序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L格的5篇宏觀經(jīng)濟形勢報告，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

2009年是實施“十一五”規(guī)劃的關(guān)鍵之年，也是進入新世紀以來我國經(jīng)濟發(fā)展最為困難的一年，世界經(jīng)濟的走勢、企業(yè)的外部環(huán)境撲朔迷離，充滿了不確定性。作為企業(yè)領(lǐng)導者，如何把握當前宏觀形勢和未來走勢?如何保持積極的心態(tài)、采取有效措施應對經(jīng)濟下行帶來的挑戰(zhàn)?如何在經(jīng)濟周期變化中尋找企業(yè)跨越發(fā)展之路?

《這個冬天有多長――2009?中國企業(yè)外部環(huán)境》通過對全國5920位企業(yè)家的問卷跟蹤調(diào)查與實證研究分析，反映了企業(yè)家對宏觀經(jīng)濟、經(jīng)濟政策、改革熱點及企業(yè)外部環(huán)境的認識、評價及建議，讓我們走近并看清了企業(yè)家眼中的企業(yè)外部環(huán)境。編者根據(jù)調(diào)查中企業(yè)家們反映的疑惑和問題，訪問請教政府官員、經(jīng)濟學家、社會學家、管理學家、心理學家等資深專家學者，請他們從各自不同的專業(yè)角度深入分析當前社會、經(jīng)濟、政治和文化等方面的變化發(fā)展情況，給企業(yè)家提出有啟發(fā)性的問題和建議，幫助企業(yè)家厘清當前瞬息萬變的經(jīng)濟形勢下企業(yè)所面臨的真正機遇和挑戰(zhàn)。

《這個冬天有多長――2009?中國企業(yè)外部環(huán)境》由三部分組成。

第一部分，企業(yè)家年度問卷調(diào)查報告。

2008年8月至10月，中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)組織實施了第16次全國范圍內(nèi)有5920位企業(yè)法人代表參與的年度問卷跟蹤調(diào)查，并在此基礎(chǔ)上完成了《2008?企業(yè)經(jīng)營者對宏觀經(jīng)濟形勢及改革熱點的判斷、評價與建議》調(diào)查報告。調(diào)查報告從宏觀經(jīng)濟運行情況、企業(yè)景氣狀態(tài)、企業(yè)家對未來預期、企業(yè)家對相關(guān)熱點問題的判斷、企業(yè)家對宏觀調(diào)控和改革的評價及建議等五個方面，客觀反映了企業(yè)家對宏觀經(jīng)濟形勢、改革熱點的判斷與建議，反映了他們對當前中國企業(yè)宏觀經(jīng)濟環(huán)境的認知，是國內(nèi)首份詳盡了解金融危機對中國經(jīng)濟影響程度的調(diào)查報告。

2009年3月23日～4月10日，中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)組織實施了“2009年千戶企業(yè)經(jīng)營狀況快速調(diào)查”，并完成了《企業(yè)經(jīng)營者對一季度企業(yè)經(jīng)營狀況和宏觀經(jīng)濟形勢的判斷、評價和建議》調(diào)查報告。報告從2009年一季度宏觀經(jīng)濟形勢和企業(yè)經(jīng)營狀況、企業(yè)經(jīng)營面臨的具體挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)機、對未來前景的預期幾個方面，反映了企業(yè)家對2009年企業(yè)宏觀環(huán)境的判斷。這份報告反映出當前企業(yè)家對經(jīng)濟走勢持謹慎樂觀的態(tài)度，但對前景仍看好，嚴峻考驗中也有不少商機和轉(zhuǎn)機。這對了解當前經(jīng)濟形勢和企業(yè)經(jīng)營狀況，增強信心有著相當難得的參考價值。

第二部分，專家學者訪談。

本書約請了來自政府、大學、企業(yè)的八位專家，從經(jīng)濟學、管理學、心理學和社會學等不同的專業(yè)領(lǐng)域，對國內(nèi)外社會、經(jīng)濟、文化及企業(yè)發(fā)展和企業(yè)家成長等多個方面，進行了深入分析和前瞻性判斷。

第三部分，專題調(diào)研報告。

篇2

[內(nèi)容摘要]本文通過分析貨幣政策透明度基本結(jié)構(gòu)的合理性，以及三類透明度所發(fā)揮的不同作用，提出透明度建設(shè)不僅僅是透明程度的提高，更要注重透明度體系的完善。并且，針對我國目前不存在目標透明度，也不能建立目標透明度的事實，建議注重知識透明度的建設(shè)及其作用的發(fā)揮，使市場主體可以深入學習和理解央行的經(jīng)濟模型和貨幣政策決策規(guī)則，從而發(fā)揮貨幣政策透明度應有的作用。

[關(guān)鍵詞]貨幣政策；透明度；通貨膨脹率；非完整性

引 言

20世紀90年代以來，西方發(fā)達國家普遍通過貨幣政策透明度建設(shè)來抑制央行的欺騙沖動，防止產(chǎn)生時間不一致行為。在通貨膨脹目標制下，加拿大、新西蘭和英國等國家中央銀行更是從目標、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、經(jīng)濟模型、操作過程等多方面實現(xiàn)了透明化，建立了完整的貨幣政策透明度體系，并且在實踐中取得了令人滿意的效果。Haldane和Read(1999)的研究表明，在中央銀行進行貨幣政策調(diào)整時，完全透明、完全可信的貨幣政策將使收益率曲線免于出現(xiàn)跳躍。然而，大多數(shù)貨幣體制都是非完全透明和可信的。其典型特征是，在官方利率發(fā)生變化的時候，收益率曲線會出現(xiàn)跳躍。但是，英國的證據(jù)表明，伴隨著通貨膨脹目標制的引入以及一系列透明度改革的完成，收益率曲線的跳躍在相當大的程度上被阻抑了。顯然，透明度提高的效應通過收益率曲線的穩(wěn)定性被表現(xiàn)出來，尤其在短期內(nèi)更是如此。同時，隨著通貨膨脹目標制的可信性不斷提高，即使貨幣政策發(fā)生變化，更長期限的收益也會更加穩(wěn)定。通貨膨脹目標制的實施使透明度建設(shè)具備了完整的體系，其中包含了通貨膨脹率明確而嚴格的目標，則其目標透明度自然是整個透明度體系不可缺少的組成部分，并發(fā)揮著重要的作用。

一、貨幣政策透明度的概念及分類

一般認為，貨幣政策透明度是指央行就政策目標、宏觀經(jīng)濟信息、央行決策過程相關(guān)依據(jù)和程序的公布程度。透明度提高，有利于公眾對貨幣政策制定和執(zhí)行的過程進行監(jiān)督，從而約束央行的行為。國際貨幣基金組織在其《貨幣金融政策透明度良好行為準則》中認為，貨幣政策透明度是指一種環(huán)境，即在易懂、容易獲取和及時的基礎(chǔ)上，讓公眾了解有關(guān)政策目標及其法律、制度和經(jīng)濟框架，政策制定及其原理，與貨幣和金融政策有關(guān)的數(shù)據(jù)和信息，以及機構(gòu)的職責。并且，該《行為準則》對透明度提出以下幾個要求：明確中央銀行和金融監(jiān)管機構(gòu)的作用、責任和目標；公開中央銀行制定和報告貨幣政策決策的過程，以及金融監(jiān)管機構(gòu)制定和報告金融政策的過程；公眾對貨幣和金融政策的信息的可獲得性；中央銀行和金融監(jiān)管機構(gòu)的可信性和責任性。我們說，透明度有利于實現(xiàn)公眾對央行的監(jiān)督，在公眾監(jiān)督之下，有助于央行更好地完成其責任，使社會福利最大化；而其可信性的增強，則有利于在長期內(nèi)使貨幣政策更具連續(xù)性，從而在一定程度上平抑長期波動，使經(jīng)濟穩(wěn)定增長。

以上定義顯示，貨幣政策透明度主要包括三個方面內(nèi)容，即政策目標、決策過程和決策信息。顯然，要提高貨幣政策透明度也要從這幾個方面出發(fā)，Hahn(2002)認為，透明度應包含目標透明度、知識透明度和操作透明度。其中目標透明度是指中央銀行貨幣政策目標要明確，如果是單一目標，則自然明確，如果是多目標，則至少在一定時期內(nèi)政策偏好必須明確。知識透明度，是指與貨幣政策相關(guān)的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、經(jīng)濟模型，央行對未來經(jīng)濟狀況、通貨膨脹預期的知識和信息公布的及時和充分程度，以及公眾對其的理解程度。操作透明度指貨幣政策決策過程的公開程度，主要包括決策方式、政策會議記錄和投票的公開程度，以及對決策結(jié)果的解釋等。

二、貨幣政策透明度的結(jié)構(gòu)和原理

既然貨幣政策透明度體系包括目標透明度、知識透明度和操作透明度，則三方面內(nèi)容的組合自然就是貨幣政策透明度的基本結(jié)構(gòu)，然而三類透明度的作用卻并不完全相同。

(一)三類透明度發(fā)揮作用的基本原理及透明度基本結(jié)構(gòu)的合理性

依據(jù)中央銀行公布的貨幣政策目標、宏觀經(jīng)濟信息、經(jīng)濟模型等，市場主體不僅要形成對宏觀經(jīng)濟形勢的預期，還包括對中央銀行將采取的貨幣政策的預期。一般情況下，貨幣政策本身是保證通貨膨脹的一定目標范圍的，中央銀行的透明度體系只是根據(jù)經(jīng)濟形勢的現(xiàn)狀會不會使通貨膨脹改變來進行貨幣政策決策，如果通貨膨脹狀況發(fā)生變化，則采取措施使之回到范圍內(nèi)即可。此時，并不涉及對未來經(jīng)濟形勢的預期，因為此時的貨幣政策只是使現(xiàn)時的超越目標范圍的通貨膨脹率回到范圍內(nèi)，并不是避免將來出現(xiàn)某種不合理狀況而采取貨幣政策。然而，將市場主體的預期全部整合為共同預期，卻可能會導致市場波動的加大。機制是這樣的：如果市場主體發(fā)現(xiàn)通貨膨脹率超出目標范圍，并預期到中央銀行會采取措施使之回到范圍內(nèi)，則市場主體并不會調(diào)整其投資和消費計劃，因為其相信通貨膨脹的升高只是暫時現(xiàn)象。如果中央銀行信守承諾，采取措施使之回到目標范圍內(nèi)，則市場主體并不需要采取任何行動。顯然，在以上分析中，發(fā)揮作用的是目標透明度和知識透明度，這兩者足以使市場主體相信中央銀行會采取貨幣政策使通貨膨脹率回到目標范圍內(nèi)，然而對目前宏觀經(jīng)濟形勢是否過熱進行認定卻成為一個困難的任務。當然，我們可以使用物價指數(shù)或者通貨膨脹率水平，但僅憑物價指數(shù)并不能確定目前宏觀經(jīng)濟形勢是否過熱，也許目前經(jīng)濟增長是需要通貨膨脹率上升到某個程度的。如果當通貨膨脹率超出目標范圍就立即采取反通漲的貨幣政策，則可能形成誤判。而貨幣政策的結(jié)果也許可以壓制通貨膨脹，但也有可能造成經(jīng)濟衰退，則經(jīng)濟衰退的原因就是對宏觀經(jīng)濟形勢的誤判，誤判的原因是僅憑通貨膨脹率來認定經(jīng)濟形勢是否過熱，而沒有全面地分析經(jīng)濟因素的影響。顯然，央行控制通貨膨脹率的目的是讓經(jīng)濟不過熱，也不過冷，保持穩(wěn)定發(fā)展，但是通貨膨脹率并不是經(jīng)濟是否過熱的可靠憑據(jù)，通貨膨脹率的上升并不一定代表經(jīng)濟過熱。那么，當通貨膨脹率上升的時候，央行就必須對經(jīng)濟是否過熱做出判斷，既然僅憑通貨膨脹率并不能對經(jīng)濟是否過熱做出判斷，則中央銀行就可能誤判形勢。不幸的是，在完整的透明度體系中，卻必須單獨依據(jù)通貨膨脹率這一指標來確定貨幣政策，并執(zhí)行貨幣政策。因此，在通貨膨脹目標制下，目標透明度效率比較高，其原因在于通貨膨脹率是經(jīng)濟是否過熱的一個最直接的反映指標。

對于經(jīng)濟是否過熱的判斷，三類透明度的作用是不盡相同的。目標透明度的作用首先是判斷經(jīng)濟是否過熱，其初衷是利用將通貨膨脹率控制在目標范圍內(nèi)，從而使經(jīng)濟不過熱，也不過冷，平穩(wěn)發(fā)展。另外，當意外通貨膨脹產(chǎn)生時，可以穩(wěn)定市場主體的預期，使其相信央行會立即采取措施使之下降，而不至于立即做出對投資和消費計劃的調(diào)整，而使通脹率大幅度上升，從而增加央行控制通貨膨脹的成本。而知識透明度，包括宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、經(jīng)濟模型、對未來預期的公布

等，可以使市場主體深入學習中央銀行是如何對貨幣政策進行決策的，以及是如何判斷宏觀經(jīng)濟是否過熱的。其目的在于彌補僅憑通貨膨脹率判斷經(jīng)濟是否過熱的缺陷。于是，央行在知識透明度的建設(shè)中進一步介紹其使用的經(jīng)濟模型，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的詳細信息，甚至公布了貨幣政策報告來教會市場主體，央行是如何使用經(jīng)濟模型來分析宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的，是如何利用模型對未來形成預期的。然而，由于對經(jīng)濟過熱與否的判斷是一件復雜的事情，對于通貨膨脹率、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場主體會形成不同的解釋；又因為模型的條件是會變化的，憑借某個經(jīng)濟模型難以做出準確判斷。因此，即使具備了目標透明度和知識透明度，還是不能避免形成對經(jīng)濟是否過熱的誤判。因而需要進行操作透明度建設(shè)，由不同的專家分別對經(jīng)濟是否過熱形成判斷，并詳細分析和說明原因。

(二)貨幣政策的時滯及其對透明度體系的要求

以上分析顯示，央行對宏觀經(jīng)濟形勢的判斷有可能失誤或存在偏差，即使對宏觀經(jīng)濟形勢的判斷是準確的，采取的貨幣政策也不一定能解決現(xiàn)實問題，原因是貨幣政策的力度是很難把握的；即使對經(jīng)濟形勢的判斷是準確的，采取的貨幣政策也是適時的，力度是準確的，其效應也可能是極其有限的，原因在于貨幣政策的執(zhí)行是有時滯的，我們無法準確的判斷貨幣政策執(zhí)行后什么時候開始起作用。一般認為，央行無法克服貨幣政策的時滯，則由于時滯的存在，當時正確的貨幣政策在已經(jīng)不再適合的時間開始發(fā)揮作用，會對經(jīng)濟穩(wěn)定產(chǎn)生嚴重的負面影響。可見，貨幣政策透明度雖然可以讓市場主體了解和學習央行是如何判斷宏觀經(jīng)濟形勢的，又是如何根據(jù)該判斷進行貨幣政策決策的，甚至通過反對意見的表達標示了風險，但仍然無法克服誤判的風險和時滯問題。由此我們得出結(jié)論：貨幣政策透明度的提高并不能克服央行誤判的風險和解決執(zhí)行時滯的問題。央行并不能準確地判斷經(jīng)濟是否過熱，也不能準確地通過貨幣政策來抑制經(jīng)濟過熱，央行可以保證的僅僅是通貨膨脹率的穩(wěn)定，或者說叫做物價的穩(wěn)定。但是我們要明確，雖然這并不能表明經(jīng)濟是否過熱，但卻是央行唯一能準確控制的，所以通貨膨脹率目標是重要的，也就是說，目標透明度是重要的。

由于時滯問題的存在，因此貨幣政策必須考慮對未來的預期，預期未來宏觀經(jīng)濟形勢的變化，然后在貨幣政策決策和執(zhí)行中考慮這些因素。由于央行會在貨幣政策決策中考慮該因素，對未來宏觀經(jīng)濟形勢的預期就變得十分重要，市場主體必然也需要進行該預期。那么，對于央行來說，也就需要引導和管理市場對未來的預期。這一點也可以通過貨幣政策透明度建設(shè)部分得到解決。因此，透明度所應該解決的引導和管理市場預期的問題應該分成兩個方面：一是引導和管理在現(xiàn)時狀態(tài)下市場主體對經(jīng)濟過熱的判斷以及央行貨幣政策的預期；二是引導和管理對未來一段時間內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢的預期；而其重點則在第二部分。

三、我國的實踐

由于貨幣政策透明度建設(shè)在許多國家發(fā)揮了良好的效應，我國央行也開始著手采取措施提高貨幣政策的透明度。然而，由于我國的貨幣政策體制的限制，目前情況下，透明度建設(shè)遇到一個問題：真正意義的目標透明度沒有建立起來，目前也不太可能建立起來。

(一)我國央行提高透明度的措施

《中國人民銀行法》規(guī)定中國貨幣政策的目標是“保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。1996年起中央銀行正式采用貨幣供應量M1和M2作為貨幣政策的中介目標，開始公布每年的貨幣供應量增長率目標，包括N1和M2的目標區(qū)間，并按季度向社會公布各層次貨幣供應量統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在每月中旬公布上月MO、M1和M2實際增長率、金融機構(gòu)短期和中長期貸款、企業(yè)存款和儲蓄存款以及外匯儲備情況等月度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

中國人民銀行1996年創(chuàng)辦了《中國人民銀行文告》，該文告主要刊載有關(guān)金融方針政策、法律法規(guī)，以及中國人民銀行的制度、辦法、決定、通知、金融統(tǒng)計資料和其它需要公布的事項。

1998年3月開始，央行堅持每月與各商業(yè)銀行召開經(jīng)濟金融形勢分析會。會上，央行通報全國金融情況，并根據(jù)宏觀經(jīng)濟狀況對未來貨幣政策走向進行預測；各綜合經(jīng)濟部門和商業(yè)銀行介紹其運行情況，并向央行提出貨幣信貸政策要求。

中國人民銀行貨幣政策司從2001年第1季度開始，在每季度結(jié)束后對外公布季度《貨幣政策執(zhí)行報告》。該報告以詳盡的統(tǒng)計數(shù)據(jù)闡明了貨幣政策執(zhí)行情況、貨幣信貸概況、金融市場及宏觀經(jīng)濟運行狀況，并對下階段經(jīng)濟金融前景進行預測，提出貨幣政策操作意見。

2002年起中國人民銀行開始將貨幣政策決策依據(jù)和過程等知識向公眾公布，包括我國當前實施穩(wěn)健貨幣政策的由來、內(nèi)涵、實施效果，以及我國貨幣政策的目標和所要采取的措施等。

人民銀行網(wǎng)站可供公眾隨時查詢其公布的各種信息，包括中央銀行的職能、各種政策法規(guī)和大量宏觀經(jīng)濟和金融相關(guān)信息。這些信息包括人民銀行公告、季度與年度貨幣政策執(zhí)行報告、政策調(diào)整及其相關(guān)解釋、貨幣政策委員會季度例會情況、對金融形勢與貨幣供應量和匯率狀況的分析說明、貨幣供應量統(tǒng)計表、本外幣信貸收支表、貨幣當局資產(chǎn)負債表、匯率報表、外匯交易統(tǒng)計表、黃金和外匯儲備報表、企業(yè)商品價格指數(shù)、全國城鎮(zhèn)居民收人與物價信心指數(shù)表等。另外，央行也通過舉行新聞會和中央銀行負責人發(fā)表談話的方式來說明央行的貨幣政策意向。

形勢分析會與《貨幣政策執(zhí)行報告》以及其他公告形式提高了中央銀行貨幣政策的知識透明度，在市場主體和央行之間建立起有效的溝通和反饋渠道，有助于貨幣政策的傳導。

中國人民銀行1999年成立了貨幣政策委員會，并從當年6月開始每季度召開貨幣政策委員會會議，主要針對有關(guān)貨幣政策措施、貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)等問題進行討論并提出建議，并在會后公布相關(guān)信息和會議決議。

我國央行公開市場業(yè)務操作建立了透明度較高的公告制度，每周二公開市場業(yè)務操作的中標結(jié)果產(chǎn)生后，央行通過中央國債登記結(jié)算有限責任公司的“中國債券信息網(wǎng)”和全國銀行間同業(yè)拆借中心的“中國貨幣網(wǎng)”及時向社會公開當日交易品種、期限、招標量、招標利率以及中標利率等相關(guān)信息。

(二)我國透明度體系的非完整性

在通貨膨脹目標制下，通脹率目標一般被嚴格控制在一定范圍之內(nèi)，必須長期堅守。然而，我國目前公布的貨幣政策目標是貨幣供應量的M1和M2的目標值，且每年都有變化。顯然，該目標和通貨膨脹目標制下的通脹率目標存在明顯差別：作為中介目標的貨幣供應量的目標值只是央行對下一年度貨幣供應量的一個預期值或預期區(qū)間，并不是央行必須長期堅守的目標。因此，該目標對于共同預期的形成不能產(chǎn)生明顯效用，只能顯示央行對一年內(nèi)貨幣供應量的預測以及央行控制貨幣供應量的意向。依據(jù)目標透明度、知識透明度和操作透明度的分類和定義，則貨幣供應量目標值屬于知識通明度的內(nèi)容。

同時，目標透明度要求貨幣政策目標是單一的，避免多目標。然而，在我國

目前的貨幣政策體系中，貨幣政策實質(zhì)上是多目標的，或者說是被迫采用多目標的，包括物價穩(wěn)定、經(jīng)濟增長和匯率穩(wěn)定。我國目前不可能采用貨幣政策單一目標，也就是說，目標透明度建設(shè)目前是不能完成的。既然我國的貨幣供應量目標不符合目標透明度的基本要求，因此我國目前不存在目標透明度；同時，由于我國央行實質(zhì)上被迫采用多目標協(xié)調(diào)的貨幣政策，不能實施單一的通貨膨脹目標制，因此，我國目前也不可能建設(shè)所謂的目標透明度。然而，在完整的透明度體系內(nèi)，目標透明度是知識透明度和操作透明度的基準，沒有目標透明度，就沒有貨幣政策目標的嚴格范圍，從而共同預期不易形成，可信性得不到改善。顯然，我國不能建設(shè)完整的透明度體系，則透明度體系必然具有非完整性的特征，然而這并不意味著我國的透明度建設(shè)是失敗的、無效的。如前所述，知識透明度可以通過公布和介紹央行使用的經(jīng)濟模型，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的詳細信息，甚至公布貨幣政策報告，來教會市場主體央行是如何使用經(jīng)濟模型來分析宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的，是如何利用模型對未來形成預期的。市場主體同樣能夠掌握央行判斷經(jīng)濟過熱與否的復雜和靈活規(guī)則，并掌握其決策的依據(jù)和方法，于是也能形成對央行貨幣政策的方向和力度的預期。那么在目標透明度缺乏的情況下，我國央行唯一的辦法就是加強知識透明度的建設(shè)，從而使透明度體系也能發(fā)揮應有的作用。

四、結(jié)論

篇3

一、貨幣政策透明度的分類

一般認為貨幣透明度提高，有利于公眾對貨幣政策制定和執(zhí)行的過程進行監(jiān)督，從而約束央行的行為。顯然，要提高貨幣政策透明度也要從目標透明度、知識透明度和操作透明度這幾個方面出發(fā)。其中目標透明度是指中央銀行貨幣政策目標要明確，如果是單一目標，則自然明確，如果是多目標，則至少在一定時期內(nèi)政策偏好必須明確。知識透明度，是指與貨幣政策相關(guān)的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、經(jīng)濟模型，央行對未來經(jīng)濟狀況、通貨膨脹預期的知識和信息公布的及時和充分程度，以及公眾對其的理解程度。操作透明度指貨幣政策決策過程的公開程度，主要包括決策方式、政策會議記錄和投票的公開程度，以及對決策結(jié)果的解釋等。

二、貨幣政策透明度的結(jié)構(gòu)和原理

既然貨幣政策透明度體系包括目標透明度、知識透明度和操作透明度，則三方面內(nèi)容的組合自然就是貨幣政策透明度的基本結(jié)構(gòu)，然而三類透明度的作用卻并不完全相同。

1.三類透明度發(fā)揮作用的基本原理及透明度基本結(jié)構(gòu)的合理性

(1)依據(jù)中央銀行公布的貨幣政策目標、宏觀經(jīng)濟信息、經(jīng)濟模型等，市場主體不僅要形成對宏觀經(jīng)濟形勢的預期，還包括對中央銀行將采取的貨幣政策的預期。一般情況下，貨幣政策本身是保證通貨膨脹的一定目標范圍的，中央銀行的透明度體系只是根據(jù)經(jīng)濟形勢的現(xiàn)狀會不會使通貨膨脹改變來進行貨幣政策決策，如果通貨膨脹狀況發(fā)生變化，則采取措施使之回到范圍內(nèi)即可。

(2)此時，并不涉及對未來經(jīng)濟形勢的預期，因為此時的貨幣政策只是使現(xiàn)時的超越目標范圍的通貨膨脹率回到范圍內(nèi)，并不是避免將來出現(xiàn)某種不合理狀況而采取貨幣政策。然而，將市場主體的預期全部整合為共同預期，卻可能會導致市場波動的加大。如果市場主體發(fā)現(xiàn)通貨膨脹率超出目標范圍，并預期到中央銀行會采取措施使之回到范圍內(nèi)，則市場主體并不會調(diào)整其投資和消費計劃，因為其相信通貨膨脹的升高只是暫時現(xiàn)象。顯然，在以上分析中，央行控制通貨膨脹率的目的是讓經(jīng)濟不過熱，也不過冷。將通貨膨脹率控制在目標范圍內(nèi)，從而使經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。

(3)另外，當意外通貨膨脹產(chǎn)生時，可以穩(wěn)定市場主體的預期，使其相信央行會立即采取措施使之下降，而不至于立即做出對投資和消費計劃的調(diào)整，而使通脹率大幅度上升，從而增加央行控制通貨膨脹的成本。因此，即使具備了目標透明度和知識透明度，還是不能避免形成對經(jīng)濟是否過熱的誤判。因而需要進行操作透明度建設(shè)，由不同的專家分別對經(jīng)濟是否過熱形成判斷，并詳細分析和說明原因。

2.貨幣政策的時滯及其對透明度體系的要求

以上分析顯示，央行對宏觀經(jīng)濟形勢的判斷有可能失誤或存在偏差，即使對宏觀經(jīng)濟形勢的判斷是準確的，采取的貨幣政策也不一定能解決現(xiàn)實問題，原因是貨幣政策的力度是很難把握的；即使對經(jīng)濟形勢的判斷是準確的，采取的貨幣政策也是適時的，力度是準確的，其效應也可能是極其有限的，原因在于貨幣政策的執(zhí)行是有時滯的，我們無法準確的判斷貨幣政策執(zhí)行后什么時候開始起作用。

一般認為，央行無法克服貨幣政策的時滯，則由于時滯的存在，當時正確的貨幣政策在已經(jīng)不再適合的時間開始發(fā)揮作用，會對經(jīng)濟穩(wěn)定產(chǎn)生嚴重的負面影響。可見，貨幣經(jīng)濟的透明度雖然可以讓市場主體了解和學習央行是如何判斷宏觀經(jīng)濟形勢的，又是如何根據(jù)該判斷進行貨幣政策決策的，甚至通過反對意見的表達標示了風險，但仍然無法克服誤判的風險和時滯問題。由此我們得出結(jié)論：貨幣政策透明度的提高并不能克服央行誤判的風險和解決執(zhí)行時滯的問題。央行并不能準確地判斷經(jīng)濟是否過熱，也不能準確地通過貨幣政策來抑制經(jīng)濟過熱，央行可以保證的僅僅是通貨膨脹率的穩(wěn)定，或者說叫做物價的穩(wěn)定。但是我們要明確，雖然這并不能表明經(jīng)濟是否過熱，但卻是央行唯一能準確控制的，所以通貨膨脹率目標是重要的，也就是說，目標透明度是重要的。

三、我國的實踐

由于貨幣政策透明度建設(shè)在許多國家發(fā)揮了良好的效應，我國央行也開始著手采取措施提高貨幣政策的透明度。

1.我國央行提高透明度的措施

《中國人民銀行法》規(guī)定中國貨幣政策的目標是“保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。2002年起中國人民銀行開始將貨幣政策決策依據(jù)和過程等知識向公眾公布，包括我國當前實施穩(wěn)健貨幣政策的由來、內(nèi)涵、實施效果及中央銀行的職能、各種政策法規(guī)和大量宏觀經(jīng)濟和金融相關(guān)信息等。這些信息對金融形勢與貨幣供應量和匯率狀況的分析都發(fā)揮著重要措施。

篇4

建立機制，打造化解糾紛“高速通道”

為提升司法“保增長、促轉(zhuǎn)型”的水平，市法院從完善審判工作機制入手，整合力量，打造司法化解糾紛的“高速通道”。

建立重大經(jīng)濟糾紛定期分析報告機制。明確對因宏觀經(jīng)濟發(fā)展引發(fā)的融資借貸、消費信貸、投資理財、房地產(chǎn)、商事合同、企業(yè)破產(chǎn)兼并、勞動爭議以及群體性、連續(xù)性糾紛案件，實行專項案件報告制度。如振輝(南京)玩具有限公司因長期經(jīng)營不善，特別是受金融危機的影響瀕臨破產(chǎn)，公司經(jīng)理棄企避債。公司500多名職工多次上訪，一些債權(quán)人來到法院申請保全，甚至到企業(yè)進行哄搶。浦口法院一方面向當?shù)攸h委、政府報告情況，一方面指導工人依法申請，破產(chǎn)，在法院努力下，該公司的破產(chǎn)程序正常進行，來自全國各地的40多家債權(quán)人紛紛來到法院登記備案，500多名職工的情緒得到安撫。

建立案件審理的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制。不同法院之間及同一法院的不同審判部門之間在受理、審理和執(zhí)行同類型案件時，加強審判信息的傳遞、法律觀點的溝通和法律適用的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，必要時在上級法院的統(tǒng)一指導下集中協(xié)調(diào)、集中判決，確保裁判標準的統(tǒng)一。如秦淮法院和江寧法院分別立案，受理了南京綠色包裝用具有限公司因“棄企逃債”而引發(fā)的系列案件，為統(tǒng)一司法尺度，集中化解矛盾，市法院及時協(xié)調(diào)，指定由秦淮法院集中審理、執(zhí)行，保證了案件裁判標準的統(tǒng)一和債權(quán)人的平等受償。

建立預測、預防和應急處置機制。提高對各類敏感問題發(fā)展趨勢的預測能力和疑難復雜問題的處理能力，對民商事審判中可能發(fā)生做好預測和預防工作。針對宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化下可能發(fā)生的以及揚言采取極端行動的事件，制定突發(fā)事件的應急處理預案，一旦事件發(fā)生，立即反應，果斷處置，并及時向當?shù)攸h委和上級法院報告。在華誠超市勞動爭議及買賣合同系列糾紛案中，南于經(jīng)營不善，華誠超市多家連鎖店歇業(yè)，超市員工及供應商因拿不到工資和貨款準備哄搶超市貨物財產(chǎn)。玄武法院知情后立即啟動應急處置機制，在第一時間向區(qū)委和上級法院報告情況，趕赴超市做好員工及供應商的教育疏導工作，并依法采取訴前保全措施，防止財產(chǎn)流失。同時，積極將該群體性糾紛引入訴訟渠道妥善處理，有效避免了一起重大社會不穩(wěn)定事件的發(fā)生。目前，該院審理的726件華誠超市案件，調(diào)解結(jié)案601件，判決結(jié)案125件。去年以來，全市法院妥善處置了南京民政工業(yè)集團、樂客多超市、金海馬公司等一批群體性、敏感性糾紛和突發(fā)性事件。

健全完善溝通協(xié)調(diào)機制。對于因宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化引發(fā)的各類案件的審理情況，審判工作中發(fā)現(xiàn)的影響區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的突出問題，以及可能引發(fā)和導致社會矛盾激化的案件，及時向黨委、人大匯報，積極爭取黨委、人大領(lǐng)導支持，同時加強與政府其他相關(guān)職能部門的溝通和協(xié)調(diào)，更有效地化解矛盾。解決糾紛。去年，全市法院依靠各級黨委、政府的支持，妥善處置了南京巨博公司、六合松竹門窗廠群體性勞動爭議糾紛等10多起可能影響社會穩(wěn)定的案件。

能動司法。幫助困難企業(yè)“化危為機”

全市法院充分發(fā)揮司法能動性。從有利于保增長、保民生、保穩(wěn)定的實際出發(fā)，用足、用好司法手段，幫助企業(yè)排解困難，化危為機。

把訴訟程序的安定性和適用程序的靈活性相結(jié)合，建立涉經(jīng)濟發(fā)展案件綠色通道。對于受宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化引發(fā)的企業(yè)倒閉歇業(yè)、合同糾紛、融資借貸和重點建設(shè)項目等各類涉經(jīng)濟發(fā)展案件，建立健全“綠色通道”，打破常規(guī)，特事特辦、急事急辦，做到快立案、快保全、快審理、快執(zhí)行，并通過巡回審判、簡易程序、預約開庭、司法救助等方式，為當事人提供更加便捷高效的司法服務。如在溧水302戶農(nóng)民訴南京白馬公司黑莓款糾紛案中，白馬公司南于資金回籠困難而未能付款，農(nóng)民多次圍堵公司大門。溧水法院立即啟動綠色通道機制，提前介入，主動上門立案，及時將案件引入訴訟渠道處理，避免引發(fā)社會不穩(wěn)定事件，同時做好雙方的調(diào)解工作，既要求企業(yè)克服困難給付貨款，又引導農(nóng)民充分理解企業(yè)的困境，最終使雙方達成調(diào)解協(xié)議。

把司法手段的剛性與柔性相結(jié)合。慎用善用司法強制措施。在審判執(zhí)行工作中，堅持債權(quán)人和債務人利益兼顧、原則性和靈活性結(jié)合的原則，慎用善用司法保全和強制執(zhí)行措施。扶持、幫助企業(yè)渡過難關(guān)。對資金周轉(zhuǎn)暫時困難、尚有發(fā)展前景的負債企業(yè)，堅持“放水養(yǎng)魚”、“留出路、給活路”，在做好債權(quán)人工作的基礎(chǔ)上，積極采取“活查封”、“反擔保”等靈活方式，盡可能不凍結(jié)、劃撥流動資金，不拍賣、變賣廠房設(shè)備，避免因司法保全和強制執(zhí)行措施不當而影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營或?qū)е缕髽I(yè)倒閉停業(yè)。

把裁判方法中的判決與調(diào)解相結(jié)合，著力修復失和的經(jīng)濟關(guān)系。全市法院對于受宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化影響引發(fā)的各類涉企糾紛案件，能夠調(diào)解協(xié)調(diào)解決的盡可能不判決解決，通過調(diào)解、協(xié)調(diào)、和解等多種形式，在解決糾紛的同時，著力消除當事人因訴訟引起的人際關(guān)系緊張，修復并創(chuàng)建當事人之間長遠的和諧關(guān)系，充分發(fā)揮訴訟調(diào)解在構(gòu)建和諧社會中的積極作用。2008年以來，全市法院民商事一審案件的調(diào)撤率達60.9％。

防患于未然，減少避免矛盾糾紛

全市法院把加強預防、減少和避免矛盾糾紛的發(fā)生，作為司法積極應對宏觀經(jīng)濟形勢變化的重要內(nèi)容，著力在防患于未然上下功夫。

開展前瞻性調(diào)研，為黨委政府決策提供“法律參考”。去年底，市中院黨組就作出部署，要求全市法院站在黨委政府中心工作大局的高度。充分發(fā)揮法律專業(yè)的資源優(yōu)勢，開展前瞻性調(diào)研，認真研究當前國際金融危機給全市經(jīng)濟社會和社會穩(wěn)定帶來的新情況新問題，為黨委政府的科學決策、依法決策積極出謀劃策。在此基礎(chǔ)上，今年，市中院又確定了全市法院12個重點調(diào)研課題，院黨組成員每人分工1-2個課題。其中，“當前宏觀經(jīng)濟形勢變化下我市企業(yè)涉有關(guān)法律問題及對策研究”，“當前宏觀經(jīng)濟形勢對我市開放型經(jīng)濟的影響及司法對策”等許多課題都直面經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)實，與司法“保增長、促轉(zhuǎn)型”緊密相聯(lián)。

篇5

報告稱，2011年中國宏觀經(jīng)濟將努力凸現(xiàn)出以增長保民生、以民生促增長的協(xié)同發(fā)展路徑，協(xié)同增長目標和民生目標是2011年中國宏觀經(jīng)濟政策的主旋律。2011年作為“十二五”的開局之年，一方面，“收入倍增計劃”、“保障性住房工程”、“社會安全網(wǎng)構(gòu)建”、“農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”以及“減稅計劃”為代表的“民生工程”加速啟動；與此同時，“戰(zhàn)略新產(chǎn)業(yè)規(guī)劃”、“區(qū)域增長規(guī)劃”效應將延續(xù)和提速；這些因素將形成2011年中國宏觀經(jīng)濟的上行力量。

另一方面，“平衡貿(mào)易戰(zhàn)略的推進”、“房地產(chǎn)調(diào)控政策的持續(xù)”、“結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度的提升”、“進口通脹壓力的凸顯”、“發(fā)達經(jīng)濟體復蘇緩慢”以及“國際資本移動的不確定性”等因素將形成宏觀經(jīng)濟的下行力量。上行和下行力量的相互交織決定了2011年中國宏觀經(jīng)濟將面臨復雜的環(huán)境，需要通過尋求增長與民生協(xié)同的機制來破解“控通脹、去泡沫”和“穩(wěn)增長、防下滑”的兩難格局，這需要更加積極的民生偏向的財政政策來對沖緊縮性的貨幣政策組合。

依據(jù)中國人民大學宏觀經(jīng)濟分析與預測模型，報告對2011年中國宏觀經(jīng)濟作出如下預測：

1、2011年中國經(jīng)濟增速將出現(xiàn)適度回落，預計全年GDP增長9.63％。

2、綜合考慮到食品、大宗商品價格、相對寬松的流動性、電價改革、“劉易斯拐點效應”、保障房建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資等因素，再加上翹尾因素，全年CPI達到4.7％。

3、在通脹高企和居民收入不可能出現(xiàn)跳躍性增長的態(tài)勢下，居民消費(社會消費品零售總額)全年增長率預計為17.1％。

4、在“貿(mào)易平衡戰(zhàn)略”、結(jié)構(gòu)性調(diào)整與新規(guī)劃效應、保障房工程的相互作用下，投資繼續(xù)維持高位，全社會固定資產(chǎn)投資全年增長率預計為24.6％。

5、在“促進口、穩(wěn)出口”的貿(mào)易平衡戰(zhàn)略下，出口全年增速22.4％，進口增速29.5％，全年順差預計大約在1250億美元。

中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征在論壇上介紹說，中國銀行研究人員預測的經(jīng)濟形勢與中國人民大學的報告基本一致，但略為悲觀一點，今年的GDP增長預測為9.3％，通貨膨脹率為4.8％。他認為，在中國經(jīng)濟未來的增長中，人口結(jié)構(gòu)的變化需要高度關(guān)注，要特別注意中國未來家庭結(jié)構(gòu)變動和房地產(chǎn)的變動所導致的新問題。外匯安排問題、就業(yè)壓力問題以及各方面的風險問題都需要考慮。建立一個良好的資產(chǎn)負債表，是研究國家未來風險第一重要的思路。

國家發(fā)改委經(jīng)濟研究昕副所長宋立在談及中國經(jīng)濟未來走勢時表示：“在國際經(jīng)濟形勢和進出口不確定的背景下，中國的經(jīng)濟還有進一步下滑的空間。”他認為，從中國經(jīng)濟增長來看，投資趨勢明顯，消費趨勢穩(wěn)定，但國際經(jīng)濟形勢和進出口在目前的不確定性很大。一方面，現(xiàn)在世界經(jīng)濟的復蘇在很大程度上還是刺激政策推動的復蘇，而隨著各國刺激政策相繼結(jié)束，新的增長點若沒形成，世界經(jīng)濟即將進入增長動力轉(zhuǎn)換時期的振蕩狀態(tài)。

另一方面，日本核危機以及中東、北非的動蕩加劇了世界經(jīng)濟下滑而物價上升的趨勢。日本核危機可能在全世界范圍內(nèi)引發(fā)退核浪潮，導致在未來三到五年里，能源的供給緊張。北非、中東作為德國主要的出口地，近期的危機將影響德國，進而是歐盟經(jīng)濟的復蘇。更進一步，如果危機擴大，國際石油價格將可能在120美元之上波動。

在這樣的背景之下，中國經(jīng)濟還有進一步下滑的空間，第三季度經(jīng)濟下滑幅度將更大，甚至存在低于9％這一潛在水平的可能。

中期報告歸納出了2011年中國宏觀經(jīng)濟10個應注意的方面：

一是2011年中國經(jīng)濟增長速度不會出現(xiàn)實質(zhì)性放緩。投資維持高位運行、出口處于常態(tài)化區(qū)域以及“增長目標與民生目標的協(xié)同效應”確保經(jīng)濟增長不會出現(xiàn)實質(zhì)性放緩。

二是考慮到食品、大宗商品價格、相對寬松的流動性、電價改革、“劉易斯拐點效應”、保障房建設(shè)和基礎(chǔ)沒施投資等因素，加上翹尾因素，2011年中國通貨膨脹將呈現(xiàn)“前高后不低”的態(tài)勢，復雜的通脹因素帶來中國經(jīng)濟中通脹壓力的“中期化”，但經(jīng)濟不會出現(xiàn)滯脹。

三是期望消費成為拉動中國經(jīng)濟增長的邊際第一要素，但存在明顯的隱憂，并極有可能受挫。

四是“民生工程”、“戰(zhàn)略新產(chǎn)業(yè)規(guī)劃”、“區(qū)域增長規(guī)劃”效應等因素將使投資繼續(xù)成為拉動中國經(jīng)濟增長的核心要素，經(jīng)濟存在重回2007年之前增長模式的潛在風險。

五是“平衡貿(mào)易戰(zhàn)略”的推進以及發(fā)達經(jīng)濟體復蘇緩慢將導致2011年貿(mào)易順差大幅下降。

六是房地產(chǎn)調(diào)控政策的“加碼和持續(xù)”和“保障性工程”大力推進、住房需求剛性以及投資性需求“慣性”之間的相互博弈將持續(xù)；中央政府要民生、地方政府要土地財政、開發(fā)商要利潤，三大主體目標函數(shù)的不一致性決定了房地產(chǎn)市場價格調(diào)整將進入“疲勞期(時間較長)”，而價格調(diào)整的“疲勞期”也暗含了房地產(chǎn)市場不會“硬著陸”。

七是受“官員績效考核指標的變化”、“劉易斯拐點效應”和“結(jié)構(gòu)性調(diào)整的強化”等因素的影響，東部地區(qū)經(jīng)濟增長速度將出現(xiàn)下滑，中國經(jīng)濟的增長極將加速向中西部地區(qū)漂移。

八是前期刺激計劃的慣性、投資的高位運行以及制造業(yè)為主的全球分工位置使得結(jié)構(gòu)性調(diào)整困難很大。