān)系，與通貨膨脹率之間的關(guān)系則不確定。在《對影響股票價格指數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的實(shí)證分析》中，周敏運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的多元線性回歸的方法探尋出企業(yè)商品價格指數(shù)、股市成交量、匯率、貨幣供應(yīng)量是影響股票價格指數(shù)的主要因素。2010年，董彩麗通過實(shí)證研究證明出中國股票市場與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的一致性，股票價格指數(shù)能夠在一定程度上反映我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體水平及趨勢。此外，她還提出，股價指數(shù)對于宏觀經(jīng)濟(jì)變量的響應(yīng)有一定的滯后性這一觀點(diǎn)。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)變量的選擇

1.居民消費(fèi)價格指數(shù)

居民消費(fèi)價格指數(shù)的變動率在一定程度上反映了通貨膨脹或緊縮的程度。通貨膨脹不僅對人們當(dāng)前的決策有影響，還會使他們增加對通貨膨脹的預(yù)期。通貨膨脹時期，由于貨幣貶值所激發(fā)的通貨膨脹預(yù)期促使居民用貨幣去交換商品以獲得保值，這些保值工具中就包括股票。這一行為無疑擴(kuò)大了對股票需求。此外，通貨膨脹率上升到一定階段，政府多會采取緊縮的財政和貨幣政策，此時企業(yè)為了籌措資金，便會發(fā)行股票來增加股票市場的供給，因而使股票市場需求增長小于供給的增長。

2.工業(yè)增加值

工業(yè)增加值是是企業(yè)全部生產(chǎn)的總成果扣除了在生產(chǎn)過程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)價值后的余額，是企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價值。增長率越高，說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況越好，產(chǎn)生的社會財富越多。在其他條件不變情況下，增長率的變化會使國內(nèi)公司現(xiàn)金流發(fā)生同方向變化，進(jìn)而股票價格也會發(fā)生同方向變化。

3.貨幣供應(yīng)量M2

貨幣供應(yīng)量增加無疑增加了流通中的現(xiàn)金流、提升了上市公司貼現(xiàn)率從而使企業(yè)籌資成本降低，預(yù)期收益升高，因此公司股價將上升，反之則會下跌。不僅如此，貨幣供應(yīng)量的增加代表國家實(shí)行擴(kuò)張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，這就增加了股市的預(yù)期收益，使股價攀升?？梢?，貨幣供應(yīng)量可能與上證綜合指數(shù)存在一定的正相關(guān)。

4.銀行同業(yè)拆借利率

同業(yè)拆借利率是短期持有貨幣的機(jī)會成本，它取決于資本市場的資金供求。儲蓄決定資金供給，投資決定資金需求，而投資和儲蓄均受利率影響。利率下調(diào)一般會使貼現(xiàn)率下降，盡管預(yù)期股利不變，但是股票內(nèi)在價值將會提高。因此，股票價格指數(shù)與利率之間可能存在負(fù)相關(guān)。

5.商品零售價格指數(shù)

商品零售價格指數(shù)是一種反映城鄉(xiāng)商品零售價格的經(jīng)濟(jì)指數(shù)。零售物價調(diào)整變動將對城鄉(xiāng)居民的支出以及國家的財政收入產(chǎn)生直接的影響。不僅如此，商品價格指數(shù)的變動也會對居民購買力和市場供需平衡造成不同程度的影響。因此，計算該指數(shù)可從一個側(cè)面對上述經(jīng)濟(jì)活動影響進(jìn)行觀察和分析。

6.企業(yè)商品價格指數(shù)

企業(yè)商品價格指數(shù)能較客觀地反映經(jīng)濟(jì)變化軌跡、我國投資形勢的階段性變化與農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)消費(fèi)品供求關(guān)系的改變。企業(yè)商品價格指數(shù)上升一定程度上反映了我國經(jīng)濟(jì)通貨膨脹增加，這時，居民就會用貨幣去交換商品以獲得保值，這些保值工具中也包括股票；此外，當(dāng)通貨膨脹率達(dá)到一定程度時，政府傾向采取緊縮的財政和貨幣政策，這一舉動也會使股價下降。所以，企業(yè)商品價格指數(shù)對股價的影響值得更進(jìn)一步的探討。

7.社會消費(fèi)品零售總額增加值

該指標(biāo)反映通過各種商品流通渠道向居民和社會集團(tuán)供應(yīng)生活消費(fèi)品來滿足他們生活需要的情況，是研究人民生活、社會消費(fèi)品購買力、貨幣流通等問題的重要指標(biāo)。當(dāng)社會消費(fèi)品零售總額增長時，提高企事業(yè)單位的銷售額進(jìn)而可能影響到上市公司業(yè)績，因此社會消費(fèi)品零售總額增加值和上證綜合指數(shù)之間可能存在正相關(guān)。

8.匯率

匯率與一國的物價總水平和國際資本間的流動有密切聯(lián)系，而且它對國內(nèi)各生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及對外貿(mào)易、外匯儲備等方面都產(chǎn)生了一定的影響。匯率上升會導(dǎo)致外幣升值，促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口，提高國內(nèi)公司對收益的預(yù)期，一定程度上使股票價格提升。因此，股票價格指數(shù)與匯率之間可能存在正相關(guān)。

四、實(shí)證研究

本文選取了2008年2月到2014年10月的月度數(shù)據(jù)，其中，由于我國國家統(tǒng)計局的工業(yè)統(tǒng)計制度上沒有對一月份的工業(yè)統(tǒng)計做出要求，所以一月份的工業(yè)增加值是免報的。在去除了一月份數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對于剩下的75個月的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。首先，對于相對價格變量以原變量進(jìn)入模型，而其他絕對數(shù)變量，為了消除模型的異方差去對數(shù)進(jìn)入模型。接著，運(yùn)用了逐步回歸的方法消除了多重共線性問題。在一系列逐步回歸后，居民消費(fèi)價格指數(shù)、工業(yè)增加值、商品零售價格指數(shù)、人民幣對美元匯率進(jìn)入模型。Eviews中顯示，該回歸方程可決系數(shù)較高，回歸系數(shù)均顯著模型中存在自相關(guān)。

針對模型存在的異方差問題，本文對模型又進(jìn)行了進(jìn)一步的調(diào)整，使用科克倫-奧科特迭代法做廣義差分回歸，結(jié)果如圖：

五、總結(jié)與結(jié)論

本文實(shí)證研究表明，部分宏觀經(jīng)濟(jì)變量對股票價格存在影響，股票價格指數(shù)在某種程度上展現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展態(tài)勢和發(fā)展水平。從模型中各變量對上證指數(shù)的影響來看，在進(jìn)行一階差分后居民消費(fèi)價格指數(shù)、工業(yè)增加值、人民幣對美元匯率這三個因素對上證綜合指數(shù)產(chǎn)生了正向的影響而居民消費(fèi)價格指數(shù)對上證綜合指數(shù)產(chǎn)生了負(fù)向的影響，可見宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動不能在當(dāng)期傳遞到股票市場，從而對股價指數(shù)產(chǎn)生相應(yīng)的影響，即股價受宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響存在滯后性。

當(dāng)前，中國股票市場仍然存在許多不足，這也為我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展設(shè)置了障礙。人民幣利率和工業(yè)增加值對股票市場指數(shù)存在短期和長期正向影響的效應(yīng)，而居民消費(fèi)價格指數(shù)會對股票市場指數(shù)產(chǎn)生短期正向和長期負(fù)向的沖擊，居民消費(fèi)價格指數(shù)會對股票市場產(chǎn)生長期的負(fù)向沖擊。因此，維持物價水平穩(wěn)定、防范持續(xù)的通貨膨脹仍是我國日后工作重中之重。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉玲，謝赤，曾志堅.股票價格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的實(shí)證研究[J].湖南師范大學(xué)社會科學(xué)學(xué)報，2006，05：82-86+104.

[2]王德勁.宏觀經(jīng)濟(jì)變量與中國股市關(guān)系研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2002.

[3]董彩麗.股價指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的實(shí)證研究[D].東北財經(jīng)大學(xué)，2010.

[4]周海燕.我國股價指數(shù)波動及其宏觀影響因素分析[D].重慶大學(xué)，2005.

[5]周敏，王飛躍.對影響股票價格指數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的實(shí)證分析[J].全國商情（經(jīng)濟(jì)理論研究），2008，13：66-68.

篇4

自從2004年實(shí)行嚴(yán)格的資本監(jiān)管制度，我國商業(yè)銀行資本充足率水平有了明顯額提高，進(jìn)而影響貸款機(jī)制，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)增長。

如果當(dāng)局實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管提高資本充足率，商業(yè)銀行為例滿足最低要求，便會降低風(fēng)險較大的資產(chǎn)――貸款。商業(yè)銀行減少的貸款量削弱市場上經(jīng)濟(jì)主體的投資活動，減緩經(jīng)濟(jì)增長。

資本充足率一直以來都是國家控制商業(yè)銀行貸款的有效工具，對其實(shí)施嚴(yán)格有效的控制也一直是金融政策的目標(biāo)，雖然在較短的時間內(nèi)嚴(yán)格的資本充足率在有效降低資本風(fēng)險的同時會削減貸款的數(shù)量，直接影響市場上資金的數(shù)量，可能在短期內(nèi)會造成經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢；但是長遠(yuǎn)來看加強(qiáng)資本充足率是有利的，它會使得貸款流向風(fēng)險低的投資者，這樣也就凈化了貸款機(jī)制?？梢婋m然短期內(nèi)加強(qiáng)資本充足率的管理可能對宏觀經(jīng)濟(jì)有負(fù)面影響，事實(shí)上，從長期看，資本監(jiān)管要求的強(qiáng)化，能有效地提高銀行體系運(yùn)行的穩(wěn)健性，這對宏觀經(jīng)濟(jì)的長期健康運(yùn)行有著極其重要的作用。這也就對相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管提出了更高的要求。

二、資本充足率約束下我國商業(yè)銀行貸款機(jī)制對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響的實(shí)證分析

1.實(shí)證模型的建立

基于以上的分析，建立一元線性回歸方程如下：

GDP=C+a*CAR（3）

其中，GDP表示當(dāng)期經(jīng)濟(jì)狀況，CAR表示資本充足率，C是截距項，a為回歸系數(shù)。

2.實(shí)證模型結(jié)果及分析

（1）實(shí)證結(jié)果

運(yùn)用EVIEWS3對工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行等中國17家銀行的資本充足率整理的數(shù)據(jù)進(jìn)行計量回歸分析，得到國內(nèi)生產(chǎn)總值的線性回歸方程估計結(jié)果：

得出模型

GDP=0.204218+0.856721CAR

對結(jié)果分析，發(fā)現(xiàn)擬合度不好。CAR的值接近于0，經(jīng)過圖示法檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)模型存在異方差，采用加權(quán)最小二乘法進(jìn)行異方差的修正，并再次檢驗(yàn)修正結(jié)果，擬合度依然不佳。

（2）實(shí)證分析

從上述實(shí)證結(jié)果，可以看出國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率與資本充足率相關(guān)性較弱，資本充足率的約束對經(jīng)濟(jì)增長的影響不顯著。說明資本充足率是通過影響貸款數(shù)量，進(jìn)一步影響宏觀經(jīng)濟(jì)。由于數(shù)據(jù)的可得性不足以研究資本充足率的約束對貸款機(jī)制影響在長期內(nèi)對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。故只能研究短期內(nèi)，這里的實(shí)證所采用的數(shù)據(jù)是連續(xù)21個季度的數(shù)據(jù)，僅能證實(shí)資本充足率的約束對貸款機(jī)制影響在短期內(nèi)會影響宏觀經(jīng)濟(jì)。短期內(nèi)，資本充足率約束加強(qiáng)，抑制貸款擴(kuò)張速度，產(chǎn)生貸款緊縮效應(yīng)，貸款的緊縮導(dǎo)致可貸資金減少，市場經(jīng)濟(jì)活躍性減弱，經(jīng)濟(jì)增長減緩。

三、對貸款機(jī)制的對策建議

為適應(yīng)市場的發(fā)展和競爭的需要，商業(yè)銀行要擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模開拓資本補(bǔ)充渠道，又要保持資本充足并提高資本充足率，必須堅持資本充足率監(jiān)管的理念和政策。由此可見對商業(yè)銀行貸款機(jī)制的管理就尤為重要。

1.完善風(fēng)險管理機(jī)制，提高風(fēng)險管理能力

完善科學(xué)的風(fēng)險管理機(jī)制和建立相應(yīng)的資本充足率管理制度，增強(qiáng)對資本管理和風(fēng)險防范，確保資本充足率能夠滿足自身需要和監(jiān)管當(dāng)局的要求。完善風(fēng)險控制制度，充分發(fā)揮其風(fēng)險管理的功能，規(guī)范商業(yè)銀行風(fēng)險管理行為，鼓勵商業(yè)銀行風(fēng)險管理機(jī)制轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行對資本管理的主動性。

篇5

1西部地區(qū)高校開設(shè)高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的重要性

1.1高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)中的課程地位高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是經(jīng)濟(jì)學(xué)博士進(jìn)行經(jīng)濟(jì)研究的基礎(chǔ)理論課程，在西方國家常常作為一年級研究生的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教程，或結(jié)合中級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教程作為具有良好數(shù)學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)背景的高年級本科生課程[1]。在當(dāng)前的中國，各個學(xué)校對這門課程的授課安排并不一致。由于講授該課程對師資水平和生源水平均存在較高要求，一些條件較好的學(xué)校能夠?yàn)橐荒昙壍拇T士研究生開設(shè)這門課程，條件一般的學(xué)校也盡量將這門課程作為博士學(xué)位課的主要內(nèi)容，而未對該課程引起重視或條件較差的學(xué)校則未開設(shè)這門課程。相比東部地區(qū)高校而言，部分西部地區(qū)高校對該課程的重視和準(zhǔn)備還略為不足。

1.2西部地區(qū)高校開設(shè)高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的必要性高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士和博士研究生的學(xué)術(shù)科研中是必不可少的理論工具，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)熱點(diǎn)內(nèi)容也能從中找到模型來解釋和衍生，當(dāng)前的各類經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)期刊論文中也常常能見到該課程包含的經(jīng)濟(jì)模型與知識點(diǎn)。

從學(xué)生角度來看，學(xué)習(xí)高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)能使西部地區(qū)的學(xué)生了解和掌握更多宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究前沿的內(nèi)容，在閱讀相關(guān)文獻(xiàn)時能盡快理解其中心思想和關(guān)鍵內(nèi)容，從而提高學(xué)生的科研能力?？蒲心芰Φ奶岣?，必然會帶來學(xué)術(shù)研究能力的提高，主要表現(xiàn)為學(xué)生分析和解決實(shí)際經(jīng)濟(jì)問題的能力加強(qiáng)，能夠運(yùn)用更深入的經(jīng)濟(jì)學(xué)思維、經(jīng)濟(jì)學(xué)方法和更前沿的數(shù)學(xué)方法演繹與證明經(jīng)濟(jì)學(xué)命題，針對實(shí)際經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行模型建立、經(jīng)濟(jì)學(xué)分析、數(shù)學(xué)推導(dǎo)以及之后的實(shí)證分析。

學(xué)生學(xué)術(shù)研究能力獲得提高的另一個表現(xiàn)是學(xué)生發(fā)表學(xué)術(shù)論文的質(zhì)量和數(shù)量的提高。由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)類排名較高、質(zhì)量較好的期刊往往十分強(qiáng)調(diào)理論模型的嚴(yán)格推導(dǎo)與證明，因此學(xué)生在對高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行理論和系統(tǒng)的學(xué)習(xí)之后，會對當(dāng)前較新和流行的經(jīng)濟(jì)問題、理論模型與數(shù)學(xué)方法有一定程度的理解與掌握，從而更容易在較高級別的學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表相應(yīng)學(xué)術(shù)論文。

從教師的角度來看，開設(shè)和講授高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程也是對教師自身的一種挑戰(zhàn)，能夠提升西部地區(qū)高校教師學(xué)習(xí)和研究高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的積極性，促使教師學(xué)習(xí)更多高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容，了解更多經(jīng)濟(jì)學(xué)流派的思想與主張，掌握更前沿的數(shù)學(xué)理論和數(shù)學(xué)方法，提高自身的科研能力和科研水平，在對經(jīng)濟(jì)學(xué)的其他方向進(jìn)行研究時或許也能觸類旁通，有所裨益。

2西部地區(qū)高校開設(shè)高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)存在的問題研究

當(dāng)前，西部地區(qū)不少高校逐漸向經(jīng)濟(jì)專業(yè)碩士研究生開設(shè)了高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程，在開課與授課中也反饋出一些問題。從學(xué)生的角度來看，主要有以下兩點(diǎn)。

2.1缺乏系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論知識由于長期以來東部地區(qū)高等教育水平、教育資源等存在著優(yōu)勢積累[2]，經(jīng)濟(jì)專業(yè)排名靠前的名校大多數(shù)位于北京、上海等東部發(fā)達(dá)地區(qū)，東部地區(qū)高校（考研地區(qū)劃分的A區(qū)）的考研分?jǐn)?shù)線總體而言高過西部地區(qū)高校（主要在考研地區(qū)劃分的B區(qū)）。這在一定程度上意味著西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)類研究生生源對系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論知識的了解相對而言較為薄弱，對初級和中級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)習(xí)可能還較為欠缺。在講授高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程時，教師常常會為了照顧基礎(chǔ)不扎實(shí)的學(xué)生而調(diào)低授課難度，降低講課速度，并適當(dāng)回顧復(fù)習(xí)一些初級、中級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容，這導(dǎo)致了高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)本身授課課時和難度的欠缺。

2.2缺乏相關(guān)數(shù)學(xué)知識數(shù)學(xué)是高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)里面非常重要的一環(huán)，涉及的數(shù)學(xué)工具主要有動態(tài)規(guī)劃、常微分方程和差分方程、測度和積分、隨機(jī)過程等，碩士研究生在修習(xí)此課時往往會因?yàn)橄鄳?yīng)數(shù)學(xué)知識不熟悉而難以理解課程內(nèi)容。造成這種現(xiàn)象的主要原因是國內(nèi)多數(shù)高校經(jīng)濟(jì)系專業(yè)的本科階段在開設(shè)課程時將高等數(shù)學(xué)、線性代數(shù)和概率論與數(shù)理統(tǒng)計等數(shù)學(xué)類課程在大一、大二就講授完畢。雖然學(xué)生在考研時會重新復(fù)習(xí)這三門課，但在大一大二的本科學(xué)習(xí)中可能由于不知道考研科目設(shè)置而對上述數(shù)學(xué)課程不夠重視，學(xué)習(xí)時一知半解，做習(xí)題時草草了事，對知識點(diǎn)掌握不夠透徹。同時，在大三、大四以及碩士研究生階段學(xué)習(xí)中可能因?yàn)槲撮_設(shè)或未選修經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)方法、隨機(jī)過程、金融數(shù)學(xué)等與經(jīng)濟(jì)聯(lián)系度較高的數(shù)學(xué)課程而導(dǎo)致數(shù)學(xué)基礎(chǔ)薄弱，在接受高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教育時面對復(fù)雜的數(shù)學(xué)工具很難理解和掌握。

從教師的角度來看，西部地區(qū)高校在開設(shè)高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的過程中也存在一些問題：①師資力量缺乏[3]。講授該課程需要較深厚的經(jīng)濟(jì)學(xué)沉淀和數(shù)學(xué)功底，同時由于許多參考教材和相關(guān)文獻(xiàn)資料都是英文文獻(xiàn)，需要良好的專業(yè)英語水平予以支撐，同時具備這些條件的教師并不常見。②存在人才缺口。許多能力很強(qiáng)的教師或博士均由于待遇、福利和機(jī)遇等原因選擇了東部地區(qū)高校就業(yè)，導(dǎo)致西部地區(qū)高校相關(guān)專業(yè)人才引進(jìn)不足。③現(xiàn)有教師專業(yè)知識更新速度。由于高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)的前沿問題，若未一直關(guān)注該方向的國內(nèi)外最新研究現(xiàn)狀，則很容易造成知識更新速度較緩，講授課程內(nèi)容陳舊、不適用等現(xiàn)象。④授課方式。高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程內(nèi)容包含了大量的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型和數(shù)學(xué)推導(dǎo)，若不注意授課方式和講課風(fēng)格，則容易讓聽課學(xué)生有艱深枯燥之感，難以對該課程產(chǎn)生濃厚興趣。

3西部地區(qū)高校開設(shè)高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的對策與建議

針對上面提到的西部地區(qū)高校在開設(shè)高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程中遇到的問題，分別從學(xué)生和教師的角度提出相應(yīng)的對策與建議如下。

3.1從學(xué)生的角度學(xué)生的主要問題在于前置課程知識欠缺以及基礎(chǔ)薄弱，針對性的對策有：①各高校經(jīng)濟(jì)專業(yè)應(yīng)該在本科教學(xué)階段就有意識地引起重視和加強(qiáng)培養(yǎng)學(xué)生的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)和數(shù)學(xué)功底，在大三、大四階段廣泛開設(shè)經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)方法、中級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融數(shù)學(xué)方法等專業(yè)選修課，并在大一、大二階段向?qū)W生強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)習(xí)和考研科目中數(shù)學(xué)的重要性，提升學(xué)生學(xué)習(xí)初、中級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)課程的積極性，使學(xué)生盡量擁有系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)知識體系，為進(jìn)一步學(xué)習(xí)高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)打下良好的基礎(chǔ)。②各高校經(jīng)濟(jì)專業(yè)在對碩士研究生開設(shè)高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的同時，應(yīng)該實(shí)際調(diào)查選課學(xué)生的相關(guān)知識儲備情況，做好課程銜接，最好在講授高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程之前先為有需要的學(xué)生開設(shè)中級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程[4]，并適當(dāng)?shù)卦鲩_與高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對應(yīng)的數(shù)學(xué)課程，如動態(tài)規(guī)劃、常微分方程和差分方程、測度和積分、隨機(jī)過程等。同時，為了增強(qiáng)學(xué)生閱讀相關(guān)外文文獻(xiàn)的能力，應(yīng)該配套地開設(shè)專業(yè)英語課程。③為了保證學(xué)生在接受高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程及配套課程之后能真正達(dá)到課程要求，應(yīng)該在出勤、課堂表現(xiàn)、習(xí)題和考試上適當(dāng)嚴(yán)格要求，該課程中大量的模型推導(dǎo)必然需要學(xué)生花費(fèi)較多的時間來理解、推導(dǎo)和記憶。適當(dāng)選取考試的方式和考試的難度，使學(xué)生在有動力學(xué)習(xí)的同時又不至于背負(fù)太大壓力。④學(xué)生在學(xué)習(xí)了高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程并掌握了其中與自身研究方向相關(guān)的內(nèi)容后，下一步必然是通過寫作和發(fā)表學(xué)術(shù)論文或畢業(yè)論文的方式來體現(xiàn)出學(xué)習(xí)到的知識。若缺乏相關(guān)培訓(xùn)而導(dǎo)致學(xué)術(shù)論文寫作能力欠缺、寫作方式不規(guī)范，則很難體現(xiàn)學(xué)生的學(xué)習(xí)成果。因此，開設(shè)科研方法和學(xué)術(shù)論文寫作的配套課程與講座，提高學(xué)生的學(xué)術(shù)論文寫作水平也非常重要。

3.2從教師的角度教師的主要問題在于師資力量不足、人才引進(jìn)缺口和自身知識更新，針對性的對策有：①設(shè)法增強(qiáng)師資力量，引進(jìn)相關(guān)人才，擴(kuò)充師資隊伍。注意有針對性地引進(jìn)符合高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程講授條件（即經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)和英語均有較強(qiáng)能力）的人才，為此可以適當(dāng)提高優(yōu)秀人才的待遇，培養(yǎng)專業(yè)的高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程教師。原有教師結(jié)構(gòu)知識儲備落后，要積極地提高原有教師的教學(xué)科研水平。②形成高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究團(tuán)隊，吸納能力優(yōu)秀的教師與學(xué)生加入團(tuán)隊，設(shè)法增強(qiáng)團(tuán)隊科研能力和合作能力，將教學(xué)與科研有機(jī)聯(lián)系[5]。由于高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程涉及的范圍非常廣泛，不管是教師還是學(xué)生都需要在授課過程中大量學(xué)習(xí)新知識，一個良好的研究團(tuán)隊能使團(tuán)隊中成員對相關(guān)知識有更廣泛和深刻的了解，共同討論和研究也能使人受益匪淺。③針對教師知識更新速度問題，西部地區(qū)高校的經(jīng)濟(jì)專業(yè)應(yīng)該加大對外交流合作，積極派出相關(guān)教師與人才赴外學(xué)習(xí)深造，與國內(nèi)外名校保持密切的聯(lián)系，學(xué)習(xí)他人長處，彌補(bǔ)不足。同時應(yīng)該盡量保證學(xué)校外文期刊與中文核心期刊數(shù)據(jù)庫等更新及時，為教師和學(xué)生能及時獲得相關(guān)學(xué)科最新前沿理論提供有力保障。④教師在講授高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程時，應(yīng)該努力提高授課水平，力爭講課能夠深入淺出、舉一反三，知識點(diǎn)要落到實(shí)處，模型推導(dǎo)應(yīng)該根據(jù)學(xué)生能力來決定詳盡程度，布置數(shù)量和難度適當(dāng)?shù)牧?xí)題并及時講解，保證學(xué)生盡量掌握重要知識點(diǎn)。同時教師還應(yīng)該形成自己獨(dú)特的講課風(fēng)格，風(fēng)趣幽默、娓娓而談或環(huán)環(huán)相扣的授課風(fēng)格往往能使學(xué)生更清楚明白地掌握知識點(diǎn)，調(diào)動學(xué)生的積極性和主動性，對課程產(chǎn)生深入研究的興趣。

參考文獻(xiàn)

[1]ROMERD.Advancedmacroeconomics[M].4thed.NewYork：McGraw-Hill，2012.

[2]席鴻建.我國東西部地區(qū)高等教育發(fā)展差距的實(shí)證分析[J].改革與戰(zhàn)略，2007（3）：147-149.

[3]張凌，馮宗峰.我國區(qū)域高等教育資源配置差異性分析[J].高教發(fā)展與評估，2006（7）：54-56.

[4]俞煒華，胡春田.試論“中級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”課程的定位與教學(xué)[J].學(xué)位與研究生教育，2006（4）：46-49.

[5]成新華.宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)中研究性教學(xué)的探討[J].大學(xué)教育科學(xué)，2008（5）：53-56.