序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L格的5篇經(jīng)濟形勢與經(jīng)濟政策，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

外部經(jīng)濟形勢：金融危機遠未結(jié)束

當前國際經(jīng)濟形勢的基本特點可以用“三F”來表示，即Financial Crisis(金融危機)、FUel Crisis(石油危機)和Food Crisis(糧食危機)。索羅斯日前曾指出，美國當前可能面臨“60年來最嚴重的一次金融危機”。

目前，隨著美國房地產(chǎn)市場的不斷下滑，金融危機已經(jīng)從次貸蔓延到優(yōu)級抵押貸款。美國最大的兩個房地產(chǎn)貸款公司――房利美、房地美近期陷入困境便是證明。這兩家金融機構(gòu)持有大約5.3萬億美元的抵押貸款債權(quán)，占整個市場規(guī)模的44％。這兩大公司面臨財務困境，勢必會對美國經(jīng)濟造成巨大沖擊。因此，要對當前國際經(jīng)濟形勢保持高度警惕，不要掉以輕心，不要以為最壞的時候已經(jīng)過去。危機還遠未到達“結(jié)束的開始”(the beginning Of the end)，很可能僅僅是“開始的結(jié)束”(the end Of the be-ginning)。

內(nèi)部經(jīng)濟形勢：金融危機對中國的影響及其國內(nèi)的通貨膨脹

1　次貸危機影響中國的直接和間接途徑

發(fā)端子美國的次貸危機直接影響到了中國，部分中資銀行機構(gòu)購買的次級抵押債券價格縮水，更嚴重的是，由于中國是美國機構(gòu)債的最大持有國，而房利美和房地美又是美國最大的兩家機構(gòu)債發(fā)行人，因此中國持有的機構(gòu)債不僅會賬面縮水，而且還會面臨違約的風險。無論如何，“兩房”危機已經(jīng)對中國外匯儲備的安全造成極大沖擊。次貸危機給中國帶來的損失還會表現(xiàn)在資本流動、貿(mào)易保護等諸多方面。隨著次貸危機的發(fā)展，可能會改變國際資本流動的方向，極可能導致短期性投機熱錢流入中國，也可能導致熱錢的迅速抽逃。次貸危機和美國經(jīng)濟下滑將導致美元持續(xù)貶值，以美元計價的國際大宗商品價格上揚，進而造成中國國內(nèi)輸入型通貨膨脹。而美國經(jīng)濟下滑又會引發(fā)美國國內(nèi)貿(mào)易保護主義思想抬頭。

2　美國經(jīng)濟減速或衰退對中國出口的影響

根據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的研究人員測算，中國出口對美國收入的彈性大約為4。就是說，美國經(jīng)濟增長下降1％，中國對美出口增速可能下降4％。考慮到其他國家經(jīng)濟增速也會因美國經(jīng)濟減速而下降，加上中國出口對許多重要貿(mào)易伙伴的收入彈性也在3～4左右，因此，以對美出口占中國出口比重1/5左右計算，美國經(jīng)濟增速下降1％，中國的總出口增速大致下降2％。

3　對中國的通脹形勢必須繼續(xù)保持高度警惕

當前中國的通貨膨脹，既有成本推起也有需求拉動的性質(zhì)。但本輪通貨膨脹的發(fā)生，從根本上、從源頭上說，是經(jīng)濟過熱的結(jié)果。當前國際石油價格、糧食價格和其他商品價格的暴漲，以及國內(nèi)工資成本的上漲(還有天災)，對中國通貨膨脹的發(fā)生也有重要作用，而且正在起著越來越大的作用。但是，當前世界范圍內(nèi)的通貨膨脹，從根本上說，也是世界范圍內(nèi)經(jīng)濟過熱的結(jié)果。

在今后一段時間內(nèi)，中國的通貨膨脹形勢依然不容樂觀：

第一，通貨膨脹的發(fā)生和發(fā)展，滯后于經(jīng)濟過熱的發(fā)生和發(fā)展數(shù)個季度甚至、年以上。2007年的經(jīng)濟過熱，不但對當前的通貨膨脹，而且對和未來的通貨膨脹將會發(fā)生影響。目前，中國的經(jīng)濟增長速度依然高達10.4％，依然高于潛在經(jīng)濟增長速度。通貨膨脹壓力在今后一段時間內(nèi)將繼續(xù)存在。

第二，中國目前的通貨膨脹水平是在依然存在物價管制條件下的通貨膨脹水平。為了改善資源配置，增加供給，政府必然會逐步放松物價管制。由于價格下調(diào)的剛性，一旦解除對關鍵性產(chǎn)品的物價管制，通貨膨脹率將會上升。

第三，國際石油價格、糧食價格和其他商品價格(如鐵礦石)的上漲――盡管目前已經(jīng)有所回落，已經(jīng)而且還將增加中國產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，從而導致中國PPI的上升。

第四，中國的PPI在最近幾個月持續(xù)上升，目前已經(jīng)超過10％。下游企業(yè)將越來越難以消化PPI的上漲。一些企業(yè)將因虧損而倒閉、減產(chǎn)，但這并不意味產(chǎn)品價格不會上漲。因而，CPI很可能將因越來越多的產(chǎn)品的價格上漲而上漲。此外，CPI并不是衡量通貨膨脹的唯一尺度。例如，GDP―縮指數(shù)依然在快速上升。中國面對的不僅僅是豬肉或其他農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，而是物價的普遍上漲。

第五，隨著時間的推移，如果通貨膨脹的上升趨勢得不到扭轉(zhuǎn)，通貨膨脹預期將會加強，通貨膨脹預期下的企業(yè)和個人的自我保護行為(如要求增加工資、囤積、搶購等)將使通貨膨脹進一步惡化。在目前條件下，搶購之類的現(xiàn)象不大可能發(fā)生，但工資一物價的上升螺旋卻可能形成。

中國宏觀經(jīng)濟政策前瞻：堅決遏制通脹

國務院最近召開的經(jīng)濟工作會議提出，要將保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出的位置。筆者認為，盡管CPI的上升速度可能會因基數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品價格回落等原因而出現(xiàn)回落，但對通脹的警惕不能放松，宏觀經(jīng)濟政策仍應該堅持把抑制通脹作為宏觀經(jīng)濟政策首要目標的方針。如果中國能夠及時采取措施抑制通脹，經(jīng)濟就不需要急剎車；如果過早放松宏觀經(jīng)濟政策，通貨膨脹就可能反彈。最終不得不急剎車，損失則要大得多。

1　抑制通脹無需懼怕經(jīng)濟增長速度適度降低

由于中國通貨膨脹的根本原因是經(jīng)濟過熱，抑制通貨膨脹的主要途徑應該是抑制總需求。換言之，控制通貨膨脹就要降低經(jīng)濟增長速度。在中國的總需求中，固定資產(chǎn)投資和出口是增長最快的兩部分。其中，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于GDP增速。中國的投資率超過45％，是世界之最。由于房地產(chǎn)投資對總投資的增長貢獻最大，且存在較嚴重的泡沫，因此應該成為宏觀調(diào)控的重點。抑制經(jīng)濟過熱所造成的通貨膨脹，必須付出經(jīng)濟增長速度下降的代價，所謂“魚與熊掌不可兼得”。中央政府關于“兩防”的方針是絕對正確的，在通貨膨脹回落到可接受的水平之前，切不可以改變。投資增長速度和出口增長速度的下降符合中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控的方向，我們沒有必要對兩者增長速度的下降，特別是對出口增長速度的下降過于擔心。目前速度降一點，是正常的，不必緊張。沒有增長速度的適度回落，就不能有增長質(zhì)量的提高，也不可能有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。

防止經(jīng)濟過度下滑可以做些預案，但還沒有到需要立即實施的程度。在當前形勢下，釋放出政府將會對“反通脹”方針加以調(diào)整的信號是絕對有害的。即

便需要對某些具體政策進行微調(diào)，也不應使公眾產(chǎn)生“政策將會放松”的印象。例如，基于貨幣政策松動的預期，許多銀行提前放貸，夸大信貸緊張程度，營造信貸需求旺盛、規(guī)模緊張的氛圍，以倒逼中央銀行。溫總理關于經(jīng)濟增長速度不低于8％的提法，顯示了政府治理通貨膨脹的決心，為治理通貨膨脹預留了充分的余地。筆者認為這是完全正確的。通脹率4.8％的目標今年恐怕難以實現(xiàn)，可以延長實現(xiàn)這一目標的期限，但沒有必要對此目標加以改變。而且，中國的通貨膨脹率應該最終維持在3％左右。

2　治理通脹離不開貨幣緊縮

貨幣主義者認為，“通貨膨脹無論何時何地都是貨幣現(xiàn)象”。話雖然不能說得極端，但寬松的貨幣供應環(huán)境畢竟是出現(xiàn)需求拉動型通貨膨脹的必要條件。因此，治理通貨膨脹離不開貨幣緊縮。除非通貨膨脹形勢有了根本的好轉(zhuǎn)，否則，貨幣緊縮的大方向是不會也不應該改變的。緊縮性貨幣政策可以通過各種渠道，減少有效需求，從而達到抑制通貨膨脹的目的。

治理成本推起型通貨膨脹，自然要增加供給，但為增加供給所能選擇的宏觀經(jīng)濟政策工具是有限的(減稅是其中最常見的一種)，且難以在短期內(nèi)見效。一般情況下，即便通貨膨脹是由供給方原因所造成的，為了抑制通貨膨脹，除實行其他政策外，實行緊縮性貨幣政策也是必不可少的。必須看到，在這種情況下，為求抑制通脹，需要付出更大的經(jīng)濟增長速度下降的代價。遺憾的是，我們沒有更好的選擇。1980年代，為了抑制由于石油沖擊造成的通貨膨脹，美聯(lián)儲采取了緊縮性貨幣政策，美國經(jīng)濟一度陷入“滯脹”。但歷史表明，美國當時的經(jīng)濟衰退換來了以后20多年的低通貨膨脹。而這種低通脹，則為美國經(jīng)濟的振興打下了堅實基礎。中國多年的低通脹來之不易，一旦失去，要想重新獲得，所付代價將是十分巨大的。由于就業(yè)對經(jīng)濟增長的彈性已經(jīng)越來越低，經(jīng)濟增長速度下降所帶來的失業(yè)問題應該、而且可以通過其他方法(如財政政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整)來解決。

3　為了改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)應繼續(xù)使人民幣升值

中國的本次通貨膨脹不能不說同其匯率政策有關。中國本輪通貨膨脹的貨幣源頭及其發(fā)展可以分為這樣幾個環(huán)節(jié)：

第一。優(yōu)惠的引資政策和出口導向政策導致了中國的雙順差。隨著時間的推移，這種雙順差日益固化為結(jié)構(gòu)性的雙順差。中國經(jīng)濟增長的對外需依賴度日益提高。

第二，由于對外依存度過高，中國不希望人民幣升值。在雙順差條件下，為了維持匯率的穩(wěn)定，中央銀行不得不大規(guī)模干預外匯市場：買進美元，釋放出人民幣。

第三，央行的干預導致外匯儲備和基礎貨幣的大量增加。為了防止基礎貨幣的增加導致通貨膨脹，央行進行了大規(guī)模的對沖操作：賣出央票，回收人民幣；提高準備金率。央行的對沖是成功的，但由于存在種種制約因素，對沖難以完全沖銷掉過剩的流動性。事實上，中國的廣義貨幣的增長速度一直明顯高于GDP的增長速度。這就為通貨膨脹的發(fā)生創(chuàng)造了貨幣條件。

第四，中國的持續(xù)、巨額雙順差必然導致對人民幣升值預期的產(chǎn)生，這種預期進而導致了外貿(mào)順差和外國直接投資之外的資金的流入，從而進一步導致了人民幣的升值壓力和央行的對沖的負擔。過剩流動性進一步增加。

第五，解決由雙順差和人民幣升值預期造成的流動性過剩的最簡單辦法是讓人民幣根據(jù)市場的需求自由浮動。但是，由于人民幣幣值長期低估，人民幣匯率一旦自由浮動，上升幅度可能過大。由于擔心對中國的出口造成嚴重打擊，中國選擇了人民幣緩慢升值這一路徑。

第六，人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導致熱錢流入。在人民幣升值速度緩慢條件下，防止熱錢流入的唯一方法是實行資本管制。

4　必須加強資本項目管制

如果已經(jīng)確定了人民幣緩慢、漸進升值的方針――盡管筆者不認為這是最佳方針――我們就需加強資本管制。人民幣升值的速度取決于資本管制的有效性。只有當資本管制完全有效時，才談得上人民幣升值的自主性，即升值速度才可以由中國自行掌握。當前央行對跨境資本流動加強管理的方針是非常必要的。但筆者認為力度還應該進一步加強、覆蓋面應該進一步加寬。“嚴進寬出”應該調(diào)整為對進和出都實行有效管理。在強化對“熱錢”防堵的同時，我們也必須對“熱錢”突然流出、對中國經(jīng)濟造成沖擊而防患于未然。

篇2

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中國經(jīng)濟論文簡析國內(nèi)外經(jīng)濟形勢與我國經(jīng)濟政策走向

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篇3

外部經(jīng)濟形勢:金融危機遠未結(jié)束

當前國際經(jīng)濟形勢的基本特點可以用“三F”來表示，即FinancialCrisis(金融危機)、FUelCrisis(石油危機)和FoodCrisis(糧食危機)。索羅斯日前曾指出，美國當前可能面臨“60年來最嚴重的一次金融危機”。

目前，隨著美國房地產(chǎn)市場的不斷下滑，金融危機已經(jīng)從次貸蔓延到優(yōu)級抵押貸款。美國最大的兩個房地產(chǎn)貸款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是證明。這兩家金融機構(gòu)持有大約5.3萬億美元的抵押貸款債權(quán)，占整個市場規(guī)模的44%。這兩大公司面臨財務困境，勢必會對美國經(jīng)濟造成巨大沖擊。因此，要對當前國際經(jīng)濟形勢保持高度警惕，不要掉以輕心，不要以為最壞的時候已經(jīng)過去。危機還遠未到達“結(jié)束的開始”(thebeginningOftheend)，很可能僅僅是“開始的結(jié)束”(theendOfthebe-ginning)。

內(nèi)部經(jīng)濟形勢:金融危機對中國的影響及其國內(nèi)的通貨膨脹

1次貸危機影響中國的直接和間接途徑

發(fā)端子美國的次貸危機直接影響到了中國，部分中資銀行機構(gòu)購買的次級抵押債券價格縮水，更嚴重的是，由于中國是美國機構(gòu)債的最大持有國，而房利美和房地美又是美國最大的兩家機構(gòu)債發(fā)行人，因此中國持有的機構(gòu)債不僅會賬面縮水，而且還會面臨違約的風險。無論如何，“兩房”危機已經(jīng)對中國外匯儲備的安全造成極大沖擊。次貸危機給中國帶來的損失還會表現(xiàn)在資本流動、貿(mào)易保護等諸多方面。隨著次貸危機的發(fā)展，可能會改變國際資本流動的方向，極可能導致短期性投機熱錢流入中國，也可能導致熱錢的迅速抽逃。次貸危機和美國經(jīng)濟下滑將導致美元持續(xù)貶值，以美元計價的國際大宗商品價格上揚，進而造成中國國內(nèi)輸入型通貨膨脹。而美國經(jīng)濟下滑又會引發(fā)美國國內(nèi)貿(mào)易保護主義思想抬頭。

2美國經(jīng)濟減速或衰退對中國出口的影響

根據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的研究人員測算，中國出口對美國收入的彈性大約為4。就是說，美國經(jīng)濟增長下降1%，中國對美出口增速可能下降4%。考慮到其他國家經(jīng)濟增速也會因美國經(jīng)濟減速而下降，加上中國出口對許多重要貿(mào)易伙伴的收入彈性也在3~4左右，因此，以對美出口占中國出口比重1/5左右計算，美國經(jīng)濟增速下降1%，中國的總出口增速大致下降2%。

3對中國的通脹形勢必須繼續(xù)保持高度警惕

當前中國的通貨膨脹，既有成本推起也有需求拉動的性質(zhì)。但本輪通貨膨脹的發(fā)生，從根本上、從源頭上說，是經(jīng)濟過熱的結(jié)果。當前國際石油價格、糧食價格和其他商品價格的暴漲，以及國內(nèi)工資成本的上漲(還有天災)，對中國通貨膨脹的發(fā)生也有重要作用，而且正在起著越來越大的作用。但是，當前世界范圍內(nèi)的通貨膨脹，從根本上說，也是世界范圍內(nèi)經(jīng)濟過熱的結(jié)果。

在今后一段時間內(nèi)，中國的通貨膨脹形勢依然不容樂觀:

第一，通貨膨脹的發(fā)生和發(fā)展，滯后于經(jīng)濟過熱的發(fā)生和發(fā)展數(shù)個季度甚至、年以上。2007年的經(jīng)濟過熱，不但對當前的通貨膨脹，而且對和未來的通貨膨脹將會發(fā)生影響。目前，中國的經(jīng)濟增長速度依然高達10.4%，依然高于潛在經(jīng)濟增長速度。通貨膨脹壓力在今后一段時間內(nèi)將繼續(xù)存在。

第二，中國目前的通貨膨脹水平是在依然存在物價管制條件下的通貨膨脹水平。為了改善資源配置，增加供給，政府必然會逐步放松物價管制。由于價格下調(diào)的剛性，一旦解除對關鍵性產(chǎn)品的物價管制，通貨膨脹率將會上升。

第三，國際石油價格、糧食價格和其他商品價格(如鐵礦石)的上漲——盡管目前已經(jīng)有所回落，已經(jīng)而且還將增加中國產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，從而導致中國PPI的上升。

第四，中國的PPI在最近幾個月持續(xù)上升，目前已經(jīng)超過10%。下游企業(yè)將越來越難以消化PPI的上漲。一些企業(yè)將因虧損而倒閉、減產(chǎn)，但這并不意味產(chǎn)品價格不會上漲。因而，CPI很可能將因越來越多的產(chǎn)品的價格上漲而上漲。此外，CPI并不是衡量通貨膨脹的唯一尺度。例如，GDP—縮指數(shù)依然在快速上升。中國面對的不僅僅是豬肉或其他農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，而是物價的普遍上漲。

第五，隨著時間的推移，如果通貨膨脹的上升趨勢得不到扭轉(zhuǎn)，通貨膨脹預期將會加強，通貨膨脹預期下的企業(yè)和個人的自我保護行為(如要求增加工資、囤積、搶購等)將使通貨膨脹進一步惡化。在目前條件下，搶購之類的現(xiàn)象不大可能發(fā)生，但工資一物價的上升螺旋卻可能形成。

中國宏觀經(jīng)濟政策前瞻:堅決遏制通脹

國務院最近召開的經(jīng)濟工作會議提出，要將保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出的位置。筆者認為，盡管CPI的上升速度可能會因基數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品價格回落等原因而出現(xiàn)回落，但對通脹的警惕不能放松，宏觀經(jīng)濟政策仍應該堅持把抑制通脹作為宏觀經(jīng)濟政策首要目標的方針。如果中國能夠及時采取措施抑制通脹，經(jīng)濟就不需要急剎車;如果過早放松宏觀經(jīng)濟政策，通貨膨脹就可能反彈。最終不得不急剎車，損失則要大得多。

1抑制通脹無需懼怕經(jīng)濟增長速度適度降低

由于中國通貨膨脹的根本原因是經(jīng)濟過熱，抑制通貨膨脹的主要途徑應該是抑制總需求。換言之，控制通貨膨脹就要降低經(jīng)濟增長速度。在中國的總需求中，固定資產(chǎn)投資和出口是增長最快的兩部分。其中，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于GDP增速。中國的投資率超過45%，是世界之最。由于房地產(chǎn)投資對總投資的增長貢獻最大，且存在較嚴重的泡沫，因此應該成為宏觀調(diào)控的重點。抑制經(jīng)濟過熱所造成的通貨膨脹，必須付出經(jīng)濟增長速度下降的代價，所謂“魚與熊掌不可兼得”。中央政府關于“兩防”的方針是絕對正確的，在通貨膨脹回落到可接受的水平之前，切不可以改變。投資增長速度和出口增長速度的下降符合中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控的方向，我們沒有必要對兩者增長速度的下降，特別是對出口增長速度的下降過于擔心。目前速度降一點，是正常的，不必緊張。沒有增長速度的適度回落，就不能有增長質(zhì)量的提高，也不可能有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。

防止經(jīng)濟過度下滑可以做些預案，但還沒有到需要立即實施的程度。在當前形勢下，釋放出政府將會對“反通脹”方針加以調(diào)整的信號是絕對有害的。即便需要對某些具體政策進行微調(diào)，也不應使公眾產(chǎn)生“政策將會放松”的印象。例如，基于貨幣政策松動的預期，許多銀行提前放貸，夸大信貸緊張程度，營造信貸需求旺盛、規(guī)模緊張的氛圍，以倒逼中央銀行。溫總理關于經(jīng)濟增長速度不低于8%的提法，顯示了政府治理通貨膨脹的決心，為治理通貨膨脹預留了充分的余地。筆者認為這是完全正確的。通脹率4.8%的目標今年恐怕難以實現(xiàn)，可以延長實現(xiàn)這一目標的期限，但沒有必要對此目標加以改變。而且，中國的通貨膨脹率應該最終維持在3%左右。

2治理通脹離不開貨幣緊縮

貨幣主義者認為，“通貨膨脹無論何時何地都是貨幣現(xiàn)象”。話雖然不能說得極端，但寬松的貨幣供應環(huán)境畢竟是出現(xiàn)需求拉動型通貨膨脹的必要條件。因此，治理通貨膨脹離不開貨幣緊縮。除非通貨膨脹形勢有了根本的好轉(zhuǎn)，否則，貨幣緊縮的大方向是不會也不應該改變的。緊縮性貨幣政策可以通過各種渠道，減少有效需求，從而達到抑制通貨膨脹的目的。

治理成本推起型通貨膨脹，自然要增加供給，但為增加供給所能選擇的宏觀經(jīng)濟政策工具是有限的(減稅是其中最常見的一種)，且難以在短期內(nèi)見效。一般情況下，即便通貨膨脹是由供給方原因所造成的，為了抑制通貨膨脹，除實行其他政策外，實行緊縮性貨幣政策也是必不可少的。必須看到，在這種情況下，為求抑制通脹，需要付出更大的經(jīng)濟增長速度下降的代價。遺憾的是，我們沒有更好的選擇。1980年代，為了抑制由于石油沖擊造成的通貨膨脹，美聯(lián)儲采取了緊縮性貨幣政策，美國經(jīng)濟一度陷入“滯脹”。但歷史表明，美國當時的經(jīng)濟衰退換來了以后20多年的低通貨膨脹。而這種低通脹，則為美國經(jīng)濟的振興打下了堅實基礎。中國多年的低通脹來之不易，一旦失去，要想重新獲得，所付代價將是十分巨大的。由于就業(yè)對經(jīng)濟增長的彈性已經(jīng)越來越低，經(jīng)濟增長速度下降所帶來的失業(yè)問題應該、而且可以通過其他方法(如財政政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整)來解決。

3為了改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)應繼續(xù)使人民幣升值

中國的本次通貨膨脹不能不說同其匯率政策有關。中國本輪通貨膨脹的貨幣源頭及其發(fā)展可以分為這樣幾個環(huán)節(jié):

第一。優(yōu)惠的引資政策和出口導向政策導致了中國的雙順差。隨著時間的推移，這種雙順差日益固化為結(jié)構(gòu)性的雙順差。中國經(jīng)濟增長的對外需依賴度日益提高。

第二，由于對外依存度過高，中國不希望人民幣升值。在雙順差條件下，為了維持匯率的穩(wěn)定，中央銀行不得不大規(guī)模干預外匯市場:買進美元，釋放出人民幣。

第三，央行的干預導致外匯儲備和基礎貨幣的大量增加。為了防止基礎貨幣的增加導致通貨膨脹，央行進行了大規(guī)模的對沖操作:賣出央票，回收人民幣;提高準備金率。央行的對沖是成功的，但由于存在種種制約因素，對沖難以完全沖銷掉過剩的流動性。事實上，中國的廣義貨幣的增長速度一直明顯高于GDP的增長速度。這就為通貨膨脹的發(fā)生創(chuàng)造了貨幣條件。

第四，中國的持續(xù)、巨額雙順差必然導致對人民幣升值預期的產(chǎn)生，這種預期進而導致了外貿(mào)順差和外國直接投資之外的資金的流入，從而進一步導致了人民幣的升值壓力和央行的對沖的負擔。過剩流動性進一步增加。

第五，解決由雙順差和人民幣升值預期造成的流動性過剩的最簡單辦法是讓人民幣根據(jù)市場的需求自由浮動。但是，由于人民幣幣值長期低估，人民幣匯率一旦自由浮動，上升幅度可能過大。由于擔心對中國的出口造成嚴重打擊，中國選擇了人民幣緩慢升值這一路徑。

第六，人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導致熱錢流入。在人民幣升值速度緩慢條件下，防止熱錢流入的唯一方法是實行資本管制。

4必須加強資本項目管制

如果已經(jīng)確定了人民幣緩慢、漸進升值的方針——盡管筆者不認為這是最佳方針——我們就需加強資本管制。人民幣升值的速度取決于資本管制的有效性。只有當資本管制完全有效時，才談得上人民幣升值的自主性，即升值速度才可以由中國自行掌握。當前央行對跨境資本流動加強管理的方針是非常必要的。但筆者認為力度還應該進一步加強、覆蓋面應該進一步加寬。“嚴進寬出”應該調(diào)整為對進和出都實行有效管理。在強化對“熱錢”防堵的同時，我們也必須對“熱錢”突然流出、對中國經(jīng)濟造成沖擊而防患于未然。

篇4

關鍵詞：后危機時代；經(jīng)濟形勢

一、后危機時代的標志和經(jīng)濟環(huán)境

后危機時代是指一次大的經(jīng)濟危機過去后，雖然最主要的經(jīng)濟問題已經(jīng)解決，然而由于經(jīng)濟危機的影響力依然存在，所以在較長一段時間內(nèi)，該危機依然對人們造成一定的影響。目前世上最大的經(jīng)濟危機為2007年在美國爆發(fā)的經(jīng)濟危機，2008年，美國雷曼公司破產(chǎn)引發(fā)的金融危機影響到全世界，在這場經(jīng)濟危機中，全世界的經(jīng)濟發(fā)展倒退，人們的購買能力收縮。雖然這場經(jīng)濟危機在持續(xù)一年以后已經(jīng)結(jié)束，然而它依然給人們造成很大的影響，即形成后危機時代。后危機時代有兩個標志，一個標志為經(jīng)濟增長的速度是否穩(wěn)定且持續(xù)增長；另一個標志為金融市場的各項指數(shù)是否已經(jīng)穩(wěn)定到如經(jīng)濟危機以前一般。從這兩個標致來看，目前全球并沒有從后危機時代中走出來。

二、后危機時代我國經(jīng)濟形勢的分析

1.國際形勢

后危機時代讓國外各國的經(jīng)濟發(fā)展受到影響，發(fā)達國家為了穩(wěn)定國家的經(jīng)濟形勢，以大量發(fā)行貨幣的方式緩解危機。美國、英國、東歐國家及日本都曾以透支國家的信用，大量印鈔的方式緩解危機。大量印鈔的結(jié)果通常會引起通貨膨脹，然而美元是國際通用貨幣，美國大量印鈔的結(jié)果是將經(jīng)濟危機的結(jié)果轉(zhuǎn)嫁給它國，由它國與美國共同承擔經(jīng)濟危機，在后危機時代，我國也出現(xiàn)一定程度的通貨膨脹，這與美國的大量印鈔有一定的關系。

由于中國的經(jīng)濟以穩(wěn)健的方式發(fā)展，所以在2007年至2008年全世界經(jīng)濟危機爆發(fā)時，中國受到的影響比較小，中國的經(jīng)濟發(fā)展也沒有因此減退。中國在經(jīng)濟危機時一枝獨秀的狀況讓發(fā)達國家產(chǎn)生焦慮感，為了轉(zhuǎn)嫁矛盾，發(fā)達國家將焦點轉(zhuǎn)向中國，對中國采取不公平的經(jīng)濟政策。比如美國以中國的輪胎案、特保案為理由強行要增加關稅，同時要求人民幣升值。發(fā)達國家的經(jīng)濟策略成為后危機時代中國經(jīng)濟發(fā)展要面的一個難題。

2.國內(nèi)形勢

拉動內(nèi)需是經(jīng)濟發(fā)展的一個重要途徑，然而在后危機時代，我國經(jīng)濟發(fā)展的方向不平衡，它體現(xiàn)在投資過多而消費不高的狀況上。中國的內(nèi)需難以拉動與我國的政治經(jīng)濟體制有關，目前中國的福利保障欠缺，民眾不敢隨意消費；同時也與城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟發(fā)展有關，這種經(jīng)濟發(fā)展方式拉大貧富差距，使大量的民眾不敢隨便消費。后危機時代，我國的投資和消費問題顯得更突出，它成為影響我國經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。

中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡也在后危機時代顯得突出。我國的經(jīng)濟發(fā)展長期以來依靠能源消耗大，污染嚴重的第二產(chǎn)業(yè)為主，相對投資較少，能產(chǎn)出大量經(jīng)濟利益的第三產(chǎn)業(yè)還未完全展開，在后危機時代，全球經(jīng)濟發(fā)展萎縮，其它各國對工業(yè)產(chǎn)品需求量減少，這使我國經(jīng)濟發(fā)展的速度減緩。

我國的經(jīng)濟發(fā)展過度以依靠第二產(chǎn)業(yè)帶來能源消耗問題和環(huán)境污染問題兩大隱患。雖然我國地大物博，但是如果自然能源長期大量的消耗，未來我國的自然資源將不能再支持我國的經(jīng)濟發(fā)展。環(huán)境污染問題現(xiàn)在體現(xiàn)得更突出，以山西為例，山西原屬于我國產(chǎn)煤的大省，然而現(xiàn)在山西部分縣市已出現(xiàn)缺煤的現(xiàn)象，更有部分縣市因為煤炭資源開采過度，生態(tài)環(huán)境被破壞而出現(xiàn)沙塵現(xiàn)象。北京及一些其它的城市出現(xiàn)嚴重的霧霾現(xiàn)象，它使人民的生命受到嚴重的威脅。為了治理環(huán)境污染問題，我國不得不投入大量的資金治理。

三、后危機時代我國未來政策的取向

1.構(gòu)建拉動經(jīng)濟發(fā)展機制推動消費

投資、消費、凈出口是使經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的三條途徑；從2008年起，我國利用經(jīng)濟危機時期加強對外投資，獲得一定的經(jīng)濟回報，然而必須看到中國經(jīng)濟的崛起使發(fā)達國家感受到威脅，他們利用種種借口給中國對外投資設下屏障，且后危機時代，發(fā)達國家經(jīng)濟緊縮限制了我國出口的范圍。我國必須意識到一味增加對外投資，依靠對外出口并不是使經(jīng)濟發(fā)展的長遠辦法，我國需要從政治上調(diào)整貧富差距、政策上保障民眾福利，用拉動內(nèi)需的方法才能讓我國的經(jīng)濟繼續(xù)向前發(fā)展。

2.改變政治環(huán)境構(gòu)建新的經(jīng)濟制度

我國經(jīng)濟發(fā)展是近二三十年才開始的，經(jīng)濟的發(fā)展在某種程度上決定國民的素質(zhì)，我們必須看到我國大部分勞動力的素質(zhì)非常低下，他們僅僅只具備初中生的教育水平。勞動力的素質(zhì)問題讓他們的勞動方式粗放化。一些農(nóng)村勞動力只能從事簡單的自然農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，他們甚至不能用科學的方法從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。一些農(nóng)村和城鎮(zhèn)的勞動力只能做較簡單的體力勞動或最簡單的工業(yè)加工勞動，他們無法從事高、精、尖端的工業(yè)生產(chǎn)。部分勞動力只能用家族性的方式管理企業(yè)，他們無法理解現(xiàn)代企業(yè)的管理方法。勞動人口的素質(zhì)使我國的第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都受到限制，更使我國的經(jīng)濟競爭力受到限制。我國在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以前，需要通過改變政治環(huán)境提高勞動力的素質(zhì)，讓高素質(zhì)的勞動力用更有效率的方法提高經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

篇5

關鍵詞：財政政策 經(jīng)濟增長 財政支出 固定資產(chǎn)投資 國內(nèi)生產(chǎn)總值

財政政策是一種宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段，它可以用來調(diào)節(jié)總需求，應對嚴重的通貨緊縮或者通貨膨脹，避免經(jīng)濟周期出現(xiàn)較大波動，在不同經(jīng)濟時期實施不同的財政政策能起到保持或促進經(jīng)濟增長的作用。明確財政政策與經(jīng)濟增長的相關性問題，對當前我國政府制定符合國情的宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策具有重要現(xiàn)實意義。

相關文獻綜述

財政政策是在凱恩斯宏觀經(jīng)濟學理論基礎之上發(fā)展而來的，凱恩斯主義主張政府對經(jīng)濟積極干預，在總需求不足情況下，如果增加政府支出總需求就會增加，突出了政府赤字支出對總需求擴張作用。薩謬爾森在該理論基礎上, 強調(diào)稅收既是經(jīng)濟的“自動穩(wěn)定器”，又是政府掌握的穩(wěn)定經(jīng)濟的“人為穩(wěn)定器”，他認為財政政策是一種管理和控制稅收及公共開支的政策。

國內(nèi)一些專家學者對我國財政政策提出了獨到見解。樊綱（1998）強調(diào),應根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟狀況變化，對宏觀經(jīng)濟政策進行經(jīng)常性適時微調(diào)。陳松青（2001）認為，制定財政政策，要立足于我國二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)國情，公共支出應投向農(nóng)村和農(nóng)業(yè)，其“乘數(shù)效應”才是最大的。但邱華炳、蔣經(jīng)法、李齊云等（2002）指出：積極財政政策效果沒有預期那樣大，乘數(shù)效應較小。滑冬玲（2010）分析了積極財政政策有效性不足問題，建議謹慎使用財政政策，同時結(jié)合適度寬松貨幣政策。在實證研究方面，李永友（2006）的研究表明經(jīng)濟波動和財政政策波動之間存在不完全雙向因果關系。王樹華、方先明（2006）經(jīng)過分析后得出：總體來看，中國財政政策從其宏觀效應來分析是有效的，但存在擠出效應，且時滯較為明顯。鐘永紅（2007）檢驗了1978～2006年間我國貨幣政策和財政政策有效性的差異性特征，認為積極財政政策僅在短期內(nèi)有效，長期內(nèi)呈現(xiàn)負效應且隨時間推移逐漸顯著。

綜上所述，大多數(shù)文獻只注重財政政策有效性研究，或者是比較貨幣政策與財政政策有效性差異，而很少通過實證研究方法來分析財政政策與經(jīng)濟增長之間關聯(lián)性。因此，本文正是在該基礎上進行實證分析，然后得出相關結(jié)論。

實證分析過程

（一）變量選取及樣本來源說明

財政政策主要調(diào)控手段包括財政收入和財政支出。財政收入主要是稅收收入，但稅收本身并不能準確反映財政政策松緊程度；財政支出中的轉(zhuǎn)移性支出能夠直接影響投資，進而影響GDP，所以它能通過乘數(shù)效應對經(jīng)濟產(chǎn)生很強的擴張作用。固定資產(chǎn)投資一直被當做宏觀經(jīng)濟調(diào)控重要工具之一，有分析指出，固定資產(chǎn)投資水平和實際GDP之間體現(xiàn)出較強當期相關性，它仍然是驅(qū)動我國經(jīng)濟增長主要動力之一。所以本文將財政支出（GE）和固定資產(chǎn)投資（FAI）作為財政政策代表變量，以國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）作為經(jīng)濟增長代表變量。樣本區(qū)間為1990～2009年，采用年度數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)來源于中華人民共和國國家統(tǒng)計局。為了消除時間序列中存在異方差現(xiàn)象，分別對各個變量取自然對數(shù)，處理后的時序變量分別記為LGE、LFAI、LGDP。

（二）實證檢驗及結(jié)果分析

1.數(shù)據(jù)的ADF檢驗。為了證明所用時序數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，避免出現(xiàn)偽回歸問題，在進行協(xié)整分析前，需對時間序列數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗。樣本數(shù)據(jù)和其一階差分項的ADF檢驗結(jié)果見表1。

由表1可知，變量LGE、LFAI、LGDP都為非平穩(wěn)序列，而經(jīng)過一階差分后分別在1%、5%顯著水平下都是平穩(wěn)的，故上述變量均為一階單整，記為I（1），所以可以運用協(xié)整方法進一步檢驗這些變量之間協(xié)整性。

2.數(shù)據(jù)的Johansen檢驗。協(xié)整檢驗是指兩個或兩個以上同階單整非平穩(wěn)時間序列線性組合是平穩(wěn)時間數(shù)列，則這些變量之間關系就是協(xié)整的。上述檢驗結(jié)果顯示三組時間序列是一階穩(wěn)定的，故這些變量之間可能存在著一種長期穩(wěn)定線性關系。Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果見表2。

從表2中可以看出，只有第一個似然比統(tǒng)計量大于5%水平下的臨界值，表明LGDP與LGE、LFAI之間在5%顯著水平上有且僅有一個協(xié)整關系，協(xié)整關系式為：

et=LGDP-0.5124LGE-0.2857LFAI-3.5544

（1）

則各變量之間的長期均衡為：LGDP=0.5124LGE+0.2857LFAI+3.5544

（2）

（0.1580） （0.1525）

以上協(xié)整關系式中，兩個解釋變量彈性系數(shù)都為正值，說明在長期內(nèi)GDP與GE、FAI之間存在正相關性，即GE、FAI對GDP具有明顯正向推動作用；且GE影響力較大（彈性系數(shù)為0.5124），而FAI影響力相對要小些（彈性系數(shù)為0.2857），說明GE對GDP貢獻率要大于FAI。

3.Granger檢驗。經(jīng)過上述協(xié)整關系檢驗，各變量之間存在高度相關性，但這并不意味著它們之間就一定存在因果關系，且因果關系方向也不明確。為此，本文運用因果關系檢驗方法來分析GDP與GE、FAI之間是否存在因果關系。王文博認為，Granger因果檢驗對滯后期長度較為敏感，最好是多選幾個不同滯后期進行檢驗，若結(jié)果一致，則認為檢驗較可信。本文將以該原則進行因果關系檢驗，具體過程如表3。

由表3可知：除滯后期取3時，GE都是GDP的Granger原因；而滯后期取1～4時，GDP都不是GE的Granger原因。當滯后期取1～3時，F(xiàn)AI是GDP的Granger原因，取4、5時，F(xiàn)AI不是GDP的Granger原因，此時說明FAI對GDP影響消失；GDP始終不是FAI的Granger原因。綜上，GE、FAI和GDP具有正向變動關系，但GE對GDP影響時間更持久。

4.脈沖響應函數(shù)。接下來運用脈沖響應函數(shù)分析GE、FAI對GDP動態(tài)影響，圖1、圖2分別是我國GDP增長對GE、FAI脈沖響應函數(shù)圖。

由圖1可以看出，當本期給LGE一個沖擊后, 會引起GDP迅速增長，并在第6期達到最大（0.044），持續(xù)時間較長，隨后效果開始逐漸減弱，但減弱速度較慢。由圖2可知，當本期給LFAI一個沖擊后, 也會引起GDP迅速增長，并在第5期達到最大（0.11），持續(xù)時間較短，隨后效果開始逐漸減弱，但減弱速度較快。綜上得出，GE、FAI對GDP動態(tài)沖擊影響存在明顯差異：GE對GDP影響速度相對較慢，效果較弱，但持續(xù)時間較長；FAI對GDP影響速度相對較快，效果較強，但持續(xù)時間較短。

結(jié)論及啟示

財政支出、固定資產(chǎn)投資與GDP之間體現(xiàn)出較強相關性，三者存在一種長期均衡關系，而且驅(qū)動機制主要表現(xiàn)為財政支出、固定資產(chǎn)投資對GDP拉動作用。雖然財政政策效應發(fā)揮具有一定時滯性，對經(jīng)濟增長正向影響卻是顯而易見的。

財政支出、固定資產(chǎn)投資與GDP之間具有影響關系上的非對稱性，財政支出對GDP具有單向強Granger因果影響，固定資產(chǎn)投資則與GDP之間存在單向弱Granger因果關系。這說明在當前的經(jīng)濟形勢下，可以通過調(diào)整財政支出和投資率增長率來引導未來經(jīng)濟走勢，但同時需注意遵循適度原則。

我國當前財政政策與經(jīng)濟增長之間尚未形成一種長期穩(wěn)定的內(nèi)在調(diào)節(jié)機制。從趨勢上看，財政支出對GDP貢獻明顯大于固定資產(chǎn)投資，但是固定資產(chǎn)投資對GDP影響速度明顯快于財政支出。因此，在今后一段時期內(nèi)，應注意合理優(yōu)化財政政策結(jié)構(gòu)，使政策各要素之間互相適應和協(xié)調(diào)，以促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

我國財政政策短期調(diào)控效果顯著，但對經(jīng)濟增長影響不夠深遠。從實證研究結(jié)果可以看出，財政支出、固定資產(chǎn)投資對GDP的脈沖作用并不持久，說明經(jīng)濟自身內(nèi)在發(fā)展動力不足，所以當前財政政策并不是促進經(jīng)濟發(fā)展的長久之計，亟待進一步完善。

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