序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇能源交易發(fā)展前景，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

從交易個(gè)股來看，單筆成交金額最大的前三只股票分別為永泰能源（600157）、貝因美（002570）和雙塔食品（002481）。貝因美已經(jīng)連續(xù)兩周上榜了，其4月13和19日共成交了三筆，合計(jì)成交1960萬股，成交金額4.03億元。永泰能源和雙塔食品分別成交2億元和8097.50萬元。

這些交易中，折價(jià)率最高的為18.18％，與上周嘉欣絲綢18.17％的折價(jià)率基本持平。該筆交易發(fā)生在4月18日成交的理工監(jiān)測(cè)（002322）上，當(dāng)日理工監(jiān)測(cè)發(fā)生4筆交易，合計(jì)成交235萬股，成交金額4061.5萬元，除一筆35萬股的成交折價(jià)率為18.09％，其他3筆均為18.18％。賣方營(yíng)業(yè)部以民族證券通化新華大街營(yíng)業(yè)部為主力，此外還有浙商證券三門南山路營(yíng)業(yè)部參加拋售；買入方則分散在包括華泰證券、安信證券在內(nèi)的4家不同營(yíng)業(yè)部。此外，折價(jià)率超過10％的股票有16只股票，較上周多了4只，分別為貝因美、雛鷹農(nóng)牧、川潤(rùn)股份、海利得、徐家匯、力生制藥、海倫哲和齊翔騰達(dá)等。

本周無一只ST股發(fā)生大宗交易。

在這些交易中，以下交易值得關(guān)注：

川潤(rùn)股份現(xiàn)身大宗交易：川潤(rùn)股份（002272）4月18和19日發(fā)生4筆大宗交易，合計(jì)成交2098.5萬元，成交金額2.17億元，4月18日的折價(jià)率為12.30％；19日則為9.27％。賣入營(yíng)業(yè)部席位均為中投證券自貢解放路營(yíng)業(yè)部，買入營(yíng)業(yè)部分散在華泰證券上海陸家嘴東路營(yíng)業(yè)部和東方證券上海張楊路營(yíng)業(yè)部。

事后了解到公司實(shí)際控制人羅麗華于4月19日通過深交所減持1000萬股，占總股本的2.38％，減持后羅麗華仍持有公司1.06億元，占總股本的25.22％。公司此前曾表示實(shí)際控制人羅麗華夫婦及關(guān)聯(lián)股東因個(gè)人理財(cái)需要，預(yù)計(jì)在未來六個(gè)月內(nèi)合計(jì)減持?jǐn)?shù)量將達(dá)到或超過公司總股本的5％、不超過總股本的15％。

川潤(rùn)股份是今年以來的大牛股，股價(jià)從2月初的4元出頭起步，經(jīng)過連續(xù)拉升，一度沖到3月底最高的12.88元，最大漲幅186％。從基本面看，該股無明顯變化，年報(bào)亦無亮點(diǎn)，唯一可能激起市場(chǎng)炒作熱情的只能算是“高送轉(zhuǎn)”概念：年報(bào)10轉(zhuǎn)10股派1元（含稅）。而從公司一季報(bào)來看，去年四季度消然潛入的“澤熙四期”已消失在股東名單當(dāng)中。很明顯，徐翔已經(jīng)堅(jiān)定地選擇了獲利了結(jié)。

二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)過前期瘋狂炒作股價(jià)已和基本面不相匹配，技術(shù)指標(biāo)上也出現(xiàn)嚴(yán)重的背離，投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)。

香雪制藥登陸大宗交易平臺(tái)：香雪制藥（300147）4月17－19日連續(xù)三天發(fā)生大宗交易，合計(jì)成交250萬股，成交金額2383萬元，折價(jià)率約為10％。賣方營(yíng)業(yè)部均為光大證券廣州林和西部營(yíng)業(yè)部，買方營(yíng)業(yè)部以國(guó)元證券銅陵義安南路營(yíng)業(yè)部，此外光大證券和湘財(cái)證券也都有參與。

篇2

《經(jīng)濟(jì)》:請(qǐng)您簡(jiǎn)單介紹一下碳交易出現(xiàn)的背景。

梅德文:我們的古詩中有“落霞與孤鶩齊飛,秋水共長(zhǎng)天一色”、“春潮帶雨晚來急,野渡無人舟自橫”等等描述美好景色的句子,但是這些美好景色已經(jīng)很少能再見到。聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化委員會(huì)IPCC的2500多位專家經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的科學(xué)調(diào)研,得出結(jié)論:全球正在遭受溫室效應(yīng)的危害,全球變暖非常有可能是由于二氧化碳的過度排放引起的。1997年眾多國(guó)家在東京簽署了《京都議定書》,規(guī)定了國(guó)家(發(fā)達(dá)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家)的量化減排指標(biāo);即在2008～2012年間其溫室氣體排放量在1990年的水平上平均削減5.2%。并在此基礎(chǔ)上形成了三種減排機(jī)制:清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)、聯(lián)合履行機(jī)制(JI)、國(guó)際排放貿(mào)易(ET)。這三種機(jī)制都允許聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約締約方國(guó)與國(guó)之間,進(jìn)行減排單位的轉(zhuǎn)讓或獲得,但具體的規(guī)則與作用有所不同,而CDM主要是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家基于項(xiàng)目減排的合作機(jī)制。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看,碳交易遵循了科斯定理,即以二氧化碳為代表的溫室氣體需要治理,而治理溫室氣體則會(huì)給企業(yè)造成成本差異。因?yàn)闇p排的成本不同,而發(fā)達(dá)國(guó)家的減排成本很高,通過CDM機(jī)制,發(fā)達(dá)國(guó)家可以從發(fā)展中國(guó)家購買減排指標(biāo)(量),這就形成了碳交易和碳交易市場(chǎng)。

《經(jīng)濟(jì)》:現(xiàn)階段,國(guó)際上碳交易(CDM)的發(fā)展情況如何?

梅德文:CDM運(yùn)行以來,總體來看還是很成功的。截至目前,全球已經(jīng)有2067個(gè)項(xiàng)目獲得注冊(cè),年減排量3.45億噸;到2012年的減排量可達(dá)17.4億噸,實(shí)際已經(jīng)簽發(fā)的減排量3.89億噸。

CDM的發(fā)展?fàn)顩r雖然很好,但依然面臨一些問題。首先是國(guó)際環(huán)境方面,締約方會(huì)議未能夠就下一階段發(fā)達(dá)國(guó)家量化的減排義務(wù)達(dá)成協(xié)議,導(dǎo)致需求不明朗;締約方會(huì)議未能夠就改進(jìn)CDM的管理給出充分清晰的指導(dǎo)意見,導(dǎo)致CDM改革方向不明朗;CDM執(zhí)行理事會(huì)未能夠就自身改革和CDM運(yùn)行改革提出建設(shè)性意見,導(dǎo)致CDM運(yùn)行存在的問題無法盡快獲得解決。其次,全球金融危機(jī)導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)滑坡,相應(yīng)地使其減少了對(duì)溫室氣體減排的需求,以及由于資金短缺導(dǎo)致對(duì)項(xiàng)目投資的大量減少,使得CDM市場(chǎng)需求不振。

另外,由于指定經(jīng)營(yíng)實(shí)體(DOE)少、項(xiàng)目多,形成了DOE供不應(yīng)求的局面。

2009年召開的哥本哈根氣候會(huì)議并沒有簽訂具有法律效力的協(xié)議,各方都對(duì)2012年CDM市場(chǎng)抱著觀望的態(tài)度,前景很不明朗。

《經(jīng)濟(jì)》:中國(guó)的碳交易市場(chǎng)發(fā)展的形勢(shì)如何?

梅德文:中國(guó)的CDM發(fā)展可以說是全世界最成功的。首先是項(xiàng)目數(shù)量多:截至2010年2月10日,國(guó)家發(fā)改委共批準(zhǔn)了2411個(gè)項(xiàng)目,截至2010年3月,有752個(gè)在聯(lián)合國(guó)EB注冊(cè);其次,預(yù)計(jì)減排總量大:發(fā)改委批準(zhǔn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)讓的減排總量約17億噸二氧化碳當(dāng)量,已注冊(cè)的項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年減排總量約2億噸二氧化碳當(dāng)量,占全球注冊(cè)項(xiàng)目的59.3%;再次,涉及項(xiàng)目類型多樣:以可再生能源為主,出現(xiàn)很多新的項(xiàng)目類型,比如超超臨界、污水沼氣發(fā)電、鍋爐節(jié)能改造;項(xiàng)目地點(diǎn)分布廣闊:全國(guó)除外都有項(xiàng)目合作。

《經(jīng)濟(jì)》:面對(duì)前面提到的問題,我們?cè)撛鯓臃e極應(yīng)對(duì)?

梅德文:雖然碳交易市場(chǎng)的發(fā)展面臨一系列的問題,但是也不是沒有解決的可能。面對(duì)國(guó)際環(huán)境問題,將主要通過締約方會(huì)議,從政治層面解決。聯(lián)合有關(guān)國(guó)家,通過聯(lián)合國(guó)機(jī)構(gòu),提高CDM的審批工作效率。面對(duì)中國(guó)的特殊問題,這需要包括政府在內(nèi)的各方共同努力,政府在制定政策時(shí)要充分考慮到可能會(huì)影響CDM的開發(fā),要提高CDM水平培訓(xùn),加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)DOE的扶助,等等,助推碳交易的良好發(fā)展。

可以預(yù)期,如果各國(guó)達(dá)成一致,2010年達(dá)成具有法律效力的國(guó)際溫室氣體減排協(xié)議應(yīng)該是完全有可能的。一旦能夠達(dá)成國(guó)際減排協(xié)議,CDM必將成為其中的主要內(nèi)容,成為發(fā)達(dá)國(guó)家履行減排義務(wù)的主要手段,從而獲得大發(fā)展。

《經(jīng)濟(jì)》:北京環(huán)境交易所為發(fā)展碳交易市場(chǎng)采取了哪些措施?

梅德文:面對(duì)CDM的發(fā)展前景,我們著力發(fā)展自愿減排市場(chǎng)。未來三年將是中國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展最為關(guān)鍵的時(shí)期,也將決定中國(guó)未來在碳市場(chǎng)中處于什么地位。碳交易是利用市場(chǎng)機(jī)制引領(lǐng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路。低碳經(jīng)濟(jì)最終要通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的技術(shù)革新和優(yōu)化轉(zhuǎn)型來減少對(duì)化石燃料的依賴,降低溫室氣體排放水平。

作為一種市場(chǎng),自愿減排市場(chǎng)也面臨誰來核證、誰是買家、如何定價(jià)等一系列問題。為了解決這些問題,我們做了三件事,首先,我們與紐約―泛歐證券交易所集團(tuán)旗下的BlueNext交易所、世界上最著名的農(nóng)林減排NGO組織――美國(guó)溫洛克國(guó)際農(nóng)業(yè)開發(fā)中心、中國(guó)林業(yè)產(chǎn)權(quán)交易所一起開發(fā)并推出了中國(guó)首個(gè)自愿碳減排標(biāo)準(zhǔn)――熊貓標(biāo)準(zhǔn),主要用在農(nóng)業(yè)、林業(yè)和土地利用等項(xiàng)目上。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)目前最大的特點(diǎn)是還承擔(dān)著生態(tài)補(bǔ)償和綠色扶貧的功能,我們希望通過這項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)促進(jìn)“工業(yè)補(bǔ)償農(nóng)業(yè),城市補(bǔ)償農(nóng)村,高排放者補(bǔ)償?shù)团欧耪?東部補(bǔ)償西部”機(jī)制的發(fā)展。

關(guān)于誰來買的問題,我們成立了中國(guó)碳中和聯(lián)盟,企業(yè)通過購買排放量來實(shí)現(xiàn)自己的碳中和。我們瞄準(zhǔn)的是“三有”和“三外”企業(yè),即有實(shí)力、有遠(yuǎn)見、有責(zé)任感的外資公司、海外上市公司、外貿(mào)型企業(yè),特別是在各國(guó)都在吹響碳關(guān)稅號(hào)角的形勢(shì)下,這些公司參與碳市場(chǎng)更為積極。

篇3

關(guān)鍵詞：CDM；碳交易；對(duì)策

碳金融市場(chǎng)自《京都議定書》生效便進(jìn)入了快速發(fā)展期。碳金融市場(chǎng)交易工具和交易平臺(tái)的多元化也帶動(dòng)了其交易規(guī)模的逐年增長(zhǎng)。從英國(guó)新能源金融公司（New Energy Finance）2009年6月的預(yù)測(cè)報(bào)告中我們可以了解到，碳交易市場(chǎng)有望超過石油市場(chǎng)成為世界第一大市場(chǎng)。碳排放額度將取代石油成為世界第一大商品。

《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第三次締約方大會(huì)（京都會(huì)議）通過的附件I中指出，締約方（具有強(qiáng)制減排任務(wù)的國(guó)家）在境外實(shí)現(xiàn)部分減排承諾的一種履約機(jī)制即清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）。清潔發(fā)展機(jī)制的目的是協(xié)助其他國(guó)家地區(qū)實(shí)現(xiàn)有益于《公約》的最終目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。中國(guó)作為非附件I國(guó)家，在碳金融市場(chǎng)中主要通過CDM機(jī)制向發(fā)達(dá)國(guó)家提供經(jīng)核證的碳信用產(chǎn)品。我國(guó)雖然是核證減排量（CERs）的最大提供者，但是碳交易的市場(chǎng)和標(biāo)準(zhǔn)都在國(guó)外，為全球碳市場(chǎng)提供的巨大的減排量被發(fā)達(dá)國(guó)家低價(jià)購買后，包裝、開發(fā)成價(jià)格更高的金融產(chǎn)品在國(guó)外交易。我國(guó)碳交易市場(chǎng)剛剛起步，在當(dāng)前低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的形勢(shì)下，探討CDM下我國(guó)碳交易機(jī)制的建立、發(fā)展的對(duì)策和路徑具有特別重要的意義。

一、CDM與我國(guó)碳交易

（一）CDM概述

CDM的核心是允許發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行項(xiàng)目級(jí)的減排量抵銷額的轉(zhuǎn)讓與獲得，即發(fā)達(dá)國(guó)家通過提供資金和技術(shù)，使發(fā)展中國(guó)家在可持續(xù)發(fā)展的前提下進(jìn)行減排并從中獲益，發(fā)達(dá)國(guó)家締約方亦由CDM取得排放減量權(quán)證，以履行在議定書第三條下的承諾。CDM是基于項(xiàng)目的配額交易，其指標(biāo)減排量是由具體的減排目標(biāo)產(chǎn)生的，每個(gè)項(xiàng)目的完成就會(huì)有很多的信用額產(chǎn)生，其減排量必須經(jīng)過核證。

（二）我國(guó)CDM項(xiàng)目的發(fā)展現(xiàn)狀

截至2011年1月，在聯(lián)合國(guó)CDM執(zhí)行理事會(huì)（EB）批準(zhǔn)注冊(cè)的全球2744個(gè)CDM項(xiàng)目中，5.01億噸CO2當(dāng)量的核證減排量已經(jīng)獲得EB的簽發(fā)，簽發(fā)總量為2005年的501倍。其中，我國(guó)的注冊(cè)項(xiàng)目占全部項(xiàng)目的42%，共有1168個(gè)項(xiàng)目成功注冊(cè)。其所帶來的效益非常明顯，減排量被核證簽發(fā)的約為2.677億噸，占東道國(guó)CDM項(xiàng)目累計(jì)簽發(fā)總量的53%。

碳基金和金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)著CDM項(xiàng)目交易的發(fā)展。2006年5月17日，興業(yè)銀行與國(guó)際金融公司簽署的《能源效率融資項(xiàng)目合作協(xié)議》為國(guó)際金融公司與首家中資銀行合作開展的中國(guó)能效融資項(xiàng)目，接著其他中資銀行也相繼開展了基于CDM的項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)。由財(cái)政部牽頭、七部委共同運(yùn)作的中國(guó)CDM基金在2007年3月正式運(yùn)營(yíng)；2009年7月，上海浦東發(fā)展銀行為陜西兩個(gè)裝機(jī)容量合計(jì)近7萬千瓦的水電項(xiàng)目率先以獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問方式引進(jìn)CDM開發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu)，取得了成功，至少為項(xiàng)目業(yè)主帶來額外出售碳排放權(quán)的收入約每年160萬歐元，走在了國(guó)內(nèi)銀行的前列。

（三）我國(guó)CDM市場(chǎng)存在的問題

我國(guó)的碳產(chǎn)品交易量雖大，但碳信用產(chǎn)品的交易價(jià)格卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，有些甚至低于同類型的發(fā)展中國(guó)家，主要原因有兩個(gè)：首先我國(guó)的CDM項(xiàng)目都是以由買家承擔(dān)全部的風(fēng)險(xiǎn)的“雙邊項(xiàng)目”為主要方式，這種低風(fēng)險(xiǎn)方式的收益也較低，使得中國(guó)在CDM交易的議價(jià)上沒有多少優(yōu)勢(shì)；其次我國(guó)產(chǎn)生的減排量交易基本上是在初級(jí)市場(chǎng)完成交易的，而發(fā)達(dá)國(guó)家則運(yùn)用遠(yuǎn)期合約購買產(chǎn)品在國(guó)外進(jìn)行交易，使得發(fā)達(dá)國(guó)家掌握了定價(jià)權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)和交易市場(chǎng)，我國(guó)只不過充當(dāng)了來料加工廠的角色。

另外，CDM機(jī)制本身也存在一些問題：一是CDM的審批標(biāo)準(zhǔn)是發(fā)達(dá)國(guó)家制定的，其審批機(jī)構(gòu)大部分都在國(guó)外，所以我國(guó)CDM項(xiàng)目往往注冊(cè)過程復(fù)雜、耗時(shí)時(shí)間長(zhǎng)、成功率較低；二是CDM項(xiàng)目機(jī)制自身周期滯后和低效，導(dǎo)致交易成本過高、減排量損失嚴(yán)重和市場(chǎng)價(jià)值低下等后果。

二、全球主要碳交易市場(chǎng)的發(fā)展概況

（一）歐盟排放交易計(jì)劃

歐盟排放交易體系已經(jīng)成為世界上最大的區(qū)域碳市場(chǎng)，涉及歐盟27個(gè)成員國(guó)，近1.2萬個(gè)工業(yè)溫室氣體排放實(shí)體，還有眾多的交易中心，如巴黎Bluenext碳交易市場(chǎng)、歐洲氣候交易所（ECX）等。目前，全球總量的3/4以上的碳產(chǎn)品的交易量在歐洲市場(chǎng)中完成。歐盟排放交易體系有兩個(gè)特點(diǎn)：一是遵約、風(fēng)險(xiǎn)管理、套利和獲利了結(jié)等的交易目的多樣化；二是EUA現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)等交易品種多樣化，歐盟排放交易體系交易品種的價(jià)值超過30億美元。歐洲氣候交易所（ECX）成功運(yùn)用歐盟排放交易體系的配額機(jī)制使其成為全球最活躍的碳排放權(quán)衍生品交易市場(chǎng)。

（二）美國(guó)芝加哥氣候交易所

美國(guó)雖然沒有核準(zhǔn)《京都議定書》，但于2003年建立了芝加哥氣候交易所（CCX）。它是全球第一個(gè)由企業(yè)發(fā)起的、以溫室氣體減排為目標(biāo)和貿(mào)易內(nèi)容的專業(yè)市場(chǎng)平臺(tái)，其交易品種豐富，包括二氧化碳、甲烷、二氧化氮、氫氟碳化物、全氟化碳和六氟化硫等。荷蘭、加拿大、中國(guó)等地區(qū)都設(shè)有該交易場(chǎng)所，如中石油及天津產(chǎn)權(quán)交易中心共同組建的天津排放權(quán)交易所（TCX）。其中，CCX2008年交易量和交易額分別是0.69億噸和3.09億美元，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

（三）印度碳交易市場(chǎng)的發(fā)展

發(fā)展中國(guó)家真正的碳交易所在印度。CDM生效之初印度采用雙邊開發(fā)，從2005年起其雙邊改為單邊碳策略，通過儲(chǔ)存注冊(cè)成功的CDM項(xiàng)目所簽發(fā)的CER來控制市場(chǎng)的波動(dòng)及降低減排成本。由于金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和民間組織的大力參與，印度碳交易市場(chǎng)的成交量穩(wěn)定并保持良好的發(fā)展勢(shì)頭。

三、我國(guó)碳交易市場(chǎng)現(xiàn)狀及其前景

（一）碳交易現(xiàn)狀

中國(guó)雖然是最大的發(fā)展中國(guó)家，卻沒有被《京都議定書》納入到強(qiáng)制減排計(jì)劃，一直通過CDM參與全球的碳交易市場(chǎng)活動(dòng)。我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)為世界碳交易市場(chǎng)創(chuàng)造了眾多減排額，大部分是CERs。隨著全球碳交易市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)也在大力發(fā)展碳交易市場(chǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)形成了以北京環(huán)境交易所、上海能源交易所、天津排放權(quán)交易所為主的多家環(huán)境交易所，但是尚未形成一套規(guī)范統(tǒng)一的市場(chǎng)規(guī)則和法律制度來約束碳交易行為，而且碳交易產(chǎn)品比較單一，交易量也比較小。

（二）碳交易前景

具有強(qiáng)制減排任務(wù)的國(guó)家2008～2012年的減排義務(wù)在《京都議定書》中有詳細(xì)的規(guī)定。根據(jù)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)有關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)碳交易前景非常誘人。根據(jù)世界銀行2010年的報(bào)告，只有2009年第一季度CER的輸出量超過了需求量，而在2008年年底到2009年五個(gè)連續(xù)季度中的其余的四個(gè)季度均為需求量大于輸出量（見下表）。這四個(gè)季度的供求缺口表明，我國(guó)CDM存在巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＢ?lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署預(yù)計(jì)，發(fā)達(dá)國(guó)家2012年要完成的50億噸溫室氣體減排中一半要以CDM的形式出現(xiàn)。彭博新能源金融預(yù)測(cè)，只有CERs的預(yù)測(cè)供應(yīng)量在《京都議定書》的有效期內(nèi)是12.92億噸的情況下才能夠保證2012年的充足供應(yīng)量，而截至2011年1月只有約5.01億噸被簽發(fā)，產(chǎn)生的巨大缺口也會(huì)給我國(guó)CDM項(xiàng)目的發(fā)展帶來巨大的空間。

雖然現(xiàn)在還沒有2012年以后的相關(guān)強(qiáng)制減排的法規(guī)出臺(tái)，但是不可否認(rèn)，碳交易的發(fā)展前景依然很樂觀。據(jù)世界銀行碳基金預(yù)測(cè)，如果2050年大氣中溫室氣體濃度穩(wěn)定在550ppm，全球碳市場(chǎng)的需求將達(dá)到2008年的10倍，約為500億噸，這說明碳市場(chǎng)發(fā)展空間很大。即便CDM在2012后發(fā)生改變，依據(jù)我國(guó)碳信用市場(chǎng)巨大的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)達(dá)國(guó)家強(qiáng)制減排的需要，也會(huì)有類似CDM的機(jī)制依據(jù)這種需要而產(chǎn)生。

四、建立和完善我國(guó)CDM下的碳交易對(duì)策

我國(guó)必須在低碳經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略中建立自己的碳交易市場(chǎng)，從而使我國(guó)的碳交易市場(chǎng)逐漸成熟起來，交易平臺(tái)、工具、產(chǎn)品融入國(guó)際市場(chǎng)，形成自己的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制和價(jià)格理論，從而能夠參與世界的碳交易市場(chǎng)規(guī)則的制定，更加積極主動(dòng)地參與低碳時(shí)代的國(guó)際碳交易競(jìng)爭(zhēng)。

（一）加強(qiáng)對(duì)CDM項(xiàng)目的引導(dǎo)

1.加強(qiáng)CDM的宣傳，重視人才隊(duì)伍建設(shè)

對(duì)CDM進(jìn)行廣泛宣傳，讓企業(yè)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，認(rèn)識(shí)CDM的社會(huì)意義和經(jīng)濟(jì)意義。組織專門機(jī)構(gòu)總結(jié)我國(guó)CDM項(xiàng)目注冊(cè)過程中的問題，讓企業(yè)了解CDM如何運(yùn)作，給我國(guó)CDM項(xiàng)目的開發(fā)提供借鑒。

CDM的人才應(yīng)該是金融、環(huán)境、能源等專業(yè)的復(fù)合型人才。我國(guó)處于碳交易市場(chǎng)發(fā)展的初期，應(yīng)該加大對(duì)相關(guān)人才的培養(yǎng)，使之熟悉國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，能源政策和法規(guī)、CDM的開發(fā)和運(yùn)作過程等。

2.提供專業(yè)的CDM咨詢服務(wù)

CDM項(xiàng)目下的碳減排是一種虛擬產(chǎn)品，開發(fā)程序和交易規(guī)則都比較復(fù)雜，只有專業(yè)的機(jī)構(gòu)具備此類項(xiàng)目的開發(fā)和執(zhí)行能力。應(yīng)該大力發(fā)展中介機(jī)構(gòu)的分析、評(píng)估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)等方面的技術(shù)咨詢服務(wù)體系來幫助企業(yè)。另外，政府作為CDM項(xiàng)目的倡導(dǎo)者，應(yīng)該為清潔發(fā)展機(jī)制提供資金和技術(shù)支持，倡導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為CDM項(xiàng)目提供配套的金融服務(wù)體系，給碳交易更大的發(fā)展空間。

（二）加強(qiáng)碳交易的制度構(gòu)建

政府需要把發(fā)展碳金融切實(shí)納入到可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略框架內(nèi)，積極引導(dǎo)各級(jí)市場(chǎng)規(guī)范有序地發(fā)展，達(dá)到合理配置環(huán)境資源的目標(biāo)。我國(guó)碳交易尚處于試點(diǎn)階段，排放權(quán)交易的審批和制度都沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，因此應(yīng)完善有關(guān)碳排放權(quán)交易的各層級(jí)法律、法規(guī)，規(guī)范碳排放權(quán)交易的運(yùn)行，奠定碳排放權(quán)交易的法律基礎(chǔ)。

（三）建立和完善碳交易市場(chǎng)

一是中國(guó)的環(huán)境交易所應(yīng)加強(qiáng)與先進(jìn)國(guó)家或地區(qū)同行的交流合作，將我國(guó)從國(guó)際碳市場(chǎng)及其形成的價(jià)值鏈中的低端角色釋放出來，加大我國(guó)在國(guó)際碳市場(chǎng)交易的活動(dòng)力度，逐步掌握國(guó)際碳交易市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)，最終將我國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展成為國(guó)際化的交易平臺(tái)。

二是處于市場(chǎng)的起步階段碳排放減排系統(tǒng)應(yīng)主要圍繞基于項(xiàng)目的CDM和資源減排VER展開產(chǎn)品供應(yīng)市場(chǎng)。政府應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)展開自愿減排并在資金、技術(shù)和碳稅方面給予優(yōu)惠。在有效的激勵(lì)下，推動(dòng)碳減排的理念和行動(dòng)有機(jī)結(jié)合。

（四）創(chuàng)新碳交易產(chǎn)品

相比歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的碳金融市場(chǎng)，我國(guó)碳金融產(chǎn)品比較單一，多以基礎(chǔ)產(chǎn)品出現(xiàn)，缺乏衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新。因此，我國(guó)應(yīng)大力鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)推出適合國(guó)情的多種碳產(chǎn)品，如碳債券、碳基金理財(cái)產(chǎn)品、以CERs為質(zhì)押的貸款、碳交易保險(xiǎn)及碳期權(quán)、期貨等的碳產(chǎn)品，以豐富碳產(chǎn)品市場(chǎng)，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和效率。

（五）以CDM為契機(jī)，推進(jìn)人民幣國(guó)際化

一國(guó)貨幣的崛起，通常與國(guó)際大宗商品、特別是能源計(jì)價(jià)和結(jié)算綁定權(quán)緊密聯(lián)系。目前，歐元在國(guó)際碳產(chǎn)品的結(jié)算中占據(jù)主要地位，美元和日元是僅次于歐元的結(jié)算貨幣，這些國(guó)家為使本國(guó)貨幣成為未來碳交易的主要結(jié)算貨幣都在積極構(gòu)建與碳交易相關(guān)的貨幣體系。

在新一輪能源經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，我國(guó)應(yīng)以碳交易發(fā)展為契機(jī)，努力向國(guó)際碳交易市場(chǎng)看齊，加快與國(guó)際市場(chǎng)接軌的步伐，使人民幣國(guó)際化并在結(jié)算中獲得一席之地，最終使人民幣成為新的“碳本位”國(guó)際貨幣體系的重要部分。

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篇4

一、我國(guó)碳排放交易與碳金融發(fā)展現(xiàn)狀

(一)我國(guó)碳排放交易發(fā)展現(xiàn)狀。與歐美國(guó)家相比,我國(guó)碳排放交易體系建設(shè)尚屬于起步階段。根據(jù)《京都議定書》我國(guó)在2012年以前不承擔(dān)減排義務(wù),是碳排放交易的凈出售方。發(fā)達(dá)國(guó)家在中國(guó)進(jìn)行CDM(清潔發(fā)展機(jī)制)合作項(xiàng)目,減排成本可從本國(guó)的100美元/噸碳降至20 美元/噸碳。我國(guó)企業(yè)抓住機(jī)遇,積極參與到碳排放交易中,中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至2009年10月,中國(guó)在聯(lián)合國(guó)成功注冊(cè)的清潔發(fā)展機(jī)制計(jì)劃達(dá)663個(gè),約占全球注冊(cè)減排總量的58%,注冊(cè)的計(jì)劃數(shù)量和年減排量均占世界第一。

在交易市場(chǎng)方面,目前我國(guó)主要有以下四種形式的交易市場(chǎng):一是環(huán)保部門指定的已存在的產(chǎn)權(quán)交易所作為排放權(quán)交易所,如武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所;二是環(huán)保部門授權(quán)成立的排放權(quán)交易所,如長(zhǎng)沙環(huán)境資源交易所;三是環(huán)保部門與產(chǎn)權(quán)交易所合作成立的排放權(quán)交易所,如北京環(huán)境交易所;四是環(huán)保部門以外的其他機(jī)構(gòu)成立的排放權(quán)交易所,如由中油資產(chǎn)管理有限公司、天津產(chǎn)權(quán)交易中心和芝加哥氣候交易所三方出資設(shè)立的天津排放權(quán)交易所。

我國(guó)交易市場(chǎng)主要存在以下問題:一是對(duì)二氧化硫、化學(xué)需氧量等主要污染物及能源效率相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行交易,并沒有針對(duì)我國(guó)二氧化碳排放總量大,研發(fā)出二氧化碳排放權(quán)交易產(chǎn)品;二是市場(chǎng)交易量少,排放權(quán)交易供需兩方之間多數(shù)是通過環(huán)保行政機(jī)構(gòu)牽線成交,通過市場(chǎng)化運(yùn)作的較少。雖然我國(guó)獲取聯(lián)合國(guó)簽發(fā)的核證減排證書居全球第一,但卻沒有國(guó)際定價(jià)權(quán)。如2008年,美國(guó)投行雷曼兄弟按每噸6.5美元購買國(guó)電集團(tuán)62萬噸碳減排額度,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)每噸10歐元(約15.9美元)的國(guó)際通行價(jià)。

(二)碳金融發(fā)展現(xiàn)狀。目前,我國(guó)僅有少數(shù)幾家銀行探索性地涉足碳金融業(yè)務(wù),主要集中在為碳排放項(xiàng)目提供信貸融資上。2006年,興業(yè)銀行運(yùn)用在融資模式、客戶營(yíng)銷和風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累的初步經(jīng)驗(yàn),將節(jié)能減排貸款與“碳金融”相結(jié)合,創(chuàng)新推出以CDM項(xiàng)下的碳核定減排收入(CERS)作為貸款還款來源之一的節(jié)能減排融資模式――“碳金融”模式,同時(shí)將能效貸款模式發(fā)展到企業(yè)節(jié)能技術(shù)改造項(xiàng)目貸款模式、節(jié)能服務(wù)商或能源合同管理公司融資模式、節(jié)能減排設(shè)備供應(yīng)商增產(chǎn)模式、設(shè)備供應(yīng)商的能效模式、融資租賃模式、公用事業(yè)服務(wù)商模式等六種模式。北京銀行2007年與國(guó)際金融公司(IFC)開展能效融資貸款合作,為涉及能源設(shè)備并旨在改善建筑、工業(yè)流程和其他能源最終應(yīng)用方面的能源效率的項(xiàng)目或商品和服務(wù)提供信貸支持。2007年,浦發(fā)銀行以獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問方式,成功為陜西兩個(gè)裝機(jī)容量合計(jì)近7萬千瓦的水電項(xiàng)目引進(jìn)清潔發(fā)展機(jī)制開發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu),并為項(xiàng)目業(yè)主爭(zhēng)取具有競(jìng)爭(zhēng)力的交易價(jià)格,此次CDM項(xiàng)目成功注冊(cè)并簽發(fā),每年將至少為項(xiàng)目業(yè)主帶來約160萬歐元的額外售碳收入。從目前的情況來看,我國(guó)碳金融發(fā)展前景廣闊,但是面臨的困難和挑戰(zhàn)也不小:

一是國(guó)內(nèi)企業(yè)和金融實(shí)體對(duì)碳金融認(rèn)識(shí)存在差距。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融的價(jià)值、戰(zhàn)略意義、操作模式、交易規(guī)則等了解不夠,未充分認(rèn)識(shí)清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)項(xiàng)目和碳金融蘊(yùn)含的巨大商機(jī)。碳金融活動(dòng)主要局限于各類“綠色信貸”業(yè)務(wù),CDM項(xiàng)目建設(shè)才剛剛起步。除少數(shù)幾家金融機(jī)構(gòu)試水外,投行、PE、交易所等金融實(shí)體鮮有涉足。

二是我國(guó)碳金融體系發(fā)展及配套機(jī)制建設(shè)存在差距。碳減排額在CDM機(jī)制下交易規(guī)則十分嚴(yán)格,開發(fā)程序也比較復(fù)雜,銷售合同涉及境外客戶,需要專業(yè)中介機(jī)構(gòu)執(zhí)行。我國(guó)中介機(jī)構(gòu)與第三方核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)尚處于起步階段,難以進(jìn)行CDM項(xiàng)目評(píng)估及排放權(quán)購買等工作,也缺乏專業(yè)技術(shù)咨詢等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析、評(píng)估和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。此外,我國(guó)作為碳排放的出售方,與國(guó)外比較成熟的碳排放權(quán)購買方之間交易時(shí),往往可能因?yàn)橘I賣雙方信息不對(duì)稱而喪失定價(jià)權(quán)。

三是金融機(jī)構(gòu)對(duì)CDM項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力存在差距。CDM項(xiàng)目審批程序復(fù)雜,開發(fā)周期較長(zhǎng),涉及風(fēng)險(xiǎn)因素較多,金融機(jī)構(gòu)對(duì)此準(zhǔn)備不足。如來自國(guó)際減排政策變化的政策風(fēng)險(xiǎn);減排單位不僅需符合認(rèn)證要求,還要滿足項(xiàng)目國(guó)政策和法律限制的法律風(fēng)險(xiǎn);項(xiàng)目評(píng)估和工程建設(shè)中的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

二、國(guó)外發(fā)展碳金融的主要做法

(一)碳交易平臺(tái)為碳金融發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定的制度環(huán)境。目前全球有四個(gè)交易所專門從事碳金融交易,包括歐盟排放權(quán)交易體系、英國(guó)排放權(quán)交易體系、芝加哥氣候交易所和澳洲國(guó)家信托。荷蘭銀行、巴萊克資本、高盛、摩根士丹利等很多知名金融機(jī)構(gòu)均活躍在這些市場(chǎng)上。加拿大、新加坡和東京也先后建立二氧化碳排放權(quán)的交易機(jī)制。各國(guó)通過建立碳交易所,促使交易價(jià)格公開透明,最大程度減少信息不對(duì)稱帶來的交易風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)化比較完善的國(guó)家還通過碳交易所進(jìn)行排放信用的期貨交易,并利用套期保值保證價(jià)格波動(dòng)下自身利潤(rùn)的相對(duì)穩(wěn)定。

(二)推動(dòng)碳市場(chǎng)和碳金融互動(dòng)并實(shí)現(xiàn)共同繁榮。2003年成立的芝加哥氣候交易所是全球第一個(gè)自愿參與溫室氣體減排量交易,并對(duì)減排量承擔(dān)法律約束力的市場(chǎng)交易平臺(tái),也是全球唯一同時(shí)開展二氧化碳、甲烷等6種溫室氣體減排交易的市場(chǎng)。該所與美國(guó)氣候期貨交易所合作,建成了全球第一家規(guī)范的氣候交易市場(chǎng),吸引了200多位跨國(guó)會(huì)員從法律上聯(lián)合承諾減排溫室氣體。2005年4月,歐洲氣候交易所推出與“歐盟排碳配額”掛鉤的期貨,隨后又推出期權(quán)交易,使二氧化碳排放權(quán)如同石油等商品一樣可自由流通,豐富了碳交易的金融衍生品種類,增加了碳市場(chǎng)的流動(dòng)性。2007年9月,與核證減排量掛鉤的期貨與期權(quán)產(chǎn)品也相繼面市。此外,日本成立了碳金融機(jī)構(gòu),在世界各地大量購買和銷售碳排放權(quán)。挪威碳點(diǎn)公司、歐洲碳基金、亞洲碳交易所,甚至非洲、印度等國(guó)的碳金融交易也非常活躍。碳市場(chǎng)催生了碳金融,碳金融同時(shí)也賦予了碳市場(chǎng)新的發(fā)展內(nèi)涵。

(三)通過基金、股票、信托等方式直接融資。目前世界銀行已設(shè)立10只“碳基金”,總?cè)谫Y額超過25億美元。2007年末,私募資本主導(dǎo)的基金數(shù)量超過政府機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的基金,如挪威碳點(diǎn)公司、歐洲碳基金等。紐約-泛歐交易所2008年推出低碳100歐洲指數(shù),標(biāo)準(zhǔn)普爾等也建立了低碳環(huán)保指數(shù);一些金融機(jī)構(gòu)在這些指數(shù)基礎(chǔ)上創(chuàng)建了ETF基金。此外,2001年,英國(guó)成立了碳信托有限公司,累計(jì)投入3.8億英鎊,主要用于促進(jìn)研究開發(fā)、加速技術(shù)商業(yè)化和投資孵化器。

(四)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新模式多方位參與碳金融。圍繞碳排放權(quán)交易,商業(yè)銀行、投資銀行、機(jī)構(gòu)投資者、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)采用多種方式,不斷提升碳金融服務(wù)水平。一是給碳排放項(xiàng)目給予融資支持,如摩根士丹利2007年3月投資參股美國(guó)邁阿密的碳減排工程開發(fā)商,為清潔發(fā)展機(jī)制的減排項(xiàng)目提供資金支持;二是研發(fā)與碳排放交易相關(guān)的零售產(chǎn)品,如荷蘭銀行與德國(guó)德雷斯頓銀行率先推出追蹤歐盟排碳配額期貨的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品;三是研發(fā)與碳排放交易相關(guān)的衍生產(chǎn)品,巴克萊資本于2006年10月率先推出標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外交易核證減排期貨合同;四是推出天氣衍生品,如歐美、日本金融機(jī)構(gòu)自1997年以來圍繞氣溫、降雨、風(fēng)力等因素,推出了氣溫交換合約、降雨交換合約、風(fēng)力避險(xiǎn)合約等;五是推出巨災(zāi)債券,如歐美保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自1997年開始為應(yīng)對(duì)地震、颶風(fēng)等自然災(zāi)害帶來的損失,設(shè)計(jì)推出了巨災(zāi)債券;六是為碳排放權(quán)交易募集基金,如荷蘭銀行推出一系列永續(xù)經(jīng)營(yíng)的全球性私募股權(quán)基金,參與碳交易結(jié)算,為歐洲企業(yè)買主預(yù)先支付碳信用提供融資;七是設(shè)立碳基金,2005年以來碳基金發(fā)展迅速,目前, 碳基金已經(jīng)達(dá)58只, 規(guī)模達(dá)118億美元,世界銀行旗下的原型碳基金已成為《京都議定書》市場(chǎng)減排權(quán)證和減排單位的主要資金來源,此外澳大利亞、比利時(shí)、加拿大、丹麥、芬蘭、德國(guó)、瑞士、日本等國(guó)政府出資設(shè)立了碳基金,一些私營(yíng)部門也設(shè)立了碳基金;八是設(shè)立碳銀行,如摩根士丹利2007年8月成立碳銀行,為企業(yè)減排提供融資、咨詢?nèi)轿环?wù)。

三、推進(jìn)我國(guó)碳金融發(fā)展體系的思考及設(shè)想

(一)建立碳金融發(fā)展框架,提供制度保障。建議將碳金融發(fā)展納入國(guó)家氣候變化、防災(zāi)減災(zāi)和可持續(xù)發(fā)展的政策框架,使碳金融成為節(jié)能減排和推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要政策工具。盡快出臺(tái)與碳金融相關(guān)的法律法規(guī),健全碳交易法律和監(jiān)管框架。建立和完善氣候變化數(shù)據(jù)庫和碳風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),為碳金融穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造政策環(huán)境。同時(shí),金融機(jī)構(gòu)要將開展碳金融業(yè)務(wù)納入其中長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。金融機(jī)構(gòu)董事會(huì)、高級(jí)管理層應(yīng)從實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的戰(zhàn)略高度出發(fā),將開展碳金融業(yè)務(wù)納入中長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)中,制定碳金融發(fā)展目標(biāo)、規(guī)劃、政策與流程,在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下成立碳金融組織架構(gòu),專司發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)品管理、風(fēng)險(xiǎn)管控、績(jī)效考核等職責(zé)。

(二)逐步建立全國(guó)統(tǒng)一的碳排放交易市場(chǎng)。借鑒國(guó)際上的碳交易平臺(tái)與交易機(jī)制,建立我國(guó)碳排放交易機(jī)制,逐步統(tǒng)一國(guó)內(nèi)的碳交易市場(chǎng)。按照總量控制與排放量交易原則,給包括電力在內(nèi)的排放行業(yè)分配排放額度,各行業(yè)再將排放額度進(jìn)一步分配到企業(yè)實(shí)體,排放氣體包括二氧化碳在內(nèi)的所有6種溫室氣體,市場(chǎng)交易產(chǎn)品包括以配額為基礎(chǔ)的排放產(chǎn)品和以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的排放產(chǎn)品,設(shè)立中國(guó)碳排放交易單位和碳排放配額,以此為基礎(chǔ)開拓國(guó)際市場(chǎng),增強(qiáng)我國(guó)參與國(guó)際碳排放交易的話語權(quán),促進(jìn)人民幣成為碳排放交易的結(jié)算貨幣。

(三)建立多層次的碳金融產(chǎn)品服務(wù)體系。一是在信貸產(chǎn)品方面,商業(yè)銀行應(yīng)針對(duì)碳排放交易項(xiàng)目特點(diǎn),制定信貸審批、風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)績(jī)考核政策與操作流程,將信貸產(chǎn)品延伸至項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè),探索供應(yīng)鏈融資的有效模式。二是在衍生產(chǎn)品方面,適時(shí)推出我國(guó)碳排放交易特點(diǎn)的中國(guó)碳排放交易單位和中國(guó)碳排放交易配額的期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期合約和與溫度、霜降、降雨、風(fēng)力等相關(guān)的天氣衍生產(chǎn)品,同時(shí)要建立健全包括場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的碳金融衍生品交易市場(chǎng),明確交易規(guī)則、交易登記結(jié)算等事項(xiàng)。三是開展碳金融咨詢服務(wù)。由于CDM 項(xiàng)下的碳減排額是一種虛擬商品,其交易規(guī)則、合同條款、交易結(jié)構(gòu)都非常復(fù)雜,需要職業(yè)團(tuán)隊(duì)提供非常專業(yè)化服務(wù)。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)憑借逐步積累的經(jīng)驗(yàn)為我國(guó)企業(yè)參與國(guó)際碳排放交易提供專業(yè)化咨詢服務(wù),幫助企業(yè)分析、評(píng)估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。四是由政府部門、金融機(jī)構(gòu)、私營(yíng)部門分別出資設(shè)立三個(gè)層面的碳基金,投資碳排放交易領(lǐng)域。五是適時(shí)推出中國(guó)式巨災(zāi)債券,分散地震、干旱、低溫雨雪等自然災(zāi)害給經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來的巨大損失。

(四)建立碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。一是金融機(jī)構(gòu)要建立健全碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系,將碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理之中,制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策與程序,全面、及時(shí)、準(zhǔn)確地對(duì)碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制。二是加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。CDM 項(xiàng)目具有審批時(shí)間長(zhǎng)、開發(fā)周期長(zhǎng)的特點(diǎn),應(yīng)加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè),確保資金及時(shí)回流還貸。三是加強(qiáng)對(duì)碳金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過建立逐日盯市、風(fēng)險(xiǎn)限額、止損限額、保證金、在值風(fēng)險(xiǎn)(VAR)等制度,加強(qiáng)對(duì)我國(guó)碳排放交易衍生品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,同時(shí)密切關(guān)注國(guó)際碳金融衍生市場(chǎng)發(fā)展變化,有效防范國(guó)際碳金融市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)向我國(guó)境內(nèi)的傳導(dǎo)。

(五)完善碳金融支持政策,營(yíng)造寬松環(huán)境。建議政府和相關(guān)部門制定投資、稅收、信貸等方面的扶持政策,引導(dǎo)社會(huì)資本向低碳產(chǎn)業(yè)聚集。資本市場(chǎng)融資方面,優(yōu)先發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)企業(yè)的上市融資需求,支持企業(yè)發(fā)行債券融資。稅收方面,通過降低CDM項(xiàng)目有關(guān)稅率、適當(dāng)延長(zhǎng)免稅期,提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度;對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展碳金融業(yè)務(wù)的收入實(shí)行稅收優(yōu)惠。財(cái)政扶持方面,通過財(cái)政撥款成立專項(xiàng)基金,為CDM項(xiàng)目貸款提供利息補(bǔ)貼。貨幣政策方面,對(duì)節(jié)能減排項(xiàng)目等予以信貸傾斜。監(jiān)管方面,可采取擴(kuò)大CDM項(xiàng)目貸款利率浮動(dòng)范圍、降低CDM項(xiàng)目貸款資本金要求等差異化措施。此外,積極推進(jìn)人民幣在碳交易計(jì)價(jià)中的國(guó)際化進(jìn)程。

篇5

關(guān)鍵詞：碳金融；機(jī)制創(chuàng)新；策略

中國(guó)分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006―1428(2009)10-0026-04

碳金融就是與碳有關(guān)系的金融活動(dòng)，也可以叫碳融資，大體上可以說是環(huán)保項(xiàng)目投融資的代名詞，也可以簡(jiǎn)單地把碳金融看成對(duì)碳物質(zhì)的買賣。說得通俗一點(diǎn)，即企業(yè)若擁有節(jié)能減排項(xiàng)目，可向銀行申請(qǐng)專項(xiàng)貸款，該貸款不需要企業(yè)的固定資產(chǎn)抵押，而是按照該企業(yè)節(jié)能項(xiàng)目的減排量進(jìn)行授信。“碳金融”業(yè)務(wù)主要涉及碳賣家(項(xiàng)目業(yè)主，核證減排量出售方)、碳買家(碳基金、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)等，核證減排量購買方)和碳減排收入的國(guó)家收費(fèi)管理機(jī)構(gòu)(如中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制基金)三方。

一、碳金融在應(yīng)對(duì)氣候變化中的主要功能

碳金融發(fā)展的基礎(chǔ)是全球碳市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)由兩個(gè)不同但又相關(guān)的交易系統(tǒng)組成：一種是以配額為基礎(chǔ)的交易。在歐盟、澳大利亞新南威爾士、芝加哥氣候交易所和英國(guó)等排放交易市場(chǎng)創(chuàng)造的碳排放許可權(quán)：另一種是以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的減排量交易，通過清潔發(fā)展機(jī)制、聯(lián)合履行以及其他減排義務(wù)獲得的減排信用交易額。自《京都議定書》生效以來。碳交易規(guī)模顯著增長(zhǎng)，2007年達(dá)到640億美元，相當(dāng)于2005年的6倍，碳市場(chǎng)發(fā)展成為全球最具發(fā)展?jié)摿Φ纳唐方灰资袌?chǎng)。碳金融包含了市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)等要素。是金融體系應(yīng)對(duì)氣候變化的重要環(huán)節(jié)。為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、減緩和適應(yīng)氣候變化、災(zāi)害管理三重目標(biāo)提供了一個(gè)有效的途徑，其主要功能有：

第一，減排的成本收益轉(zhuǎn)化功能。碳排放具有外部性，其影響不易直接在市場(chǎng)交易的成本和價(jià)格上體現(xiàn)。碳交易發(fā)揮了市場(chǎng)機(jī)制應(yīng)對(duì)氣候變化的基礎(chǔ)作用，使碳價(jià)格能夠反映資源稀缺程度和治理污染成本。在碳交易機(jī)制下。碳排放權(quán)具有商品屬性，其價(jià)格信號(hào)功能引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體把碳排放成本作為投資決策的一個(gè)重要因素，促使環(huán)境外部成本內(nèi)部化。隨著碳市場(chǎng)交易規(guī)模的擴(kuò)大，碳貨幣化程度提高，碳排放權(quán)進(jìn)一步衍生為具有流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。積極有效的碳資產(chǎn)管理已經(jīng)成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的碳成本向碳收益轉(zhuǎn)化的有效手段。

第二，能源鏈轉(zhuǎn)型的資金融通功能。不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的國(guó)家能源鏈差異很大，對(duì)減排目標(biāo)約束的適應(yīng)能力也不同。而要從根本上改變一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)碳素能源的過度依賴，一個(gè)重要途徑是加快清潔能源、減排技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和私募基金等多元化融資方式具有動(dòng)員金融資源、促進(jìn)可持續(xù)能源發(fā)展的能力，有利于改變能源消費(fèi)對(duì)化石燃料的依賴慣性，使能源鏈從高碳環(huán)節(jié)向低碳環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。

第三，氣候風(fēng)險(xiǎn)管理和轉(zhuǎn)移功能。氣候變化增加了天氣的不確定性，使氣象災(zāi)害增加。不同產(chǎn)業(yè)受到的影響和適應(yīng)能力有所不同，但大部分都要通過金融市場(chǎng)這個(gè)載體來轉(zhuǎn)移和分散氣候風(fēng)險(xiǎn)。1997年以來，天氣衍生品和巨災(zāi)債券市場(chǎng)成為金融市場(chǎng)適應(yīng)和減緩氣候變化的新增長(zhǎng)極。能源產(chǎn)業(yè)利用天氣期權(quán)等天氣衍生品來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)則通過天氣指數(shù)及相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，把天氣風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給有風(fēng)險(xiǎn)吸納能力的交易者。巨災(zāi)債券發(fā)揮了資本市場(chǎng)對(duì)災(zāi)害損失的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和轉(zhuǎn)移分擔(dān)功能，使風(fēng)險(xiǎn)從保險(xiǎn)業(yè)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。

第四，國(guó)際貿(mào)易投資促進(jìn)功能。碳交易特別是清潔發(fā)展機(jī)制在降低發(fā)達(dá)國(guó)家減排成本的同時(shí)，促進(jìn)減排的資金和技術(shù)向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在減排上的合作符合雙方利益，為國(guó)際貿(mào)易投資和技術(shù)轉(zhuǎn)移提供了便利。據(jù)世界銀行估計(jì)，從2007年到2012年，清潔發(fā)展機(jī)制每年為發(fā)展中國(guó)家提供大約40億美元的資金，而這些資金一般會(huì)形成6倍到8倍的投資拉動(dòng)效應(yīng)。

二、我國(guó)碳金融發(fā)展及主要障礙

在2005年《京都議定書》框架機(jī)制的推動(dòng)下，全球碳交易的配額市場(chǎng)和項(xiàng)目市場(chǎng)逐步形成，并出現(xiàn)了爆炸性增長(zhǎng)。特別是隨著前不久G8會(huì)議的召開，發(fā)達(dá)國(guó)家愿與其他國(guó)家一起至2050年將全球溫室氣體排放量至少減半，并且發(fā)達(dá)國(guó)家排放總量屆時(shí)應(yīng)減少80％以上承諾的兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來5年將是全球碳交易市場(chǎng)真正蓬勃發(fā)展的開端。對(duì)于中國(guó)而言，由于擁有巨大的碳排放資源，碳交易及其衍生的市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊。目前我國(guó)提供的碳減排量已占到全球市場(chǎng)的1／3左右，居全球第二。據(jù)世界銀行測(cè)算，全球二氧化碳交易需求量超過2億噸，發(fā)達(dá)國(guó)家在2012年要完成50億噸溫室氣體的減排目標(biāo)。其中一半要以CDM(清潔發(fā)展機(jī)制)的形式實(shí)現(xiàn)，可見CDM市場(chǎng)潛力之大。不過，盡管中國(guó)是未來低碳產(chǎn)業(yè)鏈上最有潛力的供給方。卻仍不是定價(jià)方。由于碳排放權(quán)的“準(zhǔn)金融屬性”日益凸顯。并成為繼石油等大宗商品之后又一新的價(jià)值符號(hào)。隨著碳交易市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。碳貨幣化程度越來越高。碳排放權(quán)進(jìn)一步衍生為具有投資價(jià)值和流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。因此，發(fā)達(dá)國(guó)家圍繞碳減排權(quán)，已經(jīng)形成了碳交易貨幣。及包括直接投資融資、銀行貸款、碳指標(biāo)交易、碳期權(quán)期貨等一系列金融工具為支撐的碳金融體系。碳金融大大推動(dòng)了全球碳交易市場(chǎng)的價(jià)值鏈分工。一國(guó)貨幣要想成為國(guó)際貨幣甚至關(guān)鍵貨幣。通常遵循計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣――儲(chǔ)備貨幣――錨貨幣的基本路徑。而與國(guó)際大宗商品，特別是能源的計(jì)價(jià)和結(jié)算綁定權(quán)往往是貨幣崛起的起點(diǎn)。碳交易權(quán)的計(jì)價(jià)結(jié)算與貨幣的綁定機(jī)制使發(fā)達(dá)國(guó)家擁有強(qiáng)大的定價(jià)能力，這是全球金融的又一失衡。目前，歐元是碳現(xiàn)貨和碳衍生品交易市場(chǎng)的主要計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，日元也正在摩拳擦掌，試圖使日元、美元成為碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算的第二貨幣。

金融機(jī)構(gòu)的參與使得碳市場(chǎng)的容量擴(kuò)大。流動(dòng)性加強(qiáng)，市場(chǎng)也愈發(fā)透明；而一個(gè)邁向成熟的市場(chǎng)反過來又會(huì)吸引更多的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)甚至私人投資者參與其中，且形式也更加多樣化。二氧化碳排放權(quán)批發(fā)市場(chǎng)的日益壯大讓私人投資者對(duì)二氧化碳排放權(quán)零售商品的興趣也與日俱增。2006年10月，巴克萊資本率先推出了標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外交易核證減排期貨合同。2007年，荷蘭銀行與德國(guó)德雷斯頓銀行都推出了追蹤歐盟排碳配額期貨的零售產(chǎn)品。除了單純地進(jìn)行配額交易和設(shè)計(jì)金融零售產(chǎn)品外，投資銀行還以更加直接的方式參與碳市場(chǎng)。2006年10月。摩根士丹利宣布投資30億美元于碳市場(chǎng)；2007年3月，參股美國(guó)邁阿密的碳減排工程開發(fā)商，間接涉足了清潔發(fā)展機(jī)制的減排項(xiàng)目；8月成立碳銀行，為企業(yè)減排提供咨詢以及融資服務(wù)。氣體排放管理已經(jīng)成為歐洲金融服務(wù)行業(yè)中成長(zhǎng)最為迅速的業(yè)務(wù)之一。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)而言，盡管在發(fā)展中國(guó)家減排的成本要低于本國(guó)，但由于項(xiàng)目建設(shè)的周期長(zhǎng)且審批手續(xù)繁復(fù)、項(xiàng)目初期的不確定性大，因此他們更傾向于購買碳資產(chǎn)的成品或是半成品，縮短資金投入周期。而對(duì)于基金而言，一方面，“碳資產(chǎn)”像傳統(tǒng)風(fēng)投或是私募所投的項(xiàng)目一樣

本身就能帶來收益，另一方面，項(xiàng)目建成后能實(shí)現(xiàn)的減排量在二級(jí)市場(chǎng)上出售給有需要的企業(yè)又能再次創(chuàng)造利潤(rùn)；因此當(dāng)碳市場(chǎng)的流動(dòng)性加強(qiáng)且價(jià)格波動(dòng)趨予平穩(wěn)之后，“碳資產(chǎn)”的雙重收益模式自然贏得了基金的青睞。此外，“碳資產(chǎn)”的價(jià)值與傳統(tǒng)的股票、債券市場(chǎng)幾乎完全不相干，與非能源類的商品市場(chǎng)也關(guān)聯(lián)甚微，基金也完全可以利用它來對(duì)沖傳統(tǒng)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)“十一五”規(guī)劃明確提出，到2010年單位GDP能源消耗比2005年降低20％，主要污染物排放總量要減少10％。在努力實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的過程中，通過大力推廣節(jié)能減排技術(shù)，努力提高資源使用效率，必將有大批項(xiàng)目可被開發(fā)為CDM項(xiàng)目。聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署的統(tǒng)計(jì)顯示，目前中國(guó)提供的C02減排量已占到全球市場(chǎng)的1／3左右。預(yù)計(jì)到2012年，中國(guó)將占聯(lián)合國(guó)發(fā)放全部排放指標(biāo)的41％。早在2006年5月，興業(yè)銀行與國(guó)際金融公司合作，針對(duì)中國(guó)在節(jié)能技術(shù)運(yùn)用和循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的融資需求，在境內(nèi)首創(chuàng)推出節(jié)能減排項(xiàng)目貸款――“綠色信貸”，并計(jì)劃于“十一五”期間放貸100億元。國(guó)內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融這塊巨大的市場(chǎng)蛋糕已經(jīng)展開了切分之爭(zhēng)。盡管碳金融業(yè)務(wù)在我國(guó)有廣闊的發(fā)展前景和利潤(rùn)空間，但從目前來看，我國(guó)商業(yè)銀行介入得并不深，我國(guó)碳金融發(fā)展還存在一些障礙。

首先，對(duì)CDM和“碳金融”的認(rèn)識(shí)尚不到位。CDM和“碳金融”是隨著國(guó)際碳交易市場(chǎng)的興起而走入我國(guó)的，在我國(guó)傳播的時(shí)間有限，國(guó)內(nèi)許多企業(yè)還沒有認(rèn)識(shí)到其中蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)；同時(shí)，我國(guó)政府及國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)“碳金融”的價(jià)值、戰(zhàn)略意義、操作模式、項(xiàng)目開發(fā)、交易規(guī)則等尚不了解，目前關(guān)注“碳金融”的除少數(shù)商業(yè)銀行外，其他金融機(jī)構(gòu)鮮有涉及。到目前為止中國(guó)還沒有用市場(chǎng)化來解決環(huán)境問題。中國(guó)的金融實(shí)體，如投行、PE、交易所等還沒有參與到解決環(huán)境問題中來。其次，中國(guó)碳金融交易存在法律、監(jiān)管和核查等問題。

其次，中介市場(chǎng)發(fā)育不完全。CDM機(jī)制項(xiàng)下的碳減排額是一種虛擬商品，其交易規(guī)則十分嚴(yán)格，開發(fā)程序也比較復(fù)雜，銷售合同涉及境外客戶，合同期限很長(zhǎng)，非專業(yè)機(jī)構(gòu)難以具備此類項(xiàng)目的開發(fā)和執(zhí)行能力。在國(guó)外，CDM項(xiàng)目的評(píng)估及排放權(quán)的購買大多數(shù)是由中介機(jī)構(gòu)完成，而我國(guó)本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段，難以開發(fā)或者消化大量的項(xiàng)目。另外，也缺乏專業(yè)的技術(shù)咨詢體系來幫助金融機(jī)構(gòu)分析、評(píng)估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中國(guó)碳金融交易行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)計(jì)能力建設(shè)目前還沒有到位。

再次，CDM項(xiàng)目開發(fā)時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)因素多。與一般的投資項(xiàng)目相比，CDM項(xiàng)目需要經(jīng)歷較為復(fù)雜的審批程序。這導(dǎo)致CDM項(xiàng)目開發(fā)周期比較長(zhǎng)，并帶來額外的交易成本。此外，開發(fā)CDM項(xiàng)目涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素較多，主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和CDM特有風(fēng)險(xiǎn)等，政策風(fēng)險(xiǎn)來自于國(guó)際減排政策的變化。如2012年后中國(guó)是否承擔(dān)溫室氣體減排義務(wù)。決定了2012年后合同的有效性；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要是工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。如項(xiàng)目是否按期建成投產(chǎn)、資源能否按預(yù)期產(chǎn)生等。在項(xiàng)目運(yùn)行階段，還存在監(jiān)測(cè)或核實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目收入因此存在不確定性，也會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)支持。

三、我國(guó)碳金融發(fā)展機(jī)制創(chuàng)新策略

隨著節(jié)能減排貸款的快速推廣，部分節(jié)能減排項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入碳減排交易市場(chǎng)。2006年。興業(yè)銀行運(yùn)用在融資模式、客戶營(yíng)銷和風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累的初步經(jīng)驗(yàn)，將節(jié)能減排貸款與“碳金融”相結(jié)合，創(chuàng)新推出以CDM機(jī)制項(xiàng)下的碳核定減排收入(CERS)作為貸款還款來源之一的節(jié)能減排融資模式――“碳金融”模式，為尋求融資支持的節(jié)能減排企業(yè)提供了新的選擇。我國(guó)碳交易市場(chǎng)的巨大潛力已經(jīng)吸引了眾多國(guó)際資本的目光。近年來，國(guó)內(nèi)其他銀行也開始涉足碳金融市場(chǎng)。2007年，浦發(fā)銀行以獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問方式，成功為陜西兩個(gè)裝機(jī)容量合計(jì)近7萬千瓦的水電項(xiàng)目引進(jìn)CDM清潔發(fā)展機(jī)制開發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu)，并為項(xiàng)目業(yè)主爭(zhēng)取到了具有競(jìng)爭(zhēng)力的交易價(jià)格，此次CDM項(xiàng)目成功注冊(cè)并簽發(fā)，每年將至少為項(xiàng)目業(yè)主帶來約160萬歐元的額外售碳收入。當(dāng)前，碳金融已經(jīng)成為全球金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的新領(lǐng)域，加強(qiáng)碳金融市場(chǎng)機(jī)制的創(chuàng)新已是大勢(shì)所趨。

一是搭建交易平臺(tái)，創(chuàng)造穩(wěn)定的制度環(huán)境。溫室氣體排放量是有限的環(huán)境資源。也是國(guó)家和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略資源。應(yīng)借鑒國(guó)際上的碳交易機(jī)制，進(jìn)一步研究探索排放配額制度和發(fā)展排放配額交易市場(chǎng)，通過金融市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。調(diào)整不同經(jīng)濟(jì)主體的利益，鼓勵(lì)和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，有效分配和使用國(guó)家環(huán)境資源，落實(shí)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)。碳排放在碳交易機(jī)制下被賦予了資產(chǎn)價(jià)值，但由于我國(guó)的CDM項(xiàng)目分散、中介程序復(fù)雜、審核周期長(zhǎng)，市場(chǎng)交易機(jī)制不完善，降低了碳資產(chǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)化效率。未來需要建立和完善碳風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，提高我國(guó)在國(guó)際碳交易中的定價(jià)權(quán)，為碳金融發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定的制度環(huán)境。

通過環(huán)境產(chǎn)權(quán)交易所、能源交易所等碳交易平臺(tái)的建立，為碳排放權(quán)的供需雙方搭建溝通和議價(jià)的場(chǎng)所，有利于市場(chǎng)的整合和價(jià)格的最終發(fā)現(xiàn)。由于交易平臺(tái)的缺失，我國(guó)CDM項(xiàng)目發(fā)起人在同國(guó)外CERs需求方接洽的時(shí)候只能進(jìn)行分散的“談判”。交易費(fèi)用較高，也容易造成CERs的壓價(jià)現(xiàn)象，致使我國(guó)的投資者處于不利地位。為此，有必要通過建立統(tǒng)一的交易平臺(tái)和交易機(jī)制來逐步統(tǒng)一國(guó)內(nèi)的碳交易市場(chǎng)。積極研究國(guó)際碳交易和定價(jià)的規(guī)律，借鑒國(guó)際上的碳交易機(jī)制，研究探索交易制度，建設(shè)多元化、多層次的碳交易平臺(tái)，并且依托上海國(guó)際金融中心的定位，加快構(gòu)建中國(guó)國(guó)際碳排放交易市場(chǎng)。

二是培育中介市場(chǎng)，創(chuàng)新碳金融業(yè)務(wù)新模式。中介市場(chǎng)是開展CDM機(jī)制的關(guān)鍵。應(yīng)鼓勵(lì)民間機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，重視金融機(jī)構(gòu)作為資金中介和交易中介的作用，允許金融中介購買或者與項(xiàng)目業(yè)主聯(lián)合開發(fā)CDM項(xiàng)目。CDM機(jī)制不僅涉及環(huán)境領(lǐng)域，還包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、法律、管理等復(fù)雜的知識(shí)，同時(shí)還具有很強(qiáng)的實(shí)踐性和操作性。中國(guó)作為溫室氣體排放大國(guó)，對(duì)于自身參與CDM項(xiàng)目的潛力及規(guī)模尤其需要認(rèn)真研究。除了已經(jīng)開展的以CDM項(xiàng)目現(xiàn)金流為主要還款來源的CDM項(xiàng)目融資，以及掛鉤碳排放權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品外，商業(yè)銀行應(yīng)該探索更多的業(yè)務(wù)模式，特別是中介服務(wù)模式，滿足CDM項(xiàng)目下的多樣性金融需求。商業(yè)銀行應(yīng)積極發(fā)掘新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括利用商業(yè)銀行下屬的金融租賃中心或者與專業(yè)租賃公司合作，為CDM項(xiàng)目建設(shè)階段提供設(shè)備融資租賃服務(wù)；憑借自身的信息優(yōu)勢(shì)，作為CDM項(xiàng)目的咨詢顧問，協(xié)調(diào)項(xiàng)目發(fā)起人、國(guó)外投資者、金融機(jī)構(gòu)和政府部門之間的業(yè)務(wù)關(guān)系；通過設(shè)立專門的資金賬戶，有效管理CDM項(xiàng)目下的資金流動(dòng)，擔(dān)當(dāng)CDM項(xiàng)目的資金管理人。

發(fā)揮托管各種基金的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，參與托管正在快速成長(zhǎng)并大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)的碳基金等業(yè)務(wù)都是商業(yè)銀行可以嘗試的。開展碳掉期交易、碳證券、碳期貨、

碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新。目前世界銀行已經(jīng)設(shè)立了總額達(dá)10億美元的8個(gè)碳基金。此外，挪威碳點(diǎn)公司、歐洲碳基金也非常活躍。中國(guó)要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，著手設(shè)立中國(guó)的CDM基金，同時(shí)加快開發(fā)各類支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的碳金融衍生工具，加強(qiáng)全球碳金融的監(jiān)管與合作。

三是構(gòu)建有效激勵(lì)機(jī)制，推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。“碳金融”具有政策性強(qiáng)、參與度高和涉及面廣等特點(diǎn)，發(fā)展“碳金融”是個(gè)系統(tǒng)工程。需要政府和監(jiān)管部門根據(jù)可持續(xù)發(fā)展的原則制定一系列標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則，提供相應(yīng)的投資、稅收、信貸規(guī)模導(dǎo)向等政策配套，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與節(jié)能減排領(lǐng)域的投融資活動(dòng)，支持低碳經(jīng)濟(jì)。在稅收上，可以通過降低CDM項(xiàng)目的有關(guān)稅率、適當(dāng)延長(zhǎng)免稅期以提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，對(duì)商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的收入進(jìn)行稅收優(yōu)惠等措施來提高商業(yè)銀行參與碳金融的積極性；在銀行監(jiān)管上，可以采取在CDM項(xiàng)目貸款額度內(nèi)存款準(zhǔn)備金要求的適當(dāng)減免。加大項(xiàng)目貸款利率的浮動(dòng)范圍，降低CDM項(xiàng)目貸款的資本金要求等差異化的監(jiān)管措施以促使商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)向碳金融領(lǐng)域傾斜。并通過財(cái)政撥款成立專項(xiàng)基金，為商業(yè)銀行CDM項(xiàng)目貸款提供必要的利息補(bǔ)貼也是可以采取的措施之一。